【正文】 （二）企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析1．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)分析（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)與流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率分析表6220092013流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表　20092010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表6020092013每股收益變動(dòng)分析 計(jì)量單位：元　20092010201120122013基本每股收益稀釋每股收益圖55由圖55可知，該公司基本每股收益與稀釋每股收益五年來(lái)均為一致，說(shuō)明該企業(yè)五年來(lái)并未有稀釋性普通股。變動(dòng)趨勢(shì)為20092011上升，20112013下降。表59收入利潤(rùn)率與成本利潤(rùn)率20092013變動(dòng)狀況項(xiàng)目20092010201120122013差異20092010201020112011201220122013營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率%%%%%%%%%銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率%%%%%%%%%營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率%%%%%%%%%圖54由圖54可知，營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率與營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率變動(dòng)趨勢(shì)一致，均在2011年達(dá)到最大值。又在2011年開(kāi)始下降，%、%。表58收入利潤(rùn)20092013變動(dòng)分析200920102011120122013差異20092010201020112011201220122013營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率%%%%%%%%%銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率%%%%%%%%%圖53由圖53可得，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率20092013年變動(dòng)趨勢(shì)一致。而凈資產(chǎn)收益率總是高過(guò)總資產(chǎn)報(bào)酬率。%、%。%、%。負(fù)債利息率與凈資產(chǎn)收益率在2009開(kāi)始小幅上升至2011年達(dá)到高點(diǎn)，%、%。表56資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析表20092010201120122013差異20092010201020112011201220122013負(fù)債/平均凈資產(chǎn)%%%%%%%%%負(fù)債利息率%%%%%%%%%所得稅稅率%%%%%%%%%總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%%%%%%%凈資產(chǎn)收益率%%%%%%%%%圖51由圖51可得，負(fù)債/平均凈資產(chǎn)比率變動(dòng)較其他變動(dòng)率差別較大。直至20013仍是下降，%。圖50由圖50可得，%%，而在2011年開(kāi)始下降，在2012年降幅顯著。三、財(cái)務(wù)效率分析（一）企業(yè)盈利能力分析表55 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力20092013變動(dòng)狀況 計(jì)量單位：萬(wàn)元項(xiàng)目20092010201120122013差異20092010201020112011201220122013平均凈資產(chǎn)13449713746213573514704415256229651727113095518凈利潤(rùn)400083731075573727490437323823383118凈資產(chǎn)收益率%%%%%%%%%以連環(huán)替代法分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力（以2013年為例）分析對(duì)象=%%=%連環(huán)替代分析：2012年：[%+（%%）*]*（%）=%第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）：[%+（%%）*]*（%）=%第二次替代（負(fù)債利息率）：[%+（%%）*]*（%）=%第三次替代（杠桿比率）：[%+（%%）*]*（%）=%2013年：[%+（%%）*]*（%）=%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：%%=%負(fù)債利息率變動(dòng)的影響為：%%=%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：%%=%稅率變動(dòng)的影響為：%%=%驗(yàn)證：%%%+%=%可見(jiàn)，%，主要是由于稅率變動(dòng)的降低引起的，%；其次，總資產(chǎn)報(bào)酬率的降低，給凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)了負(fù)面影響，%。而在2012年各項(xiàng)目變動(dòng)較大。表54： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)關(guān)系表 計(jì)量單位：萬(wàn)元非現(xiàn)金類(lèi)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用非經(jīng)營(yíng)類(lèi)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用非現(xiàn)金流資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債的影響總差異金額比重金額比重金額比重金額比重金額比重20094194%5040%9815%370%10291%20103639%5040%45277%16112%30566%20112790%5854%22842%29270%3363%20122153%4471%15678%12685%675%20133045%4122%1084%3577%5739%圖49由圖49可得，非現(xiàn)金類(lèi)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用與非經(jīng)營(yíng)類(lèi)費(fèi)用變動(dòng)率較低。而在20092013，該公司賬面收入高，實(shí)際收到的現(xiàn)金少，掛賬較多，應(yīng)提高產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)。說(shuō)明該企業(yè)現(xiàn)金質(zhì)量不好，現(xiàn)金流動(dòng)性不強(qiáng)。又在2011年開(kāi)始下降。20092010其凈額都在0以下。其變動(dòng)幅度不如經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)狀況。但可從表52可得，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況隨時(shí)間變化一步一步好轉(zhuǎn)。工程承包與業(yè)務(wù)管理業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊不大，%、%上下波動(dòng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售比重自2009年開(kāi)始不斷攀升，%。由圖45可得，進(jìn)出口銷(xiāo)售為影響主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的主要因素（其所占比重均在60%以上）。表50 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本各項(xiàng)目20092013變動(dòng)狀況 計(jì)量單位：萬(wàn)元　20092010201020112011201220122013增減額增減率增減額增減率增減額增減率增減額增減率進(jìn)出口銷(xiāo)售36988%3689%31513%10446%國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售15947%11468%34421%30970%工程承包807%857%3256%1338%物業(yè)管理1906%2411%650%1013%合計(jì)55648%6225%5514%43767%圖44表51主營(yíng)業(yè)務(wù)成本各項(xiàng)目20092013比重表　20092010201120122013進(jìn)出口銷(xiāo)售%%%%%國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售%%%%%工程承包%%%%%物業(yè)管理%%%%%圖45由圖44可得，進(jìn)出口銷(xiāo)售業(yè)務(wù)增減率20092013變動(dòng)趨勢(shì)與企業(yè)成本變動(dòng)增減率趨勢(shì)一致。其他業(yè)務(wù)成本也同主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增減率變化趨勢(shì)相同。前五名客戶(hù)的營(yíng)業(yè)收入也在13%上下波動(dòng)。這是受2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖撞，由于海外市場(chǎng)收緊，從而逐漸將重心移至國(guó)內(nèi)；由企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的改變所致。然而在2011年，其增減率變化較大，比重也不斷下降?？梢?jiàn)其收入來(lái)源穩(wěn)定，均由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入影響。其他業(yè)務(wù)收入增減率雖然有較大波動(dòng)，而其所占比重均在1%左右，對(duì)營(yíng)業(yè)收入影響不大。均在2009年達(dá)到最大值（%、%）又同時(shí)在2011年開(kāi)始下降且于2012年開(kāi)始上升，%、%。②本期公司隨著貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大，融資規(guī)模較期初擴(kuò)大。③ 財(cái)務(wù)費(fèi)用表43財(cái)務(wù)費(fèi)用2013變動(dòng)狀況 計(jì)量單位：萬(wàn)元 本期金額上期金額增減額增減率利息支出18562383527%減：利息收入10401939899%匯兌損失512244268%手續(xù)費(fèi)及其他599385214%合計(jì)298344631480%影響財(cái)務(wù)費(fèi)用最大因素為匯兌損失（%）其次為利息收入（%）。所以，影響營(yíng)業(yè)稅金及附加最大的因素還是營(yíng)業(yè)稅。② 營(yíng)業(yè)稅金及附加表42營(yíng)業(yè)稅及附加2013年變動(dòng)情況 計(jì)量單位：萬(wàn)元　本期金額上期金額增減額增減率營(yíng)業(yè)稅 1783 1117 666 %城建稅 205 160 45 %教育費(fèi)附加 147 100 47 %房產(chǎn)稅 135 141 6 %土地增值稅352 0 352 %其他63 59 4 %合計(jì)2685 1577 1108 1 影響營(yíng)業(yè)稅金及附加最大的因素為營(yíng)業(yè)稅（%），其次為教育費(fèi)附加（增減率為47%）。① 資產(chǎn)減值損失表41 資產(chǎn)減值損失2013年變動(dòng)情況 計(jì)量單位：萬(wàn)元　本期金額上期金額增減額增減率壞帳準(zhǔn)備303339642%可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)3370337%合計(jì)640339980%影響營(yíng)業(yè)稅金及附加最大的因素為壞賬準(zhǔn)備（%）。資產(chǎn)減值損失20092013一直處于負(fù)值，且呈逐年下降趨勢(shì)，至2013年達(dá)到最低值（%）。財(cái)務(wù)費(fèi)用變化也較大，%，之后連續(xù)兩年下降至負(fù)值。除了，%%。營(yíng)業(yè)稅金及附加也出現(xiàn)了異常的變動(dòng)。（3）企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析表39： 20092013影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)各因素變動(dòng)狀況 計(jì)量單位：萬(wàn)元項(xiàng)目20092010201020112011201220122013增減額增減率增減額增減率增減額增減率增減額增減率營(yíng)業(yè)毛利4247%1201%737%3201%減：營(yíng)業(yè)稅金及附加175%57%251%1108%財(cái)務(wù)費(fèi)用1449%682%411%307%資產(chǎn)減值損失835%789%659%980%投資收益3310%1039%4427%710%圖35圖36由表36可得，營(yíng)業(yè)毛利始終占較大比重，其次是銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用。增減率為250%）、其他支出（較上年增加52萬(wàn)元，%）、捐贈(zèng)支出（較上年增加3萬(wàn)元，增減率為100%）②營(yíng)業(yè)利潤(rùn)