投資決策原理概述(參考版)
2025-03-02 04:30本頁面
【正文】 概念 100 %??初始投資額平均現(xiàn)金流量平均報酬率 例：仍以大華公司乙方案為例 4320578403080332035603800 ??????平均現(xiàn)金流量15000 3800 3560 3320 3080 7840 0 1 2 3 4 5 %1500 04320 ??平均報酬率 平均報酬率法的決策規(guī)則 ? 在進行決策時，只有高于必要平均報酬率的方案才能入選；多個互斥方案選擇中，選擇平均報酬率最高的方案。 年的現(xiàn)金凈流量第年初尚未收回額第投資回收期NN?? 1N第一個累計現(xiàn)金凈流量 0的年份 15000 3800 3560 3320 3080 7840 0 1 2 3 4 5 例：仍以大華公司乙方案為例 累計現(xiàn)金流量 15000 11200 7640 4320 1240 6600 （年）投資回收期 7840124015 ??? （二）投資回收期法的優(yōu)缺點 ? 投資回收期法的概念容易理解，計算也比較簡便 ? 沒有考慮資金的時間價值，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況，因而不能充分說明問題。 （三）獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點 ? 考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度，由于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比； ? 獲利指數(shù)的缺點是獲利指數(shù)這一概念不便于理解。 例 （二）獲利指數(shù)法的決策規(guī)則 ? 在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納，否則就拒絕。 概念 CKNCFPI nttt /)1(1?? ??投資一期完成時 初始投資額未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值?PI???未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值投資一期完成時 投資多期完成時 （一）獲利指數(shù)的計算步驟 ? 第一步：計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值，這與計算凈現(xiàn)值所采用的方法相同。 ? 但這種方法的計算過程比較復雜，特別是每年 NCF不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能求得。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用內部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。 ? 第二步：根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率再來用插值法，計算出方案的實際內部報酬率。如果計算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表示預估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內部報酬率，應提高貼現(xiàn)率，再進行測算；如果計算出的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表明預估的貼現(xiàn)率大于該方案的實際內部報酬率，應降低貼現(xiàn)率，再進行測算。 ? 第三步：根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算出該投資方案的內部報酬率。
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