【正文】 豐爭(zhēng)奪戰(zhàn)，交戰(zhàn)雙方是包玉剛與邱德拔。馬登在上海成立，1949年遷往香港，1959年老馬登的兒子約翰張家靠西藥起家，發(fā)達(dá)則靠地產(chǎn)。　　70年代末，張家發(fā)生家族財(cái)產(chǎn)糾紛，令港人驚奇地發(fā)現(xiàn)，原來香港還有一個(gè)這么富有的家族。70年代末開始的世界性航運(yùn)低潮，最初由油輪開始，馬登卻認(rèn)為不會(huì)波及散裝貨輪，仍大肆擴(kuò)大船隊(duì)。據(jù)說張玉良這一時(shí)期常向約翰提建議，約翰置若罔聞。70年代香港出現(xiàn)信息危機(jī)，而部分英商對(duì)“九七香港回歸”感到恐懼?！　∪绻皇羌s翰包玉剛與老馬登有著30余年的交往?！　?985年1月17日，恒生指數(shù)出現(xiàn)欲破1400點(diǎn)大關(guān)的兆頭，股民發(fā)熱，股市發(fā)狂。翌日開市，恒指昂首直往上沖。5年后移至新加坡發(fā)展，收購該銀行新加坡的資產(chǎn)——以酒店業(yè)為主的5家上市公司。邱德拔心癢難熬，急欲為充裕的資金尋找出路，故來港買殼上市。2月初?！　?月14日下午，會(huì)德豐股票停牌，馬上傳出收購的確鑿消息?！　?huì)德豐第一股東張玉良見到收購建議書才如夢(mèng)方醒。　　張玉良發(fā)誓挫敗馬氏與邱氏的企圖，情急之下，去搬援兵?！　“駝?cè)绱斯麛?，是因?yàn)闀?huì)德豐已不再是故友老馬登的家業(yè)。這證明有第三者入市橫掃?！　」墒行菔?，股民卻已沸騰起來，爭(zhēng)睹坐山虎與過江龍大戰(zhàn)，自己亦欲借兩強(qiáng)相爭(zhēng)猛撈一把。會(huì)德豐系的置業(yè)信托和聯(lián)合企業(yè)兩只股票均被炒高，因?yàn)樗鼈兂钟袝?huì)德豐股份?！　∠嘈虐駝偤颓竦掳味紱]過成安穩(wěn)年，他們運(yùn)籌帷幄，牛年開市再戰(zhàn)。這一天，、再次出現(xiàn)市價(jià)高出收購價(jià)的局面，實(shí)為股市收購戰(zhàn)之罕見。記者打電話至羅富齊刺探，不得要領(lǐng)?！　⊥障挛纾瑫?huì)德豐董事局召開會(huì)議，選舉包玉剛為主席兼總經(jīng)理，原主席約翰　　1993年9月，隆豐國際宣布將易名會(huì)德豐有限公司，會(huì)德豐將控制全系的7家上市公司，成為全系之旗艦。他一擲億金，以實(shí)力與對(duì)手過招，更以絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)壓倒對(duì)方。他沒有更多的時(shí)間與對(duì)手周旋，尤其是九龍倉一役，他不盡快買盤登陸，弄不好就會(huì)陷入世界性船災(zāi)之中。本案例主要是包玉剛和邱德拔為并購會(huì)德豐而進(jìn)行的一場(chǎng)龍爭(zhēng)虎斗。事實(shí)上若包玉剛遇到真正對(duì)手也勢(shì)在必得的話，那么包玉剛在這場(chǎng)收購大戰(zhàn)中的結(jié)果可能不會(huì)太好，至少也要傷些元?dú)狻?0多年間，由于種種原因，這4家公司發(fā)展緩慢，在港影響甚微，業(yè)務(wù)僅限于金融、貿(mào)易、航運(yùn)、旅游。公司的決策管理層不是黨委會(huì)，而是董事會(huì)，這在當(dāng)時(shí)的內(nèi)地?zé)o疑是一個(gè)大膽的創(chuàng)舉?！　s智健為榮毅仁的長于，畢業(yè)于天津大學(xué)機(jī)電系，是一個(gè)從小過著富裕生活，青年時(shí)代（文革時(shí)期）飽受政治歧視和生活磨難的資本家后代（榮一直否認(rèn)他是高干子弟）。這一年，北京中信在港的投資機(jī)構(gòu)，在港注冊(cè)為中國國際信托投資（香港）有限公司。榮智健接替米國鈞任董事兼總經(jīng)理職務(wù)，董事長為唐克（后由王軍接替）?！薄　s智健并不否認(rèn)父輩對(duì)他的作用，但他又十分自信地肯定自己的能力。在這期間，榮智健積極尋找借以上市的殼——泰富發(fā)展。有意將泰富作殼出售。其股權(quán)分配是：中信49％、郭鶴年20％、李嘉誠和曹光彪均為5％，其余為公眾股東。中泰首役，是收購大型商行恒昌?！　〈蟛慕?jīng)營范圍，除傳統(tǒng)的糧油貿(mào)易外，還代理化妝品、數(shù)個(gè)品牌家電音響、數(shù)個(gè)日本名牌汽車、建筑裝修材料的銷售。1989年，以美國為首的西方國家對(duì)中國實(shí)行經(jīng)濟(jì)制裁，中國的主要進(jìn)出口商埠香港深受影響，貿(mào)易商行大昌前景黯淡。因此，收購?fù)耆凑丈鲜泄臼召徏昂喜⑹貏t進(jìn)行。　　當(dāng)時(shí)，伊拉克狂人薩達(dá)姆一舉吞并科威特，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)言將會(huì)爆發(fā)世界石油危機(jī)。備恰向匯豐貸款40億港元作收購之用。據(jù)說周大福與新世界得物業(yè)，林氏昆仲得大昌的汽車代理權(quán)，徐展堂得糧油等貿(mào)易經(jīng)營業(yè)務(wù)?！　?991年5月2日，備恰財(cái)務(wù)顧問獲多利提出收購建議，每股254港元，收購于7月2日截止。若股東接受備恰的收購建議，每股票損失100多港元。　　7月底，榮會(huì)同李嘉誠等眾豪商議成立收購恒昌的旗艦GREATSTGIE公司。林秀峰兄弟與徐展堂另組財(cái)團(tuán)競(jìng)購，但實(shí)力遠(yuǎn)不如榮氏財(cái)團(tuán)?！　∈袌?chǎng)人士認(rèn)為，GREATSTGLE投其所好的策略初步奏效。　　經(jīng)過近一個(gè)月的極其艱難的談判，雙方在9月3日達(dá)成協(xié)議，恒昌的財(cái)務(wù)顧問寶源投資建議股東接受收購建議。　　CBEATSTGLE股東按權(quán)益分配恒昌股份，占35％的中信泰富為首席大股東，榮智健出任恒昌主席，行政總裁為前聯(lián)交所行政總裁袁天凡。“去年（指1991年）10月22日，中信泰富為首的財(cái)團(tuán)，完成收購恒昌后，榮智健躊躇滿志，興致勃勃地拉隊(duì)前往歐、美、日作巡回推廣?！　∥恼抡f：“另一個(gè)促使榮公子“買起”整家恒昌的原因，是看中了恒昌龐大的現(xiàn)金收益?！比?0億港元的交易當(dāng)場(chǎng)敲定　　12月4日，榮智健宣布他的“拆骨”計(jì)劃，出售恒昌的核心物業(yè)恒昌大廈。一宗涉資30億港元的交易當(dāng)場(chǎng)敲定。收購?fù)瓿珊?，％股?quán)，恒昌成為中泰全資附屬公司。但連同之前已派發(fā)的特別中期息12D港元及中期息40港元，合共390港元。心直口快、缺乏政治頭腦的鄭裕彤在記者的追問下這樣說：“我是舍不得恒昌，但大家既然要賣，自己還是隨大隊(duì)吧。袁天凡這張香港商界第一鐵嘴，在數(shù)個(gè)場(chǎng)合，炮轟榮智健?！　?995年初，《信報(bào)》還把中信泰富列入財(cái)閥榜，在“榮智健的中信泰富”條目下，有一段這樣的評(píng)論：　　“中信泰富是一個(gè)別樹一格的集團(tuán)公司，既有財(cái)閥特色亦有國企背景?！　∽プ∈召彽淖罴褧r(shí)機(jī)。所以一旦選準(zhǔn)收購對(duì)象之后，收購的時(shí)機(jī)掌握成為關(guān)鍵。在這個(gè)時(shí)候，榮智健均倚靠香港的幾位大富家?guī)椭?。一、倍受矚目的“TCL（兼并）現(xiàn)象”　　何謂“TCL現(xiàn)象”？它可以歸納為廣東TCL電子集團(tuán)公司在產(chǎn)品經(jīng)營和資本擴(kuò)張過程中，對(duì)海內(nèi)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、規(guī)模大的工業(yè)資本、商業(yè)資本進(jìn)行有效兼并，本著優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、相互促進(jìn)的目的，創(chuàng)出強(qiáng)強(qiáng)合作的雙贏模式。其在蛇口的生產(chǎn)基地?fù)碛型暾目蒲虚_發(fā)能力，技術(shù)力量雄厚。而TCL集團(tuán)則在品牌和國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)上有獨(dú)到之處?！　【o密關(guān)聯(lián)資本的有機(jī)兼并。降低了經(jīng)營成本，獲取了規(guī)模效益。通過接收其海外銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)及其客戶，TCL的海外生產(chǎn)基地也建立了。同時(shí)可以降低銷售成本，按年售50萬臺(tái)算，可節(jié)省運(yùn)費(fèi)高達(dá)1500萬元以上，另外還可加快對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的拓展。而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中最具長期效應(yīng)的莫過于“品牌”。兼并陸氏彩電項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)，更是成功運(yùn)用品牌策略的典范。結(jié)合其市場(chǎng)區(qū)域網(wǎng)絡(luò)的逐步推廣營造，建立健全了自己的營銷網(wǎng)絡(luò)。此次兼并的資本，都是與現(xiàn)有資本緊密關(guān)聯(lián)的資本。　　精心籌劃，組織得當(dāng)。然而，TCL另悉香港彩電陸氏集團(tuán)正覓大陸合作對(duì)象。對(duì)陸氏的兼并上。TCL注入6000萬元貨幣資金，盤活了“美樂”公司原有的存量資產(chǎn)，并且進(jìn)行統(tǒng)一銷售政策、統(tǒng)一計(jì)劃調(diào)度，提高了現(xiàn)代化企業(yè)的協(xié)作生產(chǎn)水平。評(píng)點(diǎn)：　　改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)國際化日益明顯，單就彩電行業(yè)而言，世界許多知名企業(yè)紛紛搶灘中國市場(chǎng)。TCL兼并陸氏的成功就說明了這一點(diǎn)。而這種帶有戰(zhàn)略性的決策將直接決定企業(yè)的生死。國民經(jīng)濟(jì)學(xué)博士：周慢文北京地產(chǎn)新擂主而在堅(jiān)實(shí)發(fā)展有限公司1994年股本結(jié)構(gòu)中，香港華創(chuàng)持有57％的股份，香港華創(chuàng)以堅(jiān)實(shí)發(fā)展有限公司最大持股人的身份間接購并了北京華遠(yuǎn)房地產(chǎn)股份有限公司。1993年12月，香港華創(chuàng)又和沈陽啤酒廠協(xié)議，認(rèn)購華潤（沈陽）雪花啤酒55％股權(quán)?！　“幢本┤A遠(yuǎn)規(guī)劃，到20世紀(jì)末的7－8年時(shí)間內(nèi)，北京華遠(yuǎn)要完成300萬平方米已有儲(chǔ)蓄土地的施工任務(wù)，按每平方米投入2500元計(jì)，這8年內(nèi)共需資金75億元，每年需近10億元的資金投人，（這期間并未計(jì)入公司每年土地儲(chǔ)蓄占款）。公司為尋找外資股東認(rèn)購公司新發(fā)行股份，曾先后多次與外商接觸，先后與香港光大國際、美國Ploma基金、新加坡國家投資公司、香港華創(chuàng)等十幾家外商洽談過?？紤]到北京華遠(yuǎn)并購后進(jìn)一步用資的要求，方便堅(jiān)實(shí)公司在港上市的需要，華遠(yuǎn)集團(tuán)同意堅(jiān)實(shí)公司占有北京華遠(yuǎn)52％的股份（香港法律規(guī)定，母公司若以子公司的業(yè)績上市，必須擁有子公司51％以上的股份）。二、購并方的上幣意圖　　堅(jiān)實(shí)公司的全部資產(chǎn)為所認(rèn)購北京華遠(yuǎn)的股份，作為堅(jiān)實(shí)公司最大股東的香港上市公司香港華創(chuàng)深諳公司上市的好處，堅(jiān)實(shí)其他股東也有同樣的想法。應(yīng)香港聯(lián)交所的要求，堅(jiān)實(shí)公司注冊(cè)地因不符香港上市公司的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)三家股東按同樣的持股比例已在開曼群島另行注冊(cè)華潤北京置地有限公司，該公司100％待有堅(jiān)實(shí)公司股票。北京華遠(yuǎn)購并前經(jīng)營業(yè)績就很好，購并帶來了巨額資金，使北京華遠(yuǎn)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都有了進(jìn)一步的提高。四、購并前后的公司經(jīng)營　　香港華創(chuàng)購并北京華遠(yuǎn)后，對(duì)公司的經(jīng)營狀況比較滿意，并未進(jìn)行過任何整合，也未對(duì)公司原有的經(jīng)營方針、戰(zhàn)略進(jìn)行過任何調(diào)整。外資方對(duì)此非常滿意，購并后，為保證合作順利，顯示外資股東對(duì)華遠(yuǎn)經(jīng)營工作的肯定和支持、特聘請(qǐng)任志強(qiáng)先生擔(dān)任堅(jiān)實(shí)公司董事?！　”本┤A遠(yuǎn)房地產(chǎn)公司面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的急驟升溫而規(guī)模大幅擴(kuò)張所帶來的融資困難，顯然僅依靠華遠(yuǎn)自身的積累是顯然不夠的，因此急需合作為伙伴，以達(dá)到融資的目的。香港方面只委派一名財(cái)務(wù)總監(jiān)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督。　　隨著香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，華資勢(shì)力日漸抬頭，“四行”之首的怡和公司（另外三行是和記、會(huì)德豐和太古）已無一方獨(dú)大之勢(shì)。有此教訓(xùn)，怡和對(duì)共產(chǎn)黨政權(quán)存在戒心，故此對(duì)香港九七問題亦抱有悲觀態(tài)度，改而努力拓展海外投資，在香港自然錯(cuò)過了不少黃金機(jī)會(huì)，以致其他財(cái)團(tuán)有機(jī)可乘。　　九龍倉于1886年由渣打爵士成立，起初業(yè)務(wù)只限于貨倉經(jīng)營?！　≡?0年代初期，九龍倉為應(yīng)付多個(gè)大型收購項(xiàng)目和發(fā)展計(jì)劃而大量發(fā)行新股，結(jié)果是造成大股東置地的擁有權(quán)下降和九龍倉股價(jià)極度偏低。在1978年中，包爵士均擁有15％至20％的九龍倉股份，九龍倉董事局邀請(qǐng)包玉剛及其女婿吳光正加入九龍倉董事局，但事情并未因此而完全了結(jié)。置地這邊正力挽狂瀾之際，包玉剛爵士欲寸土必爭(zhēng)，絕不退讓，當(dāng)知悉置地暗中吸納九龍倉之際，立刻采取相應(yīng)的行動(dòng)，同時(shí)在市場(chǎng)內(nèi)收購九龍倉，令其擁有權(quán)用到30％，仍是九龍倉的最大股東?！　‘?dāng)時(shí)怡和及置地所處的正是“進(jìn)亦難，退以難”的局面。如通過增加發(fā)行股本以籌集資金增購九龍倉，則又恐重蹈九龍倉之覆轍，造成流通大、股價(jià)低，極有可能令華資大戶改打怡和及置地之主意，變成保車棄帥之局，而事實(shí)上后來怡和及置地的控制權(quán)數(shù)度受到挑戰(zhàn)，證明此點(diǎn)并非過慮，為解決當(dāng)前困局及為怡和集團(tuán)長遠(yuǎn)利益著眼，怡和主席紐壁堅(jiān)及置地常務(wù)董事鮑富達(dá)只有來一招“金蟬褪殼”之計(jì)，迫使包先生高價(jià)買九龍倉。二、兩雄相斗　　置地在1980年6月20日（星期五）掀開戰(zhàn)幕?！　≈玫卮税才庞袔讉€(gè)重要意義：　?。ㄒ唬┲玫貭?zhēng)取主動(dòng)，開口價(jià)100大元。萬一“妙計(jì)”不能得逞，真正要購入29％的九龍倉，亦不必大量增加置地股票。對(duì)置地而言，現(xiàn)金交易，正中下懷矣。置地此招表面上是攻其無備，希望殺包氏一個(gè)借手不及。　　船王包玉剛接到置地增購的消息后，立刻推掉與黑西哥總統(tǒng)的約會(huì)，由巴黎飛往倫敦部署反擊，并通過長途電話向小股東表示置地條件繁復(fù)及無吸引處，要求拒絕置地之建議。包先生魄力強(qiáng)勁，當(dāng)真能人所不能。上午11時(shí)30分，耐心等候的小股東卻聽到了個(gè)令人泄氣的消息，2000萬股的收購額已經(jīng)完成認(rèn)購。置地早已安排好，將名下九龍倉股份在大經(jīng)紀(jì)行及代理人公司存放，一待包玉剛宣布增財(cái)之后，便通過其代理人及經(jīng)紀(jì)行夜以繼日地致電支持包先生，任憑獲多利及包玉剛天大本領(lǐng)，也無法知道這批以經(jīng)紀(jì)行及代理人名義持有的九龍倉股票竟是死對(duì)頭置地所有。以105元出售，即獲利7億元。因?yàn)樯婕暗?0億元資金，包氏當(dāng)然不會(huì)接納，因?yàn)樵撌貏t并無法律之約制力，所以結(jié)果亦不了了之。再加上22億元貸款的利息，以13％年息計(jì)，故此該役包先生只能穩(wěn)為慘勝，而過程中亦給人意氣之爭(zhēng)及計(jì)劃有欠周詳之感。此應(yīng)算置地常務(wù)董事鮑富達(dá)的功勞了。評(píng)點(diǎn)：　　企業(yè)的并購從外界看，好像均是合作愉快，順理成章之事，但實(shí)則收購與反收購爭(zhēng)斗在幕后，其精彩激烈是外人所無法想象的。另外置地爭(zhēng)取主動(dòng)、以佯攻的態(tài)勢(shì)進(jìn)行一系列反收購之舉，結(jié)果又使股價(jià)抬升。一、合并前兩公司狀況　　BP公司（British Petroleum，英國石油公司）創(chuàng)建于60年代，經(jīng)營核心在中東地區(qū)。到1988年，它在歐洲的煉油廠從1981年的16個(gè)減至5個(gè)，關(guān)閉了多家化工廠，并退出了一些產(chǎn)品的生產(chǎn)。80年代末期，BP相繼退出與石油行業(yè)不相關(guān)的多元化業(yè)務(wù)?！　“⒛乒咀畛跏锹蹇朔评諛?biāo)準(zhǔn)石油托拉斯的一員，原名標(biāo)準(zhǔn)石油（印地安那州）公司，負(fù)責(zé)標(biāo)準(zhǔn)石油托拉斯在中西部地區(qū)的煉油和銷售，創(chuàng)建于1889年。到1960年，美國石油公司成為標(biāo)準(zhǔn)石油（印地安那州）公司的全資子公司，井掌管標(biāo)準(zhǔn)公司所有下游資產(chǎn)，業(yè)務(wù)遍及美國45個(gè)州。亞洲、俄羅斯、拉美的金融動(dòng)蕩及其影響使世界石油需求量大幅下降。殼牌、?？松瘸?jí)石油企業(yè)可以通過規(guī)模效益、先進(jìn)技術(shù)來降低成本，通過在世界各地選擇投資機(jī)會(huì)來增加利潤來源，從而繼續(xù)保持良好的財(cái)務(wù)狀況。l、擴(kuò)大公司規(guī)模，成為超級(jí)巨頭之一　　BP與阿莫科合并，可以迅速進(jìn)入世界超級(jí)石油企業(yè)（Super major）之列。BP選擇一個(gè)二級(jí)巨頭（Second tier）合并，可以迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)大，躋身世界超級(jí)石油企業(yè)之列。金融危機(jī)發(fā)生以后，美國更是成為拉動(dòng)世界油品需求的少數(shù)幾個(gè)主要?jiǎng)恿χ?。　　BP與阿莫科合并，可以利用阿莫科在美國的油品零售渠道，擴(kuò)大BP的油品銷售量，從而使下游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)更高的增長。BP天然氣生產(chǎn)和銷售都集中在英國，市場(chǎng)相對(duì)來說比較狹小。BP與阿莫科合并可以迅速增強(qiáng)天然氣業(yè)務(wù)的實(shí)力，成為世界第三大天然氣廠商，并且鞏固了阿莫科在北美天然氣市場(chǎng)上的地位?！　∮捎诳碧脚c開采需要投入大量資金，因而石油企業(yè)進(jìn)行并購時(shí)，一般都選擇重疊地區(qū)較少的企業(yè)，以免造成資金的重復(fù)投入，從而最大限度地節(jié)省勘探與開來成本。醋酸及其衍生物被廣泛用于溶劑、輕紡產(chǎn)品、涂料、染料、農(nóng)藥的生產(chǎn)，以及電子、醫(yī)藥、食品等行業(yè)中。聚乙烯是日用塑料制品最主要的原料，并被廣泛地應(yīng)用于生產(chǎn)工農(nóng)業(yè)薄膜、食品包裝、電線電纜和容器鑄造行業(yè)。它擁有世界領(lǐng)先的NDC——種聚酯中間體生產(chǎn)技術(shù)，并已成功實(shí)現(xiàn)了技術(shù)商業(yè)化。BP與阿莫科合并后將成為僅次于殼牌和巴斯夫公司的世界第三大化工企業(yè)?！　⌒鹿镜亩聲?huì)成員將有22名，其中13名來自原BP公司，9名來自原阿莫科公司。原阿莫科總部將作為新公司在北美的煉油、營銷、運(yùn)輸業(yè)務(wù)及世界化工業(yè)務(wù)的總部。但目前BP阿莫科公司已成為第三家這樣的超級(jí)石油公司。因此此次合并對(duì)世界石油市場(chǎng)影響