期權(quán)定價(jià)與期權(quán)交易策略-資料下載頁(yè)
2025-01-07 10:21本頁(yè)面
【正文】 損益 X ST 買(mǎi)進(jìn)跨式期權(quán)交易損益圖 放空跨式期權(quán)（頂部跨式期權(quán)） ? 同時(shí)賣(mài)出到期日和執(zhí)行價(jià)格 （ X） 相同的買(mǎi)權(quán)和賣(mài)權(quán) 。 ? 損益情況為： p + c – ｜ ST – X｜ 。 ? 適用于股票價(jià)格波動(dòng)不大的時(shí)機(jī)。 損益 X ST 放空跨式期權(quán)交易損益圖 例 6：期權(quán)交易所關(guān)于同一種股票的歐式期權(quán)報(bào)價(jià)為：執(zhí)行價(jià)格 X = 20美元的看漲期權(quán)價(jià)格為 3美元， 相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)價(jià)格為 1美元 。 目前該股票價(jià)格為 20元 。 若投資者預(yù)測(cè)未來(lái)股票價(jià)格將大幅度波動(dòng) ， 打算使用買(mǎi)進(jìn)跨式期權(quán)交易策略 ，則未來(lái)股票價(jià)格變動(dòng)值超過(guò)多少時(shí) ， 他才可以獲利 ？ 解：買(mǎi)進(jìn)跨式期權(quán)交易若有正的收益 ， 則必需滿足不等式：｜ ST – X｜ – p – c 0 即｜ ST – X｜ 4， ST ＞ 24或 ST ＜ 16。 即未來(lái)股票價(jià)格波動(dòng)超過(guò) 20%時(shí)，該投資者才可以獲利。 (二 )寬跨式期權(quán)（ strangle） ? 寬跨式期權(quán)是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)或同時(shí)賣(mài)出到期日相同 、 執(zhí)行價(jià)格不同的同一種股票的賣(mài)權(quán)和買(mǎi)權(quán) 。 多頭寬跨式期權(quán) 指同時(shí)買(mǎi)入到期日相同但執(zhí)行價(jià)格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 以買(mǎi)進(jìn)的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（ X2）高于買(mǎi)進(jìn)的看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（ X1）為例，對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)分別為 c和 p。 適用于股票價(jià)格波動(dòng)較大的時(shí)機(jī) 損益 X1 X2 ST 多頭寬跨式期權(quán)交易損益圖 空頭寬跨式期權(quán) 指同時(shí)賣(mài)出到期日相同但執(zhí)行價(jià)格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 。 以賣(mài)出的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格 （ X2） 高于賣(mài)出的看跌期權(quán) （ X1） 為例 。 適用于股票價(jià)格波動(dòng)不大的時(shí)機(jī) 。 損益 X1 X2 ST 空頭寬跨式期權(quán)交易損益圖 寬跨式期權(quán)損益 多頭寬跨式期權(quán) 空頭寬跨式期權(quán) ST ≤ X1 X1 ST P – c P + c – X1 + ST X1 ST X2 p c P + c ST ≥ X2 ST X2 – p – c P + c ST + X2 思考題 若買(mǎi)進(jìn)的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格小于買(mǎi)進(jìn)的看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，構(gòu)建寬跨式期權(quán)，其結(jié)果如何？ 思考題 ? 看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、股票現(xiàn)貨，以其中兩個(gè)去合成第三個(gè)。 ? 提示：看漲看跌期權(quán)平價(jià)關(guān)系。 二、期貨期權(quán) ? （ 一 ） 簡(jiǎn)介 ? 期貨期權(quán)對(duì)比現(xiàn)貨期權(quán)的優(yōu)勢(shì)： ? （ 1） 期貨合約比現(xiàn)貨資產(chǎn)更具有流動(dòng)性 、 更易交易 ， 在期貨交易所交易時(shí) ， 立刻就能知道期貨價(jià)格 ， 而現(xiàn)貨資產(chǎn)的即期價(jià)格卻不一定隨時(shí)都能得到 。 ? （ 2） 執(zhí)行期貨期權(quán)通常并不產(chǎn)生現(xiàn)貨資產(chǎn)的交割 ， 因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)情況下 ， 在交割前標(biāo)的期貨合約就已經(jīng)沖銷(xiāo)了 ， 因此 ， 期貨期權(quán)通常以現(xiàn)金結(jié)算 ， 這吸引了那些資本有限的投資者 。 ? （ 3）在許多情況下，期貨期權(quán)比現(xiàn)貨期權(quán)承擔(dān)的較少交易費(fèi)用。
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