13投資銀行學(xué)案例企業(yè)并購(gòu)-閱讀頁
2025-01-24 04:28本頁面
【正文】 n 新浪： n 中華網(wǎng)： n 雅虎： n 美國(guó)在線： n 納斯達(dá)克指數(shù)為： 4058點(diǎn)n 網(wǎng)絡(luò)寒冬n 然而好景不長(zhǎng) ,已是牛市末期的納斯達(dá)克市場(chǎng)隨著網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅開始崩盤， 2023年 12月 20日，收盤 ，跌幅達(dá) 50% 以上（ 2023年 10月 28日，最低收盤 ，跌幅達(dá) 70% 以上）。n 2023年是搜狐動(dòng)蕩的一年。按照納斯達(dá)克市場(chǎng)的規(guī)定，連續(xù) 30天平均股價(jià)在 1美元以下的股票，將被摘牌并停止交易。n 2023年 6月，王志東正式從新浪首席執(zhí)行官和董事的位置淡現(xiàn)出，而在其身后留下的是關(guān)于資本意志的一地雞毛。n 互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛開始了股市保衛(wèi)戰(zhàn)。搜狐公司也拋出了其精心釀制的一顆毒丸。n 計(jì)劃內(nèi)容：n 股權(quán)登記日： 2023年 7月 23日n 行權(quán)期： 2023年 7月 23日 ——2023 年 7月 25日n 授予權(quán)利：授予在股權(quán)登記日登記在冊(cè)的所有搜狐股東有權(quán)按每一普通股買入一個(gè)單位的優(yōu)先股。n 搜狐股東可以在行權(quán)期限內(nèi)用每股 100美元的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)單位的搜狐優(yōu)先股，在被并購(gòu)后，每一個(gè)單位優(yōu)先股可以兌換成新公司兩倍于行權(quán)價(jià)的股票（即市場(chǎng)價(jià)值為 200美元的新公司普通股）。n 行權(quán)步驟：n 擁有搜狐普通股；n 購(gòu)買搜狐優(yōu)先股；n 行使優(yōu)先股兌換權(quán)；n 轉(zhuǎn)讓新公司股票套現(xiàn)。同時(shí)，行權(quán)后將 嚴(yán)重稀釋惡意收購(gòu)者持有的股權(quán) ，使收購(gòu)者失去在新公司中的控股地位。n 此外，搜狐公司董事會(huì)還將根據(jù)出現(xiàn)的情況，可以對(duì)股權(quán)計(jì)劃相關(guān)條款進(jìn)行修改。n 初試毒丸n 2023年， 搜狐股價(jià)在 1美元以下，而公司凈資產(chǎn)卻相當(dāng)于每股 。n 2023年 5月期間，北大青鳥旗下香港青鳥科技有限公司，先后買下英特爾、電訊盈科、高盛等五家機(jī)構(gòu) 672萬余股搜狐股票，持股比例達(dá)到% ，一躍成為僅次于公司發(fā)起人張朝陽（持股 25% ）、香港晨興科技（持股 21% ）的第三大股東。但當(dāng)搜狐逐步了解到青鳥的全盤計(jì)劃后，感到了不安。n 搜狐董事會(huì)宣布，在有人或機(jī)構(gòu)收購(gòu)搜狐股票達(dá)20% 時(shí)，搜狐普通股股東享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，搜狐股東可以以每股 100美元的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)單位的搜狐優(yōu)先股，在被并購(gòu)后，每一優(yōu)先股可以兌換成收購(gòu)公司或合并后新公司 兩倍于行權(quán)價(jià)格的股票，即市場(chǎng)價(jià)值為 200美元的新公司普通股。北大青鳥考慮到資金問題和利益得失，最終放棄對(duì)搜狐公司的并購(gòu)。n 2023年，開始告別 “赤字 ”，實(shí)現(xiàn)盈利。n 風(fēng)云再起n 2023年 2月 18日，盛大宣布：盛大與其控股股東已通過在二級(jí)市場(chǎng)交易，持有新浪公司總計(jì) %的股份 ，并根據(jù)美國(guó)證券法的規(guī)定，向美國(guó)證券交易委員會(huì)（ SEC）提交了受益股權(quán)聲明 13—D文件。n 盛大于 2023年 4月在納斯達(dá)克上市，在盛大的發(fā)展中，并購(gòu)是其擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的重要手段。n 選擇新浪n 新浪無疑是最好的選擇 —— 網(wǎng)易是丁磊的，搜狐是張朝陽的，盛大是陳天橋的，新浪是誰的？n 在新浪內(nèi)部分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，誰都有發(fā)言權(quán)，但誰都不控制新浪，所以沒有人為新浪負(fù)責(zé)。n 2023年 10月以后 是新浪高層減持股票、套現(xiàn)期權(quán)的季節(jié)。n 股市變化莫測(cè)， 2023年 1月 ，盛大與新浪股價(jià)出現(xiàn)此升彼降局面，給了盛大的機(jī)會(huì)。n 然而，擁有 % 的股份使盛大成為新浪的第一大股東，還不足以促成兩公司的合并，更不足以使陳天橋控制新浪董事會(huì)之權(quán)力中樞。n“毒丸 ”出籠n 針對(duì)盛大的敵意收購(gòu)， 摩根士丹利 被新浪急聘為財(cái)務(wù)顧問，并迅速制定了 購(gòu)股權(quán)計(jì)劃 （毒丸計(jì)劃）。n 美國(guó)東部時(shí)間 2月 22日，新浪宣布董事會(huì)已采納了股東購(gòu)股權(quán)計(jì)劃。n “毒丸 ”計(jì)劃：n 一旦盛大及其關(guān)聯(lián)方再收購(gòu)新浪 % 或以上的股權(quán)，購(gòu)股權(quán)持有人（收購(gòu)人除外）將有權(quán)以半價(jià)購(gòu)買新浪公司的普通股。 16）。n 4064萬股 + 4064+ 984萬股 = 43148萬股n 盛大持有股份為 % ，股權(quán)充分稀釋。n “這是一種標(biāo)準(zhǔn)的華爾街收購(gòu)方式?！眓 “如果志在必得，盛大應(yīng)該為獲得公司控制權(quán)支付溢價(jià)。但新浪股權(quán)高度分散仍然是面臨惡意收購(gòu)的至命缺陷。此舉標(biāo)志著新浪將結(jié)束成立 11年以來股權(quán)分散的狀態(tài)，在資本層面將以法律形式保障管理層真正在董事會(huì)掌握話語權(quán)。首席執(zhí)行官兼總裁曹國(guó)偉榮獲 2023CCTV中國(guó)年度經(jīng)濟(jì)人
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