【正文】 – 動(dòng)態(tài)投資回收期。 – 動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目每年的凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間。這個(gè)指標(biāo)主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標(biāo)沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)而提出的。 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 動(dòng)態(tài)投資回收期的表達(dá)式如下： ? Pt= ＝ 0 ? 式中： Pt—— 動(dòng)態(tài)投資回收期。 ? 其他符號(hào)含義同前。 ? 采用上面公式計(jì)算一般比較繁瑣，因此在實(shí)際應(yīng)用中往往是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，用下面近似公式計(jì)算： 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ,tpttct =0( C I C O ) ( 1 + i )?,tP ? ＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值年份－ 1 ＋ ? ? 上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對(duì)值 ? 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮了項(xiàng)目合理收益的基礎(chǔ)上收回投資的時(shí)間，只要在項(xiàng)目壽命期結(jié)束之前能夠收回投資，就表示項(xiàng)目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要?jiǎng)討B(tài)投資回收期不大于項(xiàng)目壽命期，項(xiàng)目就可行。 ? 4）投資收益率。投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是指在項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資的比率，是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。其表達(dá)式為： ? 投資收益率＝（年的凈收益 /項(xiàng)目全部投資） 100% ? 投資收益率指標(biāo)由于計(jì)算口徑不同，又可分為投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)。 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? （ 2）清償能力評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算 ? 1）貸款償還期。為了表明項(xiàng)目的償債能力，可按盡早還款的方法計(jì)算。在計(jì)算中，貸款利息一般作如下假設(shè)：長(zhǎng)期借款：當(dāng)年貸款按半年計(jì)息，當(dāng)年還款按全年計(jì)息。 ? 假設(shè)在建設(shè)期借入資金，生產(chǎn)期逐期歸還，則： ? 建設(shè)期年利息＝（年初借款累計(jì)＋本年借款 /2） 年利率 ? 生產(chǎn)期年利息＝年初借款累計(jì) 年利率 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 2）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率反映項(xiàng)目總體償債能力。這一比率越低，則償債能力越強(qiáng)。但是資產(chǎn)負(fù)債率的高低還反映了項(xiàng)目利用負(fù)債資金的程度，因此該指標(biāo)水平應(yīng)適當(dāng)。 ? 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 100% ? 3）流動(dòng)比率。該指標(biāo)反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。該比率越高，單位流動(dòng)負(fù)債將有更多的流動(dòng)資產(chǎn)保證，短期償還能力就越強(qiáng)。但是可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)利用率低下，影響項(xiàng)目效益。因此，流動(dòng)比率一般為 2： 1較好。 ? 流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)總額 /流動(dòng)負(fù)債總額 100% 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 4）速動(dòng)比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)在很短時(shí)間內(nèi)償還短期債務(wù)的能力。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)最快的部分，流動(dòng)比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。同樣，速動(dòng)比率過(guò)高也會(huì)影響資產(chǎn)利用效率，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。因此，速動(dòng)比率一般為 1左右較好。 ? 速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)總額 /流動(dòng)負(fù)債總額 100% ? 其中：速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨 ? （ 3）不確定性分析 ? 1）盈虧平衡分析。盈虧平衡分析的目的是尋找盈虧平衡點(diǎn)，據(jù)此判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。盈虧平衡點(diǎn)就是贏利與虧損的分界點(diǎn)，在這一點(diǎn)“項(xiàng)目總收益＝項(xiàng)目總成本”。 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 根據(jù) V、 C與 Q的關(guān)系不同，盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。在線性盈虧平衡分析中： ? V＝ P（ 1－ k） Q， C＝ F＋ CV Q ? 式中： V——表示項(xiàng)目總收益； ? P——表示產(chǎn)品銷售單價(jià)； ? K——表示銷售稅率； ? C——表示項(xiàng)目總成本； ? F——表示固定成本； ? CV——表示單位產(chǎn)品可變成本； ? Q——表示產(chǎn)量或銷售量。 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 令 V＝ C，即可分別求出盈虧平衡產(chǎn)量、盈虧平衡價(jià)格、盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。它們的表達(dá)式分別為： ? 盈虧平衡產(chǎn)量 Q*＝ F / P（ 1－ k） Q ? 盈虧平衡價(jià)格 P*＝ ? 盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本 CV*= ? 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率 α*＝ 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 盈虧平衡產(chǎn)量表示項(xiàng)目的保本產(chǎn)量，盈虧平衡產(chǎn)量越低，項(xiàng)目保本越容易，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越低；盈虧平衡價(jià)格表示項(xiàng)目可接收的最低價(jià)格，該價(jià)格僅能回收成本，該價(jià)格水平越低，表示單位產(chǎn)品成本越低，項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力就越強(qiáng)；盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本表示單位產(chǎn)品可變成本的最高上限，實(shí)際單位產(chǎn)品可變成本低于該成本時(shí)，項(xiàng)目盈利。因此 CV*越大，項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? （三）、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表有現(xiàn)金流量表、損益表、資金來(lái)源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表及外匯平衡表。 ? ? （ 1）現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量表的概念 ? 在某一時(shí)點(diǎn)上流出項(xiàng)目的資金稱為現(xiàn)金流出，記為 CO；流入項(xiàng)目的資金稱為現(xiàn)金流入，記為 CI?，F(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入為正現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流出為負(fù)現(xiàn)金流量。同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的代數(shù)和（ CI－CO）稱為凈現(xiàn)金流量，記為 NCE。 ? 損益表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)。其報(bào)表格式見表 56所示。 ? ? 資金來(lái)源與運(yùn)用表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺的情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計(jì)劃，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。報(bào)表格式見表 57所示。 ? ? 資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，用以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率等，進(jìn)行清償能力分析。資產(chǎn)負(fù)債表的編制依據(jù)是“資產(chǎn) =負(fù)債＋所有者權(quán)益”。報(bào)表格式見表 58所示。 ? ? 財(cái)務(wù)外匯平衡表主要適用于有外匯收支的項(xiàng)目，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。 ? 財(cái)務(wù)外匯平衡表格式見表 59?！巴鈪R余缺”可由表中其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)按照外匯來(lái)源等于外匯運(yùn)用的等式直接推算。其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)分別來(lái)自與收入、投資、資金籌措、成本費(fèi)用、借款償還等相關(guān)的估算報(bào)表或估算資料。 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 本章小結(jié) ? 建設(shè)項(xiàng)目投資決策階段影響工程造價(jià)的因素？ ? 項(xiàng)目投資決策階段工程造價(jià)管理的內(nèi)容 ？（主要從整體上把握項(xiàng)目的投資，分析 工程造價(jià)的主要影響因素，編制 投資估算， 進(jìn)行經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析，考察建設(shè)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與社會(huì)效益評(píng)價(jià)，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。） ? 投資估算方法 ？（資金周轉(zhuǎn)率法、生產(chǎn)能力指數(shù)法、朗格系數(shù)法等；流動(dòng)資金一般采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法）。 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ？（是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力及外匯平衡能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性）。 ? 抗風(fēng)險(xiǎn)性分析 ?（盈虧平衡分析）