ch4投資決策與風(fēng)險(xiǎn)分析-閱讀頁(yè)
2025-03-06 10:19本頁(yè)面
【正文】 習(xí) 4 ? 年均凈現(xiàn)值法（或年平均使用成本法） －－用于新舊設(shè)備使用年限不同時(shí) 分別計(jì)算新舊設(shè)備的年均凈現(xiàn)值或年平均使用成本，然后作出選擇。 ? 等值年金法（即年均凈現(xiàn)值法） 把互斥項(xiàng)目的凈現(xiàn)值按資本成本率等額分?jǐn)偟礁髂?，求出每個(gè)項(xiàng)目的等值年金進(jìn)行比較。假定企業(yè)資金成本率為 10%，企業(yè)應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ A方案做兩輪的凈現(xiàn)值＝ ，年均凈現(xiàn)值＝ 9791元 B方案的凈現(xiàn)值＝ ，年均凈現(xiàn)值＝ 7557元 27 （三）資本限量決策 ? 在資本有限量的情況下，為了使企業(yè)獲得最大利益， 應(yīng)投資于一組使凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目。如果資金能滿足所有這些可行項(xiàng)目，則所有項(xiàng)目都可投資；如果資金不能滿足，則要對(duì)這些可行項(xiàng)目在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行投資組合，計(jì)算各種組合的凈現(xiàn)值總額，選取最大的組合。在這類開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)決策中，基本原則是尋求使企業(yè)凈現(xiàn)值最大的方案。 29 （五）投資期決策 ? 投資期： 指開(kāi)始投資至投資結(jié)束投入生產(chǎn)所需要的時(shí)間。 ? 在投資期決策中，可用差量分析法或凈現(xiàn)值法來(lái)判斷。 )( FMF KKKK ??? ?bVKKF ??31 二、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法： 最常用的是確定當(dāng)量法。 約當(dāng)系數(shù) 是指含風(fēng)險(xiǎn)的 1元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的 1元現(xiàn)金流量的金額。風(fēng)險(xiǎn)越大，約當(dāng)系數(shù)越小。某顧問(wèn)公司前來(lái)建議采用一種運(yùn)送帶，運(yùn)送帶安裝后的價(jià)值為 30萬(wàn)元，使用后勞務(wù)費(fèi)用支出可減至 5萬(wàn)元，運(yùn)送帶使用時(shí)，各項(xiàng)支出如下：電費(fèi) ，保養(yǎng)費(fèi) ，保險(xiǎn)等雜費(fèi) ，估計(jì)運(yùn)送帶可用六年，問(wèn)：該工廠是否值得安裝該運(yùn)送帶？（設(shè)資金成本為 12％） 34 2．有一在用的舊設(shè)備，最初購(gòu)置成本100000元，預(yù)計(jì)使用 8年，已經(jīng)使用 3年，尚可使用 5年，每年運(yùn)行費(fèi)用 24000元，報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)殘值 3000元，該設(shè)備目前變現(xiàn)價(jià)值 50000元。假設(shè)資金成本為 12％，問(wèn)該設(shè)備是否應(yīng)更新？ 35 3．某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資 6萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用 5年，殘值 3000元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 2萬(wàn)元，估計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金收入 6萬(wàn)元，付現(xiàn)成本 4萬(wàn)元，投資者要求的最低報(bào)酬率為 12％。 36 4． 某企業(yè)兩年前購(gòu)入一設(shè)備 ， 原價(jià)為 50000元 ， 現(xiàn)變現(xiàn)價(jià)值為 30000元 ， 期末無(wú)殘值 ，估計(jì)還可使用 3年 。 若購(gòu)入新設(shè)備 ， 可使該企業(yè)的年凈利潤(rùn)增加5000元 。 試用差量?jī)衄F(xiàn)值法說(shuō)明該企業(yè)是否應(yīng)更新設(shè)備 。 現(xiàn)有兩個(gè)方案可選擇 ， 甲方案：投資 20萬(wàn)元 ，使用壽命 5年 ， 采用直線法計(jì)提折舊 ， 5年后無(wú)殘值 。 乙方案：投資 24萬(wàn)元 ，采用直線法計(jì)提折舊 ， 使用壽命 5年 ， 5年后殘值收入 4萬(wàn)元 。 假設(shè)所得稅稅率為 25%。 38 200萬(wàn)元構(gòu)建一項(xiàng)固定資產(chǎn) ， 全部資產(chǎn)在建設(shè)起點(diǎn)一次投入 ， 當(dāng)年完工并投產(chǎn) （ 即建設(shè)期很短 ， 可忽略不計(jì) ） 。 投產(chǎn)后每年可使企業(yè)增加凈利潤(rùn) 。 試計(jì)算每年的凈現(xiàn)金流量 、 計(jì)算項(xiàng)目的回收期 、 凈現(xiàn)值 、內(nèi)部報(bào)酬率 ， 并做出財(cái)務(wù)
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