期權(quán)定價與期權(quán)交易策略(參考版)
2025-01-09 10:21本頁面
【正文】 。 ? （ 2） 執(zhí)行期貨期權(quán)通常并不產(chǎn)生現(xiàn)貨資產(chǎn)的交割 ， 因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)情況下 ， 在交割前標(biāo)的期貨合約就已經(jīng)沖銷了 ， 因此 ， 期貨期權(quán)通常以現(xiàn)金結(jié)算 ， 這吸引了那些資本有限的投資者 。 ? 提示：看漲看跌期權(quán)平價關(guān)系。 適用于股票價格波動不大的時機(jī) 。 適用于股票價格波動較大的時機(jī) 損益 X1 X2 ST 多頭寬跨式期權(quán)交易損益圖 空頭寬跨式期權(quán) 指同時賣出到期日相同但執(zhí)行價格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 。 多頭寬跨式期權(quán) 指同時買入到期日相同但執(zhí)行價格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 即未來股票價格波動超過 20%時，該投資者才可以獲利。 目前該股票價格為 20元 。 ? 適用于股票價格波動不大的時機(jī)。 ? 適用于股票價格波動較大的時機(jī) 損益 X ST 買進(jìn)跨式期權(quán)交易損益圖 放空跨式期權(quán)（頂部跨式期權(quán)） ? 同時賣出到期日和執(zhí)行價格 （ X） 相同的買權(quán)和賣權(quán) 。 買進(jìn)跨式期權(quán)（底部跨式期權(quán)） ? 同時買進(jìn)到期日和執(zhí)行價格 （ X） 相同的看漲期權(quán) （ 期權(quán)費(fèi) c） 和看跌期權(quán) (期權(quán)費(fèi) p） 。 因?yàn)?67 = ST ≥ X3 = 65， 所以損益值為： Δc = 14 + 10 + 5 = 1（美元） ?思考題：以看跌期權(quán)構(gòu)建蝶式價差期權(quán)交易，其損益圖形及損益值如何？ 二、組合期權(quán) (bination) ? 組合期權(quán)策略中包含同一種股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 。 這兩種情況如何構(gòu)建蝶式價差期權(quán)交易 ， 最終獲利如何 ？ 解： （ 1） 可構(gòu)建看漲期權(quán)多頭蝶式價差交易 ， 即買進(jìn) 1單位執(zhí)行價格最高 （ X3=65） 的與最低 （ X1=55）的看漲期權(quán) ， 同時賣出 2單位執(zhí)行價格居中 （ X2=60） 的看漲期權(quán) 。 例 5：目前股票市價為 60美元 ， 期權(quán)交易所提供下述歐式看漲期權(quán)交易： X1 = 55， c1 = 10； X2 = 60， c2=7； X3 = 65，c3=5。 當(dāng)前股票市價為 30元 ， 期權(quán) 3個月后到期 。 根據(jù)無套利原理，可以知道在這里， Δc 0。 ? 為計算簡便 ， 我們令 X2 =（ X1 + X3） / 2 ? 適用于股票價格波動不大的時機(jī) 損益 X1 X3 X2 ST 看漲期權(quán)多頭蝶式價差交易損益圖 （ 2）看漲期權(quán)空頭蝶式價差交易 ? 賣出 1單位執(zhí)行價格最高的與最低的看漲期權(quán) ， 同時買進(jìn) 2單位執(zhí)行價格居中 （ 接近當(dāng)時市價水平 ） 的看漲期權(quán) 。 ? （ 1） 看漲期權(quán)多頭蝶式價差交易 ? 買進(jìn) 1單位執(zhí)行價格最高 （ X3） 的與最低 （ X1） 的看漲期權(quán) ， 同時賣出 2單位執(zhí)行價格居中（ X2：接近當(dāng)時市價水平 ） 的看漲期權(quán) 。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)熊市價差交易損益圖 損益 X1 X2 ST
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1