【正文】 的歷史發(fā)展? 最初的風險理財只是準備金? 然后有了保險、期貨等金融市場的單一方法? 8 0年代財產(chǎn)保險和責任保險承保能力的不足迫使許多公司開始考慮傳統(tǒng)保險的替代品，如自保或?qū)俦ｋU公司、對財務(wù)損失的應(yīng)急借款協(xié)議等? 從 8 0年代開始，隨著金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，金融和保險之間的聯(lián)系變得越來越密切，特別是 9 0年代以來，投資銀行等其它金融機構(gòu)也通過新的融資安排提供急需的保險。 風險理財影響公司資本結(jié)構(gòu)，注意以最低成本獲得現(xiàn)金流254。此時，現(xiàn)貨價格每噸 $380多頭套期保值? 在期貨交易所買進十二月到期的原油期貨 1000噸，每噸價格 $405? 現(xiàn)貨市場每噸原油的價格是 $400。 風險理財形式多樣，應(yīng)用靈活，時效性強，具有風險理財形式多樣，應(yīng)用靈活，時效性強，具有很多其它手段不可比擬的優(yōu)點很多其它手段不可比擬的優(yōu)點252。從該曲線的形狀可以看出期權(quán)的對沖風險的作用利用期權(quán)套期保值收益曲線100 套期保值 49v 期權(quán)也可以作為投機的工具，但風險更大。例如，保險公司可以通過出售大量的涉及多種類型損失的保險合同來降低自己的風險? 保險是風險轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過保險把風險可能導致的財務(wù)損失負擔轉(zhuǎn)移給保險公司損失事件管理 31可保風險? 可保風險是純粹風險；機會風險不可保損失事件管理 32保險市場投保人保險咨詢保險經(jīng)紀人保險公司再保險公司銀行 /基金 /投資人風險、保費傳遞方向損失事件管理保險咨詢和保險經(jīng)紀人不承擔風險33保險實務(wù)舉例1000萬1億2億3億4億5億 單位 :美元 BP風險理財策略 自 留 自 留 轉(zhuǎn) 移5億以上：（ 1）保險市場為這種規(guī)模巨大的損失提供保險的能力是有限的；（ 2）由于可以將風險損失從應(yīng)稅收入中扣減，也減少了 BP公司對保險的需求；（ 3）這種規(guī)模的損失可能會引起市場供需變化，使得油價上漲，從而在一定程度上緩和損失1000萬到 5億：（ 1） BP公司在過去 10年中為這類損失支付了超過 ，但只有 元的賠付； （ 2）考慮到 BP公司的企業(yè)規(guī)模，這種規(guī)模的損失，不可能嚴重破壞 BP公司的經(jīng)營和投資，對公司價值的影響較??；（ 3）與 BP公司的控制制度相比，保險公司在提供安全和損失控制服務(wù)方面沒有任何優(yōu)勢；（ 4）這種規(guī)模的損失容易引起與保險公司的糾紛1000萬以下：轉(zhuǎn)移出去損失事件管理 34? 專業(yè)自保公司 (Captive)又稱專屬保險公司，是非保險母公司的附屬機構(gòu)，為母公司提供保險，并由其母公司籌集保險費，建立損失儲備金? 專業(yè)自保的特點：– 由被保險人所有和控制– 主要承保其母公司的風險，但可以通過租借的方式承保其他公司的風險– 不在保險市場上開展業(yè)務(wù)? 幾乎所有的大跨國公司都有專業(yè)自保公司專業(yè)自保損失事件管理 35純專業(yè)自保公司的結(jié)構(gòu)母公司出面業(yè)務(wù)公司再保險人 專屬保險公司專屬保險公司經(jīng)理人損失基金 理 賠再保險人保費保費管理費支付賠償金保 費繳付賠償基金損失事件管理 36專業(yè)自保公司的特點優(yōu)點? 降低運營成本? 改善公司現(xiàn)金流? 保障項目更多? 公平的費率等級? 保障的穩(wěn)定性? 直接進行再保險? 提高服務(wù)水平? 減少規(guī)章的限制? 國外課稅扣除和流通轉(zhuǎn)移缺點? 內(nèi)部管理成本? 資本與投入? 管理人員的新核心? 損失儲備金不充足和潛在損失? 稅收檢查? 成本增加，或減少其它保險的可得性 損失事件管理 374. 套期保值本節(jié)介紹的內(nèi)容：? 套期保值與投機? 期貨? 期權(quán)38? 套期保值 (hedging)是指為沖抵風險而買賣相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為；與套期保值相反的便是投機(speculation)行為? 套期保值的目的是降低風險；投機的目的是承擔額外的風險以盈利? 套期保值的結(jié)果是降低了風險；投機的結(jié)果是增加了風險? 一般來說，不能從衍生產(chǎn)品的交易本身判斷該交易是否為套期保值或投機，要考慮其它的頭寸套期保值和投機套期保值 39? 期貨 是指在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種資產(chǎn)? 期貨合約的主要類型– 商品期貨 是指標的物為實物商品的期貨– 外匯期貨的