企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、資本成本與資本預(yù)算-資料下載頁
2025-01-19 03:55本頁面
【正文】 :? 傭 金 ? 買賣價(jià)差 ? 市場(chǎng)引致的成本 .161。 由大額銷售導(dǎo)致的價(jià)格下跌和由大額購買導(dǎo)致的價(jià)格上升稱為市場(chǎng)引致的成本流動(dòng)性、期望收益和資本成本161。 流動(dòng)性較差的股票的交易費(fèi)用會(huì)降低投資者獲得的總報(bào)酬。 161。 投資者對(duì)于投資于具有較高交易費(fèi)用的股票會(huì)要求一個(gè)比較高的期望報(bào)酬率 .161。 這種比較高的期望報(bào)酬率意味著公司必須承擔(dān)比較高的資本成本。 .流動(dòng)性與資本成本資本成本流動(dòng)性流動(dòng)性提高 ,即交易成本減少 , 降低了公司的資本成本 流動(dòng)性與逆向選擇161。 決定股票流動(dòng)性的因素有很多。 161。 其中之一是逆向選擇? 源于投資者與專營商的信息不對(duì)稱 。具有信息優(yōu)勢(shì)的一方買入或賣出股票，從而導(dǎo)致對(duì)方受損。161。 知情者和不知情者的比率越高，買賣價(jià)差越大，權(quán)益的期望報(bào)酬率越高 .公司能夠做什么？161。 公司有動(dòng)機(jī)降低交易成本以降低資本成本 .161。 股票分拆可以提高股票的流動(dòng)性 .? 股票分拆將減少逆向選擇成本以降低買賣價(jià)差 ? 這是一種新觀點(diǎn)，還沒找到實(shí)際證據(jù)的支持。 公司能夠做什么？161。 公司也可以通過用因特網(wǎng)易化股票購買手續(xù)來吸引小的投資者 .161。 在線直接購買股票計(jì)劃和紅利再投資計(jì)劃會(huì)使小的投資者有機(jī)會(huì)以較低的成本購買到股票。 161。 公司可以披露更多的信息 .特別是向證券分析師，這縮減了知情者和不知情者之間的差距。從而縮小價(jià)差。 本章小結(jié)161。 由于在現(xiàn)實(shí)生活中，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量大多數(shù)是有風(fēng)險(xiǎn)的，因此本章討論分析了有風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)問題。161。 一個(gè)資本預(yù)算項(xiàng)目的期望收益率至少應(yīng)與同等風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)的期望收益率相等，否則股東更偏好于獲取現(xiàn)金股利。161。 任何資產(chǎn)的預(yù)期收益率都取決于它的貝塔系數(shù)。? 貝塔系數(shù)的估計(jì)? 適宜的方法是對(duì)歷史收益率作回歸分析 本章小結(jié)161。 如果項(xiàng)目的貝塔風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的貝塔風(fēng)險(xiǎn)相等，項(xiàng)目的折現(xiàn)率等于證券預(yù)期收益率的 CAPM估計(jì)值。161。 如果項(xiàng)目的貝塔不同于企業(yè)的貝塔，應(yīng)以此項(xiàng)目的貝塔為準(zhǔn)。項(xiàng)目的貝塔可按所在行業(yè)的平均貝塔系數(shù)來估計(jì)。161。 一個(gè)項(xiàng)目的貝塔系數(shù)估計(jì)應(yīng)該考慮可比行業(yè)特征，或者項(xiàng)目帶來收入的周期性、項(xiàng)目的經(jīng)營杠桿。161。 如果企業(yè)有負(fù)債，折現(xiàn)率應(yīng)按 rWACC來計(jì)算。161。 要計(jì)算 rWACC ，必須先估計(jì)權(quán)益資本成本和負(fù)債資本成本演講完畢，謝謝觀
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