我國貨幣政策信貸傳導機制的實證檢驗-資料下載頁
2025-08-04 16:14本頁面
【正文】 行信貸。中國人民銀行從1996年開始先后多次調低利率，包括準備金利率、再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、貸款利率、存款利率，利率水平的不斷調低表現(xiàn)了中央銀行明顯的貨幣擴張意圖。(3)其他因素影響我國信用傳導渠道的因素還有很多，諸如我國現(xiàn)行的利率體系，以及社會信用狀況等宏觀經濟金融環(huán)境對信用渠道的有效傳導都有一定的影響。(1)利率市場化程度從利率傳導途徑發(fā)揮作用的必要前提來看，首先利率應是市場決定的，中央銀行可以通過貨幣政策對利率水平進行調節(jié)。我國的現(xiàn)實情況是，同時存在著受管制的存貸款利率、貼現(xiàn)利率和互相分割的貨幣市場利率。利率市場化程度低以及結構的扭曲，限制了中央銀行貨幣政策意圖的順利傳達，導致利率傳導機制以及由此擴展而來的非貨幣資產價格機制和匯率機制在我國貨幣政策傳導中的作用相對比較弱。(2)資本市場完善程度1)債券市場。我國的國債市場尚處于初級發(fā)展階段，一級市場不規(guī)范，期限結構缺乏均衡合理的分布，二級市場交易主體單一，國債市場在貨幣政策傳導中作用不大。2)股票市場。從股票市場來看，盡管經過了10多年的發(fā)展，仍存在諸多不完善的地方，難以通過財富效應、“q”效應來影響宏觀經濟。股票市場對貨幣政策傳導的影響表現(xiàn)在：①股票市場的融資結構限制了貨幣政策傳導范圍。②股票價格水平形成和波動的非理性，使非貨幣性資產價格傳導途徑缺乏合理的股票價格，難以成為貨幣政策有效傳導途徑。③股票市場不規(guī)范、股票價格波動非理性使得股票持有者的金融財富常處在頻繁而劇烈的漲跌中，導致了財富效應渠道的失效。(3)現(xiàn)行匯率制度1994年，我國人民幣匯率實現(xiàn)了官方匯率與外匯調劑市場匯率的并軌，開始實行以市場供求為基礎、單一、有管理的浮動匯率制。該匯率制度與原匯率制度相比有了較大進步，但在貨幣政策的匯率傳導途徑中幾乎沒有發(fā)揮作用。
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