【正文】 ? ? ? ? ? ?012211111AiAiAiAPVIn ?????????????????????????????????［例 4— 6］續(xù)前例， A公司的有關資料如表 4— 3 所示，假設資金成。 ［例 4— 5］根據(jù)前面所舉 A公司的資料 (詳 見表 4— 表 4— 表 4— 3），假設資金成 本為 12％，計算凈現(xiàn)值如下： (1)計算每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量，見表 4— 表 4— 2。(2)將終結現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ? ? ? ? ? ? 012211 111 AiAiAiAn ??????????????????????????????????????? ?? 計算投資方案的凈現(xiàn)值時，應按下列步驟 進行： 第一步，計算每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量； 第二步，計算未來報酬的總現(xiàn)值。 3＝ (萬元 ) B方案投資報酬率＝ 247。 2+（ 15+0） 247。 3 ＝ (萬元 ) B方案每年平均投資額＝［（ 45+30）247。 4 A方案投資報酬率＝ 247。 2+（ 20+0） 247。 2+(40+30）247。根據(jù)表 4— 5的有關資料， A， B兩種投資方案的投資報酬率可計 A方案每年平均凈收益＝（ +5++10） 247。 8 480＝ (年 ) 。 7 500=(年 ) 乙方案每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量不等，應先計算各年尚未回收 的投資額，如表 4— 4所示。 二、固定資產(chǎn)投資決策的基本方法 (一 ) (二 )貼現(xiàn)方法 返回本節(jié) (一 ) 。 5 ＝ 4 000(元 ) 乙方案每年折舊額＝ (24 000－ 4 00)247。乙方案需要投資 24 000元，使用壽命 5年， 5年后有 殘值收入 4 000元，采用直線法計提折舊， 5年中每年的 銷售收入 15 000元，付現(xiàn)成本第一年為 4 000元，以后隨 設備陳舊，逐年將增加修理費 200元；另需墊支營運資 金 3 000元。 (三 )現(xiàn)金流量的計算 為了正確地評價投資項目的優(yōu)劣，必須正確地計算現(xiàn) ［例 4— 2］ A公司準備購入一臺設備擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn) 有甲、乙兩種方案可供選擇，甲方案需投資 20220元， 使用壽命 5年，采用直線法計提折舊， 5年后無殘值。 (二 )現(xiàn)金流量的作用 以現(xiàn)金凈流量評價投資效益，主要有 間價值因素。 ： (1)固定資產(chǎn)方面的投資 (2)流動資產(chǎn)方面的投資 (3)其他方面的投資 (4)原有固定資產(chǎn)的變價收入 營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝銷售收入－ (銷貨成本－折舊 )－所得稅 ＝凈利潤 +折舊 3 終結現(xiàn)金流量。 。 某生產(chǎn)設備多余 (+)或不足 (－ )數(shù)量＝某種生產(chǎn)設 (二 )產(chǎn)值資產(chǎn)率法 以預測年度前的某一正常生產(chǎn)年度按不變價 格計算的產(chǎn)值固定資產(chǎn)率綜合測算固定資產(chǎn)需 要量。 如果按實物量計算，就是單臺設備的年產(chǎn)量， 單臺設備的年產(chǎn)量＝全年計劃工作日數(shù) 每日開 工班次 單臺設備的生產(chǎn)能力如用臺時數(shù)表示即為單臺設 單臺設備全年有效臺時＝全年計劃工作日數(shù) 每 日開工班次 。 計算公式如下： 預測定額總臺時數(shù) =∑(預測產(chǎn)量 單位產(chǎn) 品定額臺時 定額改進系數(shù) ) 定額改進系數(shù) =預測年度估計新定額臺時 / 單位產(chǎn)品現(xiàn)行定額臺時 100% [例 4— 1］某企業(yè)現(xiàn)行單位產(chǎn)品定額臺時數(shù) 為 100，預測年度采取措施后估計新定額可 壓縮到 95 定額改進系數(shù)＝ 95247。 。 單臺設備 生產(chǎn)能力 具體可按以下步驟和方法測算： 。 測算生產(chǎn)設備需要量的基本方法，是將 企業(yè)預測年度的生產(chǎn)任務與單臺設備的生 產(chǎn)能力進行比較。 返回本節(jié) 二、固定資產(chǎn)需要量預測的基本要求 為正確預測固定資產(chǎn)需要量，合理進行固 （二）以企業(yè)確定的計劃生產(chǎn)任務作為根據(jù) （三）要同挖潛、革新、改造和采用新技術 (四 ) 返回本節(jié) 三、固定資產(chǎn)需要量的預測方法 預測固定資產(chǎn)需要量的方法，通常有以 下兩種： (一 )直接查定法 (二 ) 返回本節(jié) (一 ) 直接查定法 ，就是通過企業(yè)預測期生產(chǎn) 任務與各種固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力相平衡直接 確定固定資產(chǎn)需要量的方法。 (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) (五 )投資項目的再評價 (二 )投資項目的評價 投資項目的評價工作主要涉及以下幾項： 一是把提出的投資項目進行分類，為分析評價 做好準備； 二是做好投資項目現(xiàn)金流量的預測工作，正確預計有關項目的收入和成本； 三是運用各種投資評價指標，按可行性順序進行排隊； 四是寫出評價報告，遞呈上級批準。 (三 )按固定資產(chǎn)所屬關系分類 固定資產(chǎn)按所屬關系可分為： (1)自有固定資產(chǎn)。 (2)未使用的固定資產(chǎn)。 (2)非生產(chǎn)經(jīng)營和服務用固定資產(chǎn)。 返回本節(jié) 凡符合下列兩個條件的勞動資料列為固定資產(chǎn)： 3 （ 1）使用期限超過一年的房屋及建筑物、機器、 機械、運輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營有關的設 （ 2）不屬于生產(chǎn)經(jīng)營主要設備，但單位價值在 2 000元以上，并且使用年限超過兩年的物品 。 （ 2）認真測算企業(yè)存貨資金需要量，并及時足額籌措資金。 返回本節(jié) （一）在企業(yè)經(jīng)營者的領導下，財務部門對存貨資金實行統(tǒng)一管管理。 （二）實行資金的歸口管理。 返回本節(jié) ［例 3— 16］某企業(yè)共有 20種原材料，共 占用資金 100 000元，按占用資金多少順 序排列后，根據(jù)上述原則劃分成 A， B， C 三類，具體情況如表 3— 9所示。 2+400 14 400247。 （二）采購需要時間情況下的采購決策 返回本節(jié) 例 3— 13］假設在［例 3— 12］中，一次訂購 A材 料超過 2 880公斤，則可以獲得 2%的商業(yè)折扣， 此時應如何做出采購決策。 。 返回本節(jié) 存貨成本包括以下幾個方面： （二）存貨的成本 三、存貨資金需要量的預測 1. 周轉期計算法。 。 。 該企業(yè)應計的壞賬準備金=600 5%+200 10%+100 15%+50 20%+40 30%+10 50%=92（萬元） 第四節(jié) 存貨管理 一、存貨管理的目標與內容 二、存貨的功能與成本 三、存貨資金需要量的預備 四、存貨經(jīng)濟批量決策 五、存貨存期管理 六、存貨 ABC分類管理 七、存貨的歸口分級管理 返回本章 一、存貨管理的目標與內容 （一）存貨管理的目標 （二）存貨管理的內容 返回本節(jié) （二）存貨管理的內容 （ 1）根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點，制定存貨管理的程序和辦法；（ 2）合理確定存貨的采購批量和儲存期，降低各種相關成本；（ 3）對存貨實行歸口分級管理，使存貨管理責任具體化；（ 4）加強存貨的日常控制與監(jiān)督，充分發(fā)揮存貨的作用。企業(yè)如果采取積 極的收賬政策，就會減少應收款的壞賬損失， 但會增加收賬成本；反之，如果收賬不力， 雖然可以減少收賬費用，卻會增加壞賬損失。（ 3）根據(jù)上面計算出的該客戶的拒付風險系數(shù)，確定其信用等級，并將其與制定的信用標準（壞賬損失率）進行比較，以確定是否給該客戶提供商業(yè)信用。 確定客戶信用等極的具體步驟是： （ 1）設定信用等級的評價標準。 45=8（次） 應收賬款平均余額 =1000000247。試計算其應收賬 款的機會成本。 。 （ 3）做好應收賬款的日常管理工作。 第三節(jié) 應收賬款管理 一、應收賬款管理的目標與內容 二、應收賬款的功能與成本 三、信用政策的制定 返回本章 一、應收賬款管理的目標與內容 （一）應收賬款管理的目標 充分發(fā)揮應收賬款的功能，權衡應 收賬款投資所產(chǎn)生的收益、成本和風險， 作出有利于企業(yè)的應收賬款決策 返回本節(jié) （二）應收賬款管理的內容 （ 1）制定合理的應收賬款信用政策。 理規(guī)定。 （三）現(xiàn)金綜合管理 。 。 （二）現(xiàn)金支出管理 。（ 2）企業(yè)通知客戶將存款送到最近的收款中心而不必送到企業(yè)總部。 預計銷售收入變化百分比） [例 34]某企業(yè) 2022年現(xiàn)金實際平持有量為 100萬 元，經(jīng)分析其中不合理占用額 20萬元，預計 2022 年銷售收入將比 2022年增長 30%。 則：現(xiàn)金總成本 =機會成本 +轉換成本 即： TC=（ Q/2） K+（ T/Q） F [公式 31] 對自變量 Q求異數(shù)可知； 22)(QFTKdQTCd ???令： =0 則： 從而： Q= [公式 32] 有價證券交易次數(shù) = [公工 33] [公式 32]所確定的即為最佳現(xiàn)金持有量，將其 代入 [公式 31]可得到此時的最低總成本： TC= dQTCd )(22 QTFk? KTE2FTKQT2?TFK2[例 33]某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金 100 000元，現(xiàn) 金與有價證券的轉換成本為每次 200元，有價證 券的利息率為 10%。 90=4（次） 最佳現(xiàn)金持有量 =1440247。 最佳現(xiàn)金持有量 = 現(xiàn)金周轉率預測期全年現(xiàn)金需要量[例 3— 2]根據(jù)測算，某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金 1440萬元，預計的存貨周轉期為 100天，應收 賬款周期為 50天，應付賬款周轉期為 60天， 試計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。 （二）現(xiàn)金周轉模式 （ 1）存貨周轉期，是指將原材料轉化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間； （ 2）應收賬款周轉期，是指將應收款轉化為現(xiàn)金所需要的時間 （ 3）應付賬款周轉期，是指從收到尚未付款的原材料到現(xiàn)金支付款所需要的時間。 二、現(xiàn)金的持有動機和成本 （一）現(xiàn)金的持有動機 返回本節(jié) 預防動機所需的現(xiàn)金的多少取決于以下三 個因素： （ 1）現(xiàn)金收支預測的可靠程度； （ 2）企業(yè)臨時籌措現(xiàn)金的能力； （ 3）企業(yè)愿意承擔的風險程度。 返回本節(jié) （ 4）采用一定的方法確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持 有量，為企業(yè)的現(xiàn)金持有水平確定一個參照標準。 （ 2）編制現(xiàn)金收支計劃，以便合理地估超高頻未來的現(xiàn)金需求。 （三）搞好投資信息反饋，為今后繼續(xù)投資收集信息和總結經(jīng)驗。 三、流動資產(chǎn)投資程序 （一）根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，提出有關投資項目。 （二）按流動性強弱分為速動和非速動資產(chǎn)。 （ 4）流動資產(chǎn)投資的占用形太經(jīng)常變動。 （ 2）流動資產(chǎn)投資的獲利能力比較弱，投資風險較小。 三、流動資產(chǎn)的程序。 （１）超高算每股利潤列差異點。已知該公司現(xiàn)有資產(chǎn) 總額為 2 000萬元，負債比率為 40％，年利率 8％， 普通股 100萬股?；I集新資金的方式可用增發(fā)普通股或 長期借款方式。試分析何 種方案資金結構最佳。其資金結 構分別是，甲方案：長期借款 50萬元、債券 100 萬元、普通股 350萬元；乙方案：長期借款 100萬 元、債券 150萬元、普通股 250萬元；丙方案：長 期借款 150萬元、債券 200萬元、普通股 150萬元。計算結 果如表 27所示。 三、資金結構決策 （一）資金結構的概念 （二）最佳資金結構 （三）資金結構決策的方法 返回本