遠(yuǎn)期外匯買賣ppt課件(參考版)
2025-05-10 01:52本頁面
【正文】 。 二、期限結(jié)構(gòu)、利差變動風(fēng)險與期限調(diào)整交易 ? １、外匯頭寸與期限結(jié)構(gòu)：銀行進(jìn)行外匯頭寸調(diào)整交易經(jīng)常會發(fā)生資金期限結(jié)構(gòu)不平衡的情形，即：雖然外匯買賣的金額相等了，其外匯頭寸是持平的，避免了匯率變動風(fēng)險，但其買賣外匯的交割日期卻不一定也能做到相等，因而在某一個時點仍難免發(fā)生外匯資金和本幣資金的余缺。銀行為了避免匯率變動風(fēng)險，必須經(jīng)常主動進(jìn)行“外匯頭寸調(diào)整交易” 即在發(fā)生買超時及時將超買部分賣出，而在賣超時及時將超賣部分補進(jìn)，以使其外匯持有額達(dá)到“零額頭寸”的一種業(yè)務(wù)。這超出部分 (簡稱凈外匯頭寸 )，直接地就叫作 暴露”或“頭寸暴露”。外匯的賣出額大于買入額，這稱為“賣超”或“超賣”。外匯的買入額大于賣出額，又稱為“買超”或“超買”。外匯的賣出額等于買入額，又稱為“買賣持平”或“平衡頭寸”。 一、外匯頭寸、匯率變動風(fēng)險與頭寸調(diào)整交易 ? １、銀行外匯頭寸 (position)：某一個時間點上，銀行所持有的外匯買賣余額。 ? 二、期限結(jié)構(gòu)、利差變動風(fēng)險與期限調(diào)整交易。但由于外匯投機并不代表真實的外匯供求，因而過度投機容易擾亂金融秩序。而該類投機者又正好甘冒風(fēng)險，因而成了需要轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險者的最佳對象。 三、辯證看待外匯投機 ? 在業(yè)務(wù)中，投機作為買賣交易的一種行為有其存在的必要性與合理性。 二、外匯投機的形式 ? 即期投機 舉例：在美國的市場上， A公司預(yù)期人民幣將由目前的 $1=￥ 30天之后的 $1=￥ ，就在現(xiàn)匯市場上以 100萬美元購入 。一個月后，人民幣即期匯率上漲到 $1=￥ ，這項遠(yuǎn)期外匯投機交易就獲得成功。 ? 看漲，先買后賣 二、外匯投機的形式 ? 例： 在國內(nèi)市場上，美元對人民幣的一個月的遠(yuǎn)期匯率為 $1=￥ ，若預(yù)期人民幣匯率會在近期內(nèi)將有大幅度升值。這種交易是預(yù)約交易。投機利潤為 。該公司賣出 100萬美元三個月期期匯，也就是說，在遠(yuǎn)期合同的交割日人將收入 。 ? 看跌，先賣后買 二、外匯投機的形式 ? 例：在美國外匯市場上， A公司預(yù)測美元對人民幣的匯率將趨于下跌。 二、外匯投機的形式： ? １、賣空 (sellshort)或稱“空頭” (bear)：當(dāng)投機者預(yù)期某種外幣將貶值時，就在外匯市場趁該貨幣價格相對較高時先行預(yù)約賣出，到期如果該貨幣價格真的下跌，投機者就可按下跌的匯率買進(jìn)該貨幣現(xiàn)匯，賺取差價利潤。 ? 期匯投機只需繳納少量保證金，無需付現(xiàn)匯，到期軋抵，計算盈虧，因此；不必持有巨額資金就可進(jìn)行交易。 一、外匯投機定義 ? 由于買賣即期外匯投機者必須持有外匯資金，交易規(guī)模大小就視這個資金多寡而定。 第六節(jié) 外匯投機 ? 一、外匯投機定義 ? 二、外匯投機的形式 ? 三、辯證看待外匯投機 一、外匯投機定義 ? 外匯投機（ Foreign Exchange Speculation） :外匯投機者利用外匯市場匯率漲落不一，為攫取投機利潤而進(jìn)行現(xiàn)匯與期匯買賣。美國短期投資者以 100萬美元購買154萬瑞士法郎，把美元存款變?yōu)槿鹗糠ɡ纱婵?，預(yù)計 3個月后，將獲得本利和 1555400瑞士法郎，便在購買即期154萬瑞士法郎的同時賣 3個月遠(yuǎn)期 1555400瑞士法郎。 12247。 三、 匯水套匯 ? 當(dāng)利率低的貨幣升水合年率大于兩地利差，短期投資者便以利率高的貨幣購買利率低的貨幣，同時，賣掉利率低的貨幣遠(yuǎn)期外匯，賺取升水差額的一種套匯業(yè)務(wù)，其條件是升水合年率大于兩地利差 。以 100美元應(yīng)該怎樣進(jìn)行抵補套利？套利收入？ ? ＄ 100 110％ 247。到期按匯率交割收到 1562049 38瑞士法郎，比不套匯的瑞士法郎本利和 (1556410)多賺 。 ４ =2%小于年利差 ? ％，利息套匯有利。歐洲貨幣市場是各國進(jìn)行投資的有效途徑或場所。 ? 在實際外匯業(yè)務(wù)中，所依據(jù)的利率是歐洲貨幣市場各種貨幣的利率，其中主要是以LIBOR(London interbank offer rate倫敦銀行同業(yè)拆放利率 )為基礎(chǔ)。實際上這就是套期保值，一般的套利保值交易多為抵補套利。這種交易不必同時進(jìn)行反方向交易軋平頭寸，但這種交易要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險。 ? 第五節(jié) 套利交易 ? 一、套利交易的定義 ? 二、套利交易的形式 ? 三、 匯水套匯 一、套利交易的定義 ? 套利交易（ interest arbitrage）是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進(jìn)行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易。 ? 純掉期比制造掉期多賺 10個點。賣出 10萬英鎊一個月遠(yuǎn)期 ，匯率是 ，買入 10萬英鎊 3個月遠(yuǎn)期掉期，匯率是 ，每英鎊公司可獲得收益。兩筆交易合計，每英鎊可獲得收益 =元。同時，賣出 1個月遠(yuǎn)期 10萬英鎊（匯率為 =美元 )，買入即期 10萬英鎊 (匯率為 1． 9366美元 )。 ? ? 制造掉期下：公司進(jìn)行如下兩種掉期交易： (1)進(jìn)行兩次“即期對遠(yuǎn)期”的掉期交易。賣出 10萬英鎊一個月遠(yuǎn)期 ，買入 10萬英鎊3個月遠(yuǎn)期掉期價格為 22892=136個點，因為英鎊貼水每英鎊公司可獲得收益。兩筆交易合計，每英鎊可獲得收益 =元。同時，賣出 1個月遠(yuǎn)期 10萬英鎊（匯率為 =美元 )，買入即期 10萬英鎊 (匯率為 1． 9366美元 )。設(shè)某天外匯市場匯率為： 即期匯率： GBPl=? 1個月掉期率： 92/89 3個月掉期率： 231/228 掉期交易的作用 ? 純掉期下：公司進(jìn)行如下兩種掉期交易： (1)進(jìn)行兩次“即期對遠(yuǎn)期”的掉期交易。 掉期交易的作用 ? 舉例： 美國某公司 1個月后將收到一筆100萬英鎊的收入， 3個月后應(yīng)向外支付100萬英鎊 。設(shè)某天外匯市場匯率為： 即期匯率： GBP/USD= 3個月掉期率： 25/15 3個月遠(yuǎn)期匯率： BP1/USD=三、掉期交易的作用 ? 如果公司做的是制造掉期：買入 10萬即期英鎊，支付 ；賣出 10萬 3個月遠(yuǎn)期英鎊，收回 ，掉期成本（ ） 10萬 = 350美元。平衡即期交易與遠(yuǎn)期交易的交割日結(jié)構(gòu)，使銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理化。 有利于證券投資者進(jìn)行貨幣轉(zhuǎn)換，避
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