投資決策(參考版)
2025-03-02 14:07本頁(yè)面
【正文】 ? 決策分析 第五節(jié) 證券投資 ? 債券 ? 股票 ? 基金 ? 期貨 ? 期權(quán) 債券估價(jià) 普通債券 ?? ????? ntnt kFkFiP1 )1()1(一次還本付息且不計(jì)復(fù)利債券 nkniFFP)1( ?????零息票債券 nkFP)1( ??債券估價(jià) 股票估價(jià) nnntttkVkDIVV)1()1(1 ???? ??股利固定股票 kDIVV ?股利固定增長(zhǎng)率股票 )(1gkDIV??基金 期貨 期權(quán) 。 ? 決策分析 五、項(xiàng)目壽命不等的投資決策 ? 半自動(dòng)化的 A項(xiàng)目需要 160 000元的初始投資，每年產(chǎn)生 80 000的凈現(xiàn)金流量，項(xiàng)目的使用壽命為 3年， 3年后必須更新且無殘值；全自動(dòng)化的 B項(xiàng)目需要初始投資 210 000元，使用壽命為 6年，每年產(chǎn)生 64 000元的凈現(xiàn)金流量， 6年后必須更新且無殘值。如果把投資期縮短為 2年，每年需投資 320萬元， 2年共投資 640萬元，竣工投產(chǎn)后的項(xiàng)目壽命和每年現(xiàn)金凈流量不變。 ? 決策分析 四、投資期決策 ? 東方公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，正常投資期為 3年，每年投資 200萬元， 3年共需投資 600萬元。根據(jù)預(yù)測(cè)， 6年后價(jià)格將一次性上升30%，因此，公司要研究現(xiàn)在開發(fā)還是 6年后開發(fā)的問題。 ? 差量分析法 二、資本限量決策 ? 假設(shè)江南公司有五個(gè)可供選擇的項(xiàng)目 A1， B1，B2， C1， C2，其中和，和是互斥項(xiàng)目，江南公司資本的最大限量是 400 000元。新設(shè)備購(gòu)置成本為 60000元，估計(jì)可使用 5年，期滿有殘值 10000元，每年收入可達(dá) 80000元，每年付現(xiàn)成本為 40000元。 四、銷售額侵蝕的凈現(xiàn)值 敏感性分析 ? 五年內(nèi)每年￥ 80 000的凈現(xiàn)金流損失在資本成本為 10%時(shí)的現(xiàn)值等于￥ 303 263 NPV（有銷售額侵蝕的項(xiàng)目） = NPV（無銷售額侵蝕的項(xiàng)目 NPV（銷售額侵蝕） = ￥ 263 293 ￥ 303 263 = ￥ 39 534 ? 如果項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流減少值是￥ 69 571，就能保持損益平衡 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 固定資產(chǎn)更新決策 ? 資本限量決策 ? 投資開發(fā)時(shí)機(jī)決策 ? 投資期決策 ? 項(xiàng)目壽命不等的投資決策 一、固定資產(chǎn)更新決策 ? 北方公司考慮用一臺(tái)新的、效率更高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。 與投資和籌資有關(guān)的現(xiàn)金流序列 現(xiàn)金流序列的類型 初始現(xiàn)金流 終結(jié)現(xiàn)金流 10%資本成本的凈現(xiàn)值 與投資有關(guān)的現(xiàn)金流 ￥ 1 000 +￥ 1 200 +￥ 91 與籌資有關(guān)的現(xiàn)金流 +￥ 1 000 ￥ 1 100 0 現(xiàn)金流總和 0 +￥ 100 +￥ 91 二、估計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流
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