套期保值策略與套利策略-資料下載頁
2025-02-15 14:59本頁面
【正文】 正向買進(jìn)持有到期正向買進(jìn)持有到期套利條件： PF Ft,T =St + St (rt,T –Dt,T )(Tt)時(shí)間 t T期 貨 市 場 賣 空指數(shù)期 貨 PF 到期 結(jié) 算 PF –ST現(xiàn)貨 市 場 借入 現(xiàn) 金 St買 入可模 擬 指數(shù)的投 資組 合 St賣 出投 資組 合 ST償還資 金本息 St St rt,T (Tt)獲 得的股息 St Dt,T (Tt)套利收益 期 貨 市 場 收益 = PF –ST現(xiàn)貨 市 場 收益 = ST St St rt,T (Tt)+ St Dt,T (Tt)套利收益 = PF St St rt,T (Tt) + St Dt,T (Tt)= PF Ft,T不考慮交易成本和沖擊成本前提下的套利交易套利策略反向買進(jìn)持有到期反向買進(jìn)持有到期套利條件： PF Ft,T =St + St (rt,T –Dt,T )(Tt)時(shí)間 t T期 貨 市 場 買進(jìn) 指數(shù)期 貨 PF到期 結(jié) 算 ST – PF現(xiàn)貨 市 場 賣 空可模 擬 指數(shù)的投 資組 合 St貸 放 現(xiàn) 金 St買 入投 資組 合 ST回收 貸 放 資 金本息 St+ St rt,T (Tt)償還 股息分派的融 資 St Dt,T (Tt)套利收益 期 貨 市 場 收益 = ST – PF現(xiàn)貨 市 場 收益 = St ST + St rt,T (Tt)St Dt,T (Tt)套利收益 = St – PF + St rt,T (Tt)St Dt,T (Tt)= Ft,T PF 不考慮交易成本和沖擊成本前提下的套利交易套利策略持有到期期現(xiàn)套利條件持有到期期現(xiàn)套利條件 考慮交易成本和沖擊成本前提下的期現(xiàn)套利交易當(dāng) PF Ft,T +TC ，執(zhí)行正向買進(jìn)并持有到期的套利策略當(dāng) PF Ft,T TC ，執(zhí)行反向買進(jìn)并持有到期的套利策略當(dāng)指數(shù)期貨價(jià)格不在以下范圍時(shí)將有期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)， Ft,T–TCP F Ft,T+TC 套利策略非持有到期期現(xiàn)套利非持有到期期現(xiàn)套利 期現(xiàn)套利類型正向套利（現(xiàn)貨多頭、期貨空頭）反向套利（現(xiàn)貨空頭、期貨多頭）開倉條件 PF Ft,T +TC PF Ft,T TC平倉條件 basis(t)+basis(T)/(1+r)+DTCbasis(t)basis(T)/(1+r)DTC 開倉時(shí)的損益是假設(shè)在期貨合約到期結(jié)算時(shí)刻進(jìn)行平倉的理論損益。 在套利持有期間若股指期貨價(jià)格出現(xiàn)異動(dòng)，當(dāng)時(shí)的實(shí)際損益可能超越開倉時(shí)確定理論損益。套利策略期現(xiàn)套利的局限性期現(xiàn)套利的局限性 機(jī)構(gòu)投資者股票賣空的融券成本（交易保證金、利息）、融資成本、期貨保證金的資金成本與套利收益空間大小的匹配 股息、價(jià)差的資本利得稅與套利收益空間大小的匹配 股票市場的沖擊成本、股指期貨的流動(dòng)性與套利機(jī)會(huì) 基差的異動(dòng)、股息發(fā)放時(shí)間分布的不均衡性與套利機(jī)會(huì)
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