1100047財(cái)務(wù)管理ch6投資決策1002-資料下載頁(yè)
2025-02-24 21:37本頁(yè)面
【正文】 需要的時(shí)間。縮短投資期可早產(chǎn)生現(xiàn)金流入量，但投資額要增加。 ? 在投資期決策中，可用差量分析法或凈現(xiàn)值法來(lái)判斷。 四、投資期決策 第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資決策 ? 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法 最常用的是確定當(dāng)量法。即把不確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)（通常稱為 約當(dāng)系數(shù)或肯定當(dāng)量系數(shù) ）折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后再用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策分析方法。 約當(dāng)系數(shù) 是指含風(fēng)險(xiǎn)的 1元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的 1元現(xiàn)金流量的金額。它在 0～ 1之間。風(fēng)險(xiǎn)越大，約當(dāng)系數(shù)越小。 不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的約當(dāng)系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 約當(dāng)系數(shù) —— —— 0. 15 —— —— —— —— —— 1 作業(yè)三 6萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用 5年，殘值3000元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 2萬(wàn)元，估計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金收入 6萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出 4萬(wàn)元，投資者要求的最低報(bào)酬率為 12％。要求分別用凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)分析該項(xiàng)投資的可行性。 ? NPV=2(P/A,12%,5)+(P/F,12%,5)(6+2) ==(萬(wàn)元 ) 因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以該項(xiàng)目可行。 ? 獲利指數(shù)＝ 因?yàn)楂@利指數(shù)大于 1，所以該項(xiàng)目可行。 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，其各年現(xiàn)金流量情況如下表所示。 （１）如 MS軟件公司要求的項(xiàng)目資金必須在 2年內(nèi)收回，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？ （２） MS軟件公司現(xiàn)在采用凈現(xiàn)值法，設(shè)定折現(xiàn)率為 15%，應(yīng)采納哪個(gè)項(xiàng)目？ 年份 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 0 1 2 3 7500 4000 3500 1500 5000 2500 1200 3000 (1)A項(xiàng)目投資回收期 ＝（ 4000+3500） /7500=2（年） B項(xiàng)目投資回收期 ＝ 2+（ 50003700） /3000=（年） 應(yīng)選擇項(xiàng)目 A。 (2) 應(yīng)選擇項(xiàng)目 B。 演講完畢，謝謝觀看！
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