【正文】 (2)計(jì)算未來報(bào)酬總現(xiàn)值 . 甲方案的營業(yè)現(xiàn)金凈流量相等，可用如下公 甲方案營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 ＝ 7500 (P／ A， 12％， 5) ＝ 7 500 =(元 ) 甲方案未來報(bào)酬總現(xiàn)值 =(元 ) 乙方案各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量不等，其未來報(bào)酬總現(xiàn)值計(jì)算方法如表 4— 6 (3) 甲方案凈現(xiàn)值＝ 27 － 20 000 ＝ 7 (元 ) 乙方案凈現(xiàn)值＝ 35 － 27 000 ＝ 8 (元 ) 式中： PVI為凈現(xiàn)值指數(shù)； A1， A2 ， … ， An為未 來各期現(xiàn)金流入量； i為預(yù)定投資報(bào)酬率； n為期間數(shù)； A0為現(xiàn)金流出量。 該步驟可分為以下三步來進(jìn)行： (1)將每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量折算成現(xiàn)值。 2］ 247。 100％ ＝ B方案每年平均凈收益＝（ 8++9） 247。 2+（ 30+20） 247。 年平均投資額 100％ 式中： 年平均凈收益＝有效期間內(nèi)各年凈 收益總額 / 年平均投資額＝有效期間內(nèi)各年平均投資 余額之和 /有效期間 ［例 4— 4］ A公司計(jì)劃改建一條生產(chǎn)線，現(xiàn)擬有 A， B兩種投資方案，有關(guān)資料如表 4— 5所示。投資回收期通常以年數(shù)表示， ［例 4— 3］ A公司的有關(guān)資料如上例表 4— 3所示， 甲方案投資回收期＝ 20 000247。假定所得稅率為 30％，試計(jì)算該投資項(xiàng)目 (1)計(jì)算甲、乙兩種方案每年的折舊額： 甲方案每年折舊額＝ 20 000247。 案的優(yōu)劣。 。 生產(chǎn)設(shè)備需要量也可用設(shè)備負(fù)荷系數(shù)乘以現(xiàn) 有設(shè)備數(shù)量來計(jì)算，計(jì)算公式如下： 某生產(chǎn)設(shè)備需要量 =該設(shè)備現(xiàn)有數(shù)量 該設(shè)備的 預(yù)測負(fù)荷系數(shù) 通過設(shè)備負(fù)荷系數(shù)的計(jì)算，可以了解預(yù)測年度各 某設(shè)備預(yù)測負(fù)荷系數(shù)＝該設(shè)備預(yù)測定額總臺時(shí) / 設(shè)備全年有效臺時(shí) 某設(shè)備全年有效臺時(shí) =該設(shè)備現(xiàn)有臺數(shù) 單臺 設(shè)備全年有效臺時(shí) 生產(chǎn)設(shè)備需要量算出來以后，應(yīng)與企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備 數(shù)量進(jìn)行比較，看是否不足或多余。 。其基本測算公式如下： 某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備需要量＝預(yù)測生產(chǎn)任務(wù) 247。 (三 ) 投資項(xiàng)目的決策一般有三種結(jié)果： (1)接受該投資項(xiàng)目 (2)拒絕該投資項(xiàng)目 (3)由項(xiàng)目提出部門重新調(diào)查審議， 第二節(jié) 固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測 一、固定資產(chǎn)需要量預(yù)測的必要性 二、固定資產(chǎn)需要量預(yù)測的基本要求 三、固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測方法 返回本章 一、固定資產(chǎn)需要量預(yù)測的必要性 固定資產(chǎn)需要量預(yù)測 ，是指企業(yè)根據(jù)預(yù) 測生產(chǎn)任務(wù)、生產(chǎn)方向和擴(kuò)大產(chǎn)品銷路的 可能性等因素，對企業(yè)計(jì)劃期內(nèi)各類固定 資產(chǎn)的合理需要數(shù)量所進(jìn)行的測算和分析 工作。 (3)不需用的固定資產(chǎn)。 固定資產(chǎn)投資具有以下特點(diǎn)： (一 ) (二 ) (三 ) (四 )固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定 (五 )固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)和價(jià)值形態(tài)可 (六 ) 二、固定資產(chǎn)的分類 (一 ) (二 ) (三 )按固定資產(chǎn)所屬關(guān)系分類 返回本節(jié) (一 )按 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)按其經(jīng)濟(jì)用途，可分為以下兩類：(1)經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)。 （ 1）根據(jù)國家財(cái)務(wù)制度和財(cái)經(jīng)法規(guī)，結(jié)合企業(yè)的具體情況，制定企業(yè)資金管理的各種制度。 七、存貨的歸口分級管理 （一）在企業(yè)經(jīng)營者的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管管理。 1 （一次采購 2 400公斤） =年需要量 單價(jià) +經(jīng)濟(jì)批量的存貨變動總成本 =14400 10+4800 =148800 （ 2）按享受商業(yè)折扣的最低批量 的總成本（一次采購 2 880公斤） =年需要量 單價(jià) +年儲存成本 + =14 400 10 （ 12%） +2 2 880247。 。 。 ［例 39]某企業(yè)不同收賬政策條件下的有關(guān)資料如表36所示 四、 應(yīng)收財(cái)款的日常管理 （一）應(yīng)收賬款追蹤分析 （二）應(yīng)收賬款賬齡分析 （三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析 （四）應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金制度 ［例 310］某企業(yè)應(yīng)收款賬齡結(jié)構(gòu)如表 38所示 ［例 3— 11］根據(jù)［例 3— 10］的資料，若該企業(yè)已 制定如下的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金提取比例： (1)信用期內(nèi)，按其余額的 5%計(jì)提； (2)逾期不超過半年，按其余額的 10%計(jì)提； (3)逾期半年至一年，按其余額的 15%計(jì)提； (4)逾期一年至二年，按其余額的 20%計(jì)提； (5)逾期二年至三年，按其余額的 30%計(jì)提； (6)逾期三年以上，按其余額的 50%計(jì)提。（ 2）根據(jù)特定客戶的財(cái)力數(shù)據(jù)，計(jì)算出以上選定指標(biāo)的指標(biāo)值，并與本企業(yè)制定的標(biāo)準(zhǔn)相比較，然后確定各指標(biāo)相對應(yīng)的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（或稱壞賬損失率），最后計(jì)算總的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =360247。 二、應(yīng)收賬款管理 （一）應(yīng)收賬款管理的功能 。 。 。（ 3）收款中心將當(dāng)天收到的貨款存入當(dāng)?shù)劂y行，當(dāng)?shù)貭幮性谶M(jìn)行票據(jù)交換后，立即將款轉(zhuǎn)給集中銀行。則可根據(jù)以上公式計(jì)算： 最佳現(xiàn)金持有量（ Q） = 有價(jià)證券的交易次數(shù) = 元200 00%10 202200 0002 ???? ? ? ?元最低總成本 2022%102022000 0 02 ?????TC? ?次52 00 001 00 00 0 ?（四）因素分析模式 基本計(jì)算公式為： 最佳現(xiàn)金持有量 =（上年現(xiàn)金實(shí)平均持有量 不 合理占用額） （ 1177。 根據(jù)資料計(jì)算： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =100+5060=90（天） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 =360247。 （二）現(xiàn)金成本 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 （一）成本分析的模式 （二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 （三）存存模式 （四）因素分析模式 返回本節(jié) 在實(shí)際工作中動用該模式確定最佳現(xiàn)金持 有量的具體步驟為： （ 1）根據(jù)各種可能的現(xiàn)金持有量測算與確定有關(guān)的成本數(shù)值； （ 2）根據(jù)上一步驟的結(jié)果編制最佳現(xiàn)金持有量的測算表； （ 3）從測算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。 （ 3）對日常的現(xiàn)金收去計(jì)劃進(jìn)行控制，力求加速收款；同時(shí)在允許的情況下，盡量延付款。 （二）分析投資成本與收益，作出決策。 二、流動資產(chǎn)的分類 （一）按資產(chǎn)的占有形態(tài)分為現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨等。 返回本章 流動資產(chǎn)投資具有以下特點(diǎn)： （ 1）流動資產(chǎn)投資周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)。假定增加資金后預(yù)期息稅前利潤 為 500萬元，所得稅率為 30％，試采用每股利潤分 析法計(jì)算分析應(yīng)選擇何種籌 資方式。 ［例 2— 15］某公司欲籌集新資金 400萬元以擴(kuò)大 生產(chǎn)規(guī)模。 ［例 2— 14］某企業(yè)擬籌資組建一分公司，投資 總額為 500萬元，有三個(gè)方案可供擇。計(jì)算結(jié)果如 表 2— 7所示。 （二）財(cái)務(wù)杠桿利益的表達(dá)方式 。試計(jì)算該 企業(yè)加權(quán)平均的資金成本。 （ 2）債券成本 （ 3）優(yōu)先股成本。 它的作用主要表現(xiàn)在以下 幾個(gè)方面： （ 1）資金成本是企業(yè)籌資決策的主要依據(jù)。 第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)決策 一、資金成本 二、財(cái)務(wù)杠桿利益 三、資金結(jié)構(gòu)決策 返回本章 一、資金成本 （一）資金成本的概念及作用 （二）資金成本的計(jì)算 返回本節(jié) (一 )資金成本的概念及作用 。 （ 4）到期還本負(fù)擔(dān)輕。 （ p/A，４， 10％） ＝ 1600247。 。 。 。 （ 3）租賃合同比較穩(wěn)定。 （ 2）售后租回。 ： (1)籌資風(fēng)險(xiǎn)高。 （ 4）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 （ 3）資金市場上的利率大幅度下降到 5%，公司 債券利率為 8％，則可采用溢價(jià)發(fā)行，其發(fā)行價(jià)格： 發(fā)行價(jià)格 =100 8％ (P／ A， 5％， 5)+100 （ P/F， 5%， 5） =100 8% 4 329+100 0 784＝ (元 ) 也就是說，投資者把 公司面值為 100元的債券，只能獲得 5%的回 報(bào)，與 市場利率相同。在公司決定發(fā)行債時(shí)， 如果市場上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的 發(fā)行價(jià)格。 。 浮動利率債券。 商業(yè)信用籌資也有其不足之處，主要 表現(xiàn)在： （ 1）期限短。 。 (2)限制條件較多。 （四）長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1 .長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)有： (1)籌資速度快，手續(xù)簡便。 。 、商業(yè)銀行貸款、保險(xiǎn)公司貸款等。 （七）普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較 1 普通股籌資與優(yōu)先股籌資的共同點(diǎn)。 ，防止股份過于集中，同 時(shí)還可以利用股票收購其他公司。 5）國家有關(guān)政策規(guī)定。我國 《 公司法 》 規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市，必須符合下列條件： （四）股票發(fā)行的程序 按我國 《 公司法 》 的規(guī)定，企業(yè)公開發(fā) 行股票應(yīng)按下列程序辦理： 股票上市發(fā)行過程中的具體工作又分以下幾 個(gè)步驟： (1)向社會公告股票發(fā)行決定； (2)接受股票購買申請； (3)辦理購買者付款手續(xù)； (4)向購買者交付股票； (5)向承銷機(jī)構(gòu)支付手續(xù)費(fèi)等； (6)辦理資本登記或資本變更登記； (7)公告股票發(fā)行結(jié)束 （五）股票發(fā)行價(jià)格的確定 通常在確定股票的發(fā)行價(jià)格時(shí)應(yīng)考慮以 下主要因素： 1）市盈率。 股票 A股、 B股、H股和 N股等 和優(yōu)先股 （二）股票發(fā)行的目的 股份公司發(fā)行股票，總的來說是為了籌集資 金，但具體來說，有不同原因，主要有： 。因?yàn)槠髽I(yè)可以根據(jù)其經(jīng)營狀況的好壞進(jìn)行分配，經(jīng)營狀況好可以多分配一些利潤，否則可以不分配或少分配利潤，所以企業(yè)承擔(dān)的償付風(fēng)險(xiǎn)小。 （三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) １ .吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要是 1 吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要是： （ 1）可以直接接受實(shí)物投資，快速形成生產(chǎn)能力，滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要。 返回本節(jié) 二、定量預(yù)測法 （一）銷售百分比法 （二）回歸分析法 返回本節(jié) ［例 22]某企業(yè)產(chǎn)銷量和資金變化情況如下表 第三節(jié) 自有資金的籌集 一、吸收直接投資 二、發(fā)行普通股 返回本章 一、吸收直接投資 （一）吸收直接投資的形式 （二）吸收直接投資的程序 （三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) 返回本節(jié) （二）吸收直接投資的程序 。 （三）籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系 表 2— 1 籌資方式與籌資渠道的對應(yīng)關(guān)系 吸收直 發(fā)行 銀行 發(fā)行 商業(yè) 融資接投資 股票 借款 債券 信用 租賃國家財(cái)政資金 √ √銀行信貸資金 √非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 √ √ √ √其他企業(yè)資金 √ √ √ √ √居民個(gè)人資金 √ √ √ √企業(yè)自留資金 √ √三、籌資的種類 （一）自有資金和負(fù)債資金 （二）長期資金和短期資金 （三）直接籌資和間接籌資 返回本節(jié) （一）自有資金和負(fù)債資金 按所籌資金性質(zhì)不