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期權(quán)定價與期權(quán)交易策略-資料下載頁

2025-01-07 10:21本頁面
  

【正文】 損益 X ST 買進跨式期權(quán)交易損益圖 放空跨式期權(quán)(頂部跨式期權(quán)) ? 同時賣出到期日和執(zhí)行價格 ( X) 相同的買權(quán)和賣權(quán) 。 ? 損益情況為: p + c – | ST – X| 。 ? 適用于股票價格波動不大的時機。 損益 X ST 放空跨式期權(quán)交易損益圖 例 6:期權(quán)交易所關(guān)于同一種股票的歐式期權(quán)報價為:執(zhí)行價格 X = 20美元的看漲期權(quán)價格為 3美元, 相同執(zhí)行價格的看跌期權(quán)價格為 1美元 。 目前該股票價格為 20元 。 若投資者預測未來股票價格將大幅度波動 , 打算使用買進跨式期權(quán)交易策略 ,則未來股票價格變動值超過多少時 , 他才可以獲利 ? 解:買進跨式期權(quán)交易若有正的收益 , 則必需滿足不等式:| ST – X| – p – c 0 即| ST – X| 4, ST > 24或 ST < 16。 即未來股票價格波動超過 20%時,該投資者才可以獲利。 (二 )寬跨式期權(quán)( strangle) ? 寬跨式期權(quán)是指同時買進或同時賣出到期日相同 、 執(zhí)行價格不同的同一種股票的賣權(quán)和買權(quán) 。 多頭寬跨式期權(quán) 指同時買入到期日相同但執(zhí)行價格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 以買進的看漲期權(quán)執(zhí)行價格( X2)高于買進的看跌期權(quán)執(zhí)行價格( X1)為例,對應(yīng)的期權(quán)費分別為 c和 p。 適用于股票價格波動較大的時機 損益 X1 X2 ST 多頭寬跨式期權(quán)交易損益圖 空頭寬跨式期權(quán) 指同時賣出到期日相同但執(zhí)行價格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 。 以賣出的看漲期權(quán)執(zhí)行價格 ( X2) 高于賣出的看跌期權(quán) ( X1) 為例 。 適用于股票價格波動不大的時機 。 損益 X1 X2 ST 空頭寬跨式期權(quán)交易損益圖 寬跨式期權(quán)損益 多頭寬跨式期權(quán) 空頭寬跨式期權(quán) ST ≤ X1 X1 ST P – c P + c – X1 + ST X1 ST X2 p c P + c ST ≥ X2 ST X2 – p – c P + c ST + X2 思考題 若買進的看漲期權(quán)執(zhí)行價格小于買進的看跌期權(quán)執(zhí)行價格,構(gòu)建寬跨式期權(quán),其結(jié)果如何? 思考題 ? 看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、股票現(xiàn)貨,以其中兩個去合成第三個。 ? 提示:看漲看跌期權(quán)平價關(guān)系。 二、期貨期權(quán) ? ( 一 ) 簡介 ? 期貨期權(quán)對比現(xiàn)貨期權(quán)的優(yōu)勢: ? ( 1) 期貨合約比現(xiàn)貨資產(chǎn)更具有流動性 、 更易交易 , 在期貨交易所交易時 , 立刻就能知道期貨價格 , 而現(xiàn)貨資產(chǎn)的即期價格卻不一定隨時都能得到 。 ? ( 2) 執(zhí)行期貨期權(quán)通常并不產(chǎn)生現(xiàn)貨資產(chǎn)的交割 , 因為在大多數(shù)情況下 , 在交割前標的期貨合約就已經(jīng)沖銷了 , 因此 , 期貨期權(quán)通常以現(xiàn)金結(jié)算 , 這吸引了那些資本有限的投資者 。 ? ( 3)在許多情況下,期貨期權(quán)比現(xiàn)貨期權(quán)承擔的較少交易費用。
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