確定型決策分析課件-資料下載頁
2025-01-16 04:35本頁面
【正文】 F,15%,4) +40(P/F,15%,5） = （萬元） 再用內(nèi)插法算出內(nèi)部收益率 IRR: IRR=10%+(15%10%) （ +） =% 由于 IRR（ %）大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 12%，故該項目在經(jīng)濟效果上是可以接受的。 效率型經(jīng)濟評價指標(biāo) —— 投資收益率 （二）投資收益率 (R) 投資收益率是指項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比率。其一般表達式為： INBR ? 式中， R— 投資收益率； NB— 正常生產(chǎn)年份的年平均凈收益； I— 投資總額。 用投資收益率指標(biāo)評價方案的經(jīng)濟效果，設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為 MARR ，判斷準(zhǔn)則為： 效率型經(jīng)濟評價指標(biāo) —— 投資收益率 若 R≥ MARR，則項目可以被接受； 若 R＜ MARR，則項目不可以被接受。 50615 ??E 100%=18%＞ MARR 故該項目可接受。 效率型經(jīng)濟評價指標(biāo) —— 投資收益率 例 1：某項目投資 50萬元 ， 預(yù)計正常生產(chǎn)年份年收入 15萬元 ， 年支出為 6萬元 ， 若標(biāo)準(zhǔn)投資利潤率為 MARR =15%， 試用投資收益率指標(biāo)評價該項目是否可行 ？ 四、時間型經(jīng)濟評價指標(biāo) （一）靜態(tài)投資回收期（ T） 靜態(tài)投資回收期就是從項目投建之日起，用項目各年的凈收入（年收入減支出）將全部投資收回所需的期限。根據(jù)投資及凈現(xiàn)金收入情況的不同，投資回收期的計算公式分以下幾種： 靜態(tài)投資回收期（ T） 項目（或方案）在期初一次性支付全部投資 P，當(dāng)年產(chǎn)生收益，每年的凈現(xiàn)金收入不變，為收入 B減去支出 C（不包括投資支出），此時靜態(tài)投資回收期 T計算公式為： CBPT?? 靜態(tài)投資回收期（ T） 項目仍在期初一次性支付投資，但是每年的凈現(xiàn)金收入由于生產(chǎn)及銷售情況的變化而不一樣，設(shè) t年的收入為 Bt， t年的支出為 Ct，則能使公式成立的 T即為靜態(tài)投資回收期。 )(0tTtt CBP ?? ?? 靜態(tài)投資回收期（ T） 如果投資在建設(shè)期 m 年內(nèi)分期投入， t年的投資假如為 Pt， t年的凈現(xiàn)金收入仍為（ Bt－ Ct）， 則能使下述公式成立的 T 即為靜態(tài)投資回收期。 )(00tTttmtt CBP ?? ???? 靜態(tài)投資回收期（ T） 根據(jù)投資項目財務(wù)分析中使用的現(xiàn)金流量亦可計算投資回收期，其公式如下： 投資回收期 = ?????????? 1開始出現(xiàn)正值的年份累計凈現(xiàn)金流量 當(dāng)年凈現(xiàn)金流上年累計凈現(xiàn)金流 靜態(tài)投資回收期（ T） 用靜態(tài)投資回收期評價投資項目時，需要與根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)投資回收期相比較。設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 Tb,判斷準(zhǔn)則為： ? 若 T≤ T b,則項目可以接受； ? 若 T ＞ Tb,則項目應(yīng)予拒絕。 例 1：某項投資方案各年份凈現(xiàn)金流量如表 1所示： 年份 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 1000 500 400 200 200 200 200 累計凈現(xiàn)金流量 1000 500 100 100 300 500 700 如果基準(zhǔn)回收 Tb=，試用投資回收期指標(biāo)評價該項目是否可行。 表 1：項目方案的投資和凈收益 單位：萬元 由表 1可知 ,可知：累計凈現(xiàn)金流量為正的年份為 3, 由式 (238)有： ttt VUPT 11 ????20010013 ?????T＜ Tb,故方案可以接受。 年 例 2：某項目建設(shè)方案的現(xiàn)金流量如表 2所列，若基準(zhǔn)投資回收期為 5年，試用靜態(tài)投資回收期法評價此方案 年份 投資 凈收益 0 10000 1 1500 2 3000 3 3000 4 3000 表 2－項目方案的投資和凈收益 單位：萬元 解：計算方案各年凈現(xiàn)金流量及累計凈現(xiàn)金流量如表 3 年份 凈現(xiàn)金流量 累計凈現(xiàn)金流量 0 10000 10000 1 1500 8500 2 3000 5500 3 3000 2500 4 3000 500 表 3： 方案凈現(xiàn)金流量及累計凈現(xiàn)金流量 單位：萬元 25004 1 (3000,bTTT? ? ? ??年 ）故 方 案 可 以 考 慮 接 受 靜態(tài)投資回收期方法總結(jié) 優(yōu)點 ： 反映項目本身的資金回收能力，經(jīng)濟意義直觀，易于理解。 便于對技術(shù)上更新迅速得項目進行風(fēng)險分析， 計算簡便。 缺點 ： 沒有考慮回收期以后的收益； 沒有評價項目整個計算期內(nèi)的總收益及獲利能 力； 沒有考慮資金的時間價值 動態(tài)投資回收期 ?靜態(tài)投資回收期方法的缺點是沒有考慮資金的時間價值，而動態(tài)投資回收期彌補了這一缺陷。 ?在此也給出一個實用公式： 投資回收期 = ?????????? 1開始出現(xiàn)正值的年份累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值 值上年累計凈現(xiàn)金流折現(xiàn)
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