投資決策原理概述(ppt45頁)(參考版)
2025-03-02 04:31本頁面
【正文】 。 ? 要求：用凈現值法和現值指數法評價該項目是否可行。經營期每年支付借款利息 30萬元，經營期結束時還本。固定資產期滿凈殘值收入 20萬元。 課堂練習 ? 某工業(yè)項目需要原始投資 200萬元，與第一年初和第二年年初分別投入 100萬元。 －凈現值與內含報酬率的比較（ 2） 非常規(guī)項目 多 個 內 含 報 酬 率 的 投 資 項 目0 100 200 300 400 500 資金成本%凈現值萬元IRR 2 =400%IRR 1 =25%貼現現金流量指標的比較 初始投資額不同時 －凈現值與獲利指數的比較 只有當初始投資不同時，凈現值和獲利指數才會產生差異。 歸根結底 都是時間價 值惹的禍 ? 兩類指標在投資決策應用中的比較 ? 貼現現金流量指標廣泛應用的原因 ? 貼現現金流量指標的比較 貼現現金流量指標的比較 － 凈現值與內含報酬率的比較 在多數情況下，運用凈現值和內含報酬率這兩種方法得出的結論是相同的。 ? 兩類指標在投資決策應用中的比較 ? 貼現現金流量指標廣泛應用的原因 ? 貼現現金流量指標的比較 貼現現金流量指標廣泛應用的原因 ? 非貼現指標忽略了資金的時間價值 ? 投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標 — 凈現值的多少 ? 非貼現指標對壽命不同、資金投入的時間和提供收益的時間不同的投資方案缺乏鑒別能力 ? 平均報酬率、平均會計報酬率等指標，由于沒有考慮資金的時間價值，實際上是夸大了項目的盈利水平 ? 投資回收期是以標準回收期為方案取舍的依據，但標準回收期一般都是以經驗或主觀判斷為基礎來確定的，缺乏客觀依據。 3200100% 32%10000(3800 3560 3320 3080 7840 ) 5%15000ARRARR? ? ?? ? ? ? ???甲乙 ? 兩類指標在投資決策應用中的比較 ? 貼現現金流量指標廣泛應用的原因 ? 貼現現金流量指標的比較 兩類指標在投資決策應用中的比較 ? 20世紀 50年代 對美國 25家大型公司調查的資料表明，被調查的公司全部使用投資回收期法等非貼現的現金流量指標，而沒有一家使用貼現的現金流量指標 20世紀六、七十年代 兩類指標在投資決策應用中的比較 ? 20世紀 80年代的情況 兩類指標在投資決策應用中的比較 ? 20世紀末至 21世紀初的情況 調查的 392家公司 ,其中 %的公司在投資決策時使用 NPV指標， %的公司使用 IRR指標，%的公司同時使用投資回收期指標。 非折現現金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報酬率 ? 平均會計報酬率 平均會計報酬率(AAR,Average Accounting Return)是與平均報酬率非常相似的一個指標 ，它使用會計報表上的數據 ， 以及普通會計的收益和成本概念
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