1100047財務管理ch6投資決策1002(完整版)
【正文】 凈現值 ? 內含報酬率 ? 獲利指數 ? 非貼現現金流量指標 ? 投資回收期 ? 平均報酬率 一、非貼現現金流量指標 ? 非貼現現金流量指標 ：即不考慮資金時間價值的指標。 ? 缺點： 不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。包括 : ? 凈現值 ? 獲利指數 ? 內含報酬率 凈現值 ? 凈現值 ：將各年的凈現金流量（即流入量－流出量）按預定貼現率折成現值，即為凈現值，通常用 NPV表示。 凈現值法的優(yōu)缺點 獲利指數 ? 獲利指數 又稱利潤指數（ profitability index，縮寫 PI）：是未來現金流入現值與現金流出現值之比。 P228 ? 以上公式中的 r即為內含報酬率。 ? 缺點： 計算比較麻煩。 ? 使用凈現值法的步驟： 計算所有項目的凈現值，選擇凈現值大于 0的項目為可行項目。 四、投資期決策 第五節(jié) 風險投資決策 ? 按風險調整貼現率法 ? 用資本資產定價模型來調整貼現率 ? 按投資項目的風險等級來調整貼現率 ? 按風險調整現金流量法 最常用的是確定當量法。 ? 獲利指數＝ 因為獲利指數大于 1，所以該項目可行。 （１）如 MS軟件公司要求的項目資金必須在 2年內收回，應選擇哪個項目？ （２） MS軟件公司現在采用凈現值法，設定折現率為 15%，應采納哪個項目？ 年份 項目 A 項目 B 0 1 2 3 7500 4000 3500 1500 5000 2500 1200 3000 (1)A項目投資回收期 ＝（ 4000+3500） /7500=2（年） B項目投資回收期 ＝ 2+（ 50003700） /3000=（年） 應選擇項目 A。 約當系數 是指含風險的 1元現金流量期望值相當于沒有風險的 1元現金流量的金額。 見 P251例 85 三、投資開發(fā)時機決策 ? 對于自然資源的投資開發(fā)，早開發(fā)可以使企業(yè)早日得到回報，但由于資源價格的不斷上升，晚開發(fā)可使企業(yè)得到更多收入。在互斥項目的決策中，多數情況下，兩個指標得出
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