11風(fēng)險理財（呂多加）(文件)
【正文】 不可比擬的優(yōu)點很多其它手段不可比擬的優(yōu)點252。因此風(fēng)險理財本身的風(fēng)險管理尤為重要的風(fēng)險管理尤為重要風(fēng)險理財小結(jié) 52呂多加 博士駕馭風(fēng)險 把握未來53演講完畢，謝謝觀看！。 風(fēng)險理財手段的不當(dāng)使用，包括策略錯誤和內(nèi)控風(fēng)險理財手段的不當(dāng)使用，包括策略錯誤和內(nèi)控失靈，可能帶來巨大的損失。期權(quán)投機的風(fēng)險收益曲線80 87套期保值 505. 風(fēng)險理財小結(jié)51252。從該曲線的形狀可以看出期權(quán)的對沖風(fēng)險的作用利用期權(quán)套期保值收益曲線100 套期保值 49v 期權(quán)也可以作為投機的工具，但風(fēng)險更大。如果只能在到期日執(zhí)行，稱為歐式期權(quán)? 期權(quán)價格 (option premium)：是指為獲得該期權(quán)，期權(quán)的持有人付出的代價 期權(quán)合約的內(nèi)容套期保值 48? 期權(quán)作為對沖的工具可以起到相似保險的作用。因此公司賣出 100萬桶半年后交割的原油期貨，賣出價每桶 80美元 。如果到期日資產(chǎn)價格上升，現(xiàn)貨出售資產(chǎn)獲利 (相對合約簽定日期 )，但期貨的空頭虧了? 多頭套期保值 (long hedge)：如果要在未來某時買入某種資產(chǎn)，則可采用持有該資產(chǎn)期貨合約的多頭來對沖風(fēng)險? 利用期貨套期保值一般涉及兩個時間的四個交易利用期貨套期保值套期保值 43? 簽訂合同承諾在十二月提供 200噸銅給客戶，因此購買現(xiàn)貨銅 200噸，每噸價格 $7000空頭套期保值? 在期貨交易所賣出十二月到期的期銅200噸，每噸期銅價格 $7150? 現(xiàn)貨市場每噸銅的價格是 $6800。例如，保險公司可以通過出售大量的涉及多種類型損失的保險合同來降低自己的風(fēng)險? 保險是風(fēng)險轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過保險把風(fēng)險可能導(dǎo)致的財務(wù)損失負擔(dān)轉(zhuǎn)移給保險公司損失事件管理 31可保風(fēng)險? 可保風(fēng)險是純粹風(fēng)險；機會風(fēng)險不可保損失事件管理 32保險市場投保人保險咨詢保險經(jīng)紀人保險公司再保險公司銀行 /基金 /投資人風(fēng)險、保費傳遞方向損失事件管理保險咨詢和保險經(jīng)紀人不承擔(dān)風(fēng)險33保險實務(wù)舉例1000萬1億2億3億4億5億 單位 :美元 BP風(fēng)險理財策略 自 留 自 留 轉(zhuǎn) 移5億以上：（ 1）保險市場為這種規(guī)模巨大的損失提供保險的能力是有限的；（ 2）由于可以將風(fēng)險損失從應(yīng)稅收入中扣減，也減少了 BP公司對保險的需求；（ 3）這種規(guī)模的損失可能會引起市場供需變化，使得油價上漲，從而在一定程度上緩和損失1000萬到 5億：（ 1） BP公司在過去 10年中為這類損失支付了超過 ，但只有 元的賠付； （ 2）考慮到 BP公司的企業(yè)規(guī)模，這種規(guī)模的損失，不可能嚴重破壞 BP公司的經(jīng)營和投資，對公司價值的影響較??；（ 3）與 BP公司的控制制度相比，保險公司在提供安全和損失控制服務(wù)方面沒有任何優(yōu)勢；（ 4）這種規(guī)模的損失容易引起與保險公司的糾紛1000萬以下：轉(zhuǎn)移出去損失事件管理 34? 專業(yè)自保公司 (Captive)又稱專屬保險公司，是非保險母公司的附屬機構(gòu)，為母公司提供保險，并由其母公司籌集保險費，建立損失儲備金? 專業(yè)自保的特點：– 由被保險人所有和控制– 主要承保其母公司的風(fēng)險，但可以通過租借的方式承保其他公司的風(fēng)險– 不在保險市場上開展業(yè)務(wù)? 幾乎所有的大跨國公司都有專業(yè)自保公司專業(yè)自保損失事件管理 35純專業(yè)自保公司的結(jié)構(gòu)母公司出面業(yè)務(wù)公司再保險人 專屬保險公司專屬保險公司經(jīng)理人損失基金 理 賠再保險人保費保費管理費支付賠償金保 費繳付賠償基金損失事件管理 36專業(yè)自保公司的特點優(yōu)點? 降低運營成本? 改善公司現(xiàn)金流? 保障項目更多? 公平的費率等級? 保障的穩(wěn)定性? 直接進行再保險? 提高服務(wù)水平? 減少規(guī)章的限制? 國外課稅扣除和流通轉(zhuǎn)移缺點? 內(nèi)部管理成本? 資本與投入? 管理人員的新核心? 損失儲備金不充足和潛在損失? 稅收檢查? 成本增加，或減少其它保險的可得性 損失事件管理 374. 套期保值本節(jié)介紹的內(nèi)容：? 套期保值與投機? 期貨? 期權(quán)38? 套期保值 (hedging)是指為沖抵風(fēng)險而買賣相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為；與套期保值相反的便是投機(specul
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