【正文】 于零 時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 財務內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下， 財務內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時，項目可行。 nttt0(C I C O ) (1 F IR R ) 0??? ? ? ??插值法求財務內(nèi)部收益率 FIRR i （ FIRR i1） / （ i2i1） = NPVl/ （ NPV1NPV2） FIRR= i1 +NPVl* （ i2i1） / （ NPV1NPV2） NPV1 NPV2 i1 i2 FIRR NPV i2— i1 FIRR— i1 0 【 例題 】 在計算某建設項目內(nèi)部收益率時，當i=12%，凈現(xiàn)值為 800萬元；當 i=16%，凈現(xiàn)值為 200萬元，則該項目內(nèi)部收益率為（ ）。 A． % B． % C． % D． % 解題要點：利用線性插值公式近似計算財務內(nèi)部收益率 FIRR。 其計算公式為： （ FIRR i1） / （ i2i1） = NPVl/ （ NPV1NPV2） （ FIRR 12%） / （ 16%12%） = 800/ [800（ 200） ] 故 FIRR=% 答案： D 【 例題 】 [2023年真題 ]已知某項目當基準收益率＝15％時， NPV＝ 165萬元；當基準收益率＝ 17％時，NPV＝－ 21萬元。則其內(nèi)部收益率所在區(qū)間是（ ）。 A.15% %～ 16% %～ 17% D.17% [答案 ]： C [解題要點 ]考核財務內(nèi)部收益率FIRR的插值法，可以用圖形測算 165 21 15 17 FIRR NPV i2— i1 （ 3）投資回收期 投資回收期按照是否考慮資金時間價值可以分為： ?靜態(tài)投資回收期 ?動態(tài)投資回收期 財務盈利能力評價 財務評價指標體系與方法 （ ）靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的 凈收益 回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目財務上投資回收能力的重要指標。這里所說的全部投資既包括固定資產(chǎn)投資，又包括流動資金投資。項目每年的凈收益是指 稅后利潤加折舊 。 Pt—— 靜態(tài)投資回收期 當靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回收期時，項目可行。 Pttt0( C I C O ) 0????插值法求靜態(tài)投資回收期 當年凈現(xiàn)金流量對值上一年累計凈現(xiàn)金流絕值的年份累計凈現(xiàn)金流量開始正??? 1Pt例題 ： [2023年真題 ]已知某項目投資現(xiàn)金流量表如下所示，則該項目靜態(tài)投資回收期為（ ）年。 年份 1 2 3 4— 10 現(xiàn)金流入（萬元） 100 100 120 現(xiàn)金流出（萬元） 220 40 40 50 年份 1 2 3 4 5 CI（萬元） 100 100 120 120 CO（萬元） 220 40 40 50 50 NCF=CICO 220 60 60 70 70 ∑NCF 220 160 100 30 40 Pt=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份 1+上一年累計現(xiàn)金流量的絕對值 /當年凈現(xiàn)金流量 =51+|30|/70=。 ∑NCF 40 30 4 5 54=1 0 t t 1 — = │30│ 30+40 ——— 解 ： ? ? tc0+ i 0PTttCI CO????? （ 1 ）* 1PT??? ??????累 計 折 現(xiàn) 值 出 上 年 累 計 折 現(xiàn) 值 的 絕 對 值當 年 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 現(xiàn) 值現(xiàn) 正 值 的 年 數(shù)PbTT? ≤（ ）動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期是在考慮資金時間價值的條件下，按設定的基準利率收回投資所需的時間。其表達式為 也可用全部投資的財務現(xiàn)金流量表累計凈現(xiàn)金計算求得，其詳細計算式為： 設基準動態(tài)投資回收期為 Tb，判別準則為 若 項目可以被接受，否則應予以拒絕 。 ? [例 ]用表所示數(shù)據(jù)計算某項目的動態(tài)投資回收期（ =10%）。 某項目的投資及凈現(xiàn)金流量 單位：萬元 項目 年份 0 1 2 3 4 5 6 現(xiàn)金流入 5000 6000 8000 8000 7500 現(xiàn)金流出 6000 4000 2023 2500 3000 3500 3500 凈現(xiàn)金流量（ 12） 6000 4000 3000 3500 5000 4500 4000 凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值（ i=10%） 6000 3636 2479 2630 3415 2794 2258 累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 6000 9636 7157 4527 1112 1682 3940 0i? 常用累計計算法求解動態(tài)投資回收期，其計算公式為： ? 解：該項目的動態(tài)投資回收期為 ? 答：該項目的動態(tài)投資回收期為 。 ??? 1始出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開dT當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 值的絕對值上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn))( 7 9 4121115T d 年?????（ 4） 投資收益率 投資收益率是指在項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。 投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項目即可行。 投資收益率指標由于計算口徑不同，又可分為 投資利潤率 、 投資利稅率 、 資本金利潤率 等指標。 %100?項目全部投資 年凈收益 投資收益率 = ? 利潤總額投資利潤率 投資總額??利潤總額銷售稅金及附加 投資利稅率投資總額? 稅后利潤資本金利潤率 資本金清償能力評價 評價指標 計算公式 評價標準 貸款 償還期 貸款償還期 =償清債務年分數(shù) 1+(償清債務 當年 應付的本息 )/(當年 可用于償清的資金總額 ) 貸款償還期小于等于 借款合同規(guī)定的期限 時，項目可行。 資產(chǎn) 負債率 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 這一比率越低，則償 債能力越強 流動比率 流動比率 =流動資產(chǎn)總額 /流動負債總額 一般為 2： 1較好 速動比率 速動比率 =速動資產(chǎn)總額 /流動負債總額 一般為 1左右較好 財務評價指標體系與方法 清償能力評價 評價指標 計算公式 評價標準 利息 備付率 利息備付率 =息稅前利潤 /當期應付利息費用 利息備付率 大于 2 項目具有付息能力，項目可行。 償債 備付率 償債備付率 =可用于還本付息資金 /當期應還本付息金額 償債備付率 大于 1 項目具有償付當期債務的能力，項目可行。 財務評價指標體系與方法 【 例題 】 某市政工程項目開始運營后，在生產(chǎn)第二年的資產(chǎn)總額為 5000 萬元，短期借款為 450 萬元，長期借款為 2 000 萬元，應收賬款 120 萬元，存貨款為 500 萬元，現(xiàn)金為 1000萬元，應付賬款為 150 萬元，項目單位產(chǎn)品可變成本為 50 萬元，達產(chǎn)期的產(chǎn)量為 20 噸，年總固定成本為 800 萬元，銷售收入為 2500萬元，銷售稅金稅率為 6%。試計算該項目的財務比率指標。 【 解 】 流動比率 =流動資產(chǎn)總額 /流動負債總額 100% =(120 + 500 +1 000)/(450 +150) 100% = 270% 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 100% =(2 000 + 450 +150)/5 000 100% = 52% 速動比率 =(流動資產(chǎn)總額 存貨 )/流動負債總額 100% = (1 620 500)/600 100% = 187% 理的規(guī)模 、 建設標準水平 、 建設地區(qū) 、 工程技術方案 等 ， 下列表述正確的是 ( )。 A 項目規(guī)模的合理性決定著工程造價的合理性 B． 大多數(shù)工業(yè)交通項目應采用國際先進標準 C． 工業(yè)項目建設地區(qū)的選擇要遵循高度集中原則 D． 生產(chǎn)工藝方案的確定標準：中等適用和經(jīng)濟合理 某項目的一部分資金從國外借款，當外幣對人民幣升值時，本息所支付的（ ）。 ，折算成人民幣金額減少 ，折算成人民幣金額增加 ，折算成人民幣金額增加 ，折算成人民幣金額減少 流動資產(chǎn)估算時，一般采用分項詳細估算法，其正確的計算式是： 流動資金＝（ ）。 A. 流動資產(chǎn)＋流動負債 B. 流動資產(chǎn)－流動負債 C. 應收帳款＋存貨－現(xiàn)金 D. 應付帳款＋存貨＋現(xiàn)金－應收帳款 E. 應收帳款＋存貨＋現(xiàn)金－應付帳款 某建設項目達到設計生產(chǎn)能力后，全廠定員1000人，工資和福利費按照每人每年 20230元估算。每年的其他費用為 1000萬元，其中其他制造費 600萬元，現(xiàn)金的周轉次數(shù)為每年 10次。流動資金估算中應收賬款估算額為 2023萬元，應付賬款估算額為 1500萬元，存貨估算額為 6000萬元，則該項目流動資金估算額為 ( )萬元。 A． 6800 B． 6760 C． 9800 D． 9760 解：現(xiàn)金需要量＝ （ 2023＋ 1000） /10＝ 300萬元 流動資金＝ 300＋ 2023＋ 6000－ 1500＝ 6800 2023年真題 ]下列投資估算方法中，屬于以設備費為基礎估算建設項目固定資產(chǎn)投資的方法是( )。 [答案 ]： B、 E [解題要點 ]本題考核固定資產(chǎn)投資靜態(tài)投資部分的估算方法，要掌握各類方法的特點、優(yōu)缺點及適用范圍。 [2023年真題 ]以下預測項目投產(chǎn)后的資金流勱狀況的報表有（ ）。 [答案 ]： CD [解題要點 ]考核財務基礎數(shù)據(jù)表的反映情況，不同報表反映不同時期的資金流勱。對反映建設期間、投產(chǎn)后資金流勱情況的報表要分別記憶。 例題：下列經(jīng)營成本計算正確的是（ ）。 A. 經(jīng)營成本 =總成本費用－折舊費－利息支出 B. 經(jīng)營成本 =總成本費用－攤銷費－利息支出 C. 經(jīng)營成本 =總成本費用－折舊費－攤銷費－利潤支出 D. 經(jīng)營成本 =總成本費用－折舊費－攤銷費－利息支出 ? 答案： D ? 解析：總成本費用由三部分組成：由投資活勱引起的（主要包括折舊費、維簡費和攤銷費）；由籌資活勱引起的（主要包括利息）；由經(jīng)營活勱引起的（經(jīng)營成本）。因此經(jīng)營成本應該是總成本費用與前兩部分之差。此外應注意，在“方法與參數(shù)三”中，經(jīng)營成本可以有兩種表示方法：既可以表示為“經(jīng)營成本 =總成本費用 折舊費 攤銷費 利息支出”，也可以表示為： 經(jīng)營成本 =外販原材料、燃料和勱力費 +工資及福利費 +修理費 +其他費用”，兩者的結果是一致的。 例題 [2023年真題 ]已知某項目建設期末貸款本利和累計 1200萬元，按照貸款協(xié)議，采用等額還本、利息照付方式分 4年還清，年利率為 6％，則第 2年還本付息總額為（ ）萬元。 [解題要點 ]考核貸款利息歸還方式。等額還本、利息照付的方式，每年歸還的本金一樣，年應付利息 =年初借款金額 *利率，本題計算為：1200/4=300，（ 1200300） *6%=54，所以第二年本利和為 354萬元。此外注意掌握等額還本付息的方式。 [答案 ]： B 例題： [2023年真題 ]已知某項目建設期末貸款本息和為 800萬元，按照貸款協(xié)議，運營期第 24年采用等額還本付息方式全部還清。已知貸款年利率為 6% ，則該項目運營期的第 3年應償還的本息和是（ ）萬元。 A． B． C． D ． ? 答案： B ? 解析：本題考查等額還本付息方式的計算。本題需要注意的是，貸款歸還的時間是三年，第一年產(chǎn)生了貸款利息，故而第二年年初的貸款本利和為 800（ 1+6%），這將作為第 24年的 P值。此時再套用公式。 P=800（ 1+6%） ,n=3,得出答案為 。 演講完畢，謝謝觀看！