價(jià)值評(píng)估培訓(xùn)教材-資料下載頁
2025-03-07 18:58本頁面
【正文】 現(xiàn)）。風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)市盈率下降； ? （ 3）高速增長(zhǎng)階段和穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的預(yù)期盈利增長(zhǎng)率；增長(zhǎng)率上升時(shí)市盈率上升。 ? （三）市盈率的變化形式 ? /FCFE比率 ? /公司自由現(xiàn)金流比率 三、 市凈率（ PB）法 ? 也叫市凈率（ PB）法 ? （一）估計(jì)和運(yùn)用 P/BV比率的一般問題 ? 公司賬面價(jià)值是資產(chǎn)賬面價(jià)值減去負(fù)債賬面價(jià)值的差額。其度量很大程度上取決于會(huì)計(jì)制度。 ? 運(yùn)用 P/BV比率的優(yōu)點(diǎn) ? ； ? ； 使用 P/BV比率的弊端 ； ； ，那么企業(yè)權(quán)益的賬面價(jià)值可能為負(fù)，相應(yīng)地， P/BV比率也會(huì)變成負(fù)值。 ? (二）根據(jù)基本因素估計(jì) P/BV比率 ? P/BV比率 00P R O E=P/ B V =Vg nr??紅 利 支 付 率其中 ROE是凈資產(chǎn)收益率 ? P/BV比率 ? （三） P/BV比率的變化形式 ? Q值（ Tobin’ s Q）：市場(chǎng)價(jià)值 /重置成本 四、價(jià)格 /銷售收入比率法 ? （一） P/S比率的優(yōu)缺點(diǎn) ? ? ； ? ； ? ，不像市凈率和市盈率那樣易變； ? 帶來的影響； ? ? 對(duì)公司利潤(rùn)和賬面價(jià)值的變動(dòng)不敏感，無法識(shí)別各公司成本、毛利潤(rùn)方面的差別，有可能導(dǎo)致誤判。 ? （二） P/S比率的基本原理 ? P/S比率 五、對(duì)比估價(jià)法的適用性和局限性 ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 其顯見的市場(chǎng)比較結(jié)果以及易于使用的特點(diǎn)，此法得到大部分投資者的青睞，在國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估中應(yīng)用較為廣泛。 ? 缺點(diǎn)： ? 首先，使用這種方法的前提假設(shè)是該行業(yè)中其他公司與被評(píng)估公司具有可比性，但可比公司的定義是一個(gè)主觀概念，所以非常容易被誤用和操縱； ? 其次即使找到了一組合適的可比企業(yè)在被評(píng)估企業(yè)和可比企業(yè)之間必然存在著一些基本差異，而對(duì)這些差異作出主觀的調(diào)整也并不能很好地解決問題。
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