【正文】 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 95 它是考察項目在財務(wù)上的投資回收能力的主要靜態(tài)評價指標。投資回收期以年表示，一般從建設(shè)開始年算起， 其表達式為： ????P tttCOCI00)(（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 96 投資回收期可根據(jù)全部投資的現(xiàn)金流量表，分別計算出項目所得稅前及所得稅后的全部投資回收期。實用計算公式為： 式中 T─累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)。 靜態(tài)投資回收期 (Pt)與行業(yè)的基準靜態(tài)投資回收期 (Pc)進行比較，當 Pt≤Pc時，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則項目在財務(wù)上可以考慮被接受。 第T 年凈現(xiàn)金流量的絕對值1)年 累計凈現(xiàn)金流量第( T ???? )1( TPt（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 97 ② 動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期是指以項目的凈收益現(xiàn)值抵償全部投資 (固定資產(chǎn)投資、流動資金 )現(xiàn)值所需的時間。它是考察項目在財務(wù)上的投資回收能力的主要動態(tài)評價指標。動態(tài)投資回收期的計算公式如下： ??? ???P ttttiCOCI*000)1()(（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 98 其實用計算公式為： 式中 T─累計凈現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)。 P*t與基準的動態(tài)投資回收期 (P*c)進行比較，當 P*t≤P*c時，表明項目在財務(wù)上可行。 第T 年凈現(xiàn)金值對值1)年 累計凈現(xiàn)值的絕第（T1)(TP *t????（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 99 （ 4）總投資收益率 總投資收益率是表示總投資的盈利水平，系指項目達到設(shè)計能力后正常年份的年息前稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比率，其計算公式為： 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。 100%項目總投資 息稅前利潤年息稅前利潤或年平均總投資收益率 ??（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 100 （ 5）項目資本金凈利潤率 項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，系指項目達到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)的年平均凈利潤與項目資本金的比率，它反映投入項目的資本金的盈利能力。其計算公式為： 項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金利潤率表示的盈利能力滿足要求。 100%項目資本金 潤年凈利潤或年平均凈利項目資本金凈利潤率 ??（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 101 項目清償能力分析主要是考察項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)狀況及償債能力。反映項目清償能力的指標有借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、利息備付率和償債備付率等。 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 102 （ 1）借款償還期 項目償債能力分析可在編制借款還本付息計劃表的基礎(chǔ)上進行。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。假如在建設(shè)期借入資金，生產(chǎn)期逐期歸還，則借款償還期的計算公式與投資回收期公式相似，公式為： 總額當年可用于償債的資金息償清債務(wù)當年應(yīng)付的本1償清債務(wù)年份數(shù)借款償還期 ???（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 103 （ 2）資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額之比，是反映項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標。該比率越小，則償債能力越強。計算公式為： 100%資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率 ??（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 104 （ 3）流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)總額與流動負債總額之比，是反映項目各年償付流動負債能力的指標。該比率越高，則償還短期負債的能力越強。但是可能會導(dǎo)致流動資產(chǎn)利用率低下，影響項目效益。因此流動比率一般以 2∶ 1較好。 100%流動負債總額流動資產(chǎn)總額流動比率 ??（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 105 （ 4）速動比率 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債總額的比率，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)減去存貨后的差額。速動比率是反映項目各年快速償付流動負債能力的指標。速動比率越高，則在很短的時間內(nèi)償還短期債務(wù)的能力越強。同樣，速動比率過高也會影響資產(chǎn)利用效率，進而影響企業(yè)經(jīng)濟效益。因此，速動比率一般為 1左右較好。 100%流動負債總額存貨流動資產(chǎn)流動比率 ??（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 106 （ 5）利息備付率 利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤與應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程度，其計算公式為： 利息備付率應(yīng)分年計算。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。一般利息備付率應(yīng)當大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。 = 100 %?息 稅 前 利 潤利 息 備 付 率 計 入 總 成 本 費 用 的 應(yīng) 付 利 息（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 107 （ 6）償債備付率 償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金與應(yīng)還本息金額的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，其計算公式為： 以上財務(wù)比率指標，很難對不同行業(yè)制定統(tǒng)一的標準判據(jù)，在財務(wù)效益分析中應(yīng)根據(jù)具體情況及行業(yè)特點進行分析。 = 100 %?息 稅 前 利 潤 + 折 舊 + 攤 銷 企 業(yè) 所 得 稅償 債 備 付 率 還 本 金 額 + 計 入 總 成 本 費 用 的 全 部 利 息（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 108 反映創(chuàng)匯、節(jié)匯能力的指標及外匯平衡分析 涉及創(chuàng)匯、節(jié)匯的項目應(yīng)進行外匯效果分析，計算財務(wù)外匯凈現(xiàn)值、換匯成本及節(jié)匯成本等，進行外匯平衡分析。 （ 1）財務(wù)外匯凈現(xiàn)值 (NPVF) 財務(wù)外匯凈現(xiàn)值 (NPVF)指標可以通過外匯流量表直接求得，該指標衡量項目對國家創(chuàng)匯的凈貢獻(創(chuàng)匯 )或凈消耗 (用匯 )。 NPVF的計算式如下： 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 109 式中 FI外匯流入量； FO外匯流出量； (FI－ FO)第 t年的凈外匯流量； i折現(xiàn)率，一般可取外匯貸款利率； N計算期。 當項目有產(chǎn)品替代進口時，可按凈外匯效果計算外匯凈現(xiàn)值。 ?nttt = 0N P V E = (F I F O ) (1 + i )（ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 110 （ 2）財務(wù)換匯成本及財務(wù)節(jié)匯成本 財務(wù)換匯成本是指換取 1美元外匯所需要的人民幣金額，以項目計算期內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源的現(xiàn)值與出口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值之比表示，其計算式為： 001nttt=nttt=D R ( i)=( FI FO ) ( 1+ i)???成 本財務(wù)換匯 （ ） 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 111 式中 DRt第 t年生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源(包括投資、原材料、工資及其他投入 )。 當項目產(chǎn)品內(nèi)銷屬于替代進口時，也應(yīng)計算財務(wù)節(jié)匯成本，即節(jié)約 1美元外匯所需要的人民幣金額。它等于項目計算期內(nèi)生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源值與生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值之比。 （ 3）外匯平衡分析 項目外匯平衡分析主要是考察涉及外匯收支的項目在計算期內(nèi)各年的外匯余缺程度，需編制財務(wù)外匯平衡表。 決策階段工程造價確定與控制的效益分析 112 背景： 擬建年產(chǎn) 3000萬噸鑄鋼廠，可行性研究報告提供的已建年產(chǎn) 2500萬噸類似工程的主廠房工藝設(shè)備投資約 2400萬元，已建類似項目資料為：與設(shè)備有關(guān)的其他各專業(yè)工程投資系數(shù)，如 表 。與主廠房投資有關(guān)的輔助工程及附屬設(shè)施投資系數(shù)，如 表 所示。 本項目的資金來源為自有資金和貸款，貸款總額為 8 000萬元，貸款利率 8%(按年計息 )。建設(shè)期 3年，第 1年投入 30%，第 2年投入 50%，第 3年投入 20% 。預(yù)計建設(shè)期物價年平均上漲率 3%，基本預(yù)備費率 5%。 案例分析 案例分析 113 加熱爐 汽化冷卻 余熱鍋爐 自動化儀 表 起重設(shè)備 供電與傳 動 建安工程 表 與設(shè)備投資有關(guān)的各專業(yè)工程投資系數(shù) 動力系統(tǒng) 機修系統(tǒng) 總圖運輸系 統(tǒng) 行政及生活福利設(shè)施工 程 工程建設(shè)其他 費 表 與主廠房投資有關(guān)的輔助及附屬設(shè)施投資系數(shù) 案例分析 114 問題： 價格指數(shù)為 ，試用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法估算擬建工程的工藝設(shè)備投資額；用系數(shù)估算法估算該項目主廠房投資和項目建設(shè)的工程費與其他費投資。 ，并編制建設(shè)投資估算表。 /噸，試用擴大指標估算法估算該項目的流動資金，確定該項目的總投資。 案例分析 115 序號 工程費用名稱 系數(shù) 建安 工程費 設(shè)備 購置費 工程建設(shè)其 他費 合計 占總投資比例 (%) 1 工程費 主廠房 動力系統(tǒng) 機修系統(tǒng) 總圖運輸系統(tǒng) 行政、生活福利設(shè)施 2 工程建設(shè)其他費 (1)+(2) 3 預(yù)備費 基本預(yù)備費 漲價預(yù)備費 項目建設(shè)投資合計 =(1)+(2)+(3) 100 說明：表中，各項費用占項目建設(shè)投資比例＝各項費用 247。 （工程費＋工程建設(shè)其他費＋預(yù)備費）。 表 擬建項目固定資產(chǎn)投資估算表 單位：萬元 案例分析