ch4投資決策與風(fēng)險分析(已修改)
2025-03-04 10:19 本頁面
【正文】 第四章 投資決策與風(fēng)險分析 ? 項目現(xiàn)金流量分析 ? 投資項目評價指標(biāo) ? 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 投資項目的風(fēng)險分析 1 ? 企業(yè)投資： 以收回更多現(xiàn)金為目的而發(fā)生的現(xiàn)金支出。 ? 企業(yè)投資的意義： －－企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本前提； －－企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段； －－企業(yè)投資是降低風(fēng)險的重要方法。 ? 企業(yè)投資的分類： 按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系，分為 直接投資：把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)。 間接投資：又稱證券投資，把資金投放于證券等金融資產(chǎn)。 2 第一節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量分析 P75 ? 項目現(xiàn)金流量： 是指由一個投資項目引起的、在未來一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 ? 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ： ?按流向不同分：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量（＝流入量－流出量） ?按發(fā)生的時間不同分：初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量（即期末現(xiàn)金流量） ? 現(xiàn)金流量的計算： 營業(yè)凈現(xiàn)金流量＝ 營業(yè)現(xiàn)金收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝凈利潤＋折舊 P78 3 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ? 使用現(xiàn)金流量有利于考慮貨幣時間價值對投資項目的影響； ? 使用現(xiàn)金流量比利潤更具有客觀性； – 利潤是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制計量的，帶有較大主觀性 – 現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實現(xiàn)制計量的，更具客觀性 ? 充足的現(xiàn)金流量是投資項目順利進行的保障。 4 一個關(guān)于車位的例子 ? 購買車位， 50年使用權(quán)，一次付款 90000元。另每年交管理費 600元，年底支付。 ? 租車位，每年租金 3600元，每年年底支付。 ? 假定 50年中預(yù)計無風(fēng)險收益率為年利率 3%。 ? 問題：購買車位，還是租車位？ 5 車位案例的決策 ? 購買車位現(xiàn)金流量總額： 90000+600 50=120230元 ? 購買車位現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： 90000+600 =105438 元 ? 租車位現(xiàn)金流量總額： 3600 50=180000元 ? 租車位現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： 3600 =92628元 6 預(yù)測現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題 ? 區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本 ：相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評價時必須加以考慮的成本。 ? 不要忽視機會成本 ? 要考慮投資方案對公司其他部門的影響 ? 只有因項目投資而引起的費用才能計入投資的現(xiàn)金流量。 7 第二節(jié) 對內(nèi)投資管理 ? 本節(jié)的對內(nèi)投資又稱為內(nèi)部長期投資，主要介紹固定資產(chǎn)投資問題。 8 一、固定資產(chǎn)概況 ? 固定資產(chǎn)： 根據(jù) 2023年的企業(yè)會計準(zhǔn)則，固定資產(chǎn)是指同時具有下列特征的有形資產(chǎn)： （ 1） 為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的； （ 2）使用壽命超過一個會計年度。 ? 固定資產(chǎn)特點： 回收時間長； 變現(xiàn)能力差； 用于生產(chǎn)經(jīng)營而不是出售； 實物形態(tài)和價值形態(tài)可以分離；
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