【導(dǎo)讀】對本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果。完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院所有。翻閱各類文獻(xiàn)，為論文做出充分的準(zhǔn)備。入市場爆發(fā)初期。成飛集成在20xx年收購中航鋰電后股價(jià)三個(gè)月漲幅超過400%，被稱為“第一妖股”，但迄今為止4年期間，成飛集成業(yè)績平平。今年在重組消息出現(xiàn)后，成飛集成股票再度來勢洶洶，以殲。擊機(jī)等軍工產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的成飛集成投資價(jià)值令人關(guān)心。對成飛集成的簡單介紹和近年來的發(fā)展動向介紹。介紹成飛集成的主營業(yè)務(wù)等，對公司所處的資本環(huán)境和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，通過市盈率，市凈率，PEG等方法對成飛集成進(jìn)行價(jià)值評估分析。通過對成飛集成的分析結(jié)論給投資者一些建議。20xx年12月20日：整理文獻(xiàn)資料，完成文獻(xiàn)綜述；20xx年3月20日前：完成論文終稿并提交；希望能對廣大投資者在選擇投資對象的時(shí)

　　

【正文】 值法之應(yīng)用與局限》中認(rèn)為乘數(shù)使股票的公平價(jià)值評估成為可能 ,并 在資本市場中得以盛行 ,足以說明乘數(shù)的 特殊實(shí)用價(jià)值。然而 ,孤立的乘數(shù)分析還是不夠的。這是因?yàn)?,乘數(shù)的比較分析有簡單化、靜態(tài)化、難以比較三個(gè)缺點(diǎn)。 趙益康在《相對估值模型應(yīng)用實(shí)證研究》中研究了在我國資本市場上運(yùn)用相對估值模型的估值實(shí)務(wù)。 研究得到以下結(jié)果： 在我國資本市場上， P/B 模型的估值表現(xiàn)要好于 P/E 模型， 即市場更偏好 P/B 估值模型。 這說明了我國資本市場在給公司定價(jià)時(shí)更多地考慮權(quán)益賬面價(jià)值因素，認(rèn)為權(quán)益賬面價(jià)值可以更真實(shí)地反映公司的價(jià)值，這也從一個(gè)側(cè)面反映出我國上市公司盈余信息質(zhì)量不高的問題。 袁慧 在《基于技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)的鋰電行業(yè)相對估值研究》中構(gòu)造了一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新能力指標(biāo)并利用層次分析法予以計(jì)算，以改進(jìn)現(xiàn)有的相對估值模型，最后，通過與可比公司的技術(shù)創(chuàng)新能力指標(biāo)倍數(shù)（股票價(jià)格除以企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力指標(biāo)）進(jìn)行比較，得出目標(biāo)公司股票價(jià)值的大致估值。 游達(dá)明、肖革非在《上市公司國有股定價(jià)方式比較分析》中研究了市場， 凈資產(chǎn)，市盈率，內(nèi)在價(jià)值四種方法的不同。分析了這四種方法分別適合的企業(yè)類型。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 25 王雅儒 在《基于成長性的相對估值模型研究》中立足于平均累積超額收益率，采用描述性統(tǒng)計(jì)方法和比較分析的方法分別從短期、中期、長期三個(gè)視角實(shí)證分析了成長性相對估值模型的適用性。結(jié)果表明，在短期中， PEG 策略持股 1 只投資 1 年的效果最好；在中期中， PSG 策略持股 8 只投資 2 年的效果最好；在長期中， PBG 策略持股 3 只投資 4 年的效果最好。綜合考慮， PBG 策略持有 4 年持股 3 只是短期、中期、長期中最佳投資組合。 趙海 在《基于相對估值方法的股票價(jià)值投資策略分析》中對不同的相對估值方法的適用性及其決策效果進(jìn) 行了實(shí)證分析與檢驗(yàn) ,一方面通過多元線性回歸模型驗(yàn)證股票投資收益率與相對估值指標(biāo)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系 ,另一方面對低市盈率組合、低市凈率組合和低市銷率組合的收益率進(jìn)行了實(shí)證分析與比較 ,結(jié)果表明 ,低市盈率組合和低市銷率組合都可以獲得超過市場平均水平的收益率 ,但低市凈率組合表現(xiàn)較差。 趙玉亮 在《股票相對估值方法創(chuàng)新及應(yīng)用研究》中分章節(jié)地分別對各種不同的相對估值比率指標(biāo)進(jìn)行分析和研究。通過統(tǒng)計(jì)分析的方法來研究各種相對估值比率指標(biāo)間的關(guān)系 ,揭示出各種相對估值比率指標(biāo)間所表現(xiàn)出的很強(qiáng)的相關(guān)性 ,進(jìn)而指出了在投資實(shí)踐中兩種常見的觀點(diǎn)所存在的問題以及相對估值方法所存在的局限性。最后通過對一個(gè)實(shí)例的具體分析 ,詳細(xì)說明了內(nèi)部相對估值方法在實(shí)踐中的應(yīng)用及應(yīng)注意的問題。 二、總結(jié) 通過閱讀了大量國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者們對于企業(yè)投資價(jià)值評估的探究，了解到對于企業(yè)投資投資價(jià)值評估有很多種不同的方法，不同的行業(yè)，不西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 26 同 的企業(yè)，根據(jù)其所處的環(huán)境以及規(guī) 模，生產(chǎn)特點(diǎn)需要以不同的方法進(jìn)行探究。對于企業(yè)投資價(jià)值的評估在不斷深入改進(jìn)發(fā)展中。上市公司投資價(jià)值分析方法沒有哪個(gè)是絕對正確的，只有相對正確的方法。各方法各有所長，也有其不足之處。如果只使用一種方法的話難免會有所偏頗。在對上市公司價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)也要注意到使用這個(gè)方法的前提假設(shè)和使用條件，有的方法只有在這個(gè)假設(shè)和條件下才能夠得到正確的結(jié)論，而一旦沒有這個(gè)假設(shè)和條件這個(gè)方法也就毫無意義了。中國相對國外的證券市場相對不成熟，結(jié)合中國的國情，對于一家企業(yè)的的價(jià)值評估不能僅僅依靠對它的財(cái) 務(wù)數(shù)據(jù)的分析，還要時(shí)刻關(guān)注宏觀政策。投資者在選擇一家企業(yè)進(jìn)行投資的時(shí)候，也要結(jié)合企業(yè)價(jià)值和宏觀政策進(jìn)行選擇，不能盲目投資。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 27 參考文獻(xiàn) [1]Benjamin Graham:Security Analysis: Sixth Edition,McGrawHill，20xx9 [2]Basu,1977:The Investment Performance of Common Stocks in Relation to Their Priceearnings:a test of the efficient market hypothesis. 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The Effect of the Set of Comparable Firms on the Accuracy of the Price earnings Valuation Method， Journal of Accounting Research， 30， 94 108， [4]周漢臣， 鐘赟 ， 王靜雅 ， 20xx： FCFE 模型和相對估值法在上海建工的應(yīng)用，法制與社會，第 14 期， 267， [5]劉浩然 ， 20xx：創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值與定價(jià)問題研究， 價(jià)值工程 ， 13 期 ， 168170， [6]高曉素， 20xx：公司估值方法簡介及適用性分析， 時(shí)代金融 ， 02期 ， 203205， [7]汪濤， 20xx：股票相對估值理論及其應(yīng)用， 商業(yè)時(shí)代 ， 16 期 ， 5960， [8]黃鷺葦， 20xx 年 ：絕對估值法和相對估值法比較 _基于 _省略 _和自由現(xiàn)金流模型對股票的實(shí)證分析， 時(shí)代金融 ， 02期 ， 107108。 [9]易云鵬， 20xx 年 ：全流通時(shí)代我國股市估值體系的重構(gòu)， 企業(yè)經(jīng)濟(jì) ， 11 期 ， 174176 [10]葉佩娣， 20xx 年 ：市盈率估值法和市銷率估值法在我國 A 股市西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 28 場的應(yīng)用分析， 山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào) ， 20xx年 ， 4245 [11]彭濤， 20xx 年 ：市盈率估值在中國煤炭行業(yè)的運(yùn)用， 當(dāng)代經(jīng)濟(jì) ，16 期 ， 156157， [12]曾貴， 20xx 年 ：市盈率在股票投資分析中的適用性研究， 湖南商學(xué)院學(xué)報(bào) ， 02期 ， 6872 [13]潘國英， 20xx 年 ：相對估值法之應(yīng)用與局限， 中國石油石化 ，03 期 ， 6263 [14]趙益康， 20xx 年 ：相對估值模型應(yīng)用實(shí)證研究， 財(cái)會通訊 ， 11期 ， 5051 [15]袁慧 ， 20xx： 基于技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)的鋰電行業(yè)相對估值研究 ， [16]王雅儒 ， 20xx： 基于成長性的相對估值模型研究 [17]趙海 ， 20xx： 基于相對估值方法的股票價(jià)值投資策略分析 [18]趙玉亮 ， 20xx： 股票相對估值方法創(chuàng)新及應(yīng)用研究 [19]游達(dá)明，肖革非， 20xx：上市公司國有股定價(jià)方式比較分析， 海電力學(xué)院學(xué)報(bào) ， 3 期， 7881 [20]黃良文： 投資估價(jià)原理 ,科學(xué)出版社 20xx8 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 29 致謝 在此論文撰寫過程中，首先要感謝學(xué)校在四年的大學(xué)生活中給予我們的幫助。還要特別感謝論文老師的指導(dǎo)與督促，同時(shí)感謝她的諒解與包容。沒有老師的幫助也就沒有今天的這篇論文。同時(shí)我還要感謝在我學(xué)習(xí)期間給我極大關(guān)心和支持的各位老師以及關(guān)心我的同學(xué)和朋友。感謝這篇論文所涉及到的各位學(xué)者。本文在寫作過程中參考了數(shù)位學(xué)者的研究文獻(xiàn)，如果沒有各位學(xué)者的研究成果的幫助和啟發(fā)，我將很難完成本篇論文的寫作。 由于我的學(xué)術(shù)水平有限，所寫論文難免有不足之處，懇請各位老師 和學(xué)友批評和指正！ 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 30 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明 原創(chuàng)性聲明 本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文），是我個(gè)人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的成果。盡我所知，除文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過的材料。對本研究提供過幫助和做出過貢獻(xiàn)的個(gè)人或集體，均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。 作 者 簽 名： 日 期： 指導(dǎo)教師簽名： 日 期： 使用授權(quán)說明 本人完全了解 大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)校可以采用影印、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學(xué)?？梢怨颊撐牡牟糠只蛉績?nèi)容。 作者簽名： 日 期： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 31 學(xué)位論文原創(chuàng) 性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。 作者簽名： 日期： 年 月 日 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán) 大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。 涉密論文按學(xué)校規(guī)定處理。 作者簽名： 日期： 年 月 日 導(dǎo)師簽名： 日期： 年 月 日 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 32 注 意 事 項(xiàng) （論文）的內(nèi)容包括： 1）封面（按教務(wù)處制定的標(biāo)準(zhǔn)封面格式制作） 2）原創(chuàng)性聲明 3）中文摘要（ 300 字左右）、關(guān)鍵詞 4）外文摘要、關(guān)鍵詞 5）目次頁（附件不統(tǒng)一編入） 6）論文主體部分：引言 （或緒論）、正文、結(jié)論 7）參考文獻(xiàn) 8）致謝 9）附錄（對論文支持必要時(shí)） ：理工類設(shè)計(jì)（論文）正文字?jǐn)?shù)不少于 1 萬字（不包括圖紙、程序清單等），文科類論文正文字?jǐn)?shù)不少于 萬字。 ：任務(wù)書、開題報(bào)告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）。 、圖表要求： 1）文字通順，語言流暢，書寫字跡工整，打印字體及大小符合要求，無錯別字，不準(zhǔn)請他人代寫 2）工程設(shè)計(jì)類題目的圖紙，要求部分用尺規(guī)繪制，部分用計(jì)算機(jī)繪制，所有圖紙應(yīng)符合國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。圖表整潔，布局合理，文字注釋必須使用工程字 書寫，不準(zhǔn)用徒手畫 3）畢業(yè)論文須用 A4 單面打印，論文 50 頁以上的雙面打印 4）圖表應(yīng)繪制于無格子的頁面上 5）軟件工程類課題應(yīng)有程序清單，并提供電子文檔 1）設(shè)計(jì)（論文） 2）附件：按照任務(wù)書、開題報(bào)告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）次序裝訂