【導(dǎo)讀】結(jié)論復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；復(fù)利終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)。方法一：預(yù)付年金終值＝普通年金終值×（1＋i）即F=A×（1＋i）。注意式中“n”表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。E為預(yù)期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代；b=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-?

　　

【正文】 保留上一次替代的結(jié)果（連環(huán)性）； ③從基期（計(jì)劃）指標(biāo)開(kāi)始，有幾個(gè)因素就進(jìn)行幾次替代，最后一次替代完成的結(jié)果應(yīng)當(dāng)?shù)扔趫?bào)告期（實(shí)際）指標(biāo)。 基期（計(jì)劃）指標(biāo)： M0＝ A0 B0 C0 （ 0）式 第 ① 次替代 ： A1 B0 C0 （ 1） 式 第 ② 次替代 ： A1 B1 C0 （ 2） 式 第③次替代： A1 B1 C1＝ M1 （ 3）式 A因素變動(dòng)對(duì) M的影響＝（ 1）－（ 0） B因素變動(dòng)對(duì) M的影響＝（ 2）－（ 1） C因素變動(dòng)對(duì) M的影響＝（ 3）－（ 2） 合計(jì)影響值＝（ 3）－（ 0）＝ M1－ M0＝Δ M 2）差額分析法：連環(huán)替代法的簡(jiǎn)化形式 A因素變動(dòng)對(duì) M的影響＝（ 1）－（ 0） ＝（ A1－ A0） B0 C0 B因素變動(dòng)對(duì) M的影響＝（ 2）－（ 1） ＝ A1（ B1－ B0） C0 C因素變動(dòng)對(duì) M的影響＝（ 3）－（ 2） ＝ A1 B1（ C1－ C0） 二 .償債能力分析 21 （一）短期償債能力分析 :營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 :流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 :速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 :現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。流動(dòng)負(fù)債 (二 )長(zhǎng)期償債能力分析 1. 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額） 100% 2. 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額247。所有者權(quán)益 100% 3. 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)247。股東權(quán)益 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn) /全部利息費(fèi)用 ＝（凈利潤(rùn)＋利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用＋所得稅費(fèi)用） /全部利息費(fèi)用 三 .營(yíng)運(yùn)能力分析 （一）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 ①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入凈額247。應(yīng)收賬款平均余額 ＝銷(xiāo)售收入凈額247。 [（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）247。 2] ②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ①存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 銷(xiāo)售成本 247。存貨平均余額。 存貨平均余額＝（期初存貨＋期末存貨）247。 2 ②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入凈額247。流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額247。銷(xiāo)售收入凈額 式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)）247。 2 （二）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入凈額247。固定資產(chǎn)平均凈值 式中：固定資產(chǎn)平均凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）247。 2 【提示】 ①固定資產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－累計(jì)折舊 ②固定資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高 22 （三）總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入凈額247。資產(chǎn)平均總額 如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動(dòng)不大，則： 資產(chǎn)平均總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）247。 2 如果資金占用的波動(dòng)性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照各月份的資金占用額計(jì)算。 月平均資產(chǎn)總額＝（月初資產(chǎn)總額＋月末資產(chǎn)總額）247。 2 季平均占用額＝（ 1/2季初＋第一月末＋第二月末＋ 1/2季末）247。 3 年平均占用額＝（ 1/2年初＋第一季末＋第二季末 ＋第三季末＋ 1/2年末）247。 4 【提示】計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分子分母在時(shí)間上應(yīng)保持一致。 四 .盈利能力分析 銷(xiāo)售毛利率 銷(xiāo)售毛利率＝銷(xiāo)售毛利247。銷(xiāo)售收入 其中：銷(xiāo)售毛利＝銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售成本 銷(xiāo)售凈利率 銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn)247。銷(xiāo)售收入 總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤(rùn)247。平均總資產(chǎn)） 100% 【提示】總資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤(rùn)247。平均所有者權(quán)益） 100% 【提示】?jī)糍Y產(chǎn)收益率＝銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) *權(quán)益乘數(shù) 五 .發(fā)展能力分析 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率＝本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額 /上年銷(xiāo)售收入 100% 其中：本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額＝本年銷(xiāo)售收入－上年銷(xiāo)售收入 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 100% 其中：本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額＝年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額 /上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額 100% 其中：本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)－上年?duì)I業(yè)利潤(rùn) 資本保值增值率 資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益247。期初所有者權(quán)益 100% 資本積累率 資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 /年初所有者權(quán)益 100% 本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益 六 .現(xiàn)金流量分析 （一） 獲取現(xiàn)金能力的分析 銷(xiāo)售現(xiàn)金比率 銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。銷(xiāo)售收入 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。普通股股數(shù) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。企業(yè)平均資產(chǎn)總額 100% （二）收益質(zhì)量分析 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)凈收益247。凈利潤(rùn) 其中：經(jīng)營(yíng)凈收益＝凈利潤(rùn)－非經(jīng)營(yíng)凈收益 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 七 .上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo) （一）每股收益 23 發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)（已發(fā)行時(shí)間247。報(bào)告期時(shí)間）－當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)（已回購(gòu)時(shí)間247。報(bào)告期時(shí)間） 計(jì)算前提：假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股。 1）可轉(zhuǎn)換公司債券 ①分子的調(diào)整項(xiàng)目：可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額； —— 在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用的稅后利息 ②分母的調(diào)整項(xiàng)目：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。 —— 在“發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)的加權(quán)平均數(shù) （二）每股股利 （三）市盈率 市盈率＝每股市價(jià)／每股收益 （四）每股凈資產(chǎn) （五）市凈率 八 .企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法 （一）杜邦分析法 （ 1）權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)／權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)） （ 2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的 權(quán)益乘數(shù)＝ 1／（ 1－資產(chǎn)負(fù)債率）（資產(chǎn)負(fù)債率也根據(jù)平均數(shù)計(jì)算） (二）沃爾評(píng)分法 指標(biāo)評(píng)分＝標(biāo)準(zhǔn)分值（實(shí)際比率／標(biāo)準(zhǔn)比率） 24 指標(biāo) 一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長(zhǎng)能力，它們之間大致可按 5∶ 3∶ 2 的比重來(lái)分配。 特點(diǎn) 標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理的影響。 公式 每分比率差＝（最高比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）／（最高評(píng)分－標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分） 調(diào)整分＝（實(shí)際比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）／每分比率差 指標(biāo)評(píng)分＝標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值＋調(diào)整分 （三）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法 在得出評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)之后，應(yīng)當(dāng)計(jì)算年度之間的績(jī)效改進(jìn)度，以反映企業(yè)年度之間經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化狀況。計(jì)算公式為： 績(jī)效改進(jìn)度大于 1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升，績(jī)效改進(jìn)度小于 1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效下滑。