【正文】 n ［例１ 6］為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王 先生連續(xù)六年于每年年初存入銀行 3000元。 Ｆ＝Ａ ［（ F/A， i,n+1)1] ＝ 3000 [(F/A， 5%， 7)1] ＝ 3000 （ ）＝ 21426（元） [例１ ７］李先生采用分期付款方式購(gòu)商品房一 套，每年年初付款 15000元，分 10年付清。若銀 行利率為６％，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支 付的購(gòu)價(jià)是多少？ Ｐ =A[(P/A， i, n1） +] =15000 [(P/A， 6%,， 9)+1] =15000 (+1) = （３）遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種： 第一種方法，計(jì)算公式為： Ｐ＝Ａ ＝Ａ （ P/A， i， m+n) (p/A， i， m) 第二種方法，計(jì)算公式為： Ｐ＝Ａ ＝Ａ （ p/A， i， n) (P/F， i， m) ???????? ???????? nnm iii )1(1)1(1 )(mnii i ???????????? ?? )1()1(1(4)永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 Ｐ＝Ａ 當(dāng) n→ ∞時(shí)，（１＋ i） － n的根限為零，故上式可寫(xiě)成： Ｐ＝Ａ 247。 i [例１ 8］某學(xué)校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金， 每年計(jì)劃頒發(fā) 2022元獎(jiǎng)學(xué)金。若利率為 10%，則 現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？ Ｐ＝ 2022247。 10%=200 000(元） ii n??? )1(1（５）普通年金折現(xiàn)率的推算 普通年金終值及現(xiàn)值的計(jì)算公式為： Ｆ＝Ａ（Ｆ /A， i， n) [公式１－５ ] P＝Ａ（ p/A， i， n) [公式１－６ ] 將公式 [公式１－５ ]、 [公式１－６ ]變形可得相 應(yīng)的 [公式１－７ ]、 [公式１－８ ]： Ｆ /A=(F/A， i， n) Ｆ /A=(p/A， i， n) [例１ 9］周先生于第一年年初借款 20 000元，每 年年末還本付息額均為 4000元，連續(xù) 10年還清。 問(wèn)借款利率是多少？ 根據(jù)題意，已知 P=20220，Ａ＝４ 000， n＝ 10， 則：Ｐ /A=20 000247。 4 000＝５＝ (p/A， i， 10) 即 α ＝５ =（ p/A， i， 10) 查 n=10的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。在 n=10一行 上無(wú)法找到恰好 α(α ＝５ )的系數(shù)值，于是找大 于和小于５的臨界系數(shù)值，分別為； Β１ =５ .0188５， Β１ ＝ ４ .8332５同 時(shí)讀出臨界利率為 i1=15% ,i2=16%.則： I =i＋ =15%＋ (16%15%) =％ )( 12211 ii ?????????????? ? ? 二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （一）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念 （二）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 返回本節(jié) （一）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 是指投資者由于冒著風(fēng) 險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲昨的超守資金時(shí)間價(jià)值的 額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)配酬。 （二）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算 １ .概率分布和預(yù)期收益 [例 110］中南公司某投資項(xiàng)目有Ａ，Ｂ兩個(gè)方 案，投資額均為 10 000元，其收益的概率分布如 表 11所示。 收益額（隨機(jī)變量 X i ） 經(jīng)濟(jì)情況 概率（ P i ） A 方案 B 方案 繁榮 P 1 =0 . 2 0 X 1 = 2 0 0 0 X 1 = 3 5 0 0 一般 P 2 =0 . 5 0 X 2 = 1 0 0 0 X 2 = 1 0 0 0 較差 P 3 =0 . 3 0 X 3 = 5 0 0 X 3 = 500 ２ .風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量 （１）第一步，計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)期收益。 （２）第二步，計(jì)算投資項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)離差。 （３）第三步，計(jì)算項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （４）第四步，求投資方案應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率。 （５）第五步，計(jì)算投資方案的預(yù)測(cè)投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。 第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境 二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境 返回本章 一、財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境 （一）經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境 （二）財(cái)稅環(huán)境 （三）金融環(huán)境 （四）法律環(huán)境 返回本節(jié) （一）經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境 在不同的經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)務(wù)管理存在著 根本的區(qū)別： （二）財(cái)稅環(huán)境 １ .國(guó)家采取收縮的財(cái)稅政策時(shí)，會(huì)使用企業(yè)的純收入留歸企業(yè)部分減少，企業(yè)現(xiàn)金流出增加，現(xiàn)金流入相對(duì)廠少以至絕對(duì)減少，增加個(gè)業(yè)的資金緊缺程度。 ２ .國(guó)家采取擴(kuò)張的財(cái)稅政策時(shí)，會(huì)使企業(yè)純收入留歸企業(yè)的部分增加，企業(yè)從國(guó)家獲得投資和補(bǔ)貼的可能性增加。 ３ .國(guó)家調(diào)整稅收政策和財(cái)政支出政策時(shí)，企業(yè)應(yīng)善于用好用足政策調(diào)整給企業(yè)帶來(lái)的潛在好處，合理進(jìn)行稅收和財(cái)政補(bǔ)貼籌劃，以期獲得最大的政策利益。 ４ .國(guó)家調(diào)整稅收政策和財(cái)政支出政策時(shí)，企業(yè)應(yīng)善于把握其政策導(dǎo)向，如產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和生產(chǎn)力布局導(dǎo)向，及時(shí)調(diào)整設(shè)資方向，謀求最大投資收益。 （四）法律環(huán)境 法律環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響和制約有以 下幾個(gè)方面： ，國(guó)家通過(guò)法律規(guī)定了籌資的最低規(guī)模和結(jié)構(gòu)，規(guī)定了籌資的前提條件和基本程序。 ，國(guó)家通過(guò)法律規(guī)定了投資的基本前提、投資的基本程序和應(yīng)履行的手續(xù)。 ，國(guó)家通過(guò)法律規(guī)定了企業(yè)分配的類型或結(jié)構(gòu)，分配的方式和程序、分配過(guò)程中應(yīng)履行的手續(xù)，以及分配的數(shù)量。 ，國(guó)家規(guī)定的各項(xiàng)法律也會(huì)引起財(cái)務(wù)安排的變動(dòng)，或者說(shuō)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中必須予以考慮。 二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境 （一）銷售環(huán)境 （二）采購(gòu)環(huán)境 （三）生產(chǎn)環(huán)境 返回本節(jié) （一）銷售環(huán)境 企業(yè)所處的銷售環(huán)境，按其競(jìng)爭(zhēng)程度可 分為四種： 第二章 籌資管理 第一節(jié) 籌資管理概述 第二節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè) 第三節(jié) 自有資金的籌集 第四節(jié) 借入資金的籌集 第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)決策 返回目錄 第一節(jié) 籌資管理概述 一、籌資的目的與要求 二、籌資渠道與方式 三、籌資的種類 返回本章 一、籌資的目的與要求 （一）籌資的目的 （二）籌資的要求 返回本節(jié) （一）籌資的目的 主要表現(xiàn)在以下幾方面： （二）籌資的要求 企業(yè)在開(kāi)展籌資活動(dòng)中應(yīng)注意以下幾個(gè)方面： ，提高籌資效益。 ，力求降低資金成本。 ，正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。 ，積極創(chuàng)造吸引資金的條件。 二、籌資渠道與方式 （一）籌資渠道 （二）籌資方式 （三）籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系 返回本節(jié) （一）籌資渠道 我國(guó)企業(yè)籌集資金的渠道主要有： 。 。 。 。 。 。 。 （三）籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系 表 2— 1 籌資方式與籌資渠道的對(duì)應(yīng)關(guān)系 吸收直 發(fā)行 銀行 發(fā)行 商業(yè) 融資接投資 股票 借款 債券 信用 租賃國(guó)家財(cái)政資金 √ √銀行信貸資金 √非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 √ √ √ √其他企業(yè)資金 √ √ √ √ √居民個(gè)人資金 √ √ √ √企業(yè)自留資金 √ √三、籌資的種類 （一）自有資金和負(fù)債資金 （二）長(zhǎng)期資金和短期資金 （三）直接籌資和間接籌資 返回本節(jié) （一）自有資金和負(fù)債資金 按所籌資金性質(zhì)不同資金可分為 : ① 自有資金 ②負(fù)債資金。 （二）長(zhǎng)期資金和短期資金 企業(yè)所籌資金中按期限可分為 : ① 長(zhǎng)期資金 ②短期資金 （三）直接籌資和間接籌資 企業(yè)籌資按是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)可分為 : ① 直接籌資 ②間接籌資 第二節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè) 一、定性預(yù)測(cè)法 返回本章 定量預(yù)測(cè)法 是以歷史資料為依據(jù)，采用數(shù)學(xué) 模型對(duì)未來(lái)時(shí)期資金需要量進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。這 種方法預(yù)測(cè)的結(jié)果科學(xué)而準(zhǔn)確，有較高的可行性， 但計(jì)算較為復(fù)雜，要求具有完備的歷史資料。定 量預(yù)測(cè)法常用的方法有銷售百分比法和線性回歸 分析法。 返回本節(jié) 二、定量預(yù)測(cè)法 （一）銷售百分比法 （二）回歸分析法 返回本節(jié) ［例 22]某企業(yè)產(chǎn)銷量和資金變化情況如下表 第三節(jié) 自有資金的籌集 一、吸收直接投資 二、發(fā)行普通股 返回本章 一、吸收直接投資 （一）吸收直接投資的形式 （二）吸收直接投資的程序 （三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) 返回本節(jié) （二）吸收直接投資的程序 。 。 。 。 （三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) １ .吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要是 1 吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要是： （ 1）可以直接接受實(shí)物投資，快速形成生產(chǎn)能力，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。 （ 2）可以增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，提高企業(yè)借款能力。因?yàn)槲罩苯油顿Y屬自有資金，可擴(kuò)大企業(yè) 實(shí)力。 （ 3）可以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槠髽I(yè)可以根據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況的好壞進(jìn)行分配，經(jīng)營(yíng)狀況好可以多分配一些利潤(rùn)，否則可以不分配或少分配利潤(rùn)，所以企業(yè)承擔(dān)的償付風(fēng)險(xiǎn)小。 ： （ 1）資金成本較高。 （ 2）容易導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)分散。 二、發(fā)行普通股 （一）股票的分類 （二）股票發(fā)行的目的 （三）股票發(fā)行的條件 （四）股票發(fā)行的程序 （五）股票發(fā)行價(jià)格的確定 （六）股票上市對(duì)公司的影響 （七）普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較 返回本節(jié) （一）股票的分類 根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)股票進(jìn)行不同的分類。 股票 A股、 B股、H股和 N股等 和優(yōu)先股 （二）股票發(fā)行的目的 股份公司發(fā)行股票，總的來(lái)說(shuō)是為了籌集資 金，但具體來(lái)說(shuō)，有不同原因，主要有： 。 。 。 （三）股票發(fā)行的條件 ， 應(yīng)當(dāng)符合下列條件： 行股票，除應(yīng)當(dāng)符合上述情況的各種條件外， 還應(yīng)當(dāng)符合下列條件： ，除應(yīng)符合 賣（即股票上市），須受嚴(yán)格的條件限制。我國(guó) 《 公司法 》 規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市，必須符合下列條件： （四）股票發(fā)行的程序 按我國(guó) 《 公司法 》 的規(guī)定，企業(yè)公開(kāi)發(fā) 行股票應(yīng)按下列程序辦理： 股票上市發(fā)行過(guò)程中的具體工作又分以下幾 個(gè)步驟： (1)向社會(huì)公告股票發(fā)行決定； (2)接受股票購(gòu)買(mǎi)申請(qǐng)； (3)辦理購(gòu)買(mǎi)者付款手續(xù)； (4)向購(gòu)買(mǎi)者交付股票； (5)向承銷機(jī)構(gòu)支付手續(xù)費(fèi)等； (6)辦理資本登記或資本變更登記； (7)公告股票發(fā)行結(jié)束 （五）股票發(fā)行價(jià)格的確定 通常在確定股票的發(fā)行價(jià)格時(shí)應(yīng)考慮以 下主要因素： 1）市盈率。 2）每股凈值。 3）公司的市場(chǎng)地位。 4）證券市場(chǎng)的供求關(guān)系及股價(jià)水平。 5）國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定。 （六）股票上市對(duì)公司的影響 股票上市對(duì)公司的有利影響主要體現(xiàn)在 以下幾個(gè)方面： ，改善財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)融資能力。 ，評(píng)價(jià)公司價(jià)值。 ，提高企業(yè)知名度，擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)占有份額。 ，防止股份過(guò)于集中，同 時(shí)還可以利用股票收購(gòu)其他公司。 ， 尤其是企業(yè)關(guān)鍵人員，如營(yíng)銷、科技、 管理等方面人才。 股票上市對(duì)公司的不利影響主要表現(xiàn)在 ： ，使公司失去隱私權(quán)。 ，包括：資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用、股票承銷傭金、律師費(fèi)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師費(fèi)、材料印刷費(fèi)、登記費(fèi)等等。 （七）普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較 1 普通股籌資與優(yōu)先股籌資的共同點(diǎn)。 2 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 3 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 返回本章 第四節(jié) 借入資金的籌集 一、短期銀行借款 二、長(zhǎng)期借款