【導讀】結論復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算；復利終值系數(shù)（1＋i）n和復利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)。方法一：預付年金終值＝普通年金終值×（1＋i）即F=A×（1＋i）。注意式中“n”表示的是A的個數(shù)，與遞延期無關。E為預期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時的收益率。值相同的決策方案風險程度的比較。β表示該資產的系統(tǒng)風險系數(shù)；Rf表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；b=最低點業(yè)務量最高點業(yè)務量最低點業(yè)務量成本最高點業(yè)務量成本-?

　　

【正文】 保留上一次替代的結果（連環(huán)性）； ③從基期（計劃）指標開始，有幾個因素就進行幾次替代，最后一次替代完成的結果應當?shù)扔趫蟾嫫冢▽嶋H）指標。 基期（計劃）指標： M0＝ A0 B0 C0 （ 0）式 第 ① 次替代 ： A1 B0 C0 （ 1） 式 第 ② 次替代 ： A1 B1 C0 （ 2） 式 第③次替代： A1 B1 C1＝ M1 （ 3）式 A因素變動對 M的影響＝（ 1）－（ 0） B因素變動對 M的影響＝（ 2）－（ 1） C因素變動對 M的影響＝（ 3）－（ 2） 合計影響值＝（ 3）－（ 0）＝ M1－ M0＝Δ M 2）差額分析法：連環(huán)替代法的簡化形式 A因素變動對 M的影響＝（ 1）－（ 0） ＝（ A1－ A0） B0 C0 B因素變動對 M的影響＝（ 2）－（ 1） ＝ A1（ B1－ B0） C0 C因素變動對 M的影響＝（ 3）－（ 2） ＝ A1 B1（ C1－ C0） 二 .償債能力分析 21 （一）短期償債能力分析 :營運資金＝流動資產－流動負債 :流動比率＝流動資產247。流動負債 :速動比率＝速動資產247。流動負債 :現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產）247。流動負債 (二 )長期償債能力分析 1. 資產負債率 資產負債率＝（負債總額247。資產總額） 100% 2. 產權比率 產權比率＝負債總額247。所有者權益 100% 3. 權益乘數(shù) 權益乘數(shù)＝總資產247。股東權益 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 /全部利息費用 ＝（凈利潤＋利潤表中的利息費用＋所得稅費用） /全部利息費用 三 .營運能力分析 （一）流動資產營運能力分析 ①應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入凈額247。應收賬款平均余額 ＝銷售收入凈額247。 [（期初應收賬款＋期末應收賬款）247。 2] ②應收賬款周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)247。應收賬款周轉次數(shù) ①存貨周轉次數(shù)＝ 銷售成本 247。存貨平均余額。 存貨平均余額＝（期初存貨＋期末存貨）247。 2 ②存貨周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)247。存貨周轉次數(shù) 流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入凈額247。流動資產平均余額 流動資產周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)247。流動資產周轉次數(shù) ＝計算期天數(shù)流動資產平均余額247。銷售收入凈額 式中：流動資產平均余額＝（期初流動資產＋期末流動資產）247。 2 （二）固定資產營運能力分析 固定資產周轉率＝銷售收入凈額247。固定資產平均凈值 式中：固定資產平均凈值＝（期初固定資產凈值＋期末固定資產凈值）247。 2 【提示】 ①固定資產凈值＝固定資產原值－累計折舊 ②固定資 產周轉率高，說明企業(yè)固定資產投資得當，結構合理，利用效率高 22 （三）總資產運營能力分析 總資產周轉率＝銷售收入凈額247。資產平均總額 如果企業(yè)各期資產總額比較穩(wěn)定，波動不大，則： 資產平均總額＝（期初資產總額＋期末資產總額）247。 2 如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算。 月平均資產總額＝（月初資產總額＋月末資產總額）247。 2 季平均占用額＝（ 1/2季初＋第一月末＋第二月末＋ 1/2季末）247。 3 年平均占用額＝（ 1/2年初＋第一季末＋第二季末 ＋第三季末＋ 1/2年末）247。 4 【提示】計算總資產周轉率時分子分母在時間上應保持一致。 四 .盈利能力分析 銷售毛利率 銷售毛利率＝銷售毛利247。銷售收入 其中：銷售毛利＝銷售收入－銷售成本 銷售凈利率 銷售凈利率＝凈利潤247。銷售收入 總資產凈利率 總資產凈利率＝（凈利潤247。平均總資產） 100% 【提示】總資產凈利率＝銷售凈利率總資產周轉次數(shù) 凈資產收益率 凈資產收益率＝（凈利潤247。平均所有者權益） 100% 【提示】凈資產收益率＝銷售凈利率總資產周轉次數(shù) *權益乘數(shù) 五 .發(fā)展能力分析 銷售收入增長率 銷售收入增長率＝本年銷售收入增長額 /上年銷售收入 100% 其中：本年銷售收入增長額＝本年銷售收入－上年銷售收入 總資產增長率 總資產增長率＝本年資產增長額 /年初資產總額 100% 其中：本年資產增長額＝年末資產總額－年初資產總額 營業(yè)利潤增長率 營業(yè)利潤增長率＝本年營業(yè)利潤增長額 /上年營業(yè)利潤總額 100% 其中：本年營業(yè)利潤增長額＝本年營業(yè)利潤－上年營業(yè)利潤 資本保值增值率 資本保值增值率＝期末所有者權益247。期初所有者權益 100% 資本積累率 資本積累率＝本年所有者權益增長額 /年初所有者權益 100% 本年所有者權益增長額＝年末所有者權益－年初所有者權益 六 .現(xiàn)金流量分析 （一） 獲取現(xiàn)金能力的分析 銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。銷售收入 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。普通股股數(shù) 全部資產現(xiàn)金回收率 全部資產現(xiàn)金回收率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。企業(yè)平均資產總額 100% （二）收益質量分析 凈收益營運指數(shù) 凈收益營運指數(shù)＝經營凈收益247。凈利潤 其中：經營凈收益＝凈利潤－非經營凈收益 現(xiàn)金營運指數(shù) 現(xiàn)金營運指數(shù)＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。經營所得現(xiàn)金 七 .上市公司特殊財務分析指標 （一）每股收益 23 發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)普通股股數(shù)（已發(fā)行時間247。報告期時間）－當期回購普通股股數(shù)（已回購時間247。報告期時間） 計算前提：假設稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉換為普通股。 1）可轉換公司債券 ①分子的調整項目：可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額； —— 在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤”基礎上，加回可轉換公司債券當期確認為費用的稅后利息 ②分母的調整項目：假定可轉換公司債券當期期初或發(fā)行日轉換為普通股的股數(shù)加權平均數(shù)。 —— 在“發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)”基礎上，加上可轉換債券轉股數(shù)的加權平均數(shù) （二）每股股利 （三）市盈率 市盈率＝每股市價／每股收益 （四）每股凈資產 （五）市凈率 八 .企業(yè)綜合績效分析的方法 （一）杜邦分析法 （ 1）權益乘數(shù)＝資產／權益（在杜邦分析中一般分子分母均應用平均數(shù)） （ 2）權益乘數(shù)與資產負債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的 權益乘數(shù)＝ 1／（ 1－資產負債率）（資產負債率也根據(jù)平均數(shù)計算） (二）沃爾評分法 指標評分＝標準分值（實際比率／標準比率） 24 指標 一般認為企業(yè)財務評價的內容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按 5∶ 3∶ 2 的比重來分配。 特點 標準比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎，在給每個指標評分時，應規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成不合理的影響。 公式 每分比率差＝（最高比率－標準比率）／（最高評分－標準評分） 調整分＝（實際比率－標準比率）／每分比率差 指標評分＝標準評分值＋調整分 （三）企業(yè)綜合績效評價計分方法 在得出評價分數(shù)之后，應當計算年度之間的績效改進度，以反映企業(yè)年度之間經營績效的變化狀況。計算公式為： 績效改進度大于 1，說明經營績效上升，績效改進度小于 1，說明經營績效下滑。