第七章財務(wù)管理-資料下載頁
2025-09-30 15:15本頁面
【正文】 普通股每股收益變動率 =息稅前利潤變動率 財務(wù)杠桿系數(shù) 預(yù)測期普通股每股收益 =基期普通股每股收益 （ 1+普通股每股收益變動率） 具體預(yù)測過程按照 【 例 7—2】 A公司的情況說明如下 （見表 7—5）： （表 7—5） 未來年度的每股收益預(yù)測 DFL 息稅前利潤變動率（ %） 普通股每股收益變動率（ %） 預(yù)計普通股每股收益 （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） =（ 2） （ 3） （ 5） =（ 1） [1+(4)] 好 10元 +100% +150% 25元 中 10元 +40% +60% 16元 差 10元 20% 30% 7元 項目 收益前景 基期 EPS 通過表 7—5的數(shù)據(jù)分析可以看出，在財務(wù)杠桿系數(shù)已定 的情況下，未來普通股每股收益的變動方向和變動程度，取 決于息稅前利潤的變動方向和變動程度。 三、總杠桿系數(shù) （一）總杠桿系數(shù)的定義及表達(dá)式 負(fù)債經(jīng)營企業(yè)的總風(fēng)險既包括經(jīng)營風(fēng)險，也包括財務(wù)風(fēng) 險?？偢軛U系數(shù)正是衡量企業(yè)總風(fēng)險程度的，是普通股每股 收益變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。總杠桿系數(shù) （ DTL）的表達(dá)式為： （二）總杠桿系數(shù)的應(yīng)用 正是因為總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的 乘積，所以，可以利用其中的任何兩個已知系數(shù)，來推算另 外的一個系數(shù)。總杠桿系數(shù)的主要應(yīng)用價值在于根據(jù)銷售量 變動率和總杠桿系數(shù)直接預(yù)測普通股每股收益。計算公式如 下： 普通股每股收益變動率 = 銷量變動率 DTL 預(yù)計普通股每股收益 = 基期 EPS (1 + 普通股每股收益變動率 ) 依然按照 【 例 7—2】 A公司的情況舉例說明如下（見表 7—6） （表 7—6） 未來年度的每股收益預(yù)測 項目 公司前景 基期 EPS（元） DTL 銷量 變動率（ %） 普通股每股收 益變動率（ %） 預(yù)計 EPS (1) (2) (3) (4)=(2) (3) (5)=(1) [1+(4)] 好 10元 3 +50% +150% 25元 中 10元 3 +20% +60% 16元 差 10元 3 10% 30% 7元 單純從總杠桿系數(shù)的角度分析 EPS的變動方向以及變動程度，可以直接觀察銷售量和杠桿系數(shù)所起的作用；但如果詳細(xì)分析總杠桿的內(nèi)在因素，就需要結(jié)合經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的不同作用而得出準(zhǔn)確的結(jié)論。
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