【正文】 同時我還要感謝在河北科技大學(xué)學(xué)習(xí)期間給我極大關(guān)心和支持的各位老師，在這四年的學(xué)習(xí)中，各位老師不遺余力的較到位，感謝你們?yōu)樘岣呶业膶I(yè)知識和實踐能力所作出的努力，感謝你們在日常生活中對我的關(guān)心。同時，夏老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度，深厚的專業(yè)修養(yǎng)，平易近人的人格魅力，以及一絲不茍的工作作風(fēng)也深深地感染了我。同時加強(qiáng)融資能力，放寬購貨政策，是企業(yè)的財務(wù)構(gòu)成達(dá)到正常制表，這樣才能平穩(wěn)有效的是企業(yè)贏得更大的利潤。中國國民生活水平提高，是消費(fèi)水平的提高，作為快速消費(fèi)行業(yè)，將作為新的寵兒。第二，該企業(yè)的應(yīng)該做的在擴(kuò)大同時，不要忘記企業(yè)的銷售管理，銷售的放松也是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)構(gòu)成高風(fēng)險的原因之一。本文對衡水老白干酒業(yè)股份有限公司進(jìn)行了系統(tǒng)的財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)了該公司的兩個大方面的問題：第一，該企業(yè)這兩年正處于快速發(fā)展階段，造成企業(yè)在建工程的增加，是企業(yè)處以一個資金大量流出的階段 。找到合適的購貨政策放寬度為主。但是不宜矯枉過正，在企業(yè)擴(kuò)大的前提下，應(yīng)該找到合適的購貨政策，來提高企業(yè)利潤。d)該企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取寬松的購貨政策，周轉(zhuǎn)率過快并不完全是好事，當(dāng)放松購貨政策后，購貨商會因此來增加購買量，雖然會增加小幅度的短期應(yīng)收款，但是還不至于對企業(yè)造成大的問題。c)因為該企業(yè)處以關(guān)鍵的成長期，所以企業(yè)需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，擴(kuò)大銷售，提高主營業(yè)務(wù)利潤。對引起負(fù)債的相關(guān)業(yè)務(wù)也要加強(qiáng)管理，保證資金的合理運(yùn)用，避免資金浪費(fèi)。b)加強(qiáng)企業(yè)對籌資活動現(xiàn)金流量的監(jiān)控，防止企業(yè)陷入無法支付到期債務(wù)的危機(jī)。對于已經(jīng)投入或者尚未投入的資金應(yīng)嚴(yán)格按照預(yù)算編制定額進(jìn)行，保證?？顚Ｓ?，對項目工程費(fèi)用資本化要正確合理。d)企業(yè)的銷售政策需要改善，在表43中2012年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然較往年降低但仍然高達(dá)700之多，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，是企業(yè)的購貨政策太過龍斷化，雖然提高了企業(yè)的資金回流，但是企業(yè)的營業(yè)收入等被降低，只是銷售增長降低。企業(yè)靠債務(wù)在進(jìn)行企業(yè)的擴(kuò)大，以及企業(yè)的正常發(fā)展。為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)通過舉借債務(wù)、發(fā)行債券等方式進(jìn)行了融資，使得籌資活動數(shù)額增長過高，呈現(xiàn)出了不穩(wěn)定性。b)企業(yè)進(jìn)行大量籌資活動，增加了自身債務(wù)，使得負(fù)債大幅提高。造成此狀況的原因是企業(yè)近兩年不斷擴(kuò)大公司的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，加大了對固定資產(chǎn)的投資力度。存在問題的具體內(nèi)容如下：a)企業(yè)在建工程增長過快，可能導(dǎo)致企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)困難。凈利潤（億元）201220112010平均資產(chǎn)總額（億元）201220112010247。雖然現(xiàn)在企業(yè)增長停滯，但是企業(yè)的增長勢頭不會消失。然而營業(yè)利潤的增長與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長使總資產(chǎn)凈利率增大，雖然這幾年的權(quán)益乘數(shù)有所降低，但基本趨于平穩(wěn)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率還是有增加的趨勢。它將償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力有機(jī)結(jié)合起來，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個完整的分析系統(tǒng)，全面、系統(tǒng)、直觀地反映企業(yè)財務(wù)狀況[15]。綜上，老白干酒業(yè)有著很強(qiáng)的發(fā)展能力，有著良好的市場前景。根據(jù)衡水老白干酒業(yè)股份有限公司近三年的財務(wù)表白得出企業(yè)發(fā)展發(fā)展能力制表如下：表45 發(fā)展能力比率變動表項目201220112010發(fā)展能力指標(biāo)銷售增長率%%%營業(yè)利潤增長率%%%總資產(chǎn)增長率%%%從表45中我們可以看到，衡水老白干酒業(yè)這幾年有著強(qiáng)大的增長勢頭，自2011年起營業(yè)利潤增長率很高，說明企業(yè)正處于不多的擴(kuò)大中，產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售的增加，企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，從總資產(chǎn)增長率中我們可以看到，每年增長的很多況且成長迅猛，說明老白干正向更大更強(qiáng)發(fā)展。它是企業(yè)核心競爭力和綜合能力的體現(xiàn)。衡水老白干酒業(yè)股份有限公司盈利能力比率變動表如下：表44 盈利能力比率變動表項目201220112010盈利能力指標(biāo)營業(yè)利潤率%%%營業(yè)凈利率%%%成本費(fèi)用利潤率%%%總資產(chǎn)凈利率%%%凈資產(chǎn)收益率%%%注：營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤 / 營業(yè)收入；營業(yè)凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入；成本費(fèi)用利潤率 = 凈利潤 / 成本費(fèi)用總額；總資產(chǎn)凈利率 = 凈利潤 / 平均資產(chǎn)總額；凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 / 平均所有者權(quán)益； 從表44中我們可以看出企業(yè)的營業(yè)利潤率，營業(yè)凈利率逐年增加說明企業(yè)的利潤水平較高，其中成本費(fèi)用利潤率的降低說明企業(yè)正在加強(qiáng)改善，凈資產(chǎn)收益的下降說明企業(yè)企業(yè)隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大、凈資產(chǎn)的不斷增加，必須開拓新的產(chǎn)品、新的市場并輔之以新的管理模式，以保證凈利潤與凈資產(chǎn)同步增長,。盈利能力分析是通過對利潤表中有關(guān)項目進(jìn)行對比分析，以及利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目之間關(guān)聯(lián)關(guān)系的分析，來評價企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營效果和未來獲利能力的發(fā)展趨勢[13]。 盈利能力分析盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。存貨周轉(zhuǎn)率的降低，說明該企業(yè)存貨增加，說明生產(chǎn)能力增強(qiáng)，正處于高速發(fā)展中。表43 營運(yùn)能力分析表項目201220112010營運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 平均應(yīng)收賬款余額； 存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 / 平均存貨余額； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 平均資產(chǎn)總額從表43中我們可以看出企業(yè)的應(yīng)收賬款存周轉(zhuǎn)率很高。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。權(quán)益乘數(shù)的逐年降低，說明該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率正在增大。表42長期償債能力分析項目201220112010長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)注：資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額； 產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額 / 股東權(quán)益； 權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益從表42中我們可以看，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率爭正趨向于60%這個正常模式，說名該企業(yè)的融資能力正在逐漸提高。因此，分析長期償債能力應(yīng)以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、盈利能力和現(xiàn)金流量狀況為基礎(chǔ)。 長期償債能力分析長期償債能力指的是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度，用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。表41 短期償債能力分析項目201220112010短期償債能力指標(biāo)流動比率速動比率現(xiàn)金比率注：流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債； 速動比率 = 速動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債從表41中我們可以看出衡水老白干酒業(yè)的短期償債能力，但是其中的流動比率與速動比率比例為7:。一般認(rèn)為流動比率與速動比率比例為2：1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業(yè)的企業(yè)有不同的經(jīng)營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項目各自所占的比例有關(guān)，因為它們的變現(xiàn)能力不同。流動資產(chǎn)既可以用于償還流動負(fù)債，又可以用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。償債能力分析又分為短期償債能力和長期償債能力。 償債能力分析企業(yè)有無償債能力或者說有無現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)能否健康成長和發(fā)展的關(guān)鍵，因此企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的重要組成部分。企業(yè)財務(wù)比率分析是以企業(yè)財務(wù)報告等資料為基礎(chǔ)的，通過計算一系列的財務(wù)比率，對企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析和評價的方法。同時，表現(xiàn)出該企業(yè)管理者為擴(kuò)大投資和增強(qiáng)經(jīng)營活動而籌集了大量資金。當(dāng)一個公司因本期實現(xiàn)的利潤減少向投資者分配或者不分配，實際上就相當(dāng)于在向投資者籌集資金，所以，利潤的分配活動也屬于公司的籌資活動。表37 投資活動現(xiàn)金流量分析表 單位：元項目201220112010投資活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流出投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 從表38中我們可以看到，該企業(yè)的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)，說明老白干酒酒業(yè)正處于一個強(qiáng)勁發(fā)展勢頭上，其投資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的是正常的，除了股票和基金市場投資以外，企業(yè)常見的與投資活動有關(guān)的不外乎對外股權(quán)投資的出資與處置、長期資產(chǎn)的購建與處置等，企業(yè)所處的態(tài)勢良好，發(fā)展形勢看喜。當(dāng)企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正數(shù)時，一般是由于企業(yè)在本會計期間投資回收活動的規(guī)模大于投資支出的規(guī)模，或者是由于企業(yè)在經(jīng)營活動與籌資活動方面急需資金而不得不處理手中的長期資產(chǎn)來變現(xiàn)。第三個在很多情況下是企業(yè)的一種短期理財安排。第三，利用企業(yè)暫時不用的閑置貨幣資金進(jìn)行短期投資，以求獲得較高的投資收益[9]。 投資活動現(xiàn)金流量分析企業(yè)的投資活動主要有三個目的：第一，為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營奠定基礎(chǔ)，如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等。下面是根據(jù)衡水老白干酒業(yè)股份有限公司的現(xiàn)就流量表為依據(jù)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析：表36經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析表 單位：元 項目201220112010經(jīng)營活動現(xiàn)金流入經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 從表37我們可以看出，老白干酒業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額正在逐年遞減，從2011年2010年的正值，這個負(fù)值表明企業(yè)的現(xiàn)金凈流量開始走下坡，雖然這一走勢說明老白干酒正處于裝大時期，他的應(yīng)收賬款