投資風(fēng)險(xiǎn)管理課件-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 管理 —— 張占軍通過(guò)以上的分析，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的定義是：風(fēng)險(xiǎn)是與不確定性相聯(lián)系的概念，這種不確定性既包含了損失或危害的可能性，也包含了過(guò)大獲益波動(dòng)招致的不利后果。如核輻射、空氣污染、噪聲等風(fēng)險(xiǎn)。 指系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之外的偶發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)。靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)的變化在大范圍內(nèi)是有規(guī)律可循的，如利用大數(shù)法則，就能估計(jì)靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率規(guī)律，保險(xiǎn)公司就是利用概率來(lái)對(duì)靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)的。n 該理論對(duì)于較不愿承受風(fēng)險(xiǎn)的投資者或處于下跌的市況來(lái)說(shuō)，是一種很好的投資策略。投資主體超過(guò)其能力限度去承受風(fēng)險(xiǎn)是非常危險(xiǎn)的行為，理性投資者都會(huì)避免這種行為的發(fā)生。n 信用風(fēng)險(xiǎn)是由于對(duì)方在履約能力上的變化而導(dǎo)致投資者投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值遭受損失的違約。 n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理思想的演變n 風(fēng)險(xiǎn)管理的起源n 傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理n 現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍祝女同學(xué)節(jié)日快樂(lè)男同學(xué)跟著快樂(lè)n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍n 起源 從某種意義上將，人類很早就具備了對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的能力。n 保險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)是概率統(tǒng)計(jì)中的 “ 大數(shù)定律 ” 。 n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍n 套期保值n 是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。 約公元 1700年前開(kāi)始，我國(guó)在長(zhǎng)江從事貨物水運(yùn)的商人們?yōu)榱吮苊庠谪溸\(yùn)的過(guò)程中因意外事故使貨物全部遭受損失，將一批貨物分裝于多條船上，目的顯然是為了避免在一條船上發(fā)生意外時(shí)，貨主損失全部貨物，承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)，這就是風(fēng)險(xiǎn)分散思想。n 1995年，英國(guó)具有 200多年歷史的巴林銀行破產(chǎn)。在投資領(lǐng)域沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有超額收益，堅(jiān)持零風(fēng)險(xiǎn)的做法等于是拒絕了獲得超額收益的可能性。說(shuō)它是科學(xué)，是因?yàn)樗哂锌茖W(xué)中理性分析特征；說(shuō)它是藝術(shù)，是因?yàn)樗枰囆g(shù)家的想象力與敏銳直覺(jué)。收益效用10萬(wàn) 15萬(wàn) 20萬(wàn)㏑（ 1+）㏑（ 1+）n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍無(wú)差異曲線 無(wú)差異曲線是用來(lái)表示兩種商品或兩組商品的不同數(shù)量的組合對(duì)消費(fèi)者所提供的效用是相同的，無(wú)差異曲線符合這樣一個(gè)要求：如果聽(tīng)任消費(fèi)者對(duì)曲線上的點(diǎn)作選擇，那么，所有的點(diǎn)對(duì)他都是同樣可取的，因?yàn)槿我稽c(diǎn)所代表的組合給他所帶來(lái)的滿足都是無(wú)差異的。相對(duì)而言，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越大的投資者，無(wú)差異曲線斜率越大?？梢?jiàn)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù) λ=5時(shí)， 2%的收益增長(zhǎng)不足以補(bǔ)償 2%的風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)。n 他們通過(guò)實(shí)驗(yàn)（硬幣實(shí)驗(yàn)）發(fā)現(xiàn)人們總是在逃避風(fēng)險(xiǎn)，都有風(fēng)險(xiǎn)厭惡的心態(tài)。這一步驟中，如果風(fēng)險(xiǎn)分析不全面，遺漏重要風(fēng)險(xiǎn)信息n 第二步是利用 VaR技術(shù)度量風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)實(shí)際構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)管理工具。它向決策者提供激勵(lì)，使得風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)融入他們的工作中去。n 金融衍生投資工具自身的風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜性又為風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。買(mǎi)入套期保值的目的是為了防范企業(yè)日后所需的原材料或庫(kù)存因日后價(jià)格上漲而帶來(lái)的虧損風(fēng)險(xiǎn)。n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍n 一般來(lái)說(shuō)， “純粹風(fēng)險(xiǎn) ”可以直接通過(guò) “保險(xiǎn) ”方式來(lái)規(guī)避，但 “投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn) ”一定不是保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)上投資者只好通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分散、對(duì)沖或套期保值等技術(shù)來(lái)對(duì)之進(jìn)行管理。一個(gè)精耕細(xì)琢、結(jié)構(gòu)牢固的山洞更加安全，更有利于躲避風(fēng)險(xiǎn)。或者是企業(yè)有意地做出損害客戶或是公眾利益的決策 .。n 間接風(fēng)險(xiǎn)。n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍按投資主體的承受能力劃分n 可接受風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)主體可以通過(guò) “投資組合保險(xiǎn) ”方式對(duì)這種保險(xiǎn)進(jìn)行 “保險(xiǎn) ”。n 投資風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 張占軍按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)劃分n 純粹風(fēng)險(xiǎn) 。 指隨機(jī)事件發(fā)生后對(duì)系統(tǒng)內(nèi)所有投資
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