并購(gòu)重組實(shí)戰(zhàn)操作及案例分析教材-資料下載頁(yè)
2025-01-14 01:44本頁(yè)面
【正文】 東 注冊(cè)資本 — 31 — 北大縱橫 影響企業(yè)估值的經(jīng)營(yíng)要素 ? 行業(yè)成長(zhǎng)空間 ? 公司 贏利 模式 ? 所處行業(yè)地位 （ 品牌 、 渠道 、 網(wǎng)絡(luò)等 ） ? 經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì) （ 學(xué)歷 、 經(jīng)歷 、 社會(huì)資源等 ） ? 行業(yè)進(jìn)入壁壘 （ 資金 、 技術(shù)等 ） ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （ 財(cái)務(wù)健康狀況 、 公司治理結(jié)構(gòu)等 ） — 32 — 北大縱橫 幾個(gè)參照性的估值尺度 ? 利潤(rùn)額的 68倍左右 ? 凈資產(chǎn)的 12倍左右 ? 銷售收入的 1倍左右 ? 年均投資收益率 15%（ ROA校正 ） 備注：理論值測(cè)算值需要進(jìn)行修正，充分考慮停產(chǎn)期損失、工廠設(shè)備改造、員工遣散安臵、存貨壞賬處理、通脹匯率以及前期投資費(fèi)用等因素。 產(chǎn)業(yè)整合估值 關(guān)聯(lián)交易估值 超額收益分配 經(jīng)營(yíng)層持股估值 無(wú)形資產(chǎn)估值 (總統(tǒng)、鉆戒 ) 戰(zhàn)略價(jià)值 天使估值 私募估值 全資收購(gòu)，價(jià)格是王道！ — 33 — 北大縱橫 目錄 ? 兼并收購(gòu)：婚姻的藝術(shù) ? 并購(gòu)流程：愛(ài)情的道理 ? 盡職調(diào)查：戀愛(ài)的玄機(jī) ? 合同協(xié)議：訂婚的事項(xiàng) ? 企業(yè)估值：彩禮與嫁妝 ? 并購(gòu)整合：難挨七年癢 — 34 — 北大縱橫 雖然每天都有公司宣布“戰(zhàn)略合作”，但許多公司都缺乏“合作戰(zhàn)略” ，置身于高度宣傳中，把達(dá)成合作、簽署協(xié)議看成終點(diǎn)，而不是作為邁向一個(gè)更大目標(biāo)的手段。對(duì)于企業(yè)而言，僅僅實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與資金的合并是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要對(duì)雙方的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、制度、人力資源和文化等所有企業(yè)要素進(jìn)行進(jìn)一步的整合，最終形成雙方的完全融合，并產(chǎn)生預(yù)期的效益，才算真正實(shí)現(xiàn)了投融資的目標(biāo)。 香港 — 35 — 北大縱橫 整合之難如同器官移植 ②重癥監(jiān)護(hù)室 ③普通病房 ④回家療養(yǎng) ①上手術(shù)臺(tái) — 36 — 北大縱橫 序號(hào) 時(shí)間進(jìn)度 內(nèi) 容 手術(shù)臺(tái) 簽約后 （ 1個(gè)月） 01.“ 搭班子 ” ， 核心人員面談 ， 組建整合小組 ， 制定整合計(jì)劃； 、 網(wǎng)絡(luò)對(duì)話方式 ， 讓員工知曉 “ 命運(yùn) ” ， 表達(dá)意愿 ， 修改章程 ， 提名董事 ， 聘任團(tuán)隊(duì)； 重癥室 工商 變更后 （ 3個(gè)月） ， 優(yōu)化組織結(jié)構(gòu) ， 確定管理層 ， 明確崗位職責(zé)； ， 人員調(diào)整 ， 穩(wěn)中求進(jìn) ， 兼顧 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 “ 搶人 ” ； ， 統(tǒng)一管理 ， 加強(qiáng)督導(dǎo)； ， 制度梳理 ， 客戶優(yōu)化 ， 取長(zhǎng)補(bǔ)短 ， 因地制宜； 普通 病房 穩(wěn)定過(guò)渡 （ 6個(gè)月） ， 總結(jié)經(jīng)驗(yàn) ， 審議新一年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算 。 ， 良性互動(dòng) ， 強(qiáng)化培訓(xùn)學(xué)習(xí) （ 企業(yè)報(bào) 、 活力營(yíng)等 ） ， 求同存異 ， 員工視角 。 婚后第一年：整合重組“十步法” 注意 ：（ 1）管控要“先緊后松”；（ 2） 重大決議盡量先溝通并形成共識(shí)，再開(kāi)董事會(huì)；（ 3）戒驕戒躁，循序漸進(jìn)，發(fā)展中解決問(wèn)題 。（ 4）借力第三方（咨詢公司）的公平性、公信力和權(quán)威性，進(jìn)行培訓(xùn)、制定方案和轉(zhuǎn)達(dá)戰(zhàn)略。 — 37 — 北大縱橫 馬云稱：將遵循足球產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的規(guī)律，不會(huì)干涉球隊(duì)運(yùn)作。馬云承諾：“一、永遠(yuǎn)不進(jìn)球員的更衣室；二、永遠(yuǎn)不接球員的電話?！? 股東博弈：強(qiáng)勢(shì) VS弱勢(shì) 盡管我和許家印先生只談判了 15分鐘，但我們對(duì)這項(xiàng)投資的決定是慎重的，事后的商業(yè)調(diào)查也是規(guī)范和專業(yè)的。商業(yè)投資不是賭博，絕對(duì)不能非理性的義氣用事，更何況用的是公司的錢。愿買愿賣和公平交易是商業(yè)的原則和底線。誰(shuí)都不能確保每一個(gè)投資都能 100%的成功，但我們必須確保對(duì)每一項(xiàng)投資 100%的理性、客觀和認(rèn)真。 — 38 — 北大縱橫 ?做大沒(méi)有 ？ ?做強(qiáng)沒(méi)有 ？ ?穩(wěn)定沒(méi)有 ？ 整合成敗的判定標(biāo)準(zhǔn) 把我的悲傷留給自己 你的美麗讓你帶走 我想我可以忍住悲傷 可不可以 你也會(huì)想起我？ — 39 — 北大縱橫 課程參考書 《 與資本共舞 》 — 40 — 北大縱橫 演講完畢，謝謝觀看！
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