【正文】 TS 謝謝！ 。 （ 1）歷史波動(dòng)率 對(duì)標(biāo)的工具和產(chǎn)品過(guò)去的價(jià)格變化快慢的衡量。 3） 應(yīng)用市況：當(dāng)持有合成賣(mài)空馬鞍式期權(quán)組合時(shí)，你對(duì)行情的展望是對(duì)股票變化方向中性的 ——你尋找價(jià)格沒(méi)有波動(dòng)且波動(dòng)率不斷減少的股票。 b）能夠獲得的收益有上限。 能夠獲得較大的凈債權(quán)。 TS73 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 17）合成馬鞍式期權(quán)組合 D、賣(mài)空合成看跌馬鞍式期權(quán)組合 ： 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：沒(méi)有上限 最大收益：（合約數(shù)量 每點(diǎn)價(jià)值） /售出股票數(shù)量 所支付的看跌期權(quán)權(quán)利金＋股票價(jià)格－看跌期權(quán)行權(quán)價(jià) 向下盈虧平衡點(diǎn)：股票價(jià)格－看跌期權(quán)權(quán)利金 2 向上盈虧平衡點(diǎn)：（股票價(jià)格 +（看跌期權(quán)權(quán)利金 2））－（ 2 （股票價(jià)格－看跌期權(quán)行權(quán)價(jià)）） 2） 優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）能夠從在一定范圍內(nèi)變化的股票價(jià)格中獲利。 TS72 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 17）合成馬鞍式期權(quán)組合 D、賣(mài)空合成看跌馬鞍式期權(quán)組合 ：賣(mài)空合成看跌馬鞍式期權(quán)組合，包括售出看跌期權(quán)并通過(guò)賣(mài)空股票頭寸來(lái)抵消這些期權(quán)組合。 d）這是一種高風(fēng)險(xiǎn)策略，不適合新手或者中級(jí)交易者。 b）能夠獲得的收益有上限。 TS71 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 17）合成馬鞍式期權(quán)組合 C、賣(mài)空合成看漲馬鞍式期權(quán)組合 ： 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：沒(méi)有上限 最大收益：（合約數(shù)量 每點(diǎn)價(jià)值） /買(mǎi)入股票數(shù)量 所支付的看漲期權(quán)權(quán)利金＋看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)－股票價(jià)格 向下盈虧平衡點(diǎn)：股票價(jià)格－（看漲期權(quán)權(quán)利金 2） 向上盈虧平衡點(diǎn)：（股票價(jià)格 +（看漲期權(quán)權(quán)利金 2））－（ 2 （股票價(jià)格－看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)）） 2） 優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）能夠從一定范圍內(nèi)變化的股票價(jià)格中獲利。但你期望股票價(jià)格具有逐步增強(qiáng)的波動(dòng)率，股票價(jià)格能劇烈地朝任意方向發(fā)生大幅變化。 d）成本較高。 b）競(jìng)買(mǎi) /競(jìng)賣(mài)價(jià)差對(duì)交易質(zhì)量會(huì)有負(fù)面影響。 c）如果股票價(jià)格變動(dòng)，潛在收益沒(méi)有上限。 TS69 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 17）合成馬鞍式期權(quán)組合 B、買(mǎi)入合成看跌馬鞍式期權(quán)組合 ： 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：限制在：（合約數(shù)量 每點(diǎn)價(jià)值） /買(mǎi)入股票數(shù)量 所支付的看跌期權(quán)權(quán)利金＋股票價(jià)格－看跌期權(quán)行權(quán)價(jià) 最大收益：沒(méi)有上限 向下盈虧平衡點(diǎn)：看跌期權(quán)行權(quán)價(jià)＋（看跌期權(quán)權(quán)利金 2）＋（看跌期權(quán)行權(quán)價(jià)－股票價(jià)格） 向上盈虧平衡點(diǎn)：股票價(jià)格＋（ 2 看跌期權(quán)權(quán)利金） 2） 優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）能從股票價(jià)格任意方向的波動(dòng)中獲利。但你期望股票價(jià)格具有逐步增強(qiáng)的波動(dòng)性，股票價(jià)格能劇烈地朝任意方向發(fā)生大幅變化。 c）對(duì)心理承受能力要求很高的策略。 缺點(diǎn)： a）為了獲利，需要股票價(jià)格和期權(quán)價(jià)格發(fā)生顯著的變動(dòng)。 c）如果股票價(jià)格波動(dòng)，潛在收益沒(méi)有上限。 TS67 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 17）合成馬鞍式期權(quán)組合 A、買(mǎi)入合成看漲馬鞍式期權(quán)組合： 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：限制在：（合約數(shù)量 每點(diǎn)價(jià)值） /售出股票數(shù)量 所支付的看漲期權(quán)權(quán)利金＋看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)－售出的股票價(jià)格 最大收益：沒(méi)有上限 向下盈虧平衡點(diǎn)：股票價(jià)格－（看漲期權(quán)權(quán)利金 2） 向上盈虧平衡點(diǎn)：（股票價(jià)格 +（看漲期權(quán)權(quán)利金 2））－（ 2 （股票價(jià)格－行權(quán)價(jià)）） 2） 優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）能從股票價(jià)格任意方向的波動(dòng)中獲利。你期望股票價(jià)格不會(huì)發(fā)生變化。 e）這是一種高風(fēng)險(xiǎn)策略，不適合新手和中級(jí)程度交易者。c）無(wú)論股票價(jià)格怎么變化，在到期日時(shí)確定要行權(quán)。 缺點(diǎn)： a）股票價(jià)格往任何方向變化都會(huì)帶來(lái)沒(méi)有上限的風(fēng)險(xiǎn)。 b）相對(duì)高收益的收入策略。售出實(shí)值（具有較低）行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)，最好距離到期日一個(gè)月或者更短時(shí)間，售出實(shí)值（具有較高）行權(quán)價(jià)和相同到期日的看跌期權(quán)。你期望股票價(jià)格具有逐步增強(qiáng)的波動(dòng)性且股價(jià)能朝任意方向發(fā)生大幅變化。 d）對(duì)心理承受能力要求很高。 b）成本很高，因?yàn)樗械钠跈?quán)都是實(shí)值期權(quán)。 c）如果股票價(jià)格變動(dòng)，潛在收益沒(méi)有上限。 TS63 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 16）飛碟期權(quán)組合 A、做多期權(quán)組合： 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：支付的凈債務(wù)－行權(quán)價(jià)格的差額 最大收益：沒(méi)有上限 向下盈虧平衡點(diǎn)：較低行權(quán)價(jià)格－凈債務(wù) 行權(quán)價(jià)的差額 向上盈虧平衡點(diǎn)：較高行權(quán)價(jià)格 +凈債務(wù) 行權(quán)價(jià)的差額 2） 優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）能從股票價(jià)格任何方向的波動(dòng)中獲利。 TS62 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 16）飛碟期權(quán)組合 A、做多期權(quán)組合：買(mǎi)入實(shí)值（較低行權(quán)價(jià)的）看漲期權(quán)，最好是距離到期日 3個(gè)月左右，買(mǎi)入具有相同到期日的實(shí)值（較高行權(quán)價(jià)格）看跌期權(quán)。將看漲期權(quán)視為股票價(jià)格上漲時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)措施。 缺點(diǎn)： a）與簡(jiǎn)單的買(mǎi)入看跌期權(quán)相比更加復(fù)雜一些。 b）如果股票價(jià)格上漲，面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)有限。 TS60 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 15）合成看跌期權(quán)組合 賣(mài)出股票，買(mǎi)入平價(jià)（或者虛值）看漲期權(quán)。 c）競(jìng)買(mǎi) /競(jìng)賣(mài)價(jià)差對(duì)交易質(zhì)量會(huì)有負(fù)面的影響。 缺點(diǎn)： a）該策略沒(méi)有任何杠桿和保護(hù)機(jī)制。 TS59 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 14）賣(mài)空合成期權(quán)組合 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：內(nèi)有上限 最大收益：期權(quán)行權(quán)價(jià) +凈債權(quán)（或者－凈債務(wù)） 盈虧平衡點(diǎn)：期權(quán)行權(quán)價(jià) +凈債權(quán)（或者－凈債務(wù)） 2） 優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）創(chuàng)造出類(lèi)似于賣(mài)空股票的頭寸，但付出的資本費(fèi)用實(shí)際為零且可以隨意合適地調(diào)整看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)頭寸。 c）競(jìng)買(mǎi) /競(jìng)賣(mài)價(jià)差對(duì)交易質(zhì)量會(huì)有負(fù)面的影響。 缺點(diǎn)： a）該策略沒(méi)有任何杠桿和保護(hù)機(jī)制。 b）隨著股票價(jià)格跌至為零，向下風(fēng)險(xiǎn)具有上限（也有其他的說(shuō)法，即隨著股票價(jià)格跌至為零，風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有上限）。 TS56 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 13）賣(mài)空綜合期權(quán)組合 買(mǎi)入一份虛值（具有較低行權(quán)價(jià)的）看跌期權(quán)，售出一份具有相同到期日的虛值（具有較高行權(quán)價(jià)格的）看漲期權(quán)。 3） 應(yīng)用市況：當(dāng)持有此策略組合是，希望行情是對(duì)股票變化價(jià)格中性或者熊市看跌的。 缺點(diǎn)： a）如果股票價(jià)格下跌，向上收益有上限。 3） 應(yīng)用市況：當(dāng)持有買(mǎi)入合成期貨時(shí)，你對(duì)行情的展望是牛市看漲的。 b）沒(méi)有股利登記。 c）如果股票升值，潛在收益沒(méi)有上限。 TS53 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 11）買(mǎi)入合成期貨組合 1） 風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)施權(quán)價(jià) +凈債務(wù) 最大收益：沒(méi)有上限 盈虧平衡點(diǎn)：期權(quán)的施權(quán)價(jià) +凈債務(wù) 2）優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）創(chuàng)造出類(lèi)似于買(mǎi)入股票的頭寸，但付出資本費(fèi)用實(shí)際為零。 3）應(yīng)用市況：由于是一種低風(fēng)險(xiǎn)策略，用于比較保守的牛市看漲行情。 缺點(diǎn)： a）同僅僅買(mǎi)入一份看漲期權(quán)相比，該策略的杠桿作用比率要慢很多。 TS51 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 10）合成看漲期權(quán)組合 1）風(fēng)險(xiǎn)收益： 最大風(fēng)險(xiǎn)：股票價(jià)格 +看跌期權(quán)權(quán)利金 看跌期權(quán)施權(quán)價(jià) 最大收益：沒(méi)有上限 盈虧平衡點(diǎn)：施權(quán)價(jià) +看跌期權(quán)權(quán)利金 +股票價(jià)格 看跌期權(quán)施權(quán)價(jià) 2）優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）買(mǎi)入看跌期權(quán)可以在面對(duì)災(zāi)難性的股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)你的股票頭寸提供保護(hù)，因此比簡(jiǎn)單的制定股票止損價(jià)位能更有效地控制向下風(fēng)險(xiǎn)的上限，特別是在出現(xiàn)缺口性的股價(jià)下跌情況是更是如此。 3）應(yīng)用市況：牛市看漲。 c）如果股票價(jià)格顯著上漲，向上收益可能會(huì)受損。 缺點(diǎn)： a）如果股票價(jià)格上漲，向上收益有上限。 2）優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： a）每月獲得收入。 向下盈虧平衡點(diǎn)：由賣(mài)空看跌期權(quán)到期日時(shí)買(mǎi)入看跌期權(quán)的價(jià)值決定。 TS48 期權(quán)相對(duì)定價(jià)套利 期權(quán)套利策略 （ 9）對(duì)角線(xiàn)套利 B、對(duì)角線(xiàn)看跌期權(quán)組合套利 本策略 買(mǎi)入施權(quán)價(jià)較低的長(zhǎng)期看跌期權(quán)，以較高施權(quán)價(jià)售出一份到期期限是短息的看跌期權(quán)。 c）高收益并不一定意味著這是有利可圖或者有較高獲利能力的交易。 缺點(diǎn)： a）如果股票價(jià)格上漲，上升趨勢(shì)有上限。 TS47