【正文】 種匯率堅(jiān)挺、購(gòu)買力不斷走強(qiáng)的貨幣；軟貨幣是那種匯率疲軟、購(gòu)買力不斷走弱的貨幣。收匯使用硬幣、付匯使用軟幣， *這種方法實(shí)質(zhì)上是將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給交易對(duì)方，能否成功應(yīng)用取決于交易雙方的實(shí)務(wù)及對(duì)軟硬貨幣的判斷是否準(zhǔn)確。如果在談判或?qū)嵤┲须y能做到收硬付軟，則可力爭(zhēng)在合同中爭(zhēng)取以軟硬貨幣搭配計(jì)價(jià)。 ? 第三，爭(zhēng)取使用“合成貨幣”即“籃子貨幣”計(jì)價(jià)結(jié)算?！昂铣韶泿拧被颉盎@子貨幣”是將多種貨幣放在一起加權(quán)組合成一種復(fù)合貨幣。利用合成或籃子貨幣計(jì)價(jià)實(shí)際上是利用多種貨幣之間匯率變動(dòng)方向不同而抵消或降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然就合成貨幣來說，其本身也較非合成貨幣幣值穩(wěn)定。目前世界上較為成功的明顯的“合成貨幣”或“籃子貨幣”當(dāng)屬特別提款權(quán)和歐洲貨幣單位。 ? 其次 ， 爭(zhēng)取在合同中加列保值條款 。 例如 ，在合同中爭(zhēng)取加列利用 “ 一攬子 ” 貨幣保值 、如遇匯率變動(dòng)超過預(yù)計(jì)幅度雙方同意按事先商定的有關(guān)條件辦理等條款 。 ? 最后 ， 調(diào)整價(jià)格或利率水平 。 在遇有在出口收軟貨幣 、 進(jìn)口付硬貨幣 、 利率水平不當(dāng)或風(fēng)險(xiǎn)較高等不利的成交條件下 ， 可以通過調(diào)整商品價(jià)格和利率水平的做法 ， 來達(dá)到減少外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的 。 ? ② 利用金融交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn) 。 盡管每種外匯或金融交易本身都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)性 ， 盡管當(dāng)今世界上新的外匯或金融交易方式層出不窮且都帶有新的風(fēng)險(xiǎn)性 ， 但無(wú)論是何種情況 ， 有效地運(yùn)作有關(guān)的外匯或金融交易 ， 都不失是企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)重要的必不可少的戰(zhàn)略選擇 。 例如 ， 做遠(yuǎn)期外匯交易 ， 可以把未來難以預(yù)測(cè)的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)橐阎膬r(jià)格條件 ， 可以避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失 ， 達(dá)到外匯保值目的 。 目前 ， 可供企業(yè)用于防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的金融交易很多 ， 主要有即期外匯交易 、 遠(yuǎn)期外匯交易 、 掉期交易 、 外匯期貨交易 、外幣期權(quán)交易 、 互換交易等 ， 以及外匯出口信貸 、福費(fèi)廷 、 保付代理等業(yè)務(wù) 。 第三節(jié) 金融衍生交易 ? 一 、 金融衍生交易的概念及其種類 P80 ? 二 、 金融衍生交易的特點(diǎn) P80 ? 三 、 金融衍生交易的作用 P81 ? 四 、 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)及其管理 P82 一、金融衍生交易的概念及其種類 P80 ? 金融衍生交易：利用金融衍生工具進(jìn)行的交易 。 ? 金融衍生工具：或稱金融衍生產(chǎn)品，是指在傳統(tǒng)的或基礎(chǔ)的金融工具或業(yè)務(wù) (如利率、匯率、股票價(jià)格、商品期貨價(jià)格等 )中衍生或派生出來的新的金融交易工具或形式。 ? 金融衍生工具從形式上可以分為兩類： ? （ 一 ） 普通衍生工具 ， 如外匯期貨與期權(quán)交易 、 利用期貨與期權(quán)交易等； ? （ 二 ） 復(fù)合型衍生工具即將各種普通衍生工具組合成新的具有某種特殊用途的金融工具 。 ? 金融衍生工具是商品與貨幣經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，是國(guó)際金融市場(chǎng)與金融工具不斷發(fā)達(dá)與創(chuàng)新結(jié)果。金融衍生產(chǎn)品是一種具有高回報(bào)率的融資工具，它降低了金融交易成本，促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)的融合，提高了金融體系的運(yùn)作效率，同時(shí)它也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的融資工具，因?yàn)檫\(yùn)作衍生金融工具存在著極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作技術(shù)難度。 二、金融衍生交易的特點(diǎn) （ P８０） ? １ 、 未來性 ? ２ 、 契約性 ? ３ 、 帳外性 ? ４ 、 組合性 ? ５ 、 反向性 ? ６ 、 融資性 ? ７ 、 杠桿性 金融衍生交易的特點(diǎn) 金融衍生交易的主要特點(diǎn)有： ? ① 未來性 。 金融衍生交易是在現(xiàn)時(shí)對(duì)金融基礎(chǔ)工具未來產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行交易 。 ? ② 契約性 。 金融衍生交易是對(duì)金融基礎(chǔ)工具在未來各種條件下處置的權(quán)利和義務(wù) ，這些權(quán)利與義務(wù)以契約形式存在 。 ? ③賬外性。金融衍生交易是對(duì)未來的交易，按現(xiàn)有的財(cái)務(wù)規(guī)則，交易雙方的資產(chǎn)負(fù)債表中都無(wú)法在交易結(jié)果發(fā)生前記錄這類交易的情況，因此，其潛在的盈虧或風(fēng)險(xiǎn)都無(wú)法在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)。 ? ④ 組合性 。 金融衍生交易可以把不同期限 、 不同種類 、 不同特點(diǎn)和不同功能的金融工具組合成形形色色的金融產(chǎn)品 。 ? ⑤ 反向性 。 金融衍生交易可以對(duì)金融基礎(chǔ)工具或其衍生工具作反向性的對(duì)沖交易 ， 以防范或鎖定風(fēng)險(xiǎn) 。 ? ⑥ 融資性 。 金融衍生交易可以以一定的保證金為保證 ， 達(dá)到運(yùn)用巨額資金才能達(dá)到的目的 。 ? ⑦ 杠桿性 。 金融衍生交易是以保證金作為履約保證的交易 ， 具有財(cái)務(wù)杠桿作用 。 三、金融衍生交易的作用 P848 ? 金融衍生交易的主要作用 ， 可以從微觀和宏觀兩個(gè)方面來分析 。 ? 從 微觀上分析 其作用主要表現(xiàn)在： ? ① 控制金融風(fēng)險(xiǎn) 。 金融衍生交易可以規(guī)避運(yùn)用金融基礎(chǔ)工具產(chǎn)生的匯率 、 利率等價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 。 ? ② 降低融資成本 。 利用金融衍生工具可以將各種不同市場(chǎng)的有利條件有機(jī)聯(lián)系起來 ， 形成最佳的融資組合 ， 從而降低融資成本 。 ? ③ 提高財(cái)務(wù)杠桿率 。 金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可以通過運(yùn)用衍生工具來最大限度地提高資金使用效率 ， 可以以較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的投資 。 ? 從 宏觀上分析 其作用主要表現(xiàn)在： ? ① 可以提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率 。 金融衍生工具反映了金融市場(chǎng)的時(shí)間價(jià)值和波動(dòng)性價(jià)格 ， 這些價(jià)值從本質(zhì)上講是市場(chǎng)效率的體現(xiàn) ， 當(dāng)人們?cè)谧分鹧苌ぞ叩膬r(jià)值時(shí) ， 實(shí)際上就是在追逐市場(chǎng)的效率 。② 有利于資源的合理配置 。 金融衍生工具可以使市場(chǎng)參與者的資源優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)揮 ， 減少資源的閑置和浪費(fèi) 。 ? ③ 可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向一體化方向發(fā)展 。 金融衍生市場(chǎng)的形成使得各類金融市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系起來 ， 市場(chǎng)參與者在國(guó)際間的套利活動(dòng)和金融產(chǎn)品的投資組合將促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程 。 ? ④ 可以增加市場(chǎng)的敏感度 。 金融衍生市場(chǎng)作為一個(gè)高效運(yùn)作的市場(chǎng)對(duì)任何有可能影響經(jīng)濟(jì)變化的因素都會(huì)作出即時(shí)的敏感的反應(yīng) 。 四、金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)及其管理 ? 金融衍生交易既是一種進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理具有規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)功能的交易 ， 也是一種極易誘發(fā)過度投機(jī)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的交易 ，因此 ， 對(duì)金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)本性必須深刻認(rèn)識(shí) ， 對(duì)金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)必須加強(qiáng)管理 。 （一） 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn) P848 ? （ 一 ） 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn) P82 ? 金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)： ? 第一 ， 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) ， 即金融衍生工具的價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) 。 金融衍生工具的價(jià)格變動(dòng)受多種因素影響 ， 價(jià)格的非預(yù)期變動(dòng)會(huì)給某些高財(cái)務(wù)杠桿的金融衍生交易帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第二，運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，即在具體進(jìn)行金融衍生交易時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如計(jì)算機(jī)運(yùn)行故障、經(jīng)紀(jì)商的操作失誤等。 ? 第三 ， 信用風(fēng)險(xiǎn) ， 即在金融衍生交易中交易對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第四 ， 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ， 即金融衍生工具在交割期間由于流動(dòng)性降低 ， 無(wú)法子倉(cāng) ， 而只能等待最終交割的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第五 ， 法律風(fēng)險(xiǎn) ， 即某些金融衍生交易工具的推出 ， 未得到政府的許可或其合同的法律尚不完備而給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn) 。 （二） 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)管理 P83 ? 金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn)的防范：防范金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn) ， 要注重從 內(nèi)部 和 外部 兩個(gè)方面加強(qiáng)管理 。 ? １ 、 加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理 ， 主要的措施有： ? （ １ ） 建立由董事會(huì) 、 高層管理部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門組成的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) ， 定期考核機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)頭寸狀況 ， 并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的程序進(jìn)行評(píng)估與修正； ? （ ２ ） 建立互相制約的內(nèi)部監(jiān)督體系 ，該體系應(yīng)設(shè)有前臺(tái)部門專門負(fù)責(zé)交易操作與報(bào)告 、 中臺(tái)部門專門負(fù)責(zé)監(jiān)控前臺(tái)與后臺(tái)的業(yè)務(wù)操作 、 后臺(tái)部門負(fù)責(zé)每筆交易的復(fù)核與對(duì)賬等； ? （３）制定風(fēng)險(xiǎn)管理程序，包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)限制、風(fēng)險(xiǎn)管理信息等系統(tǒng)。 ? ２ 、 加強(qiáng)外部風(fēng)險(xiǎn)管理 ， 主要的措施有： ? （ １ ） 交易所場(chǎng)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督 。 ? 包括調(diào)查交易雙方的信用 、 審查交易各方的資格 、設(shè)置價(jià)格波動(dòng)的最高幅度 、 建立風(fēng)險(xiǎn)賠償基金等； ? （ ２ ） 民間組織的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督 。 ? 包括對(duì)會(huì)員提供非法律約束和非正式的業(yè)務(wù)咨詢服務(wù) 、 制定場(chǎng)外業(yè)務(wù)運(yùn)作規(guī)則 、 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)教育規(guī)劃等； ? （ ３ ） 金融當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督 。 ? 包括運(yùn)用資本條件即通過規(guī)定資本與資產(chǎn)的充足比例進(jìn)行管理 、 改革會(huì)計(jì)制度增加金融衍生市場(chǎng)的透明度 、與有關(guān)機(jī)構(gòu)達(dá)成發(fā)出警戒指令的協(xié)議等 。 ? 金融工程 ：對(duì)普通衍生金融工具進(jìn)行多種組合并創(chuàng)造出無(wú)數(shù)種新的金融衍生產(chǎn)品的過程 。 ? 從廣義上講 ， 金融工程是利用工程學(xué)和其他學(xué)科中的數(shù)學(xué)方法來解決金融問題 。金融工程包含創(chuàng)新性金融工具與方法的設(shè)計(jì) 、 發(fā)展和應(yīng)用 ， 并為金融中的問題制定創(chuàng)造性的解決辦法 。 ? 金融工程已經(jīng)成為一門新興的金融與工程學(xué)的交叉學(xué)科 。 金融工程的廣泛運(yùn)用 ， 得益于近二十年來金融衍生證券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展 。 衍生證券的產(chǎn)生 ， 給現(xiàn)代金融學(xué)提出了極其復(fù)雜的數(shù)學(xué)問題 ， 包括金融變量的數(shù)學(xué)描述 、 各種金融變量之間的關(guān)系分析 、 金融系統(tǒng)的優(yōu)化處理 、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算與控制等 。 為回答這一系列問題 ， 金融學(xué)家求助于工程學(xué)的方法 ， 從而產(chǎn)生了今日的金融工程學(xué) 。 1992年 ， 國(guó)際金融工程協(xié)會(huì)應(yīng)運(yùn)而生 ， 標(biāo)志著金融工程的應(yīng)用進(jìn)入一個(gè)新階段 。 /// 演講完畢，謝謝觀看！