投資決策培訓課程(參考版)
2025-03-02 04:34本頁面
【正文】 。 ? 在互斥項目或非常規(guī)項目決策中，三者可能會不一致。 ?指標的優(yōu)缺點 ?優(yōu)點是計算公式簡單、易懂； ?缺點是沒有考慮資金時間價值因素；必要平均報酬率的確定具有很大的主觀性。 ? （二）平均利潤率（ ARR） ?定義 是投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率。 ?回收期越短，資金流動性越強，方案越有利。 ? 一、投資回收期 ?定義 ?是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。 ?。 ? 2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ? 1）將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ?。 ? 三、獲利指數(shù)（ＰＩ） ?定義 是指投資項目未來收益的總現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值合計之比。 ? （ 2）根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率，采用插值法，計算出該項目的實際內(nèi)含報酬率。若計算出的 NPV為 正 ，說明預估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內(nèi)含報酬率，應 提高 貼現(xiàn)率，再進行測算；若計算出的 NPV為 負 ，表明預估的貼現(xiàn)率大于實際內(nèi)含報酬率，應 降低 貼現(xiàn)率，再行測算。 NC Fn 每年初始投資額?IRR,P VIFA ? 2）若每期 NCF不等時，則步驟如下： ?（ 1）先預估一個貼現(xiàn)率，并以此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。它反映了項目的實際報酬。 ?缺點：資金成本率 K不易確定；計算比較繁瑣；無法從動態(tài)角度直接反映項目的實際收益率水平。 ?。 ? 2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ? 1）將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ?。 第三節(jié) 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 一、 凈現(xiàn)值（ＮＰＶ） ?定義 是指在項目計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。簡而言之就是一定時期的現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額 某年凈現(xiàn)金流量 =該年現(xiàn)金流入量 該年現(xiàn)金流出量 ? 三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ?價值因素。因此，除了終
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