13投資銀行學(xué)案例企業(yè)并購(gòu)-資料下載頁(yè)
2025-01-14 04:28本頁(yè)面
【正文】 國(guó)證券交易委員會(huì)（ SEC）提交了受益股權(quán)聲明 13—D文件。在這份文件中，盛大坦承購(gòu)股目的是戰(zhàn)略投資，并意欲取得實(shí)質(zhì)性所有權(quán)，進(jìn)而獲得或影響新浪的控制。n 盛大于 2023年 4月在納斯達(dá)克上市，在盛大的發(fā)展中，并購(gòu)是其擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的重要手段。n 并購(gòu)歷程：n 2023年 1月收購(gòu)國(guó)內(nèi)移動(dòng)領(lǐng)域和棋牌領(lǐng)域知名企業(yè)—— 深圳風(fēng)林火山電腦技術(shù)有限公司n 2023年 2月收購(gòu)全國(guó)移動(dòng)應(yīng)用服務(wù)供應(yīng)商 —— 上海數(shù)龍科技有限公司n 2023年 9月收購(gòu)全國(guó)最大的網(wǎng)吧管理軟件公司 ——成都吉?jiǎng)倏萍加邢挢?zé)任公司n 2023年 1月收購(gòu)全球領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)游戲引擎核心技術(shù)開(kāi)發(fā)企業(yè) —— 美國(guó) ZONA公司n 2023年 7月收購(gòu)中國(guó)領(lǐng)先的棋牌休閑游戲開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)商 —— 杭州邊峰軟件技術(shù)有限公司n 2023年 9月收購(gòu)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先移動(dòng)設(shè)備游戲開(kāi)發(fā)商 ——北京數(shù)位紅軟件應(yīng)用技術(shù)有限公司n 2023年 10月收購(gòu)中國(guó)領(lǐng)先原創(chuàng)娛樂(lè)文學(xué)門(mén)戶網(wǎng)站—— 起點(diǎn)中文網(wǎng)n 2023年 11月以 9170萬(wàn)美元的現(xiàn)金向韓國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)以及發(fā)行商 AS公司的股東收購(gòu)約 29%的控股權(quán)。n 選擇新浪n 新浪無(wú)疑是最好的選擇 —— 網(wǎng)易是丁磊的，搜狐是張朝陽(yáng)的，盛大是陳天橋的，新浪是誰(shuí)的？n 在新浪內(nèi)部分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，誰(shuí)都有發(fā)言權(quán)，但誰(shuí)都不控制新浪，所以沒(méi)有人為新浪負(fù)責(zé)。 股權(quán)的極度分散使新浪被收購(gòu)成為可能。n 2023年 10月以后 是新浪高層減持股票、套現(xiàn)期權(quán)的季節(jié)。其間，盛大通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)新浪股票接近 5%，但其后新浪股價(jià)上升，陳天橋判斷收購(gòu)時(shí)機(jī)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，因此在當(dāng)年 11月高點(diǎn)時(shí)拋出新浪股票。n 股市變化莫測(cè)， 2023年 1月 ，盛大與新浪股價(jià)出現(xiàn)此升彼降局面，給了盛大的機(jī)會(huì)。陳天橋不再猶豫，發(fā)起閃電行動(dòng)，通過(guò)直接控制的四家公司大舉吸納新浪股票，于公布日，已經(jīng)持有新浪股份 % ，比新浪董事會(huì)現(xiàn)有成員所持股份的總和（不到10% ）高出近一倍。n 然而，擁有 % 的股份使盛大成為新浪的第一大股東，還不足以促成兩公司的合并，更不足以使陳天橋控制新浪董事會(huì)之權(quán)力中樞。陳天橋欲進(jìn)入并控制董事會(huì)，必須通過(guò)召開(kāi)股東大會(huì)獲準(zhǔn)改組董事會(huì)。n“毒丸 ”出籠n 針對(duì)盛大的敵意收購(gòu)， 摩根士丹利 被新浪急聘為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，并迅速制定了 購(gòu)股權(quán)計(jì)劃 （毒丸計(jì)劃）。n 北京時(shí)間 2月 19日，新浪 CEO兼總裁汪延代表管委會(huì)發(fā)布致全體員工的公開(kāi)信，對(duì)內(nèi)部員工解釋事件，安撫情緒。n 美國(guó)東部時(shí)間 2月 22日，新浪宣布董事會(huì)已采納了股東購(gòu)股權(quán)計(jì)劃。預(yù)計(jì) 3月 7日為購(gòu)股權(quán)發(fā)放登記日。n “毒丸 ”計(jì)劃：n 一旦盛大及其關(guān)聯(lián)方再收購(gòu)新浪 % 或以上的股權(quán)，購(gòu)股權(quán)持有人（收購(gòu)人除外）將有權(quán)以半價(jià)購(gòu)買(mǎi)新浪公司的普通股。n 購(gòu)股權(quán)的行使額度是 150美元 ，如以 3月 7日每股 32美元計(jì)算，一半的價(jià)格為 16美元，新浪股東可以購(gòu)買(mǎi) （ 150247。 16）。n 新浪目前總股本 5048萬(wàn)股，除盛大所持的 %（ 984萬(wàn)股）外，能獲得購(gòu)股權(quán)的股數(shù)為 4064萬(wàn)股，一旦觸發(fā)購(gòu)股權(quán)計(jì)劃，新浪總股本將變成 43148萬(wàn)股。n 4064萬(wàn)股 + 4064+ 984萬(wàn)股 = 43148萬(wàn)股n 盛大持有股份為 % ，股權(quán)充分稀釋。n 市場(chǎng)反應(yīng)n 盛大收購(gòu)新浪，市場(chǎng)給予了積極反應(yīng)，兩公司股價(jià)上漲。n “這是一種標(biāo)準(zhǔn)的華爾街收購(gòu)方式。 ”n “這是一場(chǎng)在中國(guó)本土上演的華爾街收購(gòu)戰(zhàn)?！眓 “如果志在必得，盛大應(yīng)該為獲得公司控制權(quán)支付溢價(jià)。 ”n 新浪的 “毒丸計(jì)劃 ”成功化解了盛大的收購(gòu)并控股的野心。但新浪股權(quán)高度分散仍然是面臨惡意收購(gòu)的至命缺陷。n 2023年 9月 28日，以曹國(guó)偉為首的新浪管理層以，購(gòu)買(mǎi)新浪約 560萬(wàn)普通股 ，由此在新浪持股比例達(dá)到 % ，成為新浪第一大股東，這也是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)的首例 MBO案例 。此舉標(biāo)志著新浪將結(jié)束成立 11年以來(lái)股權(quán)分散的狀態(tài)，在資本層面將以法律形式保障管理層真正在董事會(huì)掌握話語(yǔ)權(quán)。n 2023年，新浪和易居中國(guó)僅僅用了 150天 的時(shí)間就完成了兩個(gè)公司的分拆、合并以及再上市，創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的奇跡。首席執(zhí)行官兼總裁曹國(guó)偉榮獲 2023CCTV中國(guó)年度經(jīng)濟(jì)人物。n MBO后，新浪公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)演講完畢，謝謝觀看
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