項(xiàng)目決策階段的工程造價(jià)管理-資料下載頁(yè)
2024-11-22 05:28本頁(yè)面
【正文】 零的時(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期。項(xiàng)目投資回收期更為實(shí)用的表達(dá)式為：,式中T—項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值的年份數(shù)。 投資回收期短，表明項(xiàng)目投資回收期快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。,[例1]某投資方案的凈現(xiàn)金流量及累計(jì)凈現(xiàn)金流量如表所示，求投資回收期。,[解],（4）總投資收益率（ROI） 總投資收益率系項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)（EBIT）與項(xiàng)目總投資（TI）的比率。它考察項(xiàng)目總投資的盈利水平。計(jì)算公式為：,在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，總投資收益率高于同行業(yè)收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。,（5）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE） 項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)（NP）與項(xiàng)目資本金（EC）的比率。其表達(dá)式為：,項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求。,項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治鲋笜?biāo),（1）利息備付率（ICR） 利息備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）費(fèi)用的比值，其表達(dá)式為： ICR=EBIT/PI 其中：稅息前利潤(rùn)（EBIT）=利潤(rùn)總額+計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用； 當(dāng)期應(yīng)付利息是指計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 利息備付率應(yīng)當(dāng)按年計(jì)算。利息備付率表示項(xiàng)目的利潤(rùn)償付利息的保證倍率。對(duì)于正常運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，否則，表示付息能力保障程度不足。,（2）償債備付率（DSCR） 償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值， 其表達(dá)式為：,式中EBITDA—息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷； TAX—企業(yè)所得稅； PD—應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。融資租賃費(fèi)用可視同借款償還。運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。 償債備付率應(yīng)分年計(jì)算。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。償債備付率在正常情況下應(yīng)當(dāng)大于1。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。,（3）資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR） 資產(chǎn)負(fù)債率系指各期末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，應(yīng)按下式計(jì)算： LOAR=（TL/TA）100% 式中TL——期末負(fù)債總額； TA——期末資產(chǎn)總額。 適度的資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小。對(duì)該指標(biāo)的分析，應(yīng)結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)所處競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等具體條件判定。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，在長(zhǎng)期債務(wù)還清后，可不再計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。,4.3.4 不確定分析,1.盈虧平衡分析的定義 盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計(jì)算企業(yè)或項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。 根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。,盈虧平衡分析實(shí)際是一種特殊形式的臨界點(diǎn)分析。進(jìn)行這種分析時(shí)，將產(chǎn)量或者銷售量作為不確定因素，求取盈虧平衡時(shí)臨界點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量或者銷售量。,用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）為： BEP（%）=年固定成本/（年?duì)I業(yè)收入年可變成本年?duì)I業(yè)稅金及附加）*100% 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（產(chǎn)量）為： BEP（產(chǎn)量）=年固定總成本/（單位產(chǎn)品銷售價(jià)格﹣單位產(chǎn)品可變成本﹣單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加﹣） 兩者之間的換算關(guān)系為： BEP（產(chǎn)量）= BEP（%） 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 用單位售價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（單位售價(jià)） BEP（單位售價(jià)）=年固定總成本+單位可變成本*產(chǎn)量/（產(chǎn)量*（1銷售稅金及附加） 盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常年份計(jì)算，而不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。,例：某房地產(chǎn)開發(fā)公司擬開發(fā)一普通住宅，建成后，每平方米售價(jià)為3000元。已知住宅項(xiàng)目總建筑面積為2000平米，銷售稅金及附加稅率為5.5%，預(yù)計(jì)每平米建筑面積的可變成本為1700元，假定開發(fā)期間的固定成本為150萬(wàn)元，計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的銷售量和銷售單價(jià)。 解：BEP（銷售量）=固定成本/（單位售價(jià)單位銷售稅金及附加單位可變成本） =1500000/（3000（15.5%）1700） =1321.59m2 BEP（單位售價(jià)）=固定成本+可變成本*產(chǎn)量/（1單位銷售稅金及附加）*產(chǎn)量 =1500000+1700*2000/（15.5%）*2000 =2592.59元/m2 BEP（%）=1500000/（3000*20003000*5.5%*20001700*2000） =66.08%,敏感性分析,1）.敏感性分析的定義 敏感性分析法是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素。 2）.敏感性分析的分類 （1）單因素敏感性分析，是對(duì)單一不確定因素變化對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個(gè)不確定因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。 （2）多因素敏感性分析，是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些變化的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度
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