確定型決策分析課件(編輯修改稿)
2025-02-03 04:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 =1000 =177(萬元 )。 ???????? ? 10%)121(1%12 某投資項目將得到現(xiàn)金流如下，按 10%折現(xiàn) 的 PV是多少？ 混合現(xiàn)金流 0 1 2 3 4 5 $600 $600 $400 $400 $100 PV0 10% 0 1 2 3 4 5 $600 $600 $400 $400 $100 10% $ $ $ $ $ $ = PV0 混合現(xiàn)金流 一、盈虧決策分析的基本原理 盈虧決策分析又稱盈虧平衡分析或量本利分析。盈虧平衡分析就是利用投資項目生產(chǎn)中的產(chǎn)量、成本、利潤三者的關(guān)系，通過測算項目達到正常生產(chǎn)能力后的盈虧平衡點，來考察分析項目承擔風險能力的一種確定性分析方法。 盈虧平衡點是指項目在正常生產(chǎn)條件下，項目的利潤為零的那一點，即項目的收入等于支出的那一點。 第三節(jié) 盈虧決策分析 (一 )應用條件 ? 項目分析期的產(chǎn)量等于其銷售量。 ? 項目的變動成本與產(chǎn)量成正比例變化。 ? 項目分析期內(nèi)的固定成本總額不隨產(chǎn)量變化而改變。 ? 項目的銷售收入是銷售量的線性函數(shù)。即產(chǎn)量變化時，銷售價格不變。 ? 項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在一定時期內(nèi)保持不變。 （二）盈虧平衡點的確定 S：產(chǎn)品銷售收入； C：產(chǎn)品生產(chǎn)總成本； L: 產(chǎn)品總利潤； Q：產(chǎn)品生產(chǎn)量（銷售量）； Cv：產(chǎn)品可變成本 V：單位產(chǎn)品變動成本； P：單位產(chǎn)品價格； QE：盈虧平衡時的產(chǎn)量。 ? 從上面的假設可知： ? S=PQ ? C=F+Cv ? L=SC ? =PQFCv ? =PQFVQ ? 在項目盈虧平衡時，總利潤 L=0，即 ? PQFVQ=0 ? 這時的 Q為盈虧平衡點，用 QE表示， ? VPFQE ?? （三）邊際貢獻分析 ? 短期內(nèi)，生產(chǎn)某種產(chǎn)品的固定成本一般不變，產(chǎn)品的產(chǎn)銷量決策與固定成本無關(guān)，只需分析變動成本與銷售收入對銷售利潤的影響，這就是邊際貢獻分析。 ? 邊際貢獻指銷售收入與變動成本的差額，記作 G，即 ? G=SCv=PQVQ=（ PV） Q ? 這里產(chǎn)品單價與單位變動成本之差 PV稱為單位邊際貢獻，記作 M，它表示單位產(chǎn)品成本補償固定成本或獲取利潤的能力。 ? 邊際貢獻又可表示為： G=MQ ? 邊際貢獻，是產(chǎn)品扣除自身變動成本后為企業(yè)所做的貢獻，它首先用于收回企業(yè)的固定成本，如果還有剩余則成為利潤，如果不足則發(fā)生虧損，即 ? L=GF=MQF ? 通過上式可得出： Q=（ F+L） /M ? 這個公式可用于求獲取一定利潤時的產(chǎn)銷量 Q。 二、盈虧分析法的應用 （一）設備更新決策 例 28 某種產(chǎn)品，在設備更新前其產(chǎn)品的售價為 15元，單位產(chǎn)品可變成本為 7元，每月固定成本費用為 3200元。如果更新設備，則每月需增加固定成本 600元，但由于先進設備的引進，單位可變成本降為 5元。試做出決策，該企業(yè)的設備是否應更新？ （二）生產(chǎn)規(guī)模最優(yōu)決策 ? 例 29 某飲料廠生產(chǎn)一種飲料，固定成本為 4萬元，變動成本為每瓶 4元，每瓶售價 8元。出售該種飲料的目標利潤為 6萬元，試確定至少應出售多少瓶？ ? 解：根據(jù)盈虧平衡分析得盈虧平衡點為： ? 即銷售 10000瓶可保本，超過 10000瓶可盈利。 ? 單位邊際貢獻為 M=PV=4元 ? 為實現(xiàn)目標利潤 6萬元，產(chǎn)銷量應為： ? Q=（ F+L） /M=（ 40000+60000） /4=25000（瓶） )(10 000)48/(40 000 瓶????? VP FQ E 第四節(jié) 無約束確定型投資決策 ?一、基本假設條件 在進行投資決策時通常假設： ? （ 1）投資項目是獨立的； ? （ 2）投資來源是不受限制的； ? （ 3）投資結(jié)果是確定的； ? （ 4）投資項目是不可分割的。 ? 投資決策方案經(jīng)濟性評價的核心內(nèi)容是經(jīng)濟效果評價。經(jīng)濟效果評價的指標可分為四類： 價值型經(jīng)濟評價指標 效率型經(jīng)濟評價指標 時間型經(jīng)濟評價指標 相對經(jīng)濟效率評價指標 二、價值型經(jīng)濟評價指標 （一）凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值指標要求考察項目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值就是凈現(xiàn)值。其表達式為： tntt iCOCINPV????? ? )1()( 00 凈現(xiàn)值指標評價單個方案的準則是：若 NPV≥0 ，則表示方案是經(jīng)濟合理的；若 NPV＜ 0，則方案應于否定。若比較兩個投資方案，當 NPV都大于等于零，應取 NPV較大的方案，這就是凈現(xiàn)值決策法則。 凈現(xiàn)值 ?例 1: 擬投資某設備的購價為 4萬元，每年的運行收入為 ，年運行費用為 ，四年后該設備可以按 ，如果基準收益率 =20%,問該項投資是否可行？ ?解：按凈現(xiàn)值指標進行評價： ?NPV=4+()(P/A,20%,4)+(P/F,20%,4) ?
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