【正文】 于零 時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下， 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。 nttt0(C I C O ) (1 F IR R ) 0??? ? ? ??插值法求財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR i （ FIRR i1） / （ i2i1） = NPVl/ （ NPV1NPV2） FIRR= i1 +NPVl* （ i2i1） / （ NPV1NPV2） NPV1 NPV2 i1 i2 FIRR NPV i2— i1 FIRR— i1 0 【 例題 】 在計(jì)算某建設(shè)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率時(shí)，當(dāng)i=12%，凈現(xiàn)值為 800萬(wàn)元；當(dāng) i=16%，凈現(xiàn)值為 200萬(wàn)元，則該項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為（ ）。 A． % B． % C． % D． % 解題要點(diǎn)：利用線性插值公式近似計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR。 其計(jì)算公式為： （ FIRR i1） / （ i2i1） = NPVl/ （ NPV1NPV2） （ FIRR 12%） / （ 16%12%） = 800/ [800（ 200） ] 故 FIRR=% 答案： D 【 例題 】 [2023年真題 ]已知某項(xiàng)目當(dāng)基準(zhǔn)收益率＝15％時(shí)， NPV＝ 165萬(wàn)元；當(dāng)基準(zhǔn)收益率＝ 17％時(shí)，NPV＝－ 21萬(wàn)元。則其內(nèi)部收益率所在區(qū)間是（ ）。 A.15% %～ 16% %～ 17% D.17% [答案 ]： C [解題要點(diǎn) ]考核財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR的插值法，可以用圖形測(cè)算 165 21 15 17 FIRR NPV i2— i1 （ 3）投資回收期 投資回收期按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值可以分為： ?靜態(tài)投資回收期 ?動(dòng)態(tài)投資回收期 財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與方法 （ ）靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期是指以項(xiàng)目每年的 凈收益 回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，是考察項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。這里所說(shuō)的全部投資既包括固定資產(chǎn)投資，又包括流動(dòng)資金投資。項(xiàng)目每年的凈收益是指 稅后利潤(rùn)加折舊 。 Pt—— 靜態(tài)投資回收期 當(dāng)靜態(tài)投資回收期小于等于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，項(xiàng)目可行。 Pttt0( C I C O ) 0????插值法求靜態(tài)投資回收期 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量對(duì)值上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流絕值的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始正??? 1Pt例題 ： [2023年真題 ]已知某項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表如下所示，則該項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為（ ）年。 年份 1 2 3 4— 10 現(xiàn)金流入（萬(wàn)元） 100 100 120 現(xiàn)金流出（萬(wàn)元） 220 40 40 50 年份 1 2 3 4 5 CI（萬(wàn)元） 100 100 120 120 CO（萬(wàn)元） 220 40 40 50 50 NCF=CICO 220 60 60 70 70 ∑NCF 220 160 100 30 40 Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份 1+上一年累計(jì)現(xiàn)金流量的絕對(duì)值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 =51+|30|/70=。 ∑NCF 40 30 4 5 54=1 0 t t 1 — = │30│ 30+40 ——— 解 ： ? ? tc0+ i 0PTttCI CO????? （ 1 ）* 1PT??? ??????累 計(jì) 折 現(xiàn) 值 出 上 年 累 計(jì) 折 現(xiàn) 值 的 絕 對(duì) 值當(dāng) 年 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 現(xiàn) 值現(xiàn) 正 值 的 年 數(shù)PbTT? ≤（ ）動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，按設(shè)定的基準(zhǔn)利率收回投資所需的時(shí)間。其表達(dá)式為 也可用全部投資的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表累計(jì)凈現(xiàn)金計(jì)算求得，其詳細(xì)計(jì)算式為： 設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為 Tb，判別準(zhǔn)則為 若 項(xiàng)目可以被接受，否則應(yīng)予以拒絕 。 ? [例 ]用表所示數(shù)據(jù)計(jì)算某項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期（ =10%）。 某項(xiàng)目的投資及凈現(xiàn)金流量 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 年份 0 1 2 3 4 5 6 現(xiàn)金流入 5000 6000 8000 8000 7500 現(xiàn)金流出 6000 4000 2023 2500 3000 3500 3500 凈現(xiàn)金流量（ 12） 6000 4000 3000 3500 5000 4500 4000 凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值（ i=10%） 6000 3636 2479 2630 3415 2794 2258 累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 6000 9636 7157 4527 1112 1682 3940 0i? 常用累計(jì)計(jì)算法求解動(dòng)態(tài)投資回收期，其計(jì)算公式為： ? 解：該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期為 ? 答：該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期為 。 ??? 1始出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開(kāi)dT當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 值的絕對(duì)值上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn))( 7 9 4121115T d 年?????（ 4） 投資收益率 投資收益率是指在項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資的比率，是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。 投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項(xiàng)目即可行。 投資收益率指標(biāo)由于計(jì)算口徑不同，又可分為 投資利潤(rùn)率 、 投資利稅率 、 資本金利潤(rùn)率 等指標(biāo)。 %100?項(xiàng)目全部投資 年凈收益 投資收益率 = ? 利潤(rùn)總額投資利潤(rùn)率 投資總額??利潤(rùn)總額銷(xiāo)售稅金及附加 投資利稅率投資總額? 稅后利潤(rùn)資本金利潤(rùn)率 資本金清償能力評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 計(jì)算公式 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 貸款 償還期 貸款償還期 =償清債務(wù)年分?jǐn)?shù) 1+(償清債務(wù) 當(dāng)年 應(yīng)付的本息 )/(當(dāng)年 可用于償清的資金總額 ) 貸款償還期小于等于 借款合同規(guī)定的期限 時(shí)，項(xiàng)目可行。 資產(chǎn) 負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 這一比率越低，則償 債能力越強(qiáng) 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)總額 /流動(dòng)負(fù)債總額 一般為 2： 1較好 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)總額 /流動(dòng)負(fù)債總額 一般為 1左右較好 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與方法 清償能力評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 計(jì)算公式 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 利息 備付率 利息備付率 =息稅前利潤(rùn) /當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用 利息備付率 大于 2 項(xiàng)目具有付息能力，項(xiàng)目可行。 償債 備付率 償債備付率 =可用于還本付息資金 /當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 償債備付率 大于 1 項(xiàng)目具有償付當(dāng)期債務(wù)的能力，項(xiàng)目可行。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與方法 【 例題 】 某市政工程項(xiàng)目開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，在生產(chǎn)第二年的資產(chǎn)總額為 5000 萬(wàn)元，短期借款為 450 萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為 2 000 萬(wàn)元，應(yīng)收賬款 120 萬(wàn)元，存貨款為 500 萬(wàn)元，現(xiàn)金為 1000萬(wàn)元，應(yīng)付賬款為 150 萬(wàn)元，項(xiàng)目單位產(chǎn)品可變成本為 50 萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)期的產(chǎn)量為 20 噸，年總固定成本為 800 萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入為 2500萬(wàn)元，銷(xiāo)售稅金稅率為 6%。試計(jì)算該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)。 【 解 】 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)總額 /流動(dòng)負(fù)債總額 100% =(120 + 500 +1 000)/(450 +150) 100% = 270% 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 100% =(2 000 + 450 +150)/5 000 100% = 52% 速動(dòng)比率 =(流動(dòng)資產(chǎn)總額 存貨 )/流動(dòng)負(fù)債總額 100% = (1 620 500)/600 100% = 187% 理的規(guī)模 、 建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平 、 建設(shè)地區(qū) 、 工程技術(shù)方案 等 ， 下列表述正確的是 ( )。 A 項(xiàng)目規(guī)模的合理性決定著工程造價(jià)的合理性 B． 大多數(shù)工業(yè)交通項(xiàng)目應(yīng)采用國(guó)際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn) C． 工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)地區(qū)的選擇要遵循高度集中原則 D． 生產(chǎn)工藝方案的確定標(biāo)準(zhǔn)：中等適用和經(jīng)濟(jì)合理 某項(xiàng)目的一部分資金從國(guó)外借款，當(dāng)外幣對(duì)人民幣升值時(shí)，本息所支付的（ ）。 ，折算成人民幣金額減少 ，折算成人民幣金額增加 ，折算成人民幣金額增加 ，折算成人民幣金額減少 流動(dòng)資產(chǎn)估算時(shí)，一般采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法，其正確的計(jì)算式是： 流動(dòng)資金＝（ ）。 A. 流動(dòng)資產(chǎn)＋流動(dòng)負(fù)債 B. 流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 C. 應(yīng)收帳款＋存貨－現(xiàn)金 D. 應(yīng)付帳款＋存貨＋現(xiàn)金－應(yīng)收帳款 E. 應(yīng)收帳款＋存貨＋現(xiàn)金－應(yīng)付帳款 某建設(shè)項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，全廠定員1000人，工資和福利費(fèi)按照每人每年 20230元估算。每年的其他費(fèi)用為 1000萬(wàn)元，其中其他制造費(fèi) 600萬(wàn)元，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)為每年 10次。流動(dòng)資金估算中應(yīng)收賬款估算額為 2023萬(wàn)元，應(yīng)付賬款估算額為 1500萬(wàn)元，存貨估算額為 6000萬(wàn)元，則該項(xiàng)目流動(dòng)資金估算額為 ( )萬(wàn)元。 A． 6800 B． 6760 C． 9800 D． 9760 解：現(xiàn)金需要量＝ （ 2023＋ 1000） /10＝ 300萬(wàn)元 流動(dòng)資金＝ 300＋ 2023＋ 6000－ 1500＝ 6800 2023年真題 ]下列投資估算方法中，屬于以設(shè)備費(fèi)為基礎(chǔ)估算建設(shè)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資的方法是( )。 [答案 ]： B、 E [解題要點(diǎn) ]本題考核固定資產(chǎn)投資靜態(tài)投資部分的估算方法，要掌握各類(lèi)方法的特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)及適用范圍。 [2023年真題 ]以下預(yù)測(cè)項(xiàng)目投產(chǎn)后的資金流勱?duì)顩r的報(bào)表有（ ）。 [答案 ]： CD [解題要點(diǎn) ]考核財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表的反映情況，不同報(bào)表反映不同時(shí)期的資金流勱。對(duì)反映建設(shè)期間、投產(chǎn)后資金流勱情況的報(bào)表要分別記憶。 例題：下列經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算正確的是（ ）。 A. 經(jīng)營(yíng)成本 =總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－利息支出 B. 經(jīng)營(yíng)成本 =總成本費(fèi)用－攤銷(xiāo)費(fèi)－利息支出 C. 經(jīng)營(yíng)成本 =總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷(xiāo)費(fèi)－利潤(rùn)支出 D. 經(jīng)營(yíng)成本 =總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷(xiāo)費(fèi)－利息支出 ? 答案： D ? 解析：總成本費(fèi)用由三部分組成：由投資活勱引起的（主要包括折舊費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)和攤銷(xiāo)費(fèi)）；由籌資活勱引起的（主要包括利息）；由經(jīng)營(yíng)活勱引起的（經(jīng)營(yíng)成本）。因此經(jīng)營(yíng)成本應(yīng)該是總成本費(fèi)用與前兩部分之差。此外應(yīng)注意，在“方法與參數(shù)三”中，經(jīng)營(yíng)成本可以有兩種表示方法：既可以表示為“經(jīng)營(yíng)成本 =總成本費(fèi)用 折舊費(fèi) 攤銷(xiāo)費(fèi) 利息支出”，也可以表示為： 經(jīng)營(yíng)成本 =外販原材料、燃料和勱力費(fèi) +工資及福利費(fèi) +修理費(fèi) +其他費(fèi)用”，兩者的結(jié)果是一致的。 例題 [2023年真題 ]已知某項(xiàng)目建設(shè)期末貸款本利和累計(jì) 1200萬(wàn)元，按照貸款協(xié)議，采用等額還本、利息照付方式分 4年還清，年利率為 6％，則第 2年還本付息總額為（ ）萬(wàn)元。 [解題要點(diǎn) ]考核貸款利息歸還方式。等額還本、利息照付的方式，每年歸還的本金一樣，年應(yīng)付利息 =年初借款金額 *利率，本題計(jì)算為：1200/4=300，（ 1200300） *6%=54，所以第二年本利和為 354萬(wàn)元。此外注意掌握等額還本付息的方式。 [答案 ]： B 例題： [2023年真題 ]已知某項(xiàng)目建設(shè)期末貸款本息和為 800萬(wàn)元，按照貸款協(xié)議，運(yùn)營(yíng)期第 24年采用等額還本付息方式全部還清。已知貸款年利率為 6% ，則該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的第 3年應(yīng)償還的本息和是（ ）萬(wàn)元。 A． B． C． D ． ? 答案： B ? 解析：本題考查等額還本付息方式的計(jì)算。本題需要注意的是，貸款歸還的時(shí)間是三年，第一年產(chǎn)生了貸款利息，故而第二年年初的貸款本利和為 800（ 1+6%），這將作為第 24年的 P值。此時(shí)再套用公式。 P=800（ 1+6%） ,n=3,得出答案為 。 演講完畢，謝謝觀看！