【正文】 ? ? ? ? ? ?012211111AiAiAiAPVIn ?????????????????????????????????［例 4— 6］續(xù)前例， A公司的有關(guān)資料如表 4— 3 所示，假設(shè)資金成。 ［例 4— 5］根據(jù)前面所舉 A公司的資料 (詳 見(jiàn)表 4— 表 4— 表 4— 3），假設(shè)資金成 本為 12％，計(jì)算凈現(xiàn)值如下： (1)計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量，見(jiàn)表 4— 表 4— 2。(2)將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ? ? ? ? ? ? 012211 111 AiAiAiAn ??????????????????????????????????????? ?? 計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)按下列步驟 進(jìn)行： 第一步，計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量； 第二步，計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。 3＝ (萬(wàn)元 ) B方案投資報(bào)酬率＝ 247。 2+（ 15+0） 247。 3 ＝ (萬(wàn)元 ) B方案每年平均投資額＝［（ 45+30）247。 4 A方案投資報(bào)酬率＝ 247。 2+（ 20+0） 247。 2+(40+30）247。根據(jù)表 4— 5的有關(guān)資料， A， B兩種投資方案的投資報(bào)酬率可計(jì) A方案每年平均凈收益＝（ +5++10） 247。 8 480＝ (年 ) 。 7 500=(年 ) 乙方案每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量不等，應(yīng)先計(jì)算各年尚未回收 的投資額，如表 4— 4所示。 二、固定資產(chǎn)投資決策的基本方法 (一 ) (二 )貼現(xiàn)方法 返回本節(jié) (一 ) 。 5 ＝ 4 000(元 ) 乙方案每年折舊額＝ (24 000－ 4 00)247。乙方案需要投資 24 000元，使用壽命 5年， 5年后有 殘值收入 4 000元，采用直線法計(jì)提折舊， 5年中每年的 銷(xiāo)售收入 15 000元，付現(xiàn)成本第一年為 4 000元，以后隨 設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi) 200元；另需墊支營(yíng)運(yùn)資 金 3 000元。 (三 )現(xiàn)金流量的計(jì)算 為了正確地評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣，必須正確地計(jì)算現(xiàn) ［例 4— 2］ A公司準(zhǔn)備購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn) 有甲、乙兩種方案可供選擇，甲方案需投資 20220元， 使用壽命 5年，采用直線法計(jì)提折舊， 5年后無(wú)殘值。 (二 )現(xiàn)金流量的作用 以現(xiàn)金凈流量評(píng)價(jià)投資效益，主要有 間價(jià)值因素。 ： (1)固定資產(chǎn)方面的投資 (2)流動(dòng)資產(chǎn)方面的投資 (3)其他方面的投資 (4)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝銷(xiāo)售收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝銷(xiāo)售收入－ (銷(xiāo)貨成本－折舊 )－所得稅 ＝凈利潤(rùn) +折舊 3 終結(jié)現(xiàn)金流量。 。 某生產(chǎn)設(shè)備多余 (+)或不足 (－ )數(shù)量＝某種生產(chǎn)設(shè) (二 )產(chǎn)值資產(chǎn)率法 以預(yù)測(cè)年度前的某一正常生產(chǎn)年度按不變價(jià) 格計(jì)算的產(chǎn)值固定資產(chǎn)率綜合測(cè)算固定資產(chǎn)需 要量。 如果按實(shí)物量計(jì)算，就是單臺(tái)設(shè)備的年產(chǎn)量， 單臺(tái)設(shè)備的年產(chǎn)量＝全年計(jì)劃工作日數(shù) 每日開(kāi) 工班次 單臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力如用臺(tái)時(shí)數(shù)表示即為單臺(tái)設(shè) 單臺(tái)設(shè)備全年有效臺(tái)時(shí)＝全年計(jì)劃工作日數(shù) 每 日開(kāi)工班次 。 計(jì)算公式如下： 預(yù)測(cè)定額總臺(tái)時(shí)數(shù) =∑(預(yù)測(cè)產(chǎn)量 單位產(chǎn) 品定額臺(tái)時(shí) 定額改進(jìn)系數(shù) ) 定額改進(jìn)系數(shù) =預(yù)測(cè)年度估計(jì)新定額臺(tái)時(shí) / 單位產(chǎn)品現(xiàn)行定額臺(tái)時(shí) 100% [例 4— 1］某企業(yè)現(xiàn)行單位產(chǎn)品定額臺(tái)時(shí)數(shù) 為 100，預(yù)測(cè)年度采取措施后估計(jì)新定額可 壓縮到 95 定額改進(jìn)系數(shù)＝ 95247。 。 單臺(tái)設(shè)備 生產(chǎn)能力 具體可按以下步驟和方法測(cè)算： 。 測(cè)算生產(chǎn)設(shè)備需要量的基本方法，是將 企業(yè)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)任務(wù)與單臺(tái)設(shè)備的生 產(chǎn)能力進(jìn)行比較。 返回本節(jié) 二、固定資產(chǎn)需要量預(yù)測(cè)的基本要求 為正確預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)需要量，合理進(jìn)行固 （二）以企業(yè)確定的計(jì)劃生產(chǎn)任務(wù)作為根據(jù) （三）要同挖潛、革新、改造和采用新技術(shù) (四 ) 返回本節(jié) 三、固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測(cè)方法 預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)需要量的方法，通常有以 下兩種： (一 )直接查定法 (二 ) 返回本節(jié) (一 ) 直接查定法 ，就是通過(guò)企業(yè)預(yù)測(cè)期生產(chǎn) 任務(wù)與各種固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力相平衡直接 確定固定資產(chǎn)需要量的方法。 (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) (五 )投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià) (二 )投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià) 投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)工作主要涉及以下幾項(xiàng)： 一是把提出的投資項(xiàng)目進(jìn)行分類(lèi)，為分析評(píng)價(jià) 做好準(zhǔn)備； 二是做好投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)工作，正確預(yù)計(jì)有關(guān)項(xiàng)目的收入和成本； 三是運(yùn)用各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，按可行性順序進(jìn)行排隊(duì)； 四是寫(xiě)出評(píng)價(jià)報(bào)告，遞呈上級(jí)批準(zhǔn)。 (三 )按固定資產(chǎn)所屬關(guān)系分類(lèi) 固定資產(chǎn)按所屬關(guān)系可分為： (1)自有固定資產(chǎn)。 (2)未使用的固定資產(chǎn)。 (2)非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)用固定資產(chǎn)。 返回本節(jié) 凡符合下列兩個(gè)條件的勞動(dòng)資料列為固定資產(chǎn)： 3 （ 1）使用期限超過(guò)一年的房屋及建筑物、機(jī)器、 機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè) （ 2）不屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要設(shè)備，但單位價(jià)值在 2 000元以上，并且使用年限超過(guò)兩年的物品 。 （ 2）認(rèn)真測(cè)算企業(yè)存貨資金需要量，并及時(shí)足額籌措資金。 返回本節(jié) （一）在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管管理。 （二）實(shí)行資金的歸口管理。 返回本節(jié) ［例 3— 16］某企業(yè)共有 20種原材料，共 占用資金 100 000元，按占用資金多少順 序排列后，根據(jù)上述原則劃分成 A， B， C 三類(lèi)，具體情況如表 3— 9所示。 2+400 14 400247。 （二）采購(gòu)需要時(shí)間情況下的采購(gòu)決策 返回本節(jié) 例 3— 13］假設(shè)在［例 3— 12］中，一次訂購(gòu) A材 料超過(guò) 2 880公斤，則可以獲得 2%的商業(yè)折扣， 此時(shí)應(yīng)如何做出采購(gòu)決策。 。 返回本節(jié) 存貨成本包括以下幾個(gè)方面： （二）存貨的成本 三、存貨資金需要量的預(yù)測(cè) 1. 周轉(zhuǎn)期計(jì)算法。 。 。 該企業(yè)應(yīng)計(jì)的壞賬準(zhǔn)備金=600 5%+200 10%+100 15%+50 20%+40 30%+10 50%=92（萬(wàn)元） 第四節(jié) 存貨管理 一、存貨管理的目標(biāo)與內(nèi)容 二、存貨的功能與成本 三、存貨資金需要量的預(yù)備 四、存貨經(jīng)濟(jì)批量決策 五、存貨存期管理 六、存貨 ABC分類(lèi)管理 七、存貨的歸口分級(jí)管理 返回本章 一、存貨管理的目標(biāo)與內(nèi)容 （一）存貨管理的目標(biāo) （二）存貨管理的內(nèi)容 返回本節(jié) （二）存貨管理的內(nèi)容 （ 1）根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，制定存貨管理的程序和辦法；（ 2）合理確定存貨的采購(gòu)批量和儲(chǔ)存期，降低各種相關(guān)成本；（ 3）對(duì)存貨實(shí)行歸口分級(jí)管理，使存貨管理責(zé)任具體化；（ 4）加強(qiáng)存貨的日?？刂婆c監(jiān)督，充分發(fā)揮存貨的作用。企業(yè)如果采取積 極的收賬政策，就會(huì)減少應(yīng)收款的壞賬損失， 但會(huì)增加收賬成本；反之，如果收賬不力， 雖然可以減少收賬費(fèi)用，卻會(huì)增加壞賬損失。（ 3）根據(jù)上面計(jì)算出的該客戶的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，確定其信用等級(jí)，并將其與制定的信用標(biāo)準(zhǔn)（壞賬損失率）進(jìn)行比較，以確定是否給該客戶提供商業(yè)信用。 確定客戶信用等極的具體步驟是： （ 1）設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 45=8（次） 應(yīng)收賬款平均余額 =1000000247。試計(jì)算其應(yīng)收賬 款的機(jī)會(huì)成本。 。 （ 3）做好應(yīng)收賬款的日常管理工作。 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)與內(nèi)容 二、應(yīng)收賬款的功能與成本 三、信用政策的制定 返回本章 一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)與內(nèi)容 （一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 充分發(fā)揮應(yīng)收賬款的功能，權(quán)衡應(yīng) 收賬款投資所產(chǎn)生的收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)， 作出有利于企業(yè)的應(yīng)收賬款決策 返回本節(jié) （二）應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容 （ 1）制定合理的應(yīng)收賬款信用政策。 理規(guī)定。 （三）現(xiàn)金綜合管理 。 。 （二）現(xiàn)金支出管理 。（ 2）企業(yè)通知客戶將存款送到最近的收款中心而不必送到企業(yè)總部。 預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入變化百分比） [例 34]某企業(yè) 2022年現(xiàn)金實(shí)際平持有量為 100萬(wàn) 元，經(jīng)分析其中不合理占用額 20萬(wàn)元，預(yù)計(jì) 2022 年銷(xiāo)售收入將比 2022年增長(zhǎng) 30%。 則：現(xiàn)金總成本 =機(jī)會(huì)成本 +轉(zhuǎn)換成本 即： TC=（ Q/2） K+（ T/Q） F [公式 31] 對(duì)自變量 Q求異數(shù)可知； 22)(QFTKdQTCd ???令： =0 則： 從而： Q= [公式 32] 有價(jià)證券交易次數(shù) = [公工 33] [公式 32]所確定的即為最佳現(xiàn)金持有量，將其 代入 [公式 31]可得到此時(shí)的最低總成本： TC= dQTCd )(22 QTFk? KTE2FTKQT2?TFK2[例 33]某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金 100 000元，現(xiàn) 金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次 200元，有價(jià)證 券的利息率為 10%。 90=4（次） 最佳現(xiàn)金持有量 =1440247。 最佳現(xiàn)金持有量 = 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率預(yù)測(cè)期全年現(xiàn)金需要量[例 3— 2]根據(jù)測(cè)算，某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金 1440萬(wàn)元，預(yù)計(jì)的存貨周轉(zhuǎn)期為 100天，應(yīng)收 賬款周期為 50天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為 60天， 試計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。 （二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 （ 1）存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間； （ 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間 （ 3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的原材料到現(xiàn)金支付款所需要的時(shí)間。 二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)和成本 （一）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) 返回本節(jié) 預(yù)防動(dòng)機(jī)所需的現(xiàn)金的多少取決于以下三 個(gè)因素： （ 1）現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度； （ 2）企業(yè)臨時(shí)籌措現(xiàn)金的能力； （ 3）企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度。 返回本節(jié) （ 4）采用一定的方法確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持 有量，為企業(yè)的現(xiàn)金持有水平確定一個(gè)參照標(biāo)準(zhǔn)。 （ 2）編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理地估超高頻未來(lái)的現(xiàn)金需求。 （三）搞好投資信息反饋，為今后繼續(xù)投資收集信息和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。 三、流動(dòng)資產(chǎn)投資程序 （一）根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，提出有關(guān)投資項(xiàng)目。 （二）按流動(dòng)性強(qiáng)弱分為速動(dòng)和非速動(dòng)資產(chǎn)。 （ 4）流動(dòng)資產(chǎn)投資的占用形太經(jīng)常變動(dòng)。 （ 2）流動(dòng)資產(chǎn)投資的獲利能力比較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。 三、流動(dòng)資產(chǎn)的程序。 （１）超高算每股利潤(rùn)列差異點(diǎn)。已知該公司現(xiàn)有資產(chǎn) 總額為 2 000萬(wàn)元，負(fù)債比率為 40％，年利率 8％， 普通股 100萬(wàn)股?；I集新資金的方式可用增發(fā)普通股或 長(zhǎng)期借款方式。試分析何 種方案資金結(jié)構(gòu)最佳。其資金結(jié) 構(gòu)分別是，甲方案：長(zhǎng)期借款 50萬(wàn)元、債券 100 萬(wàn)元、普通股 350萬(wàn)元；乙方案：長(zhǎng)期借款 100萬(wàn) 元、債券 150萬(wàn)元、普通股 250萬(wàn)元；丙方案：長(zhǎng) 期借款 150萬(wàn)元、債券 200萬(wàn)元、普通股 150萬(wàn)元。計(jì)算結(jié) 果如表 27所示。 三、資金結(jié)構(gòu)決策 （一）資金結(jié)構(gòu)的概念 （二）最佳資金結(jié)構(gòu) （三）資金結(jié)構(gòu)決策的方法 返回本