【正文】 驗(yàn)表明：政府主導(dǎo)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是難以成功的，從政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，是市場(chǎng)化改革的必然趨勢(shì)。 ? 我國衡量地方政府金融規(guī)模的指標(biāo)： ? 債務(wù)率＝債務(wù)余額 /地方政府綜合財(cái)力 二、政府金融風(fēng)險(xiǎn) ? （一）政府金融風(fēng)險(xiǎn)的一般性 ? 作為社會(huì)信用的重要形式，政府信用及以其為基礎(chǔ)的政府金融，具有其它信用形式共有的風(fēng)險(xiǎn)類型。資產(chǎn)的長期性與負(fù)債的短期性矛盾，使政府金融主體容易陷入發(fā)新債還舊債的惡性“債”循環(huán)。這是政府金融風(fēng)險(xiǎn)與其它金融形式風(fēng)險(xiǎn)的共性使然。 ? 在某種程度上，國家充當(dāng)了政府金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主體，并采取一些普通社會(huì)主體難以使用的戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)管理措施。完整的征信體系還應(yīng)包括第三大征信系統(tǒng)即“政府征信體系”。(根據(jù)國發(fā)〔 2023〕 19號(hào)文件定義） ? 財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)關(guān)于貫徹國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知（財(cái)預(yù)〔 2023〕 412號(hào)）進(jìn)一步明確了地方政府融資平臺(tái)的概念，表述如下： ? 地方政府融資平臺(tái)是由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項(xiàng)目投融資功能，并擁有獨(dú)立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，包括各類綜合性投資公司，如建設(shè)投資公司、建設(shè)開發(fā)公司、投資開發(fā)公司、投資控股公司、投資發(fā)展公司、投資集團(tuán)公司、國有資產(chǎn)運(yùn)營公司、國有資本經(jīng)營管理中心等，以及行業(yè)性投資公司，如交通投資公司 等。 ? ? 1998年亞洲金融危機(jī)之后，為了拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長，地方政府以交通公司、城投公司、國資經(jīng)營公司、開發(fā)投資公司為平臺(tái)，借助地方政府信用，間接向銀行貸款進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 （四）近年來動(dòng)態(tài)和現(xiàn)狀 ? ? 據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至 2023年底，地方政府建立了大約 8000多家各種形式的融資平臺(tái)，僅2023年就新增 2023多家。 ? 從審計(jì)情況看，至 2023年底，省、市、縣三級(jí)地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率即債務(wù)余額與地方政府綜合財(cái)力的比率為 %，加上負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)后債務(wù)率為 %。 二、地方政府融資平臺(tái)的積極作用和潛在問題 ? （一）積極作用 ? ? 一是為應(yīng)對(duì)危機(jī)和抗擊自然災(zāi)害提供資金支持。 ? 地方政府融資平臺(tái)與原來的模式相比，具有以下特點(diǎn)： ? 一是基本實(shí)現(xiàn)了以獨(dú)立法人形式進(jìn)行市場(chǎng)化融資，承擔(dān)投融資責(zé)任和還款責(zé)任； ? 二是融資平臺(tái)雖然借助財(cái)政的信用，但仍然具有較強(qiáng)的法律意識(shí)和還款意識(shí)，積極通過項(xiàng)目的市場(chǎng)化運(yùn)作獲得收益； ? 三是融資平臺(tái)的資金投向更加集中，在一定程度上起到了促進(jìn)政府轉(zhuǎn)變職能的作用，提高了政府投資的效率，也兼顧了社會(huì)效果，在整合公共資源和協(xié)調(diào)政府建設(shè)職能方面發(fā)揮了較好的作用； ? 四是融資渠道以信貸為主，同時(shí)開拓了債券、股權(quán)、信托等新的資金渠道，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。在設(shè)立融資平臺(tái)時(shí)出現(xiàn)虛假出資、“借東墻補(bǔ)西墻”等問題。 ? 截至 2023年末，地方融資平臺(tái)貸款余額約 ，假設(shè)其中一半為政府性債務(wù)，也高達(dá) ，是 2023年地方財(cái)政本級(jí)收入的 。部分地方政府融資平臺(tái)的政府性債務(wù)已超出兩屆以上政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)能力。 ? 銀行等金融機(jī)構(gòu)為競(jìng)爭相對(duì)有限的項(xiàng)目資源，向融資平臺(tái)大規(guī)模發(fā)放項(xiàng)目貸款，一旦融資平臺(tái)的到期債務(wù)不能清償，地方財(cái)政也無力承擔(dān)還款責(zé)任，融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露。 ? 此外，從財(cái)政支出結(jié)構(gòu)看，如果地方政府在建設(shè)項(xiàng)目領(lǐng)域投入過多，后期產(chǎn)生的還款壓力將擠壓財(cái)政支出，導(dǎo)致地方政府難以提供其他公共產(chǎn)品，影響地方財(cái)政和中央財(cái)政的均等化公共服務(wù)能力。如果負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)全部轉(zhuǎn)化為政府償債責(zé)任計(jì)算，債務(wù)率為７０．４５％，低于１００％的警戒線。即使部分融資平臺(tái)貸款出現(xiàn)問題，也不會(huì)引發(fā)銀行業(yè)或國家經(jīng)濟(jì)的整體風(fēng)險(xiǎn)。有的在落實(shí)償債責(zé)任和措施后要?jiǎng)冸x融資業(yè)務(wù)，不再保留融資平臺(tái)職能；有的要充實(shí)公司資本金，完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)作，引進(jìn)民間投資改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。 ? 三是日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但仍然受通貨緊縮困擾。 ? 地方政府要利用規(guī)范融資平臺(tái)的契機(jī)，主動(dòng)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，協(xié)調(diào)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，重點(diǎn)對(duì)環(huán)保型、科技型、循環(huán)型產(chǎn)業(yè)予以投融資傾斜，而不是單純追求經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增大。設(shè)置一系列指標(biāo)衡量其負(fù)債能力，包括地方政府負(fù)債率、債務(wù)率、債務(wù)依存度、債務(wù)增長率等一系列監(jiān)控指標(biāo)，制訂相應(yīng)法律法規(guī)。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 ? 三是對(duì)于一些有收費(fèi)機(jī)制但回報(bào)率不高的“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”，以及回報(bào)周期較長的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，政府在投資的同時(shí)，應(yīng)通過恰當(dāng)?shù)那拦膭?lì)社會(huì)資金規(guī)范、有序的投入。在消費(fèi)增長緩慢、民間投資尚未跟上的情況下，地方政府融資平臺(tái)作為政府投資的主要渠道之一，在規(guī)范運(yùn)作、控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，依然可以在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮重要的作用。 ? 一是美國受消費(fèi)增長動(dòng)力不足等負(fù)面因素影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。還款來源主要依靠財(cái)政性資金的公益性在建項(xiàng)目，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得繼續(xù)通過融資平臺(tái)公司融資，應(yīng)通過財(cái)政預(yù)算等渠道，或采取市場(chǎng)化方式引導(dǎo)社會(huì)資金解決建設(shè)資金問題。 ? ，我國銀行業(yè)撥備充足。 （二）地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)總體可控 ? ，總體可控。 ? 一方面，對(duì)民間投資會(huì)產(chǎn)生一定的“擠出效應(yīng)”，使我國經(jīng)濟(jì)增長始終陷在“投資拉動(dòng)”的不良循環(huán)中，加劇經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)； ? 另一方面，政府主導(dǎo)性投資的大規(guī)模上馬，管理半徑過大而管理能力不足，會(huì)在一定程度上降低投資效率。對(duì)此，中央政府已多次明確禁止地方政府直接或間接以任何形式提供擔(dān)保。 ? 個(gè)別地區(qū)的融資平臺(tái)債務(wù)問題相當(dāng)嚴(yán)峻。 ? 。 ? 二是資本金出資不實(shí)。 ? 在 2023年底已支出的債務(wù)余額中，用于交通運(yùn)輸、市政等基礎(chǔ)設(shè)施以及土地收儲(chǔ)、能源建設(shè) 69 ，形成了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于為“十二五”及今后一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展增強(qiáng)后勁。 ? 四是“綜合類”融資平臺(tái)，同時(shí)從事公益性、經(jīng)營性項(xiàng)目投融資運(yùn)營。 ? ? 截至 2023年底，除 54個(gè)縣級(jí)政府沒有政府性債務(wù)外，全國省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì) 107 ，其中： ? 政府負(fù)有償還責(zé)任的 67 ，占 %； ? 擔(dān)保責(zé)任的 23 ，占 %； ? 可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的 16 ，占 %。 ? 擴(kuò)張 ? 2023年 3月，為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的沖擊，有關(guān)部門聯(lián)合發(fā)文，支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，拓寬配套資金融資渠道。 20多年來，久事公司通過多種渠道籌措國內(nèi)外資金 800多億元，先后投資建設(shè)了上海南浦大橋、污水治理等一批重大項(xiàng)目。 ? 國家風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)即狹義的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，主要體現(xiàn)為對(duì)數(shù)據(jù)的處理、分析與發(fā)布，并及時(shí)提示應(yīng)采取的防險(xiǎn)對(duì)策。 ? ? （ 1）地方政府征信體系 ? 征信體系是社會(huì)信用建設(shè)中的必要環(huán)節(jié)。 （二）政府金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性管理 ? 政府金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，決定著政府金融風(fēng)險(xiǎn)管理具有獨(dú)特之處。 ? 一方面，政府金融能夠有效聚積中長期建設(shè)資金，有力支持國民經(jīng)濟(jì)的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，改善并增加社會(huì)總福利； ? 另一方面，政府金融能夠產(chǎn)生腐敗與風(fēng)險(xiǎn)，輕則損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與質(zhì)量，減少社會(huì)福利，重則可能引發(fā)“政府金融危機(jī)”，破壞國民經(jīng)濟(jì)的平衡，誘發(fā)政府危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)及社會(huì)危機(jī)。 ? 結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) ? 結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要指結(jié)構(gòu)失衡問題，也就是期限的不匹配等。 ? 國際上通用的國債規(guī)模指標(biāo)分為兩大類： ? 國債應(yīng)債能力指標(biāo)又稱為國民經(jīng)濟(jì)債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)，通?？捎?4項(xiàng)指標(biāo)來衡量： ? 赤字率＝赤字額／年度 GDP； ? 國債負(fù)擔(dān)率＝當(dāng)年國債余額／年度 GDP； ? 居民應(yīng)債率＝當(dāng)年國債余額／居民儲(chǔ)蓄余額； ? 借債率＝當(dāng)年國債發(fā)行額／年度 GDP。 ? ? （ 1）糾正“市場(chǎng)失靈” ? （ 2）拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長 ? （ 3）提高就業(yè)水平 ? （ 4）增加居民收入 （三）政府金融資金市場(chǎng)化運(yùn)用對(duì)政府轉(zhuǎn)型的影響 ? 對(duì)政府轉(zhuǎn)型的有利影響 ? 政府金融資金的市場(chǎng)化運(yùn)用，如政府貸款、政府投資及與此相關(guān)的政府采購等對(duì)我國政府轉(zhuǎn)型也能產(chǎn)生積極的影響。 ? 主體效益與客體效益是對(duì)立統(tǒng)一的，主體效益應(yīng)以客體效益的實(shí)現(xiàn)為前提，主體效益的實(shí)現(xiàn)不應(yīng)損害客體效益。 ? 第三，政府負(fù)債融資能夠促進(jìn)政府信用管理體系的建立，并推動(dòng)誠信社會(huì)的發(fā)展。 （三）政府金融債務(wù)融資的影響 ? 1．影響貨幣供應(yīng)量，給貨幣政策帶來不確定性 ? 政府金融的市場(chǎng)化融資，以國債發(fā)行最為重要。盡管政府可以通過增加稅收為政府金融籌集資金，但從成本角度而言，以市面上場(chǎng)化手段進(jìn)行的負(fù)債融資更有優(yōu)勢(shì)。包括由于政府增加資金來源給社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不利影響，以及由于通貨緊縮、物價(jià)下跌加劇政府自身的債務(wù)負(fù)擔(dān)等。 ? 其次，二者的分離能夠加強(qiáng)政府債務(wù)的硬約束，硬化政府資本運(yùn)作中的償債觀念。 ? 這稱為瓦爾納法則，如下圖所示： ? 上圖橫軸表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，如 GNP、 GDP，縱軸表示公共支出規(guī)模，曲線 E表示二者之間的函