11風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)呂多加-資料下載頁(yè)
2025-01-14 04:10本頁(yè)面
【正文】 買(mǎi)進(jìn)期銅 200噸七月十二月現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)結(jié)果 每噸虧損 $200 每噸盈利 $350套期保值 44? 簽訂合同承諾在十二月購(gòu)買(mǎi) 1000噸原油。此時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格每噸 $380多頭套期保值? 在期貨交易所買(mǎi)進(jìn)十二月到期的原油期貨 1000噸，每噸價(jià)格 $405? 現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸原油的價(jià)格是 $400。按現(xiàn)貨價(jià)格購(gòu)買(mǎi) 1000噸原油? 當(dāng)月期銅價(jià)格接近現(xiàn)貨價(jià)格，為每噸$399，按此價(jià)格賣(mài)出原油期貨 1000噸七月十二月現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)結(jié)果 每噸虧損 $20 每噸盈利 $6套期保值 45? 期貨的投機(jī) (Speculating)，是指基于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，為了盈利在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)行為? 由于遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性，與套期保值相反，期貨的投機(jī)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)– 例如，假設(shè)原油市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)每桶 75美元，而公司判斷原油市場(chǎng)在半年后會(huì)大跌至每桶 50美元。因此公司賣(mài)出 100萬(wàn)桶半年后交割的原油期貨，賣(mài)出價(jià)每桶 80美元 。如果市場(chǎng)發(fā)展如公司預(yù)期，則公司將營(yíng)利 3000萬(wàn) 美元。但半年后，原油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲為每桶100美元，公司因此虧損 2023萬(wàn)美元。假設(shè) 半年后，原油價(jià)格漲為每桶 200美元，則公司虧損將為 1億 2023萬(wàn)美元！期貨投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)套期保值 46? 期權(quán)是在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)，可以以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或者出賣(mài)某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利? 期權(quán)的分類(lèi)：– 買(mǎi)方期權(quán) (Call Option)， 是指賦予期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格買(mǎi)進(jìn)（但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)）規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利– 賣(mài)方期權(quán) (Put Option)， 是指期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格賣(mài)出（但不負(fù)有必須賣(mài)出的責(zé)任）規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利期權(quán)套期保值 47? 標(biāo)的資產(chǎn) (underlying asset) ：是指期權(quán)能夠買(mǎi)入或者賣(mài)出的規(guī)定資產(chǎn)? 執(zhí)行價(jià)格 (exercise price, 或者 strike price)：是指行權(quán)時(shí)，可以以此價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出規(guī)定資產(chǎn)的價(jià)格? 到期日 (expiration date)：期權(quán)有效期截止的時(shí)間? 行權(quán)方式：如果在到期日之前的任何時(shí)間以及到期日都能執(zhí)行，稱(chēng)這種期權(quán)為美式期權(quán)。如果只能在到期日?qǐng)?zhí)行，稱(chēng)為歐式期權(quán)? 期權(quán)價(jià)格 (option premium)：是指為獲得該期權(quán)，期權(quán)的持有人付出的代價(jià) 期權(quán)合約的內(nèi)容套期保值 48? 期權(quán)作為對(duì)沖的工具可以起到相似保險(xiǎn)的作用。例如：現(xiàn)持有某股票，價(jià)格為 100，為了防止該股票價(jià)格下降造成的損失，而購(gòu)進(jìn)在一定期間內(nèi)、行權(quán)價(jià)格為 100的賣(mài)方期權(quán)。假設(shè)成本為 。此時(shí)該股票期權(quán)組合的收益曲線如右圖。從該曲線的形狀可以看出期權(quán)的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用利用期權(quán)套期保值收益曲線100 套期保值 49v 期權(quán)也可以作為投機(jī)的工具，但風(fēng)險(xiǎn)更大。例如：公司判斷半年內(nèi)原油價(jià)格不會(huì)超過(guò)每桶 80美元，因此賣(mài)出半年期行權(quán)價(jià)格為每桶 80美元的原油期貨的買(mǎi)方期權(quán)，價(jià)格為 7美元。該期權(quán)的收益曲線如右圖：– 如半年內(nèi)原油價(jià)格不超過(guò) 80美元，交易對(duì)手不會(huì)行權(quán)，公司將盈利每桶 7美元；– 如果原油價(jià)格高于 80美元，但不超過(guò) 87美元，對(duì)手行權(quán)，但公司仍將盈利，盈利小于 7美元；– 如果原油價(jià)格高于 87美元，交易對(duì)手行權(quán)，公司將虧損。且虧損額隨原油價(jià)格上升而上升，上不封頂。期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)收益曲線80 87套期保值 505. 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)小結(jié)51252。 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，在對(duì)許多風(fēng)險(xiǎn)的管理上，有著不可替代的地位和作用許多風(fēng)險(xiǎn)的管理上，有著不可替代的地位和作用252。 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)形式多樣，應(yīng)用靈活，時(shí)效性強(qiáng)，具有風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)形式多樣，應(yīng)用靈活，時(shí)效性強(qiáng)，具有很多其它手段不可比擬的優(yōu)點(diǎn)很多其它手段不可比擬的優(yōu)點(diǎn)252。 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)技術(shù)性強(qiáng)，需要專(zhuān)門(mén)的人才、知識(shí)、組風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)技術(shù)性強(qiáng)，需要專(zhuān)門(mén)的人才、知識(shí)、組織結(jié)構(gòu)、程序和法律環(huán)境織結(jié)構(gòu)、程序和法律環(huán)境252。 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段的不當(dāng)使用，包括策略錯(cuò)誤和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段的不當(dāng)使用，包括策略錯(cuò)誤和內(nèi)控失靈，可能帶來(lái)巨大的損失。因此風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)本身失靈，可能帶來(lái)巨大的損失。因此風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)小結(jié) 52呂多加 博士駕馭風(fēng)險(xiǎn) 把握未來(lái)53演講完畢，謝謝觀看
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