【正文】 地方政府融資平臺(tái)應(yīng)以自己所擁有的國(guó)有資產(chǎn)為限，建立與地方財(cái)政之間的“防火墻”，依靠自身的機(jī)構(gòu)信用開(kāi)展業(yè)務(wù)，作為一個(gè)市場(chǎng)主體規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)格執(zhí)行資產(chǎn)負(fù)債率等限制指標(biāo)。有條件的地方還應(yīng)設(shè)置準(zhǔn)備金制度，衡量?jī)攤鶞?zhǔn)備金率。要盡量減少政府干預(yù)，逐步推進(jìn)政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、政事分開(kāi)的政府職能轉(zhuǎn)變。 ? 要從根本上杜絕上項(xiàng)目、鋪攤子，追求 GDP增長(zhǎng)，改變過(guò)度負(fù)債的模式，實(shí)現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。 ? 我國(guó)正面臨“增速可能進(jìn)一步放緩、價(jià)格繼續(xù)小幅上漲”的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 四是印度、巴西、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇普遍較快，但通貨膨脹壓力較大。 四、規(guī)范地方政府融資平臺(tái)應(yīng)該注意的幾個(gè)問(wèn)題 ? （一）規(guī)范地方政府融資平臺(tái)與保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? ? ，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍然比較脆弱。 —— 堅(jiān)決禁止政府違規(guī)擔(dān)保行為。 ? 財(cái)政部目前正在會(huì)同有關(guān)部門積極做好加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，這包括： —— 妥善處理債務(wù)償還和在建項(xiàng)目后續(xù)融資。 （三）國(guó)務(wù)院采取積極措施穩(wěn)妥處理地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題 ? 2023年 10月，溫家寶總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)，就曾指出要規(guī)范地方政府及其平臺(tái)公司的舉債和擔(dān)保承諾行為。 ? 2023年上半年，金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資平臺(tái)的新增貸款僅有 60多億元，占全部新增貸款 的 %，比 2023年下降了約 30多個(gè)百分點(diǎn)，不僅貸款增幅明顯小于全部貸款增幅，而且融資平臺(tái)貸款余額占全部貸款余額的比重為 17%左右，下降了約 2個(gè)百分點(diǎn)，特別是國(guó)有大型銀行整改后的平臺(tái)貸款余額大幅下降。 ? 從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)政府性債務(wù)以內(nèi)債為主，2023年末，地方政府性債務(wù)的債權(quán)人主要以國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人為主，地方政府性債務(wù)是多年累積而成，３０多年來(lái)，地方通過(guò)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)力增長(zhǎng)，償債能力不斷提高，償債條件不斷改善，逾期違約率一直處于較低水平。 ? 2023年，我國(guó)中央國(guó)債余額限額調(diào)增至 ，國(guó)債余額占 GDP的比重約 20%，即使加上中央和地方政府的各類隱性債務(wù)、或有債務(wù)（包括地方政府融資平臺(tái)形成的或有債務(wù)），其占 GDP的比重大致為 4050%，沒(méi)有超過(guò) 60%的國(guó)際警戒線，總體上是安全的。 三、融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ? （一）我國(guó)政府的整體債務(wù)水平尚在安全范圍以內(nèi) ? 一是我國(guó)的赤字率控制在安全線以內(nèi)。 ? 地方政府融資規(guī)模的過(guò)快增長(zhǎng)，將推動(dòng)政府主導(dǎo)性的投資進(jìn)一步加快。 ? 三是信貸資金流向控制較難。在《擔(dān)保法》明確規(guī)定國(guó)家機(jī)關(guān)不能作為保證人的情況下，仍有不少地方政府通過(guò)出具承諾函、安慰函的形式間接為融資平臺(tái)債務(wù)提供擔(dān)保；甚至在銀行的要求下，通過(guò)人大會(huì)議將還款計(jì)劃直接納入財(cái)政預(yù)算。 ? 。 2023年，全國(guó)高速公路債務(wù)的借新還舊率為%，有 387所高校和 230家醫(yī)院的借新還舊率超過(guò)了 50%，還有 95所高校和 575家醫(yī)院存在逾期債務(wù) 億元，為此一些地方已安排 。 ? 從微觀層面看 ， 部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。 ? 由于個(gè)別地方舉債存在一定的盲目性、項(xiàng)目準(zhǔn)備不充分等， 2023年及以前年度舉借的債務(wù)中，有 2023年底尚未支出，當(dāng)年財(cái)政資金為此支付利息 ；還有 351億元債務(wù)資金被投向資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)和“兩高一?！保ǜ吣芎?、高污染、產(chǎn)能過(guò)剩）項(xiàng)目。 ? 三是缺少償付能力的指標(biāo)約束。有些融資平臺(tái)是“一套人馬、兩塊牌子”，缺乏明確的職能界定，資金“借用還”主體不清。 （二）融資平臺(tái)存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn) ? 、運(yùn)作不規(guī)范。 ? 三是為保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展打基礎(chǔ)。 ? 在應(yīng)對(duì) 1998年和 2023年的亞洲、國(guó)際金融危機(jī)中，中央通過(guò)發(fā)行國(guó)債并轉(zhuǎn)貸地方政府、代地方發(fā)行政府債券，地方政府通過(guò)融資平臺(tái)公司等方式籌集資金，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資金支持。 ? 三是“經(jīng)營(yíng)性”融資平臺(tái)，負(fù)責(zé)具有收益來(lái)源的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目投融資運(yùn)營(yíng)。低于１００％的警戒線。 ? 審計(jì)結(jié)果表明，我國(guó)地方政府性債務(wù)最早發(fā)生在 1979年， ? 到 1996年全國(guó)所有省級(jí)政府（含計(jì)劃單列市，下同）、 %的市級(jí)政府和 %的縣級(jí)政府都舉借了債務(wù)。 ? 從行政級(jí)次來(lái)看，初期都是省級(jí)政府設(shè)立平臺(tái)公司， 2023年以后平臺(tái)公司級(jí)次明顯下移。在既要做大信貸規(guī)模，又要保證信貸質(zhì)量的條件下，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與地方政府一起整合利用政府信用、統(tǒng)籌政府資源，采取了“銀政合作”、“打捆貸款”的做法，引起其他大中型商業(yè)銀行的仿效。 ? 典型做法就是利用“銀政合作”框架下的“打捆貸款”，將分散的建設(shè)項(xiàng)目，由單一借款人統(tǒng)一整合，統(tǒng)一履行借款和還款的責(zé)任。為了方便市場(chǎng)化運(yùn)作，提高資金使用效率， 1987年，上海市設(shè)立了專門負(fù)責(zé)投融資的“久事公司”，其名字諧音即 94號(hào)文。 （二）特點(diǎn) ? 一是發(fā)起設(shè)立的主體是地方政府或國(guó)有資產(chǎn)管理部門，由地方政府直接主導(dǎo)或間接控制； ? 二是依托地方政府信用運(yùn)作，靠地方政府注入財(cái)政資金或土地等形成自有資本金，需要地方財(cái)政直接或間接承擔(dān)償債責(zé)任； ? 三是運(yùn)營(yíng)資金來(lái)源以信貸融資為主，以發(fā)行債券、票據(jù)等融資為輔，負(fù)債率通常較高； ? 四是將所籌資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，或轉(zhuǎn)由具有公益性質(zhì)的公司統(tǒng)籌運(yùn)作，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指對(duì)政府金融活動(dòng)的運(yùn)行狀況、管理過(guò)程所進(jìn)的監(jiān)督、測(cè)定與計(jì)量，為開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)提供依據(jù)。 ? 建立政府征信體系，是政府金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，是政府金融機(jī)構(gòu)能否發(fā)行債券、是否應(yīng)該及時(shí)破產(chǎn)的重要依據(jù)，也是我國(guó)邁向“透明政府”的重要步驟。換言之，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)需要國(guó)家金融儲(chǔ)備來(lái)應(yīng)對(duì)與化解。 ? ? 應(yīng)對(duì)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)行之有效的重要措施是實(shí)行國(guó)家金融儲(chǔ)備戰(zhàn)略。與商業(yè)性金融類似，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、政府投資公司等政府金融主體可以依法將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，以保證政府金融資金的安全。 ? （一）政府金融風(fēng)險(xiǎn)的一般性管理 ? ? 政府金融主體意識(shí)到高風(fēng)險(xiǎn)的存在，主動(dòng)放棄某些業(yè)務(wù)，拒絕風(fēng)險(xiǎn)。 ? ? 政府金融具有國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)表明政府金融本身是一把“雙刃劍”。 （二）政府金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性 ? ? 政府金融風(fēng)險(xiǎn)具有國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)家主權(quán)受到損害的風(fēng)險(xiǎn)，通常由政治事件、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、外敵入侵等引起，若控制不當(dāng)可引發(fā)政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)危機(jī)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)造成政權(quán)更迭。政府金融主體對(duì)環(huán)境、條件判斷的失誤，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以及一些不可抗力因素的影響，使得這些不確定性成為政府金融業(yè)務(wù)運(yùn)作面臨的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)事人違約導(dǎo)致負(fù)債提前償還，或資產(chǎn)不能按期收回給政府金融主體帶來(lái)?yè)p失的可能性。 （三）政府金融規(guī)模的衡量指標(biāo) ? 可借鑒國(guó)際上通用的衡量一國(guó)赤字及國(guó)債規(guī)模的指標(biāo)來(lái)設(shè)計(jì)衡量政府金融的規(guī)模。政府若將其財(cái)政、金融資源過(guò)多地投資于基礎(chǔ)領(lǐng)域和準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，不僅有與民爭(zhēng)利之嫌，而且可能產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，對(duì)民間資本的進(jìn)入產(chǎn)生不利影響。 ? 政府投資效益還具有長(zhǎng)期性、客觀性、社會(huì)性、潛在性等特點(diǎn)。政府金融應(yīng)以追求長(zhǎng)遠(yuǎn)效益為主，著眼于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。 ? 客體效益指政府金融資金的運(yùn)用增加了就業(yè)崗位、居民收入及社會(huì)財(cái)富，提高公共品供給能力，提升人民生活水平。它表現(xiàn)為政府金融部門體現(xiàn)在其會(huì)計(jì)報(bào)表上的經(jīng)營(yíng)成果。 ? 其次，政府負(fù)債融資能夠加強(qiáng)政府契約意識(shí)，推動(dòng)“責(zé)任政府”的產(chǎn)生。雖是兩種不同的途徑和方式，但結(jié)果都是隨著央行持有國(guó)債的增加，社會(huì)基礎(chǔ)貨幣及貨幣供應(yīng)量增加。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，政府債務(wù)融資比多征稅更有效率。 ? 依靠征稅滿足開(kāi)支需要，實(shí)際是開(kāi)支發(fā)生時(shí)的一次性大量征稅。 ? 稅收收入是國(guó)家憑借其政治權(quán)力，強(qiáng)制地、無(wú)償?shù)厥杖∝泿攀杖搿? ? 政府金融資金來(lái)源的客體成本，是站在納稅者或債權(quán)方（如金融機(jī)構(gòu)、居民）去看待所付出的成本代價(jià)，如壞賬、稅收等。 ? 政府金融資金來(lái)源的間接成本，則是不反映在會(huì)計(jì)帳面上但對(duì)政府及社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)生一定的負(fù)面影響的“隱性成本”。 ? 政策性來(lái)源，則是由政府供給資金，主要是政府將稅收收入的一部分用于政府金融。 三、“政府資本職能”與“政府行政職能”的分離：政府金融發(fā)展的切入點(diǎn) ? （一）政府兩種職能的分離充分體現(xiàn)“代際公平 ” ? （ 二 ） 政府兩種職能的分離能夠增強(qiáng)資本效率 ? 首先，二者的分離能夠減少政府資本運(yùn)作的道德風(fēng)險(xiǎn)。 ? 相對(duì)行政事業(yè)費(fèi)等“人頭費(fèi)”支出的“硬約束”，資本性支出就顯得較有“彈性”，往往視當(dāng)年經(jīng)常性支出預(yù)算規(guī)模而定。Wagner）研究歐美、日、德等國(guó)公共支出問(wèn)題的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)使政府行政部門、司法部門、執(zhí)法部門變得龐大，因而政府直接用于社會(huì)行政管理的支出會(huì)迅速擴(kuò)張，甚至比國(guó)民收入的增長(zhǎng)還快。 （二）政府資本職能是進(jìn)行公共投資的財(cái)力保證 ? 瓦爾納法則 ? 政府公共支出按功能劃分為經(jīng)常性支出與資本性支出。而“特定經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域”，往往是“市場(chǎng)失靈”的領(lǐng)域，如公共品、準(zhǔn)公共品的生產(chǎn)等，這意味著政府參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，一般不應(yīng)該大規(guī)模介入競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)與民爭(zhēng)利。 ? 就經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而言，現(xiàn)代各國(guó)政府的職能可以分為兩類：政府經(jīng)濟(jì)管理職能（行政職能），政府投資職能（資本職能）。 ? 公共投資理論已成為很多發(fā)展中國(guó)家的重要指導(dǎo)思想，成為“新國(guó)家干預(yù)論”的重要組成部分。 ? 公共投資理論最早可追溯到亞當(dāng) ? 為此，克林頓的“經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃”包括兩上部分： ? 一是