11風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)（呂多加）(文件)
【正文】 不可比擬的優(yōu)點(diǎn)很多其它手段不可比擬的優(yōu)點(diǎn)252。因此風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)小結(jié) 52呂多加 博士駕馭風(fēng)險(xiǎn) 把握未來53演講完畢，謝謝觀看！。 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段的不當(dāng)使用，包括策略錯(cuò)誤和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段的不當(dāng)使用，包括策略錯(cuò)誤和內(nèi)控失靈，可能帶來巨大的損失。期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)收益曲線80 87套期保值 505. 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)小結(jié)51252。從該曲線的形狀可以看出期權(quán)的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用利用期權(quán)套期保值收益曲線100 套期保值 49v 期權(quán)也可以作為投機(jī)的工具，但風(fēng)險(xiǎn)更大。如果只能在到期日?qǐng)?zhí)行，稱為歐式期權(quán)? 期權(quán)價(jià)格 (option premium)：是指為獲得該期權(quán)，期權(quán)的持有人付出的代價(jià) 期權(quán)合約的內(nèi)容套期保值 48? 期權(quán)作為對(duì)沖的工具可以起到相似保險(xiǎn)的作用。因此公司賣出 100萬桶半年后交割的原油期貨，賣出價(jià)每桶 80美元 。如果到期日資產(chǎn)價(jià)格上升，現(xiàn)貨出售資產(chǎn)獲利 (相對(duì)合約簽定日期 )，但期貨的空頭虧了? 多頭套期保值 (long hedge)：如果要在未來某時(shí)買入某種資產(chǎn)，則可采用持有該資產(chǎn)期貨合約的多頭來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)? 利用期貨套期保值一般涉及兩個(gè)時(shí)間的四個(gè)交易利用期貨套期保值套期保值 43? 簽訂合同承諾在十二月提供 200噸銅給客戶，因此購買現(xiàn)貨銅 200噸，每噸價(jià)格 $7000空頭套期保值? 在期貨交易所賣出十二月到期的期銅200噸，每噸期銅價(jià)格 $7150? 現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸銅的價(jià)格是 $6800。例如，保險(xiǎn)公司可以通過出售大量的涉及多種類型損失的保險(xiǎn)合同來降低自己的風(fēng)險(xiǎn)? 保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司損失事件管理 31可保風(fēng)險(xiǎn)? 可保風(fēng)險(xiǎn)是純粹風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)不可保損失事件管理 32保險(xiǎn)市場(chǎng)投保人保險(xiǎn)咨詢保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人保險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)公司銀行 /基金 /投資人風(fēng)險(xiǎn)、保費(fèi)傳遞方向損失事件管理保險(xiǎn)咨詢和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)33保險(xiǎn)實(shí)務(wù)舉例1000萬1億2億3億4億5億 單位 :美元 BP風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)策略 自 留 自 留 轉(zhuǎn) 移5億以上：（ 1）保險(xiǎn)市場(chǎng)為這種規(guī)模巨大的損失提供保險(xiǎn)的能力是有限的；（ 2）由于可以將風(fēng)險(xiǎn)損失從應(yīng)稅收入中扣減，也減少了 BP公司對(duì)保險(xiǎn)的需求；（ 3）這種規(guī)模的損失可能會(huì)引起市場(chǎng)供需變化，使得油價(jià)上漲，從而在一定程度上緩和損失1000萬到 5億：（ 1） BP公司在過去 10年中為這類損失支付了超過 ，但只有 元的賠付； （ 2）考慮到 BP公司的企業(yè)規(guī)模，這種規(guī)模的損失，不可能嚴(yán)重破壞 BP公司的經(jīng)營和投資，對(duì)公司價(jià)值的影響較??；（ 3）與 BP公司的控制制度相比，保險(xiǎn)公司在提供安全和損失控制服務(wù)方面沒有任何優(yōu)勢(shì)；（ 4）這種規(guī)模的損失容易引起與保險(xiǎn)公司的糾紛1000萬以下：轉(zhuǎn)移出去損失事件管理 34? 專業(yè)自保公司 (Captive)又稱專屬保險(xiǎn)公司，是非保險(xiǎn)母公司的附屬機(jī)構(gòu)，為母公司提供保險(xiǎn)，并由其母公司籌集保險(xiǎn)費(fèi)，建立損失儲(chǔ)備金? 專業(yè)自保的特點(diǎn)：– 由被保險(xiǎn)人所有和控制– 主要承保其母公司的風(fēng)險(xiǎn)，但可以通過租借的方式承保其他公司的風(fēng)險(xiǎn)– 不在保險(xiǎn)市場(chǎng)上開展業(yè)務(wù)? 幾乎所有的大跨國公司都有專業(yè)自保公司專業(yè)自保損失事件管理 35純專業(yè)自保公司的結(jié)構(gòu)母公司出面業(yè)務(wù)公司再保險(xiǎn)人 專屬保險(xiǎn)公司專屬保險(xiǎn)公司經(jīng)理人損失基金 理 賠再保險(xiǎn)人保費(fèi)保費(fèi)管理費(fèi)支付賠償金保 費(fèi)繳付賠償基金損失事件管理 36專業(yè)自保公司的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)? 降低運(yùn)營成本? 改善公司現(xiàn)金流? 保障項(xiàng)目更多? 公平的費(fèi)率等級(jí)? 保障的穩(wěn)定性? 直接進(jìn)行再保險(xiǎn)? 提高服務(wù)水平? 減少規(guī)章的限制? 國外課稅扣除和流通轉(zhuǎn)移缺點(diǎn)? 內(nèi)部管理成本? 資本與投入? 管理人員的新核心? 損失儲(chǔ)備金不充足和潛在損失? 稅收檢查? 成本增加，或減少其它保險(xiǎn)的可得性 損失事件管理 374. 套期保值本節(jié)介紹的內(nèi)容：? 套期保值與投機(jī)? 期貨? 期權(quán)38? 套期保值 (hedging)是指為沖抵風(fēng)險(xiǎn)而買賣相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為；與套期保值相反的便是投機(jī)(specul
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