投資風險管理課件-資料下載頁
2025-03-01 11:37本頁面
【正文】 資或資產(chǎn)的風險，其管理技術(shù)主要是依賴套期保值方法的應(yīng)用；風險管理的組織形式上是依賴管理者個人的才能及其發(fā)揮。n 現(xiàn)代風險管理更重視從整體上看待風險，技術(shù)上運用 VaR方法，并且風險管理已上升為一個組織的行為即一體化的風險管理思想投資風險管理 —— 張占軍n 實施風險一體化管理需要分成三步：n 第一步是識別所有風險，分析它們所面臨風險的狀況。應(yīng)著眼于整個企業(yè)的范圍，列出所有的風險，估計風險程度，并畫出風險分布圖。這一步驟中，如果風險分析不全面，遺漏重要風險信息n 第二步是利用 VaR技術(shù)度量風險，并根據(jù)實際構(gòu)造風險管理工具。n 第三步是著眼于企業(yè)全局，制定有效地風險管理機制。n 投資風險管理 —— 張占軍n 風險管理對人才的依賴是明顯的。風險管理既是一門科學，也是一門藝術(shù)。說它是科學，是因為它具有科學中理性分析特征；說它是藝術(shù)，是因為它更需要藝術(shù)家的想象力與敏銳直覺。n 一名出色的風險管理者需要具備多方面專業(yè)知識，包括數(shù)學、統(tǒng)計、計算機、財經(jīng)與政治等。他能以嚴謹?shù)臄?shù)理背景去分析數(shù)據(jù)，推理模型，并以 敏銳的直覺 處理風險。n 投資風險管理 —— 張占軍第二章預(yù)期收益與風險n 投資者的風險態(tài)度與無差異曲線n 有效邊界與最優(yōu)組合n 預(yù)期收益與風險的關(guān)系n 投資風險管理 —— 張占軍第一節(jié)投資者的風險態(tài)度與無差異曲線風險態(tài)度n 特沃斯基和卡內(nèi)曼是行為金融學的創(chuàng)始人，他們在有關(guān)人類風險行為的研究中闡明了風險感知的各種要素。n 他們通過實驗（硬幣實驗）發(fā)現(xiàn)人們總是在逃避風險，都有風險厭惡的心態(tài)。n 這種心態(tài)的產(chǎn)生與效用有關(guān)。就像 1000元錢對于窮人來說比對一個富翁更有意義，盡管二者收益相同。體現(xiàn)了邊際效用遞減規(guī)律n 投資風險管理 —— 張占軍收益效用n 投資風險管理 —— 張占軍n 數(shù)學家貝努力認為：n 效用增長是 1加收益變化百分比的自然對數(shù)。收益效用10萬 15萬 20萬㏑（ 1+）㏑（ 1+）n 投資風險管理 —— 張占軍無差異曲線 無差異曲線是用來表示兩種商品或兩組商品的不同數(shù)量的組合對消費者所提供的效用是相同的，無差異曲線符合這樣一個要求：如果聽任消費者對曲線上的點作選擇，那么，所有的點對他都是同樣可取的，因為任一點所代表的組合給他所帶來的滿足都是無差異的。 將預(yù)期效用表示為預(yù)期收益、風險厭惡系數(shù)和收益波動方差的函數(shù)，收益波動方差或標準差是評估預(yù)期收益風險的指標。則有：n 投資風險管理 —— 張占軍n 設(shè)投資者的風險厭惡系數(shù) λ=5 ，即該投資者為了降低一個風險單位愿意放棄 5個單位的預(yù)期收益，那么一項預(yù)期收益 8%，標準差為 10%的投資，其預(yù)期的效用為 2=。如果另一項投資的預(yù)期收益為 10%，標準差為 12%，該項目預(yù)期的效用是 2=。可見風險厭惡系數(shù) λ=5時， 2%的收益增長不足以補償 2%的風險增長。n 投資風險管理 —— 張占軍n 可以根據(jù)不同的效用水平，得出一簇相互平行的效用無差異曲線。標準差預(yù)期收益I1I2I3雖然絕大數(shù)人都厭惡風險，但不同的投資者對待風險的態(tài)度并不完全一樣，風險厭惡系數(shù) λ反映了這方面的差異。對于特別厭惡風險的投資者來說，其 λ取值較大，無差異曲線較陡；反之較小、平緩n 投資風險管理 —— 張占軍n 無差異曲線的彎曲程度反映的是投資者的風險厭惡程度。相對而言，風險厭惡程度越大的投資者，無差異曲線斜率越大。n 任何一條無差異曲線與縱軸的交點代表的是通效用的無風險資產(chǎn)的收益，該收益稱為確定性等值回報率。n 確定性等值回報率是指對投資者而言與該資產(chǎn)效用相等的無風險資產(chǎn)的回報率n 投資風險管理 —— 張占軍演講完畢，謝謝觀看！
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