確定型決策分析課件-資料下載頁
2025-01-16 04:35本頁面
【正文】 F,15%,4) +40(P/F,15%,5） = （萬元） 再用內(nèi)插法算出內(nèi)部收益率 IRR: IRR=10%+(15%10%) （ +） =% 由于 IRR（ %）大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 12%，故該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的。 效率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) —— 投資收益率 （二）投資收益率 (R) 投資收益率是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比率。其一般表達(dá)式為： INBR ? 式中， R— 投資收益率； NB— 正常生產(chǎn)年份的年平均凈收益； I— 投資總額。 用投資收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)方案的經(jīng)濟(jì)效果，設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為 MARR ，判斷準(zhǔn)則為： 效率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) —— 投資收益率 若 R≥ MARR，則項(xiàng)目可以被接受； 若 R＜ MARR，則項(xiàng)目不可以被接受。 50615 ??E 100%=18%＞ MARR 故該項(xiàng)目可接受。 效率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) —— 投資收益率 例 1：某項(xiàng)目投資 50萬元 ， 預(yù)計(jì)正常生產(chǎn)年份年收入 15萬元 ， 年支出為 6萬元 ， 若標(biāo)準(zhǔn)投資利潤率為 MARR =15%， 試用投資收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行 ？ 四、時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) （一）靜態(tài)投資回收期（ T） 靜態(tài)投資回收期就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入（年收入減支出）將全部投資收回所需的期限。根據(jù)投資及凈現(xiàn)金收入情況的不同，投資回收期的計(jì)算公式分以下幾種： 靜態(tài)投資回收期（ T） 項(xiàng)目（或方案）在期初一次性支付全部投資 P，當(dāng)年產(chǎn)生收益，每年的凈現(xiàn)金收入不變，為收入 B減去支出 C（不包括投資支出），此時(shí)靜態(tài)投資回收期 T計(jì)算公式為： CBPT?? 靜態(tài)投資回收期（ T） 項(xiàng)目仍在期初一次性支付投資，但是每年的凈現(xiàn)金收入由于生產(chǎn)及銷售情況的變化而不一樣，設(shè) t年的收入為 Bt， t年的支出為 Ct，則能使公式成立的 T即為靜態(tài)投資回收期。 )(0tTtt CBP ?? ?? 靜態(tài)投資回收期（ T） 如果投資在建設(shè)期 m 年內(nèi)分期投入， t年的投資假如為 Pt， t年的凈現(xiàn)金收入仍為（ Bt－ Ct）， 則能使下述公式成立的 T 即為靜態(tài)投資回收期。 )(00tTttmtt CBP ?? ???? 靜態(tài)投資回收期（ T） 根據(jù)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中使用的現(xiàn)金流量亦可計(jì)算投資回收期，其公式如下： 投資回收期 = ?????????? 1開始出現(xiàn)正值的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量 當(dāng)年凈現(xiàn)金流上年累計(jì)凈現(xiàn)金流 靜態(tài)投資回收期（ T） 用靜態(tài)投資回收期評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，需要與根據(jù)同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)投資回收期相比較。設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 Tb,判斷準(zhǔn)則為： ? 若 T≤ T b,則項(xiàng)目可以接受； ? 若 T ＞ Tb,則項(xiàng)目應(yīng)予拒絕。 例 1：某項(xiàng)投資方案各年份凈現(xiàn)金流量如表 1所示： 年份 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 1000 500 400 200 200 200 200 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 500 100 100 300 500 700 如果基準(zhǔn)回收 Tb=，試用投資回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行。 表 1：項(xiàng)目方案的投資和凈收益 單位：萬元 由表 1可知 ,可知：累計(jì)凈現(xiàn)金流量為正的年份為 3, 由式 (238)有： ttt VUPT 11 ????20010013 ?????T＜ Tb,故方案可以接受。 年 例 2：某項(xiàng)目建設(shè)方案的現(xiàn)金流量如表 2所列，若基準(zhǔn)投資回收期為 5年，試用靜態(tài)投資回收期法評(píng)價(jià)此方案 年份 投資 凈收益 0 10000 1 1500 2 3000 3 3000 4 3000 表 2－項(xiàng)目方案的投資和凈收益 單位：萬元 解：計(jì)算方案各年凈現(xiàn)金流量及累計(jì)凈現(xiàn)金流量如表 3 年份 凈現(xiàn)金流量 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 0 10000 10000 1 1500 8500 2 3000 5500 3 3000 2500 4 3000 500 表 3： 方案凈現(xiàn)金流量及累計(jì)凈現(xiàn)金流量 單位：萬元 25004 1 (3000,bTTT? ? ? ??年 ）故 方 案 可 以 考 慮 接 受 靜態(tài)投資回收期方法總結(jié) 優(yōu)點(diǎn) ： 反映項(xiàng)目本身的資金回收能力，經(jīng)濟(jì)意義直觀，易于理解。 便于對(duì)技術(shù)上更新迅速得項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析， 計(jì)算簡便。 缺點(diǎn) ： 沒有考慮回收期以后的收益； 沒有評(píng)價(jià)項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的總收益及獲利能 力； 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 動(dòng)態(tài)投資回收期 ?靜態(tài)投資回收期方法的缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而動(dòng)態(tài)投資回收期彌補(bǔ)了這一缺陷。 ?在此也給出一個(gè)實(shí)用公式： 投資回收期 = ?????????? 1開始出現(xiàn)正值的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值 值上年累計(jì)凈現(xiàn)金流折現(xiàn)
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