房地產(chǎn)行業(yè)介紹-資料下載頁(yè)
2025-01-23 17:53本頁(yè)面
【正文】 。開(kāi)發(fā)物業(yè)價(jià)格和土地價(jià)格波動(dòng)性較大，影響了 NAV計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性。216。由于在折現(xiàn)率和資本化率的選擇不同將帶來(lái)不同的 NAV計(jì)算結(jié)果。我們不認(rèn)為 NAV方法能夠完美的反映出公司的真實(shí)價(jià)值，但可以有效的反映出公司的基本價(jià)值。估值分析36估值方法 — 凈資產(chǎn)值 NAVNAV方法準(zhǔn)確性不高估值分析37估值方法 凈資產(chǎn)值 NAV估值分析我們認(rèn)為 NAV結(jié)合 P/E仍是估值的最有效辦法216。 P/E偏短期但確認(rèn)性強(qiáng)， NAV偏價(jià)值但可比性差216。 二者結(jié)合判斷公司更準(zhǔn)確龍頭企業(yè)可以享受 NAV溢價(jià)216。 企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)不充分216。 調(diào)控有利于龍頭企業(yè)38估值方法 — 合理估值區(qū)域估值分析39估值方法 — NAV可以溢價(jià)估值分析216。NAV是一個(gè)估計(jì)值，股價(jià)對(duì)凈資產(chǎn)值在一定范圍內(nèi)有折讓或溢價(jià)都是合理的；216。NAV沒(méi)有考慮公司未來(lái)后續(xù)新增土地及開(kāi)發(fā)的能力，也就是沒(méi)有考慮或較少的反映了公司本身的價(jià)值（包括品牌、人才、體系、架構(gòu)等），所以該公司的實(shí)際價(jià)值應(yīng)高于當(dāng)前這一時(shí)點(diǎn)的估計(jì)值，也就是說(shuō)股價(jià)應(yīng)與凈資產(chǎn)值有一個(gè)溢價(jià)；216。該估值假設(shè)項(xiàng)目完全按計(jì)劃順利發(fā)展，沒(méi)有考慮后續(xù)資金獲得風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)銷售風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)等，所以從這個(gè)意義上股價(jià)應(yīng)該對(duì)凈資產(chǎn)值有一個(gè)折讓；216。變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)率高，溢價(jià)高；40估值方法 — 影響 P/E估值的主要因素估值分析216。 預(yù)期增長(zhǎng)速度216。 行業(yè)景氣度216。 政策因素41公司分析42龍頭企業(yè) — 門檻不斷提高資料來(lái)源： Wind， Bloomberg，中金公司研究部 43龍頭企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)秀行業(yè)概述資料來(lái)源： Wind，中金公司研究部。注：大市值大于 100億元；中等市值介于 30億元和 100億元之間；小市值小于 30億元44地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展循環(huán) 14月地產(chǎn)公司銷售良好公司展望本報(bào)告中的信息均來(lái)源于已公開(kāi)的資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。我公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報(bào)告亦可由中國(guó)國(guó)際金融 (香港 )有限公司和 /或中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司于香港提供。本報(bào)告的版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表或引用。 來(lái)源 : 公司數(shù)據(jù)，中金公司研究部；無(wú) 4月份銷售金額，使用 1季度累計(jì)銷售額代替45中金覆蓋房地產(chǎn)股票投資建議一覽 本報(bào)告中的信息均來(lái)源于已公開(kāi)的資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。我公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報(bào)告亦可由中國(guó)國(guó)際金融 (香港 )有限公司和 /或中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司于香港提供。本報(bào)告的版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表或引用。 來(lái)源 : 彭博咨詢、中金公司研究部投資建議46提問(wèn)與解答47演講完畢，謝謝觀看！
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