1100047財務(wù)管理ch6投資決策1002-閱讀頁
2025-03-06 21:37本頁面
【正文】 的真實報酬率。 財務(wù)管理 32 姚衛(wèi)紅 25 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 ? 凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的比較： 凈現(xiàn)值用絕對數(shù)來表示投資項目的收益，而內(nèi)含報酬率用相對數(shù)來投資項目的收益。 ? 造成兩種方法評價結(jié)果不一致的根本原因： 兩種方法假定各年產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量用于再投資時會產(chǎn)生的報酬率不同，凈現(xiàn)值法假定會產(chǎn)生相當于資金成本的報酬率，內(nèi)部報酬率法假定重新投資產(chǎn)生的報酬率與該項目特定的內(nèi)部報酬率相同。 第四節(jié) 投資決策指標的應(yīng)用 一、固定資產(chǎn)更新決策 ? 差量凈現(xiàn)值法－－用于新舊設(shè)備使用年限相同時p247例 84 計算用新設(shè)備替換舊設(shè)備后的差量凈現(xiàn)值，若大于 0，應(yīng)更新設(shè)備，否則繼續(xù)用舊設(shè)備。 財務(wù)管理 32 姚衛(wèi)紅 26 二、資本限額決策 ? 在資本有限量的情況下，為了使企業(yè)獲得最大利益， 應(yīng)投資于一組使凈現(xiàn)值最大的項目。如果資金能滿足所有這些可行項目，則所有項目都可投資；如果資金不能滿足，則要對這些可行項目在資本限量內(nèi)進行投資組合，計算各種組合的凈現(xiàn)值總額，選取最大的組合。在這類開發(fā)時機決策中，基本原則是尋求使企業(yè)凈現(xiàn)值最大的方案。 ? 投資期：指開始投資至投資結(jié)束投入生產(chǎn)所需要的時間。 ? 在投資期決策中，可用差量分析法或凈現(xiàn)值法來判斷。即把不確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)（通常稱為 約當系數(shù)或肯定當量系數(shù) ）折算為大約相當于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后再用無風險貼現(xiàn)率來評價風險投資項目的決策分析方法。它在 0～ 1之間。 不同風險等級的約當系數(shù) 標準離差率 約當系數(shù) —— —— 0. 15 —— —— —— —— —— 1 作業(yè)三 6萬元，預(yù)計使用 5年，殘值3000元，流動資產(chǎn)投資 2萬元，估計每年營業(yè)現(xiàn)金收入 6萬元，營業(yè)現(xiàn)金支出 4萬元，投資者要求的最低報酬率為 12％。 ? NPV=2(P/A,12%,5)+(P/F,12%,5)(6+2) ==(萬元 ) 因為凈現(xiàn)值大于零，所以該項目可行。 A、 B兩個項目可供選擇，其各年現(xiàn)金流量情況如下表所示。 (2) 應(yīng)選擇項目
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