1100047財(cái)務(wù)管理ch6投資決策1002-預(yù)覽頁
【正文】 ? 每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等時(shí)（ P231） 投資回收期（ PP） =初始投資額 247。事實(shí)上，有戰(zhàn)略意義的長期投資往往早期收益較低，而中后期收益較高。計(jì)算公式為： ? 優(yōu)點(diǎn)： 簡明、易算、易懂。 P227例 74 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 ? 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中 ? NPV0，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于資本成本或要求的報(bào)酬率。 ? 在多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選用凈現(xiàn)值最大的。 ? 獲利指數(shù)的計(jì)算過程：與計(jì)算凈現(xiàn)值類似。 ? 缺點(diǎn)： 不便于理解。 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算步驟 ? 如果每年的凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等，則按下列步驟計(jì)算 第一步：求出凈現(xiàn)值 =0的年金現(xiàn)值系數(shù)。找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 財(cái)務(wù)管理 32 姚衛(wèi)紅 25 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 ? 凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的比較： 凈現(xiàn)值用絕對數(shù)來表示投資項(xiàng)目的收益，而內(nèi)含報(bào)酬率用相對數(shù)來投資項(xiàng)目的收益。 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 一、固定資產(chǎn)更新決策 ? 差量凈現(xiàn)值法－－用于新舊設(shè)備使用年限相同時(shí)p247例 84 計(jì)算用新設(shè)備替換舊設(shè)備后的差量凈現(xiàn)值，若大于 0，應(yīng)更新設(shè)備，否則繼續(xù)用舊設(shè)備。如果資金能滿足所有這些可行項(xiàng)目，則所有項(xiàng)目都可投資；如果資金不能滿足，則要對這些可行項(xiàng)目在資本限量內(nèi)進(jìn)行投資組合，計(jì)算各種組合的凈現(xiàn)值總額，選取最大的組合。 ? 投資期：指開始投資至投資結(jié)束投入生產(chǎn)所需要的時(shí)間。即把不確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)（通常稱為 約當(dāng)系數(shù)或肯定當(dāng)量系數(shù) ）折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后再用無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策分析方法。 不同風(fēng)險(xiǎn)等級的約當(dāng)系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 約當(dāng)系數(shù) —— —— 0. 15 —— —— —— —— —— 1 作業(yè)三 6萬元，預(yù)計(jì)使用 5年，殘值3000元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 2萬元，估計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金收入 6萬元，營業(yè)現(xiàn)金支出 4萬元，投資者要求的最低報(bào)酬率為 12％。 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，其各年現(xiàn)金流量情況如下表所
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