房地產(chǎn)行業(yè)介紹-資料下載頁
2025-01-23 17:53本頁面
【正文】 。開發(fā)物業(yè)價格和土地價格波動性較大，影響了 NAV計算結(jié)果的準確性。216。由于在折現(xiàn)率和資本化率的選擇不同將帶來不同的 NAV計算結(jié)果。我們不認為 NAV方法能夠完美的反映出公司的真實價值，但可以有效的反映出公司的基本價值。估值分析36估值方法 — 凈資產(chǎn)值 NAVNAV方法準確性不高估值分析37估值方法 凈資產(chǎn)值 NAV估值分析我們認為 NAV結(jié)合 P/E仍是估值的最有效辦法216。 P/E偏短期但確認性強， NAV偏價值但可比性差216。 二者結(jié)合判斷公司更準確龍頭企業(yè)可以享受 NAV溢價216。 企業(yè)價值體現(xiàn)不充分216。 調(diào)控有利于龍頭企業(yè)38估值方法 — 合理估值區(qū)域估值分析39估值方法 — NAV可以溢價估值分析216。NAV是一個估計值，股價對凈資產(chǎn)值在一定范圍內(nèi)有折讓或溢價都是合理的；216。NAV沒有考慮公司未來后續(xù)新增土地及開發(fā)的能力，也就是沒有考慮或較少的反映了公司本身的價值（包括品牌、人才、體系、架構(gòu)等），所以該公司的實際價值應(yīng)高于當前這一時點的估計值，也就是說股價應(yīng)與凈資產(chǎn)值有一個溢價；216。該估值假設(shè)項目完全按計劃順利發(fā)展，沒有考慮后續(xù)資金獲得風(fēng)險、市場銷售風(fēng)險、管理運作的風(fēng)險等，所以從這個意義上股價應(yīng)該對凈資產(chǎn)值有一個折讓；216。變現(xiàn)能力強，資金周轉(zhuǎn)率高，溢價高；40估值方法 — 影響 P/E估值的主要因素估值分析216。 預(yù)期增長速度216。 行業(yè)景氣度216。 政策因素41公司分析42龍頭企業(yè) — 門檻不斷提高資料來源： Wind， Bloomberg，中金公司研究部 43龍頭企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)秀行業(yè)概述資料來源： Wind，中金公司研究部。注：大市值大于 100億元；中等市值介于 30億元和 100億元之間；小市值小于 30億元44地產(chǎn)企業(yè)進入良性發(fā)展循環(huán) 14月地產(chǎn)公司銷售良好公司展望本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價。我公司及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報告亦可由中國國際金融 (香港 )有限公司和 /或中國國際金融香港證券有限公司于香港提供。本報告的版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表或引用。 來源 : 公司數(shù)據(jù)，中金公司研究部；無 4月份銷售金額，使用 1季度累計銷售額代替45中金覆蓋房地產(chǎn)股票投資建議一覽 本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價。我公司及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報告亦可由中國國際金融 (香港 )有限公司和 /或中國國際金融香港證券有限公司于香港提供。本報告的版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表或引用。 來源 : 彭博咨詢、中金公司研究部投資建議46提問與解答47演講完畢，謝謝觀看！
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