投資決策原理培訓(xùn)講義(參考版)
2025-02-10 20:39本頁(yè)面
【正文】 。 二、凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的比較 最高的凈現(xiàn)值符合企業(yè)的最大利益，也就是說(shuō)，凈現(xiàn)值越高，企業(yè)的收益越大，而獲利指數(shù)只反映投資回收的程度，而不反映投資回收的多少，在沒(méi)有資金限制情況下的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值較大的投資項(xiàng)目。 若不同年度的未來(lái)現(xiàn)金流有正有負(fù)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率的問(wèn)題。但兩種情況例外： 當(dāng)互斥項(xiàng)目投資規(guī)模不同并且資金可以滿足投資規(guī)模時(shí)，凈現(xiàn)值決策規(guī)則優(yōu)于內(nèi)含報(bào)酬率決策規(guī)則。 ?缺點(diǎn)： （ 1）沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值； （ 2）不能正確反映投資方式的不同對(duì)項(xiàng)目的影響； （ 3）沒(méi)有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。 【 例 】 天天公司欲進(jìn)行一項(xiàng)投資，初始投資額 10 000元，項(xiàng)目為期 5年，每年凈現(xiàn)金流量有關(guān)資料如下，計(jì)算投資回收期?；厥赵蕉?，方案越有利。 ?缺點(diǎn)： 與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似，無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。 ?缺點(diǎn)： 計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，尤其當(dāng)經(jīng)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，又有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。求內(nèi)含報(bào)酬率。 二、內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） 內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。 NPV=19（ P/A， 10%， 9） +29（ P/F， 10%， 10） 100 ≈（萬(wàn)元） 評(píng)價(jià)： ?優(yōu)點(diǎn)： 綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量和投資風(fēng)險(xiǎn)。 ?（三）終結(jié)現(xiàn)金流量 三、現(xiàn)金流量
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