【正文】 同資金可分為 : ① 自有資金 ②負(fù)債資金。 。 ，積極創(chuàng)造吸引資金的條件。 ，國家規(guī)定的各項(xiàng)法律也會引起財(cái)務(wù)安排的變動，或者說在財(cái)務(wù)活動中必須予以考慮。 ４ .國家調(diào)整稅收政策和財(cái)政支出政策時，企業(yè)應(yīng)善于把握其政策導(dǎo)向，如產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和生產(chǎn)力布局導(dǎo)向，及時調(diào)整設(shè)資方向，謀求最大投資收益。 （５）第五步，計(jì)算投資方案的預(yù)測投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。 收益額（隨機(jī)變量 X i ） 經(jīng)濟(jì)情況 概率（ P i ） A 方案 B 方案 繁榮 P 1 =0 . 2 0 X 1 = 2 0 0 0 X 1 = 3 5 0 0 一般 P 2 =0 . 5 0 X 2 = 1 0 0 0 X 2 = 1 0 0 0 較差 P 3 =0 . 3 0 X 3 = 5 0 0 X 3 = 500 ２ .風(fēng)險收益的衡量 （１）第一步，計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)期收益。 問借款利率是多少？ 根據(jù)題意，已知 P=20220，Ａ＝４ 000， n＝ 10， 則：Ｐ /A=20 000247。 當(dāng) n→ ∞時，（１＋ i） － n的根限為零，故上式可寫成： Ｐ＝Ａ 247。(p/A， i， m) 第二種方法，計(jì)算公式為： Ｐ＝Ａ 若銀 行利率為６％，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支 付的購價是多少？ Ｐ =A通過查閱 “ １元年金終值表 ” 可得（ n+ １ )期的值，然后減去１，便可得到地應(yīng)的即付年 金系數(shù)的值。(1+i)1+ A 上式中，Ｐ為普通年金現(xiàn)值；Ａ為年金； i 為折現(xiàn)率； n為期數(shù)；方括號中的數(shù)值通常稱 為 “ 年金現(xiàn)值系數(shù) ” ，記做（ p/A， i,n),可直接查 閱 “ １元年金現(xiàn)值表 ” （見本書附表）。則 5年滿期后，張先生可得本利和為： 第五年年末的終值 =1000 （ 1+10%） 0=1000（元） 第四年年末的終值 =1000 （ 1+10%） 1=1100（元） 第三年年末的終值 =1000 （ 1+10%） 2=1210（元） 第二年年末的終值 =1000 （ 1+10%） 3=1331（元） 第一年年末的終值 =1000 （ 1+10%） 4=1464（元） 五年期滿后可得本利和為 。I= A(1+ i)2 + A (1+I)n2+A ［例１ 1］王先生在銀行存入５年期定期存款 2022元，年利率為７ %，５年后的本利和為： 2022 (1+7%)5=2022 ＝ （元） [例１ 2]某項(xiàng)投資４年后可得收益 4000元，年 利率６％計(jì)算，其現(xiàn)值應(yīng)為： 4000 ＝ 40000 =31684（元） 4%)61(1? （ 1）普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 （ 2）即付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 （ 3）遞補(bǔ)延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 （ 4）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 （ 5）普通年金折現(xiàn)率的推算 (1)普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 由圖 11可知，年金終值的計(jì)算公式為： F=A復(fù)利終值一般計(jì)算公式為： F=P 由終值注現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。如： 上例中一年后的 1100元折合到現(xiàn)在的價值 是 1000元，這 1000即為現(xiàn)值。例如： 年初存入銀行一年定期存款 1 000元，年利率 10%，年末取出 1 100元，就屬于一次性收付款項(xiàng)。 投資： 廣義的投資：是指企業(yè)將籌集的資金投 入使用的過程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程以 及企業(yè)對外投放資金的過程。 返回本節(jié) 三、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展 財(cái)務(wù)管理的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段： 第一階段為萌芽階段。 第二階段為發(fā)展階段。狹義的投資：是指 企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物或無形資產(chǎn)采取一定的方式對 外或?qū)ζ渌麊挝煌顿Y。 終值 又稱將來值是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在示來某一點(diǎn)上的價值。 （ 1）單得終值和現(xiàn)值的計(jì)算 在單利方式下，本金能帶來利息，利息必須在提 出以后再以本金形式投入才能生利，否則不能生 利。單利現(xiàn)值一般計(jì)算公 式為： Ｐ＝Ｆ／（１＋ i（ 1+i)n 式中，Ｐ為現(xiàn)值，即Ｏ年（第一年初）的價值， 即第 n年末價值； i為利率； n為計(jì)息期數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某 一特定時間收到或付出一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率（ i） 所計(jì)算的現(xiàn)在時點(diǎn)價值。（ 1+i） 0+A(1+I)n1 [公式 1— 1] 將 [公式 1— 1]兩邊同時乘上（ 1+i）得： F(1+ i)3 … A(1+ i)n=A= (1+ i)n1] F=A 或直接按普通年金終值計(jì)算公式為計(jì)算： 五年期滿后可得本利和 =1000 =1000 =（元） %101%)101( 5 ??普通年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 ),/()1(1 niAPAi in???????? ?? ?［例１ ４］王先生每年末收到租金 1000元，為期５ 年，若按年利率 10%計(jì)算，王先生所收租金的現(xiàn)為： 第一年租金的現(xiàn)值＝ 1000 （元） 第二年租金的現(xiàn)值＝ 1000 （元） 第三年租金的現(xiàn)值＝ 1000 （元） %)101( 1 1 ??%)101( 1 2 ??%)101( 1 3 ??第四年租金的現(xiàn)值＝ 1000 （元） 第五年租金的現(xiàn)值＝ 1000 （元） 王先生五年租金總值為 （元） 或直接按普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算： 五年租金的現(xiàn)值＝ 1 000 ＝ %)101( 1 5 ??%)101( 1 4 ??%10)%101(1 5 ???????? ?? ?［例 15］某投資項(xiàng)目于 1999年初動工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)， 從投產(chǎn)之日起每年可得收益 4000元。(1+i)2 … + A ? ? 1)1()1(11])1(1[)1( 1???????????? ?nn iiAiiiA]11)1([ 1 ???? ?iiA n]11)1([1?????iiA n]11)1([ ??? iin ［例１ 6］為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王 先生連續(xù)六年于每年年初存入銀行 3000元。[(P/A， i, n1） +] =15000 [(P/A， 6%,， 9)+1] =15000 (+1) = （３）遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種： 第一種方法，計(jì)算公式為： Ｐ＝Ａ ＝Ａ i [例１ 8］某學(xué)校擬建立一項(xiàng)永久性的獎學(xué)金， 每年計(jì)劃頒發(fā) 2022元獎學(xué)金。 4 000＝５＝ (p/A， i， 10) 即 α ＝５ =（ p/A， i， 10) 查 n=10的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。 （２）第二步，計(jì)算投資項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)離差。 第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境 二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境 返回本章 一、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境 （一）經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境 （二）財(cái)稅環(huán)境 （三）金融環(huán)境 （四）法律環(huán)境 返回本節(jié) （一）經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境 在不同的經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)務(wù)管理存在著 根本的區(qū)別： （二）財(cái)稅環(huán)境 １ .國家采取收縮的財(cái)稅政策時，會使用企業(yè)的純收入留歸企業(yè)部分減少，企業(yè)現(xiàn)金流出增加，現(xiàn)金流入相對廠少以至絕對減少，增加個業(yè)的資金緊缺程度。 （四）法律環(huán)境 法律環(huán)境對財(cái)務(wù)管理的影響和制約有以 下幾個方面： ，國家通過法律規(guī)定了籌資的最低規(guī)模和結(jié)構(gòu)，規(guī)定了籌資的前提條件和基本程序。 二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境 （一）銷售環(huán)境 （二）采購環(huán)境 （三）生產(chǎn)環(huán)境 返回本節(jié) （一）銷售環(huán)境 企業(yè)所處的銷售環(huán)境，按其競爭程度可 分為四種： 第二章 籌資管理 第一節(jié) 籌資管理概述 第二節(jié) 資金需要量的預(yù)測 第三節(jié) 自有資金的籌集 第四節(jié) 借入資金的籌集 第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)決策 返回目錄 第一節(jié) 籌資管理概述 一、籌資的目的與要求 二、籌資渠道與方式 三、籌資的種類 返回本章 一、籌資的目的與要求 （一）籌資的目的 （二）籌資的要求 返回本節(jié) （一）籌資的目的 主要表現(xiàn)在以下幾方面： （二）籌資的要求 企業(yè)在開展籌資活動中應(yīng)注意以下幾個方面： ，提高籌資效益。 二、籌資渠道與方式 （一）籌資渠道 （二）籌資方式 （三）籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系 返回本節(jié) （一）籌資渠道 我國企業(yè)籌集資金的渠道主要有： 。 。 （二）長期資金和短期資金 企業(yè)所籌資金中按期限可分為 : ① 長期資金 ②短期資金 （三）直接籌資和間接籌資 企業(yè)籌資按是否通過金融機(jī)構(gòu)可分為 : ① 直接籌資 ②間接籌資 第二節(jié) 資金需要量的預(yù)測 一、定性預(yù)測法 返回本章 定量預(yù)測法 是以歷史資料為依據(jù)，采用數(shù)學(xué) 模型對未來時期資金需要量進(jìn)行預(yù)測的方法。 。 （ 2）可以增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，提高企業(yè)借款能力。 ： （ 1）資金成本較高。 。 2）每股凈值。 （六）股票上市對公司的影響 股票上市對公司的有利影響主要體現(xiàn)在 以下幾個方面： ，改善財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)融資能力。 ， 尤其是企業(yè)關(guān)鍵人員，如營銷、科技、 管理等方面人才。 2 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 （二）長期借款的程序 企業(yè)從銀行獲得長期借款，都需要按照一 定程序辦理必要的手續(xù)，一般程序如下： 。 。 (2)資金成本低。 (3)籌資數(shù)量有限。 [例２ 4］某企業(yè)每年向供應(yīng)商購入 200萬元 的商品，該供應(yīng)商提供的信用條件為 “ ２ /10, N/30”，若該企業(yè)放棄上述現(xiàn)金折扣條件， 則其資金成本計(jì)算如下： 放棄現(xiàn)金折扣的資本＝ ＝ 折扣期信用期現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣???360%1% % 360%21 %2 ???? （二）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在： （ 1）籌資便利。 （ 2）風(fēng)險大。 存單式債券。 ?，F(xiàn)分三種情況說明。 （五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （ 1）資金成本較低。 ： （１）直接租憑。 (2)限制條件多。 （ 3）杠桿租賃。 （ 4）租賃期滿后，可選擇以下辦法處理租賃財(cái)產(chǎn)：將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收 回；延長租期續(xù)租。 。 。 [例２ ６］某企業(yè)以融資租憑方式取得一商 品儲存?zhèn)}庫，租期４年，租金總額 1600萬元， 每年末等額支付一次。 ＝ （四）租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ： （ 1）籌資速度快，籌資彈性大。 （ 5）稅收負(fù)擔(dān)輕。 。 （ 2）資金成本是評價投資項(xiàng)目的重要標(biāo)準(zhǔn)。 （ 4）普通股成本。 (1)計(jì)算各種資金所占的比重： （２）計(jì)算加權(quán)平均資金成本 Ｋ Ｗ ＝ 30%+5%+50% 18%+10% 12%+10% 15% %30%100100 0300 ???bw%50%100100 0500 ???sw%10%100100 0100 ???ew%10%100100 0100 ???pw二、財(cái)務(wù)杠桿利益 （一）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險 （二）財(cái)務(wù)杠桿利益的表達(dá)方式 返回本節(jié) （一）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險 。 ，調(diào)整負(fù)債比例對資本利潤率的影響。 三、資金結(jié)構(gòu)決策 （一）資金結(jié)構(gòu)的概念 （二）最佳資金結(jié)構(gòu) （三）資金結(jié)構(gòu)決策的方法 返回本節(jié) （三）資金結(jié)構(gòu)決策的方法