【正文】 示置地條件繁復(fù)及無吸引處，要求拒絕置地之建議。包氏本人在6月22日返抵香港，并在希爾頓酒店租下會(huì)議廳作臨時(shí)辦公室。到傍晚7時(shí)30分，包玉剛召開記者招待會(huì)，提出以個(gè)人及家庭名義，作價(jià)每股105元現(xiàn)金收購2000萬股九龍倉股份（49％），但限期星期一及星期二兩天，涉及資金22億元，支持主要來自匯豐銀行。22億在當(dāng)時(shí)是一個(gè)天文數(shù)字，置地在1979年的純利是35000多萬，包爵士一揮手即六倍置地盈利，而所須的準(zhǔn)備時(shí)間只有兩天。包先生魄力強(qiáng)勁，當(dāng)真能人所不能?！　“駝偟脑鲑徥怯袟l件的，就是不買入怡和及置地名下的九龍倉股份。此舉也證明包玉剛懷疑置地的意囹，外間估計(jì)置地一腔心血付東流之際，紐壁堅(jiān)及鮑富達(dá)正密謀計(jì)劃，進(jìn)行第二步的行動(dòng)?！　⌒瞧谝辉缟?時(shí)30分，獲多利在中環(huán)的辦事處擠滿了九龍倉的股東，他們正等待一筆小橫財(cái)。上午11時(shí)30分，耐心等候的小股東卻聽到了個(gè)令人泄氣的消息，2000萬股的收購額已經(jīng)完成認(rèn)購。失望的小股東只好回家再等奇跡出現(xiàn)，或寄望置地再用高價(jià)收購。增購2000萬股在兩小時(shí)完成，即是要每分鐘收購16萬股，其效率之高當(dāng)可破世界紀(jì)錄。其實(shí)在包玉剛宣布反對(duì)計(jì)劃之后，包氏和獲多利已接到不少電話表示支持，包氏陣營(yíng)為求以快打慢，均接受各大經(jīng)紀(jì)及代理人公司的電話賣盤，故此在星期一當(dāng)天只有少量九龍倉小股東可以在獲多利賣出其股份，而紐壁堅(jiān)及鮑富達(dá)亦將包玉剛以私人名義增購而不收買置地名下九龍倉股份這一招算在內(nèi)。置地早已安排好，將名下九龍倉股份在大經(jīng)紀(jì)行及代理人公司存放，一待包玉剛宣布增財(cái)之后，便通過其代理人及經(jīng)紀(jì)行夜以繼日地致電支持包先生，任憑獲多利及包玉剛天大本領(lǐng)，也無法知道這批以經(jīng)紀(jì)行及代理人名義持有的九龍倉股票竟是死對(duì)頭置地所有。兵法有云：“多算勝，少算不勝?！奔~璧堅(jiān)與鮑富達(dá)正是多算一著而穩(wěn)操勝券矣?！　「鶕?jù)資料顯示，置地在6月16日共持有2300多萬股九龍倉，但在6月24日只持有1300萬股，即是置地成功地賣出1000萬股。，以105元出售，即獲利7億元。，便正式宣布置地增購失敗，一場(chǎng)奇峰突出的收購戰(zhàn)便暫告一段落?！　∈召彂?zhàn)雖完結(jié)，但仍有一段插曲。當(dāng)時(shí)的收購及合作委員會(huì)在包玉剛成功增購后發(fā)表聲明，認(rèn)為包氏已取得九龍倉的控制權(quán)，理應(yīng)依照收購合作守則的規(guī)定，向其他股東提出以105元之價(jià)格全面收購九龍倉，以示公平。因?yàn)樯婕暗?0億元資金，包氏當(dāng)然不會(huì)接納，因?yàn)樵撌貏t并無法律之約制力，所以結(jié)果亦不了了之。但一般認(rèn)為，在置地提出增購時(shí)，收購及合作委員會(huì)并無表提出此點(diǎn)，但當(dāng)包氏成功增購后，委員會(huì)則要求一視同仁，公平對(duì)待小股東，此點(diǎn)未免給人以偏幫置地之嫌?！　【C觀整場(chǎng)收購戰(zhàn)，包氏雖勝，但代價(jià)甚大，九龍倉星期三復(fù)牌后初成105，其后節(jié)節(jié)滑落。換言之，包先生勝了一場(chǎng)收購戰(zhàn)。再加上22億元貸款的利息，以13％年息計(jì)，故此該役包先生只能穩(wěn)為慘勝，而過程中亦給人意氣之爭(zhēng)及計(jì)劃有欠周詳之感。當(dāng)時(shí)有建議按比例收購，則皆大歡喜，但包氏有抵制置地之心態(tài)，流于意氣用事。否則置地只能按比例賣出600萬股左右，現(xiàn)在有心抵制，置地反而賣出1000多萬股，而且引致小股東怨聲載道，置地有主動(dòng)出擊之先機(jī)，包氏只能被動(dòng)，以致受到收購及合并委員會(huì)的發(fā)難及指責(zé)。　　相反，置地則能當(dāng)機(jī)立斷，而且深謀遠(yuǎn)慮，將包玉剛每一步均計(jì)算在內(nèi)而且預(yù)先定好化解之策，未致功虧一簣。此應(yīng)算置地常務(wù)董事鮑富達(dá)的功勞了。但可惜的君貪勝不知輸，一擊得手之后，便將出售金門大廈和九龍倉股票所得的大量現(xiàn)金開展多個(gè)大型發(fā)展計(jì)劃，如白筆山發(fā)展等。不幸卻遇上中英談判帶來的經(jīng)濟(jì)不景氣，以致在1982年出現(xiàn)了15億元的非經(jīng)常虧損。并在往后幾年賣掉不少貴重資產(chǎn)償還債務(wù)以致元?dú)獯髠?，在分拆之后，置地變成一間純收租的上市公司，可謂雄風(fēng)不再矣。評(píng)點(diǎn)：　　企業(yè)的并購從外界看，好像均是合作愉快，順理成章之事，但實(shí)則收購與反收購爭(zhēng)斗在幕后，其精彩激烈是外人所無法想象的?！　∠愀壑玫毓竞桶駝偩羰繝?zhēng)奪九龍倉控制權(quán)便是一例。置地公司最初雖無意出售九龍倉，但當(dāng)船王重拳出擊時(shí)，置地則采取較為靈活策略。先是一招“金蟬褪殼”之計(jì)，迫使包玉剛抬高收購價(jià)格。另外置地爭(zhēng)取主動(dòng)、以佯攻的態(tài)勢(shì)進(jìn)行一系列反收購之舉，結(jié)果又使股價(jià)抬升。同時(shí)置地同意由經(jīng)紀(jì)行和代理人賣盤，這使得包玉剛的收購變得相當(dāng)被動(dòng)?！　】傊?，包玉剛雖然取得收購的勝利，但其只是依靠強(qiáng)大實(shí)力，在策略上則略輸一籌，造成了不小的損失，這些也是值得世人警醒的。國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)博士：周慢文石化工業(yè)大并購：BP并購莫科一、合并前兩公司狀況　　BP公司（British Petroleum，英國(guó)石油公司）創(chuàng)建于60年代，經(jīng)營(yíng)核心在中東地區(qū)。60年代末，由于中東局勢(shì)動(dòng)蕩，BP的核心地區(qū)向西移至英國(guó)本土?！　?0年代早期，受行業(yè)生產(chǎn)過剩和經(jīng)濟(jì)衰退的影響，BP開始調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。首先是削減虧損業(yè)務(wù)和過剩的生產(chǎn)能力。到1988年，它在歐洲的煉油廠從1981年的16個(gè)減至5個(gè)，關(guān)閉了多家化工廠，并退出了一些產(chǎn)品的生產(chǎn)。同時(shí)BP開始集中力量加強(qiáng)石油、石化核心業(yè)務(wù)。1987年，BP成功收購了標(biāo)準(zhǔn)石油公司，加強(qiáng)了在美國(guó)的地位，使BP在美國(guó)的固定資產(chǎn)占總量的三分之一。1988年BP收購了Britoil公司，使北海的勘探面積成倍擴(kuò)大，成為該地區(qū)最大的油氣生產(chǎn)商。80年代末期，BP相繼退出與石油行業(yè)不相關(guān)的多元化業(yè)務(wù)?！　〉?997年，BP已成為英國(guó)最大的公司及世界第三大石油企業(yè)，僅次于殼牌和?？松?。公司的核心業(yè)務(wù)包括三項(xiàng)：BP勘探，從事原油、天然氣勘探、開發(fā)；BP石油，從事石油煉制及油氣產(chǎn)品的營(yíng)銷；BP化工，從事石化產(chǎn)品及特殊專用化工品的生產(chǎn)及銷售。BP的石油產(chǎn)品在世界上處于優(yōu)勢(shì)地位，是歐洲最大的石油企業(yè)，擁有世界領(lǐng)先的聚乙烯技術(shù)?！　“⒛乒咀畛跏锹蹇朔评諛?biāo)準(zhǔn)石油托拉斯的一員，原名標(biāo)準(zhǔn)石油（印地安那州）公司，負(fù)責(zé)標(biāo)準(zhǔn)石油托拉斯在中西部地區(qū)的煉油和銷售，創(chuàng)建于1889年。　　1911年，由于美國(guó)反托拉斯法的制裁，標(biāo)準(zhǔn)石油托拉斯被解散，標(biāo)準(zhǔn)石油（印地安那州）公司開始獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。1913年，它首先發(fā)明了熱裂解煉油方法，從而使汽油產(chǎn)量增加了1倍。1923年，標(biāo)準(zhǔn)石油（印地安那州）公司參股美國(guó)石油公司（American Oil Company），該公司一直以“AMOCO”為公司標(biāo)志。到1960年，美國(guó)石油公司成為標(biāo)準(zhǔn)石油（印地安那州）公司的全資子公司，井掌管標(biāo)準(zhǔn)公司所有下游資產(chǎn)，業(yè)務(wù)遍及美國(guó)45個(gè)州。60年代起，標(biāo)準(zhǔn)石油公司開始向全球擴(kuò)張。1985年，公司正式改名為“AMOCO”，即“阿莫科”。二、并購原因　　1998年，世界石油市場(chǎng)遇到了前所未有的困難。亞洲、俄羅斯、拉美的金融動(dòng)蕩及其影響使世界石油需求量大幅下降。1998年世界石油供應(yīng)量達(dá)每日7540萬桶，供大于求110萬桶，比1997年的過剩量增加了41萬桶。由于供給嚴(yán)重過剩，油價(jià)跌至1973年以來的最低水平，1997年平均每桶為18美元，到了1998年只有12美元，下跌了34％，煉油邊際收入持續(xù)走低，連續(xù)三年低于每桶2美元，化工產(chǎn)品邊際收入也下降?！　」┻^于求使很多石油企業(yè)利潤(rùn)下降，經(jīng)營(yíng)狀況惡化。殼牌、?？松瘸?jí)石油企業(yè)可以通過規(guī)模效益、先進(jìn)技術(shù)來降低成本，通過在世界各地選擇投資機(jī)會(huì)來增加利潤(rùn)來源，從而繼續(xù)保持良好的財(cái)務(wù)狀況。而阿莫科、德士古等二級(jí)石油企業(yè)和其他中、小型石油企業(yè)只能在超級(jí)石油企業(yè)的夾縫中求生存。這些企業(yè)投資相對(duì)集中，容易受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，使公司市值下降，這時(shí)進(jìn)行并購，可以大大節(jié)約并購成本。BP抓住機(jī)遇，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。l、擴(kuò)大公司規(guī)模，成為超級(jí)巨頭之一　　BP與阿莫科合并，可以迅速進(jìn)入世界超級(jí)石油企業(yè)（Super major）之列。長(zhǎng)期以來，世界石油業(yè)中只有殼牌和埃克森公司擁有超過其他石油公司數(shù)倍的資產(chǎn)、利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入。BP公司雖然排第三位，但與前兩名相比，在資產(chǎn)、利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入方面都相差一半左右。從油氣產(chǎn)量和煉油能力來看，BP的油氣產(chǎn)量只有殼牌的54％，埃克森的78％，煉油能力只有殼牌的40％，?？松?3％。BP選擇一個(gè)二級(jí)巨頭（Second tier）合并，可以迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)大，躋身世界超級(jí)石油企業(yè)之列。加強(qiáng)在美國(guó)油品零售市場(chǎng)上的地位　　在眾多的二級(jí)巨頭之中，BP選擇阿莫科的一個(gè)重要原因就是：加強(qiáng)BP在美國(guó)油品零售市場(chǎng)上的地位?！　∶绹?guó)長(zhǎng)期以來一直是世界最大的油品消費(fèi)市場(chǎng)。1997年美國(guó)油品需求量約占經(jīng)合組織總需大量的1/2，約占世界總需求量的1/4。金融危機(jī)發(fā)生以后，美國(guó)更是成為拉動(dòng)世界油品需求的少數(shù)幾個(gè)主要?jiǎng)恿χ弧０⒛圃诿绹?guó)按資產(chǎn)排名第四，在美國(guó)油品零售市場(chǎng)，尤其是汽油零售市場(chǎng)上具有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)。阿莫科在美國(guó)有5家煉油廠，運(yùn)用領(lǐng)先的低成本重油加工技術(shù)，煉油能力達(dá)101萬桶/日，它的加油站遍布美國(guó)33個(gè)州和華盛頓區(qū)，擁有強(qiáng)大的管道、陸地和海洋運(yùn)輸系統(tǒng)，每天向美國(guó)銷售120萬桶油品。它的高品質(zhì)的汽油在當(dāng)?shù)赜推蜂N售市場(chǎng)上居主導(dǎo)地位?！　P與阿莫科合并，可以利用阿莫科在美國(guó)的油品零售渠道，擴(kuò)大BP的油品銷售量，從而使下游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)更高的增長(zhǎng)。增強(qiáng)天然氣業(yè)務(wù)　　BP長(zhǎng)期以來一直沒有將天然氣業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)。到1997年底，BP的天然氣儲(chǔ)量只有殼牌的21％，?？松?5％，日產(chǎn)量只有殼牌的21％，?？松?9％。 BP有70％的天然氣產(chǎn)自英國(guó)，是英國(guó)最大的天然氣廠商。BP天然氣生產(chǎn)和銷售都集中在英國(guó)，市場(chǎng)相對(duì)來說比較狹小。據(jù)預(yù)測(cè)，下世紀(jì)世界天然氣需求的增長(zhǎng)將比石油需求增長(zhǎng)快50％，天然氣已被公認(rèn)為是取代石油的新能源。近年來各大石油公司紛紛擴(kuò)展天然氣業(yè)務(wù)，并將其作為核心業(yè)務(wù)?！　《⒛剖谴笮褪凸局刑烊粴鈽I(yè)務(wù)比重大的公司，具有在海外經(jīng)營(yíng)的豐富經(jīng)驗(yàn)，而且是北美最大的天然氣私人廠商和第二大天然氣儲(chǔ)量擁有者。BP與阿莫科合并可以迅速增強(qiáng)天然氣業(yè)務(wù)的實(shí)力，成為世界第三大天然氣廠商，并且鞏固了阿莫科在北美天然氣市場(chǎng)上的地位。合并上游業(yè)務(wù)，節(jié)省勘探生產(chǎn)成本　　BP和阿莫科的勘探和生產(chǎn)地區(qū)重疊較少。BP的勘探、開采業(yè)務(wù)主要集中在北海和阿拉斯加，這兩個(gè)地區(qū)的原油產(chǎn)量占BP原油總產(chǎn)量的70％以上。而阿莫科主要集中在洛基山脈西部、加拿大西部和特立尼達(dá)。　　由于勘探與開采需要投入大量資金，因而石油企業(yè)進(jìn)行并購時(shí)，一般都選擇重疊地區(qū)較少的企業(yè)，以免造成資金的重復(fù)投入，從而最大限度地節(jié)省勘探與開來成本。另外，由于重疊地區(qū)少，合并后勘探和開采地區(qū)可以更廣泛地分布于主要油氣產(chǎn)區(qū)，從而獲得更多的機(jī)會(huì)。聯(lián)合化工業(yè)務(wù)的市場(chǎng)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)　　從地區(qū)上看，BP化工業(yè)務(wù)量的70％在歐洲，而阿莫科化工業(yè)務(wù)量的70％在美國(guó)?！　漠a(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)上看，BP是世界最大的醋酸生產(chǎn)商，世界醋酸需求量的25％由BP提供，在歐洲、美洲和亞洲擁有年產(chǎn)超過100萬噸的醋酸生產(chǎn)能力。醋酸及其衍生物被廣泛用于溶劑、輕紡產(chǎn)品、涂料、染料、農(nóng)藥的生產(chǎn)，以及電子、醫(yī)藥、食品等行業(yè)中。BP化工擁有世界領(lǐng)先的醋酸生產(chǎn)技術(shù)，即甲醇羰基合成技術(shù)。全世界半數(shù)以上的醋酸生產(chǎn)都采用BP的這項(xiàng)技術(shù)?！　P是歐洲的主要聚乙烯生產(chǎn)商。聚乙烯是日用塑料制品最主要的原料，并被廣泛地應(yīng)用于生產(chǎn)工農(nóng)業(yè)薄膜、食品包裝、電線電纜和容器鑄造行業(yè)?！　P還擁有世界領(lǐng)先的丙烯腈生產(chǎn)技術(shù)，世界生產(chǎn)能力的90％以上均采用這一技術(shù)。丙烯臘可用于生產(chǎn)纖維、工程塑料及人造橡膠?！　“⒛剖鞘澜缱畲蟮木珜?duì)苯二甲酸（PTA）和對(duì)二甲苯（PX）的生產(chǎn)商，年產(chǎn)量分別為670萬噸和210萬噸。它擁有世界領(lǐng)先的NDC——種聚酯中間體生產(chǎn)技術(shù)，并已成功實(shí)現(xiàn)了技術(shù)商業(yè)化。阿莫科還是世界最大的純間苯二酸等生產(chǎn)商，它生產(chǎn)的聚丙烯及工業(yè)用纖維在世界居主導(dǎo)地位?！　〗陙恚a(chǎn)品的專有技術(shù)成為衡量石化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)。BP與阿莫科的聯(lián)合可以增加雙方專有技術(shù)擁有量，實(shí)現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而在未來的化工領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。BP與阿莫科合并后將成為僅次于殼牌和巴斯夫公司的世界第三大化工企業(yè)。三、合并過程　　1998年8月11日，BP與阿莫科宣布整體合并，12月中旬經(jīng)英國(guó)政府批準(zhǔn)，12月30日經(jīng)美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)批準(zhǔn)。新公司名稱為BP阿莫科（BPAmoco），總部設(shè)在英國(guó)倫敦，BP擁有新公司60％的股份，阿莫科擁有40％股份。合并時(shí)市值為1460億美元，進(jìn)入世界最大的15家企業(yè)行列?！　⌒鹿镜亩聲?huì)成員將有22名，其中13名來自原BP公司，9名來自原阿莫科公司。雇員董事共有8名，其中原BP董事長(zhǎng)Peter Sutherland將與原阿莫科董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Larry Fuller共同出任新公司的董事長(zhǎng)，原BP首席執(zhí)行官兒John Browne將出任新公司的首席執(zhí)行官，原BP副首席執(zhí)行官Rodney Chasa和原阿莫科總裁Bill Lowrie將任新公司的副首席執(zhí)行官和副總裁?！　⌒鹿具€將設(shè)立一個(gè)管理委員會(huì)，由新的首席執(zhí)行官John Browne任管委會(huì)主席，Larry Fuller任副主席，負(fù)責(zé)合并各項(xiàng)業(yè)務(wù)?！　『喜⒑笊嫌螛I(yè)務(wù)將由Rodney Chasa負(fù)責(zé)，下游業(yè)務(wù)及化工業(yè)務(wù)將由Bill Lowrie負(fù)責(zé)。原阿莫科總部將作為新公司在北美的煉油、營(yíng)銷、運(yùn)輸業(yè)務(wù)及世界化工業(yè)務(wù)的總部。四、合并前景及影響　　BP并購阿莫科在當(dāng)時(shí)成為石油行業(yè)歷史上最大的一次并購。這次并購將產(chǎn)生英國(guó)最大的公司和世界石油行業(yè)第三大公司，從而打破長(zhǎng)期以來相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。在BP與阿莫科公司合并之前，只有殼牌和?？松凸緭碛谐^其他石油公司數(shù)倍的原油生產(chǎn)、儲(chǔ)存、加工和油品零售能力。但目前BP阿莫科公司已成為第三家這樣的超級(jí)石油公司?！　?jù)估計(jì)，這次合并將使BP阿莫科的稅前成本節(jié)省至少20億美元。其中，減少雇員6000人可以節(jié)省成本10億美元；增強(qiáng)與供應(yīng)商的談判實(shí)力，使其降低價(jià)格，；降低勘探費(fèi)用，約3億美元；從兩個(gè)公司中選擇更多、更好的項(xiàng)目。　　新公司的聯(lián)合油氣儲(chǔ)量將達(dá)到148億桶油當(dāng)量，油氣產(chǎn)量將近300萬桶油當(dāng)量，上游業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上的地位上升為第二，超過埃克森的公司。因此此次合并對(duì)世界石油市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。評(píng)點(diǎn)：　　隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，企業(yè)的合并，特別是跨國(guó)大企業(yè)的合并將是今后全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)普遍現(xiàn)象。英國(guó)BP和美國(guó)阿莫斯的合并使得其競(jìng)爭(zhēng)力大大提高，在歐洲和美國(guó)，直接威脅到殼牌和埃克森的市場(chǎng)地位，已引起兩大超級(jí)巨頭的反應(yīng)。石油行業(yè)