【導(dǎo)讀】對(duì)本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果。完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院所有。翻閱各類文獻(xiàn)，為論文做出充分的準(zhǔn)備。入市場(chǎng)爆發(fā)初期。成飛集成在20xx年收購(gòu)中航鋰電后股價(jià)三個(gè)月漲幅超過400%，被稱為“第一妖股”，但迄今為止4年期間，成飛集成業(yè)績(jī)平平。今年在重組消息出現(xiàn)后，成飛集成股票再度來勢(shì)洶洶，以殲。擊機(jī)等軍工產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的成飛集成投資價(jià)值令人關(guān)心。對(duì)成飛集成的簡(jiǎn)單介紹和近年來的發(fā)展動(dòng)向介紹。介紹成飛集成的主營(yíng)業(yè)務(wù)等，對(duì)公司所處的資本環(huán)境和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，通過市盈率，市凈率，PEG等方法對(duì)成飛集成進(jìn)行價(jià)值評(píng)估分析。通過對(duì)成飛集成的分析結(jié)論給投資者一些建議。20xx年12月20日：整理文獻(xiàn)資料，完成文獻(xiàn)綜述；20xx年3月20日前：完成論文終稿并提交；希望能對(duì)廣大投資者在選擇投資對(duì)象的時(shí)

　　

【正文】 值法之應(yīng)用與局限》中認(rèn)為乘數(shù)使股票的公平價(jià)值評(píng)估成為可能 ,并 在資本市場(chǎng)中得以盛行 ,足以說明乘數(shù)的 特殊實(shí)用價(jià)值。然而 ,孤立的乘數(shù)分析還是不夠的。這是因?yàn)?,乘數(shù)的比較分析有簡(jiǎn)單化、靜態(tài)化、難以比較三個(gè)缺點(diǎn)。 趙益康在《相對(duì)估值模型應(yīng)用實(shí)證研究》中研究了在我國(guó)資本市場(chǎng)上運(yùn)用相對(duì)估值模型的估值實(shí)務(wù)。 研究得到以下結(jié)果： 在我國(guó)資本市場(chǎng)上， P/B 模型的估值表現(xiàn)要好于 P/E 模型， 即市場(chǎng)更偏好 P/B 估值模型。 這說明了我國(guó)資本市場(chǎng)在給公司定價(jià)時(shí)更多地考慮權(quán)益賬面價(jià)值因素，認(rèn)為權(quán)益賬面價(jià)值可以更真實(shí)地反映公司的價(jià)值，這也從一個(gè)側(cè)面反映出我國(guó)上市公司盈余信息質(zhì)量不高的問題。 袁慧 在《基于技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)的鋰電行業(yè)相對(duì)估值研究》中構(gòu)造了一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新能力指標(biāo)并利用層次分析法予以計(jì)算，以改進(jìn)現(xiàn)有的相對(duì)估值模型，最后，通過與可比公司的技術(shù)創(chuàng)新能力指標(biāo)倍數(shù)（股票價(jià)格除以企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力指標(biāo)）進(jìn)行比較，得出目標(biāo)公司股票價(jià)值的大致估值。 游達(dá)明、肖革非在《上市公司國(guó)有股定價(jià)方式比較分析》中研究了市場(chǎng)， 凈資產(chǎn)，市盈率，內(nèi)在價(jià)值四種方法的不同。分析了這四種方法分別適合的企業(yè)類型。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 25 王雅儒 在《基于成長(zhǎng)性的相對(duì)估值模型研究》中立足于平均累積超額收益率，采用描述性統(tǒng)計(jì)方法和比較分析的方法分別從短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)視角實(shí)證分析了成長(zhǎng)性相對(duì)估值模型的適用性。結(jié)果表明，在短期中， PEG 策略持股 1 只投資 1 年的效果最好；在中期中， PSG 策略持股 8 只投資 2 年的效果最好；在長(zhǎng)期中， PBG 策略持股 3 只投資 4 年的效果最好。綜合考慮， PBG 策略持有 4 年持股 3 只是短期、中期、長(zhǎng)期中最佳投資組合。 趙海 在《基于相對(duì)估值方法的股票價(jià)值投資策略分析》中對(duì)不同的相對(duì)估值方法的適用性及其決策效果進(jìn) 行了實(shí)證分析與檢驗(yàn) ,一方面通過多元線性回歸模型驗(yàn)證股票投資收益率與相對(duì)估值指標(biāo)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系 ,另一方面對(duì)低市盈率組合、低市凈率組合和低市銷率組合的收益率進(jìn)行了實(shí)證分析與比較 ,結(jié)果表明 ,低市盈率組合和低市銷率組合都可以獲得超過市場(chǎng)平均水平的收益率 ,但低市凈率組合表現(xiàn)較差。 趙玉亮 在《股票相對(duì)估值方法創(chuàng)新及應(yīng)用研究》中分章節(jié)地分別對(duì)各種不同的相對(duì)估值比率指標(biāo)進(jìn)行分析和研究。通過統(tǒng)計(jì)分析的方法來研究各種相對(duì)估值比率指標(biāo)間的關(guān)系 ,揭示出各種相對(duì)估值比率指標(biāo)間所表現(xiàn)出的很強(qiáng)的相關(guān)性 ,進(jìn)而指出了在投資實(shí)踐中兩種常見的觀點(diǎn)所存在的問題以及相對(duì)估值方法所存在的局限性。最后通過對(duì)一個(gè)實(shí)例的具體分析 ,詳細(xì)說明了內(nèi)部相對(duì)估值方法在實(shí)踐中的應(yīng)用及應(yīng)注意的問題。 二、總結(jié) 通過閱讀了大量國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者們對(duì)于企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估的探究，了解到對(duì)于企業(yè)投資投資價(jià)值評(píng)估有很多種不同的方法，不同的行業(yè)，不西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 26 同 的企業(yè)，根據(jù)其所處的環(huán)境以及規(guī) 模，生產(chǎn)特點(diǎn)需要以不同的方法進(jìn)行探究。對(duì)于企業(yè)投資價(jià)值的評(píng)估在不斷深入改進(jìn)發(fā)展中。上市公司投資價(jià)值分析方法沒有哪個(gè)是絕對(duì)正確的，只有相對(duì)正確的方法。各方法各有所長(zhǎng)，也有其不足之處。如果只使用一種方法的話難免會(huì)有所偏頗。在對(duì)上市公司價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)也要注意到使用這個(gè)方法的前提假設(shè)和使用條件，有的方法只有在這個(gè)假設(shè)和條件下才能夠得到正確的結(jié)論，而一旦沒有這個(gè)假設(shè)和條件這個(gè)方法也就毫無意義了。中國(guó)相對(duì)國(guó)外的證券市場(chǎng)相對(duì)不成熟，結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，對(duì)于一家企業(yè)的的價(jià)值評(píng)估不能僅僅依靠對(duì)它的財(cái) 務(wù)數(shù)據(jù)的分析，還要時(shí)刻關(guān)注宏觀政策。投資者在選擇一家企業(yè)進(jìn)行投資的時(shí)候，也要結(jié)合企業(yè)價(jià)值和宏觀政策進(jìn)行選擇，不能盲目投資。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 27 參考文獻(xiàn) [1]Benjamin Graham:Security Analysis: Sixth Edition,McGrawHill，20xx9 [2]Basu,1977:The Investment Performance of Common Stocks in Relation to Their Priceearnings:a test of the efficient market hypothesis. 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The Effect of the Set of Comparable Firms on the Accuracy of the Price earnings Valuation Method， Journal of Accounting Research， 30， 94 108， [4]周漢臣， 鐘赟 ， 王靜雅 ， 20xx： FCFE 模型和相對(duì)估值法在上海建工的應(yīng)用，法制與社會(huì)，第 14 期， 267， [5]劉浩然 ， 20xx：創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值與定價(jià)問題研究， 價(jià)值工程 ， 13 期 ， 168170， [6]高曉素， 20xx：公司估值方法簡(jiǎn)介及適用性分析， 時(shí)代金融 ， 02期 ， 203205， [7]汪濤， 20xx：股票相對(duì)估值理論及其應(yīng)用， 商業(yè)時(shí)代 ， 16 期 ， 5960， [8]黃鷺葦， 20xx 年 ：絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法比較 _基于 _省略 _和自由現(xiàn)金流模型對(duì)股票的實(shí)證分析， 時(shí)代金融 ， 02期 ， 107108。 [9]易云鵬， 20xx 年 ：全流通時(shí)代我國(guó)股市估值體系的重構(gòu)， 企業(yè)經(jīng)濟(jì) ， 11 期 ， 174176 [10]葉佩娣， 20xx 年 ：市盈率估值法和市銷率估值法在我國(guó) A 股市西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 28 場(chǎng)的應(yīng)用分析， 山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào) ， 20xx年 ， 4245 [11]彭濤， 20xx 年 ：市盈率估值在中國(guó)煤炭行業(yè)的運(yùn)用， 當(dāng)代經(jīng)濟(jì) ，16 期 ， 156157， [12]曾貴， 20xx 年 ：市盈率在股票投資分析中的適用性研究， 湖南商學(xué)院學(xué)報(bào) ， 02期 ， 6872 [13]潘國(guó)英， 20xx 年 ：相對(duì)估值法之應(yīng)用與局限， 中國(guó)石油石化 ，03 期 ， 6263 [14]趙益康， 20xx 年 ：相對(duì)估值模型應(yīng)用實(shí)證研究， 財(cái)會(huì)通訊 ， 11期 ， 5051 [15]袁慧 ， 20xx： 基于技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)的鋰電行業(yè)相對(duì)估值研究 ， [16]王雅儒 ， 20xx： 基于成長(zhǎng)性的相對(duì)估值模型研究 [17]趙海 ， 20xx： 基于相對(duì)估值方法的股票價(jià)值投資策略分析 [18]趙玉亮 ， 20xx： 股票相對(duì)估值方法創(chuàng)新及應(yīng)用研究 [19]游達(dá)明，肖革非， 20xx：上市公司國(guó)有股定價(jià)方式比較分析， 海電力學(xué)院學(xué)報(bào) ， 3 期， 7881 [20]黃良文： 投資估價(jià)原理 ,科學(xué)出版社 20xx8 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 29 致謝 在此論文撰寫過程中，首先要感謝學(xué)校在四年的大學(xué)生活中給予我們的幫助。還要特別感謝論文老師的指導(dǎo)與督促，同時(shí)感謝她的諒解與包容。沒有老師的幫助也就沒有今天的這篇論文。同時(shí)我還要感謝在我學(xué)習(xí)期間給我極大關(guān)心和支持的各位老師以及關(guān)心我的同學(xué)和朋友。感謝這篇論文所涉及到的各位學(xué)者。本文在寫作過程中參考了數(shù)位學(xué)者的研究文獻(xiàn)，如果沒有各位學(xué)者的研究成果的幫助和啟發(fā)，我將很難完成本篇論文的寫作。 由于我的學(xué)術(shù)水平有限，所寫論文難免有不足之處，懇請(qǐng)各位老師 和學(xué)友批評(píng)和指正！ 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 30 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明 原創(chuàng)性聲明 本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文），是我個(gè)人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的成果。盡我所知，除文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過的材料。對(duì)本研究提供過幫助和做出過貢獻(xiàn)的個(gè)人或集體，均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。 作 者 簽 名： 日 期： 指導(dǎo)教師簽名： 日 期： 使用授權(quán)說明 本人完全了解 大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學(xué)?？梢怨颊撐牡牟糠只蛉?jī)?nèi)容。 作者簽名： 日 期： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 31 學(xué)位論文原創(chuàng) 性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。 作者簽名： 日期： 年 月 日 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán) 大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。 涉密論文按學(xué)校規(guī)定處理。 作者簽名： 日期： 年 月 日 導(dǎo)師簽名： 日期： 年 月 日 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 基于相對(duì)估值法的成飛集成投資價(jià)值分析 32 注 意 事 項(xiàng) （論文）的內(nèi)容包括： 1）封面（按教務(wù)處制定的標(biāo)準(zhǔn)封面格式制作） 2）原創(chuàng)性聲明 3）中文摘要（ 300 字左右）、關(guān)鍵詞 4）外文摘要、關(guān)鍵詞 5）目次頁(yè)（附件不統(tǒng)一編入） 6）論文主體部分：引言 （或緒論）、正文、結(jié)論 7）參考文獻(xiàn) 8）致謝 9）附錄（對(duì)論文支持必要時(shí)） ：理工類設(shè)計(jì)（論文）正文字?jǐn)?shù)不少于 1 萬字（不包括圖紙、程序清單等），文科類論文正文字?jǐn)?shù)不少于 萬字。 ：任務(wù)書、開題報(bào)告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）。 、圖表要求： 1）文字通順，語言流暢，書寫字跡工整，打印字體及大小符合要求，無錯(cuò)別字，不準(zhǔn)請(qǐng)他人代寫 2）工程設(shè)計(jì)類題目的圖紙，要求部分用尺規(guī)繪制，部分用計(jì)算機(jī)繪制，所有圖紙應(yīng)符合國(guó)家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。圖表整潔，布局合理，文字注釋必須使用工程字 書寫，不準(zhǔn)用徒手畫 3）畢業(yè)論文須用 A4 單面打印，論文 50 頁(yè)以上的雙面打印 4）圖表應(yīng)繪制于無格子的頁(yè)面上 5）軟件工程類課題應(yīng)有程序清單，并提供電子文檔 1）設(shè)計(jì)（論文） 2）附件：按照任務(wù)書、開題報(bào)告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）次序裝訂