期權(quán)定價模型-資料下載頁
2025-02-18 04:35本頁面
【正文】 的資產(chǎn)價格波動率則需要通過一定的計算求得估計值。 45 （一）估計無風(fēng)險利率 在發(fā)達(dá)的金融市場上，很容易獲得無風(fēng)險利率的估計值，但在實際應(yīng)用時仍然需要注意幾個問題。首先，要選擇正確的利率。要注意選擇無風(fēng)險的即期利率（即零息票債券的到期收益率），而不能選擇附息票債券的到期收益率，并且要轉(zhuǎn)化為連續(xù)復(fù)利的形式，才可以在 BSM公式中應(yīng)用。一般來說，在美國人們大多選擇美國國庫券利率作為無風(fēng)險利率的估計值，在中國過去通常使用銀行存款利率，現(xiàn)在則可以從銀行間債券市場的價格中確定國債即期利率作為無風(fēng)險利率。其次，要注意選擇利率期限。如果利率期限結(jié)構(gòu)曲線傾斜嚴(yán)重，那么不同到期日的收益率很可能相差很大，我們必須選擇距離期權(quán)到期日最近的利率作為無風(fēng)險利率。 46 （二）估計標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率 估計標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率要比估計無風(fēng)險利 率困難得多，也更為重要。估計標(biāo)的資產(chǎn)價格波動 率有兩種方法：歷史波動率和隱含波動率。 47 歷史波動率 所謂歷史波動率就是從標(biāo)的資產(chǎn)價格的歷史數(shù)據(jù)中計算出價格對 數(shù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，具體方法一般有兩種，第一種直接用一般統(tǒng)計方法 計算樣本對數(shù)收益率標(biāo)準(zhǔn)差，案例 法的一個簡單說明。第二種則包括廣義自回歸條件異方差模型 （ Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity， GARCH）、隨機波動率模型等。 隱含波動率 資本市場具有強大的信息功能。資本市場上股票價格、債券價格、期權(quán)價格等都包含了重要的信息。在現(xiàn)實中，我們常常已經(jīng)知道了期權(quán)價格，這時我們就可以利用期權(quán)價格來倒推出其中隱含的波動率信息。所謂的隱含波動率，即根據(jù) BSM期權(quán)定價公式，將公式中除了波動率以外的參數(shù)和市場上的期權(quán)報價代入，計算得到的波動率數(shù)據(jù)，然后用于其它條件類似的期權(quán)定價、風(fēng)險管理等。顯然，這里計算得到的波動率可以看作是市場對未來波動率的預(yù)期。 48 造成用布萊克 ——舒爾斯期權(quán)定價公式估計的期權(quán)價格與市場價格存在差異的原因主要有以下幾個： ； ； ； ——舒爾斯期權(quán)定價公式建立在眾多假定的基礎(chǔ)上。 49 BSM期權(quán)定價模型拓展 一、無交易成本假設(shè)的放松 二、常數(shù)波動率假設(shè)的放松 三、參數(shù)假設(shè)的放松 四、資產(chǎn)價格連續(xù)變動假設(shè)的放松 50 54 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , March 8, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 18:26:4418:26:4418:263/8/2023 6:26:44 PM ? 1以我獨沈久，愧君相見頻。 :26:4418:26Mar238Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 18:26:4418:26:4418:26Wednesday, March 8, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :26:4418:26:44March 8, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時 26分 44秒 18:26: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 3月 下午 6時 26分 :26March 8, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 2023年 3月 8日星期三 6時 26分 44秒 18:26:448 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 下午 6時 26分 44秒 下午 6時 26分 18:26: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , March 8, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 18:26:4418:26:4418:263/8/2023 6:26:44 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 :26:4418:26Mar238Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 18:26:4418:26:4418:26Wednesday, March 8, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :26:4418:26:44March 8, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時 26分 44秒 18:26: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 3月 下午 6時 26分 :26March 8, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 8日星期三 6時 26分 44秒 18:26:448 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 6時 26分 44秒 下午 6時 26分 18:26: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , March 8, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 18:26:4418:26:4418:263/8/2023 6:26:44 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :26:4418:26Mar238Mar23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 18:26:4418:26:4418:26Wednesday, March 8, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。 :26:4418:26:44March 8, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時 26分 44秒 18:26: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 下午 6時 26分 :26March 8, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 8日星期三 6時 26分 44秒 18:26:448 March 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 下午 6時 26分 44秒 下午 6時 26分 18:26: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴
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