13投資銀行學案例企業(yè)并購-免費閱讀
【正文】 此舉標志著新浪將結束成立 11年以來股權分散的狀態(tài)，在資本層面將以法律形式保障管理層真正在董事會掌握話語權。n 4064萬股 + 4064+ 984萬股 = 43148萬股n 盛大持有股份為 % ，股權充分稀釋。n“毒丸 ”出籠n 針對盛大的敵意收購， 摩根士丹利 被新浪急聘為財務顧問，并迅速制定了 購股權計劃 （毒丸計劃）。n 選擇新浪n 新浪無疑是最好的選擇 —— 網易是丁磊的，搜狐是張朝陽的，盛大是陳天橋的，新浪是誰的？n 在新浪內部分散的股權結構中，誰都有發(fā)言權，但誰都不控制新浪，所以沒有人為新浪負責。北大青鳥考慮到資金問題和利益得失，最終放棄對搜狐公司的并購。n 初試毒丸n 2023年， 搜狐股價在 1美元以下，而公司凈資產卻相當于每股 。n 搜狐股東可以在行權期限內用每股 100美元的價格購買一個單位的搜狐優(yōu)先股，在被并購后，每一個單位優(yōu)先股可以兌換成新公司兩倍于行權價的股票（即市場價值為 200美元的新公司普通股）。n 2023年 6月，王志東正式從新浪首席執(zhí)行官和董事的位置淡現(xiàn)出，而在其身后留下的是關于資本意志的一地雞毛。n 2023年 7月 12日， 市場上市，搜狐股票開盤價 13美元、最高價、最低價 、收盤價 13美元。n 2023年 11月 18日， 華聯(lián)商廈終止上市；n 2023年 11月 26日，上海 百聯(lián)集團股份有限公司正式復牌。這一并購行為開創(chuàng)了中國證券市場上市公司 換股合并 之先河。n 2023年，方正科技主打產品方正電腦的年銷售量就達 80多萬臺，市場占有率穩(wěn)居全國第二位，并連續(xù) 7個季度進入亞太 10強。n 至此，沸沸揚揚的 “寶延風波 ”暫告一段落。n 在這驚心動魄的一周里，延中創(chuàng)造了中國股市四個之最 ：個股交易量之最，個股換手率之最，個股日漲幅之最，個股日成交量之量 。n 雙方會談不歡而散。n 此時，寶安已持有延中 % 的股份。以后接連 11個交易日該股逆市連續(xù)上漲，到 9月 29日，收盤價為 ，引起了市場的種種猜測。然而， 9月 30日集合競價時，滬寶安一筆就購進延中股票 342萬股，如此跳過 5% ，一下達到 16% ，是否犯規(guī)？n 既然滬寶安 9月 30日實際已購得 479萬余股，公告時為何只籠統(tǒng)說 5% ？n 近兩天滬寶安僅買延中股票就用了 6000多萬元，這筆巨額資金從何而來？n 10月 6日，寶安集團與延中實業(yè)兩家領導層首次面對面接觸。n 狂炒n “魚蚌相爭，漁翁得利 ”。n 寶安持有延中股份達 % ，憑股權優(yōu)勢控制了延中。n 后續(xù)n 1998年 5月 11日，北大方正舉牌延中， 5月 25日，在延中實業(yè)默許下，北大方正改組了延中實業(yè)董事會，取得了對延中實業(yè)經營管理的控制權。n 據(jù)統(tǒng)計 2023年， 23家外資連鎖企業(yè)在國內銷售總額達 1009億元 ，而百強中 92家中資連鎖企業(yè)銷售總額為 2175億元 ，外資商業(yè)資本所占市場份額超過了 四分之一 ，民族連鎖零售商面臨的競爭環(huán)境越來越殘酷。同行業(yè)平均市盈率為 ， 一百現(xiàn)金選擇權對應的市盈率為， 華聯(lián)為 ，與同行業(yè)平均市盈率接近。百聯(lián)股份（ 600631）與友誼股份的換股比例確定為 1∶，即每 1股百聯(lián)股份之股份換得 友誼股份 A股股份。這一年，搜狐股票一路下跌，數(shù)周連續(xù)跌破 1美元。n 2023年 7月 28日，搜狐公司宣布其董事會已采納了一項 股東權益計劃 ，該計劃旨在防止強制性的收購，包括防止在公開市場上或者通過私下交易收購搜狐，以及防止收購人在沒有向搜狐所有股東提出公正條款的情況下，獲得搜狐的控股權。若要執(zhí)意收購達到控股權，將付出更高的收購成本。于 2023年 7月 19日拋出了 “毒丸 ”。在這份文件中，盛大坦承購股目的是戰(zhàn)略投資，并意欲取得實質性所有權，進而獲得或影響新浪的控制。陳天橋不再猶豫，發(fā)起閃電行動，通過直接控制的四家公司大舉吸納新浪股票，于公布日，已經持有新浪股份 % ，比新浪董事會現(xiàn)有成員所持股份的總和（不到10% ）高出近一倍。n 購股權的行使額度是 150美元 ，如以 3月 7日每股 32美元計算，一半的價格為 16美元，新浪股東可以購買 （ 150247。 ”n 新浪的 “毒丸計劃 ”成功化解了盛大的收購并控股的野心。n MBO后，新浪公司的股權結構演講完畢，謝謝觀看！
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